伊斯蘭金融發(fā)展綜述

李翠萍

[摘 要]伊斯蘭金融是以《古蘭經(jīng)》和《圣訓(xùn)》為基礎(chǔ)進(jìn)行經(jīng)營，提供符合伊斯蘭法律的金融產(chǎn)品和服務(wù)，帶有較強(qiáng)宗教色彩的金融體系。伊斯蘭金融的基本理念來自對(duì)伊斯蘭“公正、平等、互助”精神的信仰和遵從，同時(shí)要符合禁止利息、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、利潤共享、禁止向不確定性的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域投資或交易等原則，而且禁止從事衍生及投機(jī)交易。該金融體系比較突出的特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和資金運(yùn)動(dòng)之間的相互對(duì)應(yīng)關(guān)系，這與當(dāng)前傳統(tǒng)金融體系中存在的金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)脫節(jié)的現(xiàn)象形成了鮮明的對(duì)比。這種獨(dú)特的投資風(fēng)格使伊斯蘭金融在本輪國際金融危機(jī)中所受沖擊較小，從而使全球主要金融中心競相發(fā)展伊斯蘭金融業(yè)務(wù)。

[關(guān)鍵詞]伊斯蘭金融；金融體系；金融業(yè)

[中圖分類號(hào)]F832.5 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A [文章編號(hào)]2095-3283（2015）06-0105-02

一 、伊斯蘭金融業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及特點(diǎn)

伴隨著全球金融化、石油美元的流動(dòng)和帶來的財(cái)富效應(yīng)，伊斯蘭金融也不可避免地向全球化發(fā)展。20世紀(jì)70年代，伊斯蘭國家開始設(shè)立伊斯蘭銀行。隨著伊斯蘭國家經(jīng)濟(jì)合作日益增強(qiáng)，當(dāng)前符合伊斯蘭教義的金融形式主要集中在中東和東南亞，在歐美等國家也形成了一定規(guī)模的伊斯蘭金融市場。從當(dāng)前的發(fā)展?fàn)顩r來看，主要表現(xiàn)在：一是市場規(guī)模迅速擴(kuò)大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前全球16億穆斯林信徒中，約有4000萬人是伊斯蘭金融業(yè)的客戶，伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)大約有400多家，經(jīng)營的資產(chǎn)規(guī)模已超過1萬億美元，近幾年來始終保持著20%以上的增長速度。預(yù)計(jì)2015年全球伊斯蘭金融資產(chǎn)總量將會(huì)超過4萬億美元。二是伊斯蘭金融產(chǎn)品和服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速，業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大。三是發(fā)行伊斯蘭債券“蘇庫克”（SUKUK）。該債券已成為支撐伊斯蘭金融發(fā)展的主要產(chǎn)品。目前，馬來西亞的伊斯蘭債券市場已經(jīng)成為世界上最大的伊斯蘭債券市場之一，在近十年發(fā)行的500多億美元伊斯蘭債券中，約有300億美元是在馬來西亞發(fā)行，國際貨幣基金組織報(bào)告認(rèn)為，馬來西亞的伊斯蘭債券市場規(guī)模約占總量的2/3，居全球之首。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)對(duì)伊斯蘭債券的需求逐漸增大。

從伊斯蘭金融的發(fā)展規(guī)模來看，阿聯(lián)酋和馬來西亞的金融市值分別達(dá)到了463億美元和500億美元，遠(yuǎn)超世界其他國家。從目前的發(fā)展態(tài)勢來看，宗教地域上的要求正在逐漸弱化，使得伊斯蘭金融在全球地理區(qū)域上出現(xiàn)了分散化的特點(diǎn)，導(dǎo)致投資重點(diǎn)從西方又重新轉(zhuǎn)移到了亞洲。由于受到全球范圍內(nèi)反恐勢力的影響，伊斯蘭國家的資金在歐美國家受到的監(jiān)管和約束越來越嚴(yán)格，不同程度地阻礙了這些資金的流動(dòng)性和收益性；許多東亞地區(qū)的國家對(duì)本國的伊斯蘭金融體系進(jìn)行改組，并擴(kuò)大本國金融業(yè)的對(duì)外開放，通過多種渠道吸引伊斯蘭世界的資金。

