“中生代”龍頭公司的特質(zhì)

我們常說，做股票有兩種錢可以賺。一是賺市場的錢，或者說賺別人的錢?？墒鞘袌鎏?，“對手”太強(qiáng)，非絕頂高手很難取勝。另一種是賺公司的錢，或者說賺成長的錢。這種方法在“可知性”上要強(qiáng)得多，可能錯(cuò)買，但不會買錯(cuò)。只要能把好公司選出來，基本可以“全天候”作戰(zhàn)。

什么是“好公司”？我們的理解，是具備“未來世界的強(qiáng)者”潛質(zhì)的公司。選股的方法總是比答案更重要，于是我們總結(jié)了天士力、杰瑞股份、歌爾聲學(xué)、康得新、長城汽車、豪邁科技等10家“現(xiàn)在世界強(qiáng)者”的成長經(jīng)驗(yàn)，以為找尋“好公司”提供線索。

這些公司吸引我們的，是其成長為龍頭的清晰路徑，和2012年股市“艱難期”的優(yōu)異表現(xiàn)。他們比聯(lián)想、華為們要“晚”，掌門人的平均年齡也比柳傳志、任正非們小十幾歲。他們又比BAT們要“早”，或者說看上去沒那么性感，更像是“隱形冠軍”。所以，我們稱之為“中生代”。

專注是第一重要的。正如MDI之于萬華化學(xué)、耳機(jī)之于歌爾聲學(xué)、輪胎模具之于豪邁科技、膜之于康得新，“中生代”們大都專注于某一專業(yè)領(lǐng)域，集中優(yōu)勢資源深耕細(xì)作和精益求精，從而獲得市場領(lǐng)導(dǎo)者的地位?！爸猩眰兒苌倏缃纾瑪U(kuò)張也都集中于相關(guān)領(lǐng)域，以至于豪邁科技三年多前IPO募到的錢，很多到現(xiàn)在還在購買理財(cái)。可惜的是，這種“專注”被“浮躁”的市場理解為“不講故事”，但穩(wěn)健的業(yè)績不正是最好的“故事”嗎？

持續(xù)創(chuàng)新?！爸猩眰兊凝堫^地位，主要來源于核心技術(shù)上關(guān)鍵的、持續(xù)不斷的創(chuàng)新，這包括模仿、外購、自主研發(fā)三個(gè)遞進(jìn)的層級。以康得新為例，化學(xué)膜過去一直是國外巨頭壟斷的領(lǐng)域。康得新最早是海外預(yù)涂膜產(chǎn)品的代理商，后經(jīng)模仿和升級，研制出一套適應(yīng)性強(qiáng)、應(yīng)用廣泛的技術(shù)工藝，逐步達(dá)到世界領(lǐng)先水平。2011年，為了進(jìn)軍光學(xué)膜領(lǐng)域，康得新借助資本市場完成了對臺灣大昱光電的全方位收購，并很快打開市場。近年來，憑借自主研發(fā)的車膜，康得新發(fā)起了向3M的挑戰(zhàn)。

“關(guān)鍵一躍”。專注并不排斥變化，相反，正是專注帶來的專業(yè)，讓“中生代”們在面臨重大轉(zhuǎn)折時(shí)更加堅(jiān)定從容。2000年，大城市開始限行皮卡，魏建軍決定基于皮卡的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)向SUV轉(zhuǎn)型。經(jīng)過將近兩年的“秘密”準(zhǔn)備，長城推出了8萬余元的賽弗，“喝二鍋頭、抽中南海、吃炸醬面、玩賽弗車”也開始在北京車迷中流傳。如今，很多90后可能不知道長城，但不會不知道哈弗。

對“領(lǐng)導(dǎo)者”的目標(biāo)追求。燕雀雖小，亦有鴻鵠之志。國際高分子復(fù)合膜材料領(lǐng)軍企業(yè)、世界一流的低壓電器全面解決方案提供商、現(xiàn)代中藥第一品牌、全球聚氨酯行業(yè)的領(lǐng)軍者、全球性油田服務(wù)公司、全球領(lǐng)先的聲光電整體解決方案提供商，“中生代”們的這些偉大愿景，很多已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，有些仍在路上。遠(yuǎn)大的愿景也促使“中生代”們致力于建立可持續(xù)的經(jīng)營生態(tài)，紛紛采取了事業(yè)部制、精益六西格瑪?shù)裙芾眢w系，推行有吸引力的激勵機(jī)制。

“傍大腿”?！爸猩眰兊漠a(chǎn)品很多并不直接面向終端市場，所以能成功傍上一個(gè)或幾個(gè)“大腿”就顯得格外重要。其中，最有名的當(dāng)屬蘋果中國大陸最大采購商——歌爾聲學(xué)，公司的合作伙伴90%以上都是蘋果、三星、索尼、微軟、谷歌、華為、海爾等國內(nèi)外著名企業(yè)。再如豪邁科技，除了國內(nèi)主要輪胎廠商外，公司已經(jīng)成功進(jìn)入普利司通、固特異、米其林、大陸、倍耐力等國際龍頭的全球采購體系。

“三分天注定，七分靠打拼”。最后還是不得不提所謂的“出身”問題，盡管我們并不是“宿命論”者。首先，這10家公司大都處于非完全競爭領(lǐng)域，除了成本外，技術(shù)、資本、資源大有用武之地。而且，“中生代”們都是在相關(guān)產(chǎn)品國內(nèi)興起前期進(jìn)入的，先發(fā)優(yōu)勢明顯。其次，從地域分布上看，10家公司中有9家位于經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)好、聚集效應(yīng)強(qiáng)的東部省份。有趣的是僅山東就占了4家，這也許與山東人的“死腦筋”有關(guān)。另外，很多“中生代”在成立之初并非“一窮二白”，資產(chǎn)、企業(yè)靈魂人物或多或少都與國企有關(guān)，這也是一種時(shí)代現(xiàn)象。

每一個(gè)成功的企業(yè)都是不同的，甚至運(yùn)氣都是其中的一部分。投資既是科學(xué)又是藝術(shù)，所以我們也很難用一個(gè)固定框架或打分系統(tǒng)，來界定公司的好壞。上述對“現(xiàn)在世界強(qiáng)者”的共性總結(jié)，只是選股的起點(diǎn)，希望能為大家在不確定的環(huán)境下尋找相對確定的機(jī)會提供幫助。同時(shí)，隨著時(shí)代的變遷，“未來世界強(qiáng)者”肯定有許多新的因素等待我們?nèi)グl(fā)現(xiàn)，這也正是投資的精彩之處。（作者/趙揚(yáng)，光大證券策略分析師）