“剩利者”的門派

超級天使：一個(gè)人的武林

在創(chuàng)投江湖，他們是“大俠”、“英雄”一樣的存在。你可能不認(rèn)識他們，但一定聽說過他們的故事。超級天使，以一人之力撐起了一個(gè)武林。

構(gòu)成超級天使的人們，是成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者、知名企業(yè)家、上市公司高管、超級職業(yè)經(jīng)理人、IT人才甚至娛樂明星。因此，被超級天使選中的項(xiàng)目，得到的不僅僅是金錢，還有信譽(yù)背書、品牌關(guān)注、輿論傳播以及更具可能性的未來。

老枝花鹵是一個(gè)成都特產(chǎn)零食品牌，在它的天使名單中，娛樂明星環(huán)繞的華誼兄弟王中磊赫然在列。2015年春節(jié)期間，王中磊準(zhǔn)備了大批老枝花鹵送給圈內(nèi)好友，使得在那一段時(shí)間里，鹵菜包裝頻頻出現(xiàn)在姚晨、陳楚生、何潔等明星的微博中，曝光度驚人。

超級天使在估值、談?wù)脊?、幫找A輪融資等方面，也有不可比擬的優(yōu)勢。微博“大V”、超級天使之一的薛蠻子說：“只要是我投資的項(xiàng)目，基本6個(gè)月之后，都能獲得其他機(jī)構(gòu)的跟進(jìn)投資。一個(gè)電話，在中國沒有找不到的人?！?/p>

而根據(jù)創(chuàng)投圈通用做法，超級天使的知名度、個(gè)人品牌、社會(huì)資源等無形資產(chǎn)，也將作為除現(xiàn)金之外的資產(chǎn)入股所投項(xiàng)目。薛蠻子有時(shí)會(huì)采用這種入股方式：“比如同樣100萬元，普通投資人只占10%的股份，但我可能占15%的股份?！?/p>

響當(dāng)當(dāng)?shù)拿^所帶來的也不盡是好事。雪花般飛來的商業(yè)計(jì)劃書，陡然增加了超級天使篩選項(xiàng)目的成本，好項(xiàng)目往往淹沒在海量不靠譜的項(xiàng)目里不易被發(fā)覺。同時(shí)，超級天使作為個(gè)體，其遴選標(biāo)準(zhǔn)往往依據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)、眼光、情感等，帶有強(qiáng)烈的個(gè)人標(biāo)簽，不確定因素導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏高。

機(jī)構(gòu)化天使：一群人的江湖

如果說超級天使是“一個(gè)人的武林”，那么機(jī)構(gòu)化天使就是“一群人的江湖”。

江湖中，既有組織松散的天使聯(lián)盟，又有組織嚴(yán)密、流程專業(yè)化的天使基金，還有主打服務(wù)的天使型孵化器等。天使投資人合投的模式主要有兩種：領(lǐng)投+跟投、動(dòng)態(tài)基金。

事實(shí)上，超級天使也在進(jìn)行著機(jī)構(gòu)化。例如，徐小平的真格基金、雷軍的順為基金。而早在2011年3月，薛蠻子、李開復(fù)、徐小平、雷軍等超級天使投資人組成具有公益性質(zhì)的聯(lián)盟“天使會(huì)”，吸引更多對投資有興趣的個(gè)體加入。在機(jī)構(gòu)內(nèi)部，個(gè)人天使和天使基金也常融在一起投資。

機(jī)構(gòu)化天使的資金往往通過募集而來，即眾多天使投資人合投項(xiàng)目，募來的資金投資和花自己的錢投資畢竟不同。

成立蝙蝠資本前，知名投資經(jīng)理屈田和高德地圖創(chuàng)始人肖軍進(jìn)行這一些零星的天使投資?，F(xiàn)在，作為“GP+LP”模式運(yùn)作的蝙蝠資本，其背后站著眾多來自投資界、商界的大佬級LP（有限合伙人），諸如華興資本董事長包凡、高原資本董事總經(jīng)理、奇虎360投資人涂鴻川、樂搏資本董事長、空中網(wǎng)和chinaren創(chuàng)始人楊寧等?！疤焓馆喌捻?xiàng)目成長時(shí)間往往比較長”，肖軍說：“但首先我們要保證LP們的利益?！?/p>

但這并不意味著天使投資人在專業(yè)化和規(guī)范化后就喪失了靈活性，遇見非?？孔V的項(xiàng)目，屈田和肖軍絕不含糊：“有一次連夜打給對方30萬元，還沒簽訂任何投資協(xié)議”。

而投資14歲的初中生伍興云，更是“任性”十足?！氨緛砦抑皇窍胍娨娕笥芽谥械倪@個(gè)天才少年，但他的成熟超出我的想象?！?屈田希望投資伍興云的周期更長一些，既考慮項(xiàng)目落地和運(yùn)營所具備的團(tuán)隊(duì)和發(fā)展條件，還要為伍興云考慮學(xué)業(yè)及今后一段時(shí)間的發(fā)展問題：“這筆投資更應(yīng)該說是看好這個(gè)人?！?/p>