伊斯蘭金融體系在《古蘭經(jīng)》的框架下進(jìn)一步做出闡釋，其基本框架為管理伊斯蘭世界經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、政治和文化事務(wù)的規(guī)則和法律。伊斯蘭金融體系的基本原則可歸納為以下幾點(diǎn)：一是禁止收取利息，是指禁止收取通過貸款或出售得到的資本的任何不公平的增加。更確切地說，與本金的數(shù)額和償還期限有關(guān)聯(lián)，該原則是伊斯蘭金融體系的中心信條。伊斯蘭教義鼓勵(lì)經(jīng)營者在經(jīng)營過程中賺取利潤，因?yàn)榻塘x中規(guī)定，事后確定的利潤象征著進(jìn)取精神的成功，并會(huì)帶來額外的福利。這體現(xiàn)了和諧社會(huì)借貸雙方平等的身份，并以公平的方式，共同分享利潤和分擔(dān)損失。二是認(rèn)為貨幣充其量是一種“潛在”的資本，把它投入到實(shí)體的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，與其他要素結(jié)合起來才能夠成為一種實(shí)際資本。因?yàn)樨泿胚@種“潛在”資本是不具有時(shí)間價(jià)值的，只有在實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的實(shí)際資本才具有時(shí)間價(jià)值。三是禁止投機(jī)行為。伊斯蘭金融體系反對(duì)囤積，而且禁止以極端不確定、投機(jī)和風(fēng)險(xiǎn)為特征的經(jīng)濟(jì)交易。四是合同的神圣性。伊斯蘭金融認(rèn)為，在合同簽訂和執(zhí)行的過程中，信息要及時(shí)充分地披露，從而減少由于信息的不對(duì)稱所造成的道德風(fēng)險(xiǎn)損害。五是投資活動(dòng)要符合教義。伊斯蘭教認(rèn)為，只有那些符合沙里亞規(guī)則的商務(wù)活動(dòng)才具有投資資格。對(duì)于不符合該規(guī)則體系的各種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，如投機(jī)、賭博、酗酒等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都應(yīng)該禁止。六是共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。伊斯蘭金融體系規(guī)定，在財(cái)富的創(chuàng)造過程中，資本的供應(yīng)者是投資者而不是貸款人。借貸雙方的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該共同分擔(dān)，并根據(jù)不同貢獻(xiàn)比例分配收益。

伊斯蘭教義對(duì)伊斯蘭金融的投資領(lǐng)域規(guī)定較為嚴(yán)格，可以有效地規(guī)避某些不確定風(fēng)險(xiǎn)。因其具有濃厚的宗教色彩，體現(xiàn)途徑主要是通過教義的相關(guān)規(guī)定對(duì)金融形式加以限制。根據(jù)IMF的報(bào)告，伊斯蘭金融應(yīng)禁止以下領(lǐng)域的商業(yè)活動(dòng)：1.通過利息獲取收益、資金的借貸或高利貸；2.教義中規(guī)定為"有罪"的商業(yè)行為，如直接或者間接從事有關(guān)豬肉、酒類、煙草及成人用品的生產(chǎn)；3.投機(jī)或者賭博行為；4.不確定性的金融衍生類工具，如遠(yuǎn)期或期貨條約。

與傳統(tǒng)的金融體系投資理念不同的是，伊斯蘭金融體系對(duì)倫理、道德、社會(huì)和宗教加以同等的強(qiáng)調(diào)，伊斯蘭金融監(jiān)管比傳統(tǒng)的金融監(jiān)管更加注重對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。長期以來，伊斯蘭金融市場與歐美金融市場的關(guān)聯(lián)度較低，不但有效阻止了金融風(fēng)險(xiǎn)在區(qū)域市場間的傳導(dǎo)，而且規(guī)避了由外資流動(dòng)性造成的金融危機(jī)對(duì)銀行體系的沖擊，突顯出伊斯蘭金融業(yè)的宗教約束性、道德約束性以及非投機(jī)性的特點(diǎn)，使得伊斯蘭金融有別于傳統(tǒng)的金融形式，同時(shí)體現(xiàn)了一定的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

二、伊斯蘭金融業(yè)發(fā)展的局限性

1.缺乏透明性。由于伊斯蘭金融沒有統(tǒng)一的監(jiān)管體系，不能做到絕對(duì)透明，賬戶持有人被修正多少金額的信息是投資賬戶持有人無法獲得的，嚴(yán)重地影響到金融業(yè)管理的透明性，掩蓋了由于銀行管理不善而導(dǎo)致的損失。

