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    論央行降息對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資工作的影響

    2015-07-24 19:49:22譚琴娓
    中國(guó)經(jīng)貿(mào) 2015年10期
    關(guān)鍵詞:降息籌資微觀

    譚琴娓

    【摘 要】目前我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)處于下行的發(fā)展趨勢(shì),政府為了促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)回升發(fā)展,減輕作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力,企業(yè)籌資困難已經(jīng)成為亟待解決的問題。在面對(duì)寬松的貨幣政策下,央行實(shí)施連續(xù)降息政策,使作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資工作也發(fā)生了新的變化。本文首先簡(jiǎn)要介紹了央行降息的基本情況,以及對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資工作的影響,最后提出促進(jìn)央行降息效應(yīng)發(fā)揮的舉措。

    【關(guān)鍵詞】央行降息;作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資;影響

    一、央行降息基本情況

    2015年3月1日中國(guó)人民銀行決定金融機(jī)構(gòu)一年期貸款和存款基準(zhǔn)利率平行下調(diào)了0.25個(gè)百分點(diǎn),存款基準(zhǔn)利率由原來的2.75%下調(diào)至2.5%,貸款基準(zhǔn)利率由5.6%下調(diào)至5.35%,將存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)至1.3倍,擴(kuò)大了金融機(jī)構(gòu)存款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限,其他各檔次的存貸款基準(zhǔn)利率和個(gè)人住房公積金存貸款利率也獲得相應(yīng)的調(diào)整,是僅繼2014年11月22日之后的又一次央行降息。本次央行降息調(diào)整政策推進(jìn)了利率市場(chǎng)化的深入改革,充分發(fā)揮基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用,對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)貸款的實(shí)際利率具有一定的下拉作用,在一定程度上緩解了微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)籌資成本過高的問題,為企業(yè)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型提供一個(gè)更優(yōu)的貨幣金融環(huán)境,促進(jìn)市場(chǎng)利率形成機(jī)制,有效發(fā)揮市場(chǎng)資源配置的決定性作用。

    二、央行降息對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資工作的影響

    1.銀行信貸籌資

    我國(guó)央行連續(xù)降息政策對(duì)作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)銀行貸款影響較大,隨著市場(chǎng)化的發(fā)展進(jìn)程,越來越多的企業(yè)逐漸發(fā)展起來,為了保障日常經(jīng)營(yíng)、擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模,企業(yè)向銀行貸款的需求大幅度增加。央行降息使得銀行信貸資金趨于寬松,同時(shí)國(guó)家向微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)傳遞了一種穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)發(fā)展趨勢(shì)的政策信號(hào),促使企業(yè)進(jìn)行銀行信貸籌資。微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)籌資成本降低,銀行貸款利潤(rùn)下降,銀行對(duì)貸款企業(yè)的經(jīng)濟(jì)情況要求有所提高,部分企業(yè)難以控制信貸風(fēng)險(xiǎn),使得銀行對(duì)其生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)情況和發(fā)展前景認(rèn)識(shí)不明確,無法達(dá)到銀行信貸標(biāo)準(zhǔn),加大信貸籌資難度。

    2.股票市場(chǎng)籌資

    連續(xù)降息對(duì)股票市場(chǎng)形成了一定的利好,未來股票市場(chǎng)指數(shù)將有一定程度的上升,保險(xiǎn)、券商、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等利率敏感型的高負(fù)債率微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)將獲得受益。央行降息,貨幣政策寬松,上市公司的貸款利息減少,資產(chǎn)負(fù)債率降低,償還能力和盈利能力有所提升,加上存款收益降低,更多的機(jī)構(gòu)、群眾會(huì)將資金轉(zhuǎn)移到有潛力的上市公司中,使微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)獲取更多的籌資資金,增強(qiáng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

    3.債券市場(chǎng)籌資

    央行降息為債券市場(chǎng)提供了更多的投資機(jī)會(huì),隨著資金政策的寬松、整體利率的下行,使得更多的投資者將資金投入到票面利率較高、投資風(fēng)險(xiǎn)較低的證券信用品種。利率降低導(dǎo)致固定利率債券的價(jià)格增加,央行降息將刺激債券市場(chǎng)交易金額、交易數(shù)量提升,帶動(dòng)了整個(gè)債券市場(chǎng)交易的活躍指數(shù),擴(kuò)寬了微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)的籌資渠道。