草根天使：路見不平就拔刀

國內(nèi)創(chuàng)投江湖，英雄們的傳說易得，但其蹤跡難覓。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，美國有接近35萬名天使投資人，創(chuàng)業(yè)者足不出居住的小鎮(zhèn)就能找到他們。而國內(nèi)區(qū)區(qū)萬名天使投資人，超八成聚集在北京中關(guān)村。

其實(shí)，就天使投資人的本意“3F”——family、friends、fools，天使本應(yīng)就在身邊。當(dāng)下，國內(nèi)一小部分取得成功的民營企業(yè)家，紛紛具備投資意識，在各自領(lǐng)域進(jìn)行著天使投資探索。他們構(gòu)成了最貼近天使投資本意的那一部分群體：草根天使。

PreAngel基金創(chuàng)始人王利杰入行時(shí)，壓根不敢想象“5萬元、10萬元，換創(chuàng)業(yè)公司2%、3%”也能做天使投資?？墒沁@位拿10萬元所有存款起家的人，在一年之內(nèi)成為50家移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)公司的股東。其中一家公司的賬面回報(bào)，讓他和他的朋友把一起投出去的400萬元全部收回。

作為草根天使投資人，沒有超級天使的品牌效應(yīng)、沒有機(jī)構(gòu)化天使的“機(jī)械化部隊(duì)”作戰(zhàn)能力，能拼的就是那一點(diǎn)現(xiàn)金和泛濫的情懷。而就是這點(diǎn)情懷，讓天使的人性回歸：路見不平，拔刀相助。

陳維偉做天使投資人3年、做連續(xù)創(chuàng)業(yè)者21年，他對同樣出身草根、無高學(xué)歷、無背景的創(chuàng)業(yè)者們有天然的認(rèn)同感。有一次，他看到一個(gè)年輕人很像10年前的自己，覺得很愿意幫助他，就投了。

后來，一位知名投資人強(qiáng)烈反對陳維偉的“情懷投資”，認(rèn)為投資一定要有理性，一定要看它能不能掙錢，一定要有好數(shù)據(jù)。陳維偉當(dāng)場反駁：“天使要有公益心。很多70后跟不上時(shí)代了，投資年輕人并不是要賺錢，而是想從這個(gè)觸動(dòng)自己的年輕人身上學(xué)到些東西，讓自己不那么OUT?！?/p>

眾籌天使：天下英雄會(huì)

草根天使是江湖俠客，最差也得身懷武藝——不是民企老板有些余錢，就是上市企業(yè)高管套現(xiàn)離場。一位知名80后投資人告訴筆者，投資是精英們的游戲，他進(jìn)投行時(shí)甚至被考察出身。

股權(quán)眾籌讓天使投資徹底平民化。

作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一部分，股權(quán)眾籌是近3年才出現(xiàn)的一種融資模式。所謂股權(quán)眾籌即是指融資方以出讓一定比例股份的形式，面向普通大眾投資者進(jìn)行融資，而投資者通過出資入股公司，最終以股權(quán)變現(xiàn)的方式獲得未來收益。

有趣的是，很多股權(quán)眾籌平臺的創(chuàng)立者，其本身正是草根天使或草根創(chuàng)業(yè)者出身。

大家投創(chuàng)始人李群林是典型的草根創(chuàng)業(yè)者，沒有顯赫的履歷、沒有學(xué)歷背景、沒有做過企業(yè)高管。2012年，他因想創(chuàng)業(yè)找不到天使投資人，萌生出做股權(quán)眾籌網(wǎng)站的想法，通過一個(gè)線上平臺將創(chuàng)業(yè)者和投資人連接起來。

當(dāng)下，股權(quán)眾籌已經(jīng)遍地開花，其中不乏大佬級玩家，京東、阿里巴巴、平安等均已加入。目前，國內(nèi)股權(quán)眾籌平臺已初步形成了以天使匯、創(chuàng)投圈、原始會(huì)為第一梯隊(duì)，創(chuàng)業(yè)易、V2ipo創(chuàng)客、路演吧、眾投邦、天使街、微投網(wǎng)、大家投等為第二梯隊(duì)，愛合投、天使客、云籌網(wǎng)、奇點(diǎn)集、股權(quán)易、幣幫、愛創(chuàng)業(yè)等為第三梯隊(duì)的格局。

據(jù)了解，現(xiàn)在選擇股權(quán)眾籌的方法，所有的股權(quán)眾籌平臺都大同小異，基本思路都是“專業(yè)投資人領(lǐng)投+大眾投資人跟投”，項(xiàng)目上線融資成功后，平臺在進(jìn)行投后管理。只不過每家在操作時(shí)，手法細(xì)節(jié)和門檻各有不同。

股權(quán)