2.信息不對(duì)稱。由于銀行和持有人共同承擔(dān)損失和收益，為了保障投資持有人的權(quán)益，銀行應(yīng)該充分地披露投資項(xiàng)目的相關(guān)情況。但是，分散的股東以及投資持有人只是獲得了投資持有人投資資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)等其他信息最小程度的披露。由于信息不對(duì)稱，銀行支付給股東的股息可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于投資持有人分配的利潤，因此很難起到穩(wěn)定本國金融的關(guān)鍵性作用。伊斯蘭金融發(fā)展到一定程度后同其他意識(shí)形態(tài)的沖突愈加突出，迫使伊斯蘭銀行作出讓步。伊斯蘭銀行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的不同是其在資金的利用方面有較大的選擇余地，可以直接參與生產(chǎn)及進(jìn)行貿(mào)易活動(dòng)。在伊斯蘭國家的金融監(jiān)管體系中，有類似于宗教顧問委員會(huì)的組織對(duì)伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)業(yè)務(wù)做出規(guī)定。伊斯蘭的最高權(quán)力機(jī)構(gòu)是股東大會(huì)，旗下設(shè)有“古蘭經(jīng)教義監(jiān)管委員會(huì)”，該委員會(huì)負(fù)責(zé)審核伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)開展的相關(guān)業(yè)務(wù)是否符合伊斯蘭教義。不同的伊斯蘭國家在政治、經(jīng)濟(jì)、法律等方面的發(fā)展?fàn)顩r不同，可以視宗教沖突的情況相應(yīng)地修改金融監(jiān)管法規(guī)。endprint

3.伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)在開展業(yè)務(wù)時(shí)是以實(shí)物資產(chǎn)為基礎(chǔ)的，財(cái)務(wù)杠桿率低，安全性相對(duì)較高，即使投資失利，也是雙方共同承擔(dān)損失，基本不會(huì)涉及高風(fēng)險(xiǎn)金融衍生產(chǎn)品。

三、伊斯蘭金融業(yè)的發(fā)展前景

基于全球經(jīng)濟(jì)一體化，國際金融市場間的競爭越發(fā)激烈，具有高安全性和穩(wěn)健性特征的伊斯蘭金融有著巨大的市場潛力，其金融機(jī)構(gòu)也隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展進(jìn)行相應(yīng)的調(diào)整。馬來西亞、卡塔爾、新加坡等國家為了鞏固其在伊斯蘭金融市場的地位，均不同程度地采取了一系列政策措施，吸引和鼓勵(lì)伊斯蘭金融在本國發(fā)展。在全球金融市場動(dòng)蕩之際，伊斯蘭金融卻相對(duì)平靜，這些無不突顯出伊斯蘭金融相對(duì)于傳統(tǒng)性金融的優(yōu)勢，石油收入源源不斷，高標(biāo)準(zhǔn)和高質(zhì)量的伊斯蘭金融資產(chǎn)供不應(yīng)求。幾乎所有的海灣國家，特別是阿聯(lián)酋和沙特阿拉伯都在力爭成為中東地區(qū)的金融中心。日本金融機(jī)構(gòu)也拓展了伊斯蘭金融相關(guān)業(yè)務(wù)，加入伊斯蘭金融服務(wù)委員會(huì)（IFSB），發(fā)行伊斯蘭債券和成立伊斯蘭保險(xiǎn)。英國是伊斯蘭金融業(yè)務(wù)發(fā)展最迅速的國家，該國致力于改變監(jiān)管法規(guī)，以適應(yīng)和吸引伊斯蘭金融業(yè)。中國香港也洞察到伊斯蘭金融所蘊(yùn)含的巨大機(jī)遇，一些香港商業(yè)銀行已在香港面向散戶投資者推出開放式伊斯蘭基金，并成為伊斯蘭金融委員會(huì)成員。隨著伊斯蘭金融的不斷發(fā)展，伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)的潛在客戶量和資產(chǎn)總量不斷上升。伊斯蘭金融在全球金融市場上受到廣泛關(guān)注，并不局限于伊斯蘭國家，而是遍布全球金融市場。

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（責(zé)任編輯：梁宏偉）endprint