論央行降息對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資工作的影響

譚琴娓

【摘 要】目前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)處于下行的發(fā)展趨勢(shì)，政府為了促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)回升發(fā)展，減輕作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力，企業(yè)籌資困難已經(jīng)成為亟待解決的問題。在面對(duì)寬松的貨幣政策下，央行實(shí)施連續(xù)降息政策，使作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資工作也發(fā)生了新的變化。本文首先簡(jiǎn)要介紹了央行降息的基本情況，以及對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資工作的影響，最后提出促進(jìn)央行降息效應(yīng)發(fā)揮的舉措。

【關(guān)鍵詞】央行降息；作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資；影響

一、央行降息基本情況

2015年3月1日中國(guó)人民銀行決定金融機(jī)構(gòu)一年期貸款和存款基準(zhǔn)利率平行下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn)，存款基準(zhǔn)利率由原來的2.75%下調(diào)至2.5%，貸款基準(zhǔn)利率由5.6%下調(diào)至5.35%，將存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)至1.3倍，擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)存款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限，其他各檔次的存貸款基準(zhǔn)利率和個(gè)人住房公積金存貸款利率也獲得相應(yīng)的調(diào)整，是僅繼2014年11月22日之后的又一次央行降息。本次央行降息調(diào)整政策推進(jìn)了利率市場(chǎng)化的深入改革，充分發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)貸款的實(shí)際利率具有一定的下拉作用，在一定程度上緩解了微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)籌資成本過高的問題，為企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型提供一個(gè)更優(yōu)的貨幣金融環(huán)境，促進(jìn)市場(chǎng)利率形成機(jī)制，有效發(fā)揮市場(chǎng)資源配置的決定性作用。

二、央行降息對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資工作的影響

1.銀行信貸籌資

我國(guó)央行連續(xù)降息政策對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)銀行貸款影響較大，隨著市場(chǎng)化的發(fā)展進(jìn)程，越來越多的企業(yè)逐漸發(fā)展起來，為了保障日常經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模，企業(yè)向銀行貸款的需求大幅度增加。央行降息使得銀行信貸資金趨于寬松，同時(shí)國(guó)家向微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)傳遞了一種穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)展趨勢(shì)的政策信號(hào)，促使企業(yè)進(jìn)行銀行信貸籌資。微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)籌資成本降低，銀行貸款利潤(rùn)下降，銀行對(duì)貸款企業(yè)的經(jīng)濟(jì)情況要求有所提高，部分企業(yè)難以控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，使得銀行對(duì)其生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況和發(fā)展前景認(rèn)識(shí)不明確，無法達(dá)到銀行信貸標(biāo)準(zhǔn)，加大信貸籌資難度。

2.股票市場(chǎng)籌資

連續(xù)降息對(duì)股票市場(chǎng)形成了一定的利好，未來股票市場(chǎng)指數(shù)將有一定程度的上升，保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等利率敏感型的高負(fù)債率微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)將獲得受益。央行降息，貨幣政策寬松，上市公司的貸款利息減少，資產(chǎn)負(fù)債率降低，償還能力和盈利能力有所提升，加上存款收益降低，更多的機(jī)構(gòu)、群眾會(huì)將資金轉(zhuǎn)移到有潛力的上市公司中，使微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)獲取更多的籌資資金，增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

3.債券市場(chǎng)籌資

央行降息為債券市場(chǎng)提供了更多的投資機(jī)會(huì)，隨著資金政策的寬松、整體利率的下行，使得更多的投資者將資金投入到票面利率較高、投資風(fēng)險(xiǎn)較低的證券信用品種。利率降低導(dǎo)致固定利率債券的價(jià)格增加，央行降息將刺激債券市場(chǎng)交易金額、交易數(shù)量提升，帶動(dòng)了整個(gè)債券市場(chǎng)交易的活躍指數(shù)，擴(kuò)寬了微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)的籌資渠道。

4.創(chuàng)新型金融產(chǎn)品籌資

創(chuàng)新型金融產(chǎn)品籌資是作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)的一種籌資渠道，如風(fēng)險(xiǎn)投資基金、資產(chǎn)證券化、委貸、信托等籌資渠道，在央行降息的周期中企業(yè)籌資會(huì)受到不利影響，我國(guó)目前創(chuàng)新型金融產(chǎn)品籌資還不完善，主要是企業(yè)籌資渠道的補(bǔ)充存在，在銀行貸款、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等籌資渠道受到限制時(shí)，才能起到一定的作用，而現(xiàn)階段央行的降息政策使得更多微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)愿意選擇銀行貸款等低風(fēng)險(xiǎn)的籌資渠道，降低了對(duì)創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的籌資需求。

三、促進(jìn)央行降息效應(yīng)發(fā)揮的舉措

1.發(fā)揮政策合力，降低成本

央行降低貸款和存款基準(zhǔn)利率，并擴(kuò)大存款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限，一些銀行將存款利率上浮到最大值，促使存款利率與降息前的利率標(biāo)準(zhǔn)相差不大，這代表著金融機(jī)構(gòu)的資金成本并未降低，最終作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資成本也很難減少。為此金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將財(cái)政與稅務(wù)等優(yōu)惠政策相結(jié)合，制定獎(jiǎng)勵(lì)措施，認(rèn)真落實(shí)央行降息舉措，督促和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)籌資困難的微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)加以支持，有效降低企業(yè)籌資成本。

2.約束無效籌資需求

金融機(jī)構(gòu)對(duì)于小微作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)和涉農(nóng)貸款項(xiàng)目應(yīng)加大信貸支持力度，適度降低對(duì)此類企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)。但對(duì)于無效籌資需求的微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)應(yīng)逐漸停止貸款，加快國(guó)有企業(yè)制度改革，促進(jìn)產(chǎn)能過剩企業(yè)資產(chǎn)重組，控制對(duì)預(yù)算軟約束微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)的投資，消除大規(guī)模、不符合實(shí)際的預(yù)期發(fā)展目標(biāo)，加快對(duì)貸款信譽(yù)不良企業(yè)的剝離，調(diào)整政府監(jiān)管機(jī)制，優(yōu)化市場(chǎng)金融結(jié)構(gòu)，遏制無效籌資需求，提高企業(yè)籌資資金的使用效率。

3.執(zhí)行穩(wěn)健政策，加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程

我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策應(yīng)該是穩(wěn)中求進(jìn)，注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效率，不斷適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，優(yōu)化市場(chǎng)資源配置結(jié)構(gòu)，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。綜合考慮全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形式，結(jié)合我國(guó)自身?xiàng)l件，不斷深化利率市場(chǎng)化發(fā)展，完善利率傳導(dǎo)機(jī)制，防范貨幣通貨膨脹，堅(jiān)持推動(dòng)微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，取消存貸款利率管制，推動(dòng)利率自由化發(fā)展，加增強(qiáng)利率自主調(diào)控能力和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控效果，促使我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

四、總結(jié)

央行降息對(duì)微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)籌資工作的影響較大，貨幣政策出現(xiàn)了周期性調(diào)整，減弱了政府對(duì)貸款利率的管制，企業(yè)籌資成本降低，促進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。央行降息政策實(shí)施后，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是否按照預(yù)期目標(biāo)發(fā)展，還需結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)一步觀察降息政策的發(fā)揮效應(yīng)，促進(jìn)微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

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