    4.創(chuàng)新型金融產(chǎn)品籌資

    創(chuàng)新型金融產(chǎn)品籌資是作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)的一種籌資渠道,如風(fēng)險(xiǎn)投資基金、資產(chǎn)證券化、委貸、信托等籌資渠道,在央行降息的周期中企業(yè)籌資會(huì)受到不利影響,我國(guó)目前創(chuàng)新型金融產(chǎn)品籌資還不完善,主要是企業(yè)籌資渠道的補(bǔ)充存在,在銀行貸款、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等籌資渠道受到限制時(shí),才能起到一定的作用,而現(xiàn)階段央行的降息政策使得更多微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)愿意選擇銀行貸款等低風(fēng)險(xiǎn)的籌資渠道,降低了對(duì)創(chuàng)新型金融產(chǎn)品的籌資需求。

    三、促進(jìn)央行降息效應(yīng)發(fā)揮的舉措

    1.發(fā)揮政策合力,降低成本

    央行降低貸款和存款基準(zhǔn)利率,并擴(kuò)大存款利率的浮動(dòng)區(qū)間上限,一些銀行將存款利率上浮到最大值,促使存款利率與降息前的利率標(biāo)準(zhǔn)相差不大,這代表著金融機(jī)構(gòu)的資金成本并未降低,最終作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)籌資成本也很難減少。為此金融機(jī)構(gòu)應(yīng)將財(cái)政與稅務(wù)等優(yōu)惠政策相結(jié)合,制定獎(jiǎng)勵(lì)措施,認(rèn)真落實(shí)央行降息舉措,督促和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)籌資困難的微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)加以支持,有效降低企業(yè)籌資成本。

    2.約束無效籌資需求

    金融機(jī)構(gòu)對(duì)于小微作為微觀經(jīng)營(yíng)主體的企業(yè)和涉農(nóng)貸款項(xiàng)目應(yīng)加大信貸支持力度,適度降低對(duì)此類企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)。但對(duì)于無效籌資需求的微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)應(yīng)逐漸停止貸款,加快國(guó)有企業(yè)制度改革,促進(jìn)產(chǎn)能過剩企業(yè)資產(chǎn)重組,控制對(duì)預(yù)算軟約束微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)的投資,消除大規(guī)模、不符合實(shí)際的預(yù)期發(fā)展目標(biāo),加快對(duì)貸款信譽(yù)不良企業(yè)的剝離,調(diào)整政府監(jiān)管機(jī)制,優(yōu)化市場(chǎng)金融結(jié)構(gòu),遏制無效籌資需求,提高企業(yè)籌資資金的使用效率。

    3.執(zhí)行穩(wěn)健政策,加快利率市場(chǎng)化進(jìn)程

    我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策應(yīng)該是穩(wěn)中求進(jìn),注重經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和效率,不斷適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài),優(yōu)化市場(chǎng)資源配置結(jié)構(gòu),堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策。綜合考慮全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展形式,結(jié)合我國(guó)自身?xiàng)l件,不斷深化利率市場(chǎng)化發(fā)展,完善利率傳導(dǎo)機(jī)制,防范貨幣通貨膨脹,堅(jiān)持推動(dòng)微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,取消存貸款利率管制,推動(dòng)利率自由化發(fā)展,加增強(qiáng)利率自主調(diào)控能力和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控效果,促使我國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

    四、總結(jié)

    央行降息對(duì)微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)籌資工作的影響較大,貨幣政策出現(xiàn)了周期性調(diào)整,減弱了政府對(duì)貸款利率的管制,企業(yè)籌資成本降低,促進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。央行降息政策實(shí)施后,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是否按照預(yù)期目標(biāo)發(fā)展,還需結(jié)合國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)一步觀察降息政策的發(fā)揮效應(yīng),促進(jìn)微觀經(jīng)營(yíng)主體企業(yè)穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。

    參考文獻(xiàn):

    [1]海翔.央行降息所帶來的影響[J].金融經(jīng)濟(jì),2015(2):8-10.

    [2]馮梅,張宏亮,獨(dú)軍利,范念龍.提升央行降息的政策效應(yīng)[J].銀行家,2015(1):69-71.

    [3]梁立俊,曹金濤.央行降息——邏輯悖論下的現(xiàn)實(shí)選擇[J].現(xiàn)理論視野,2014(12):38-40.

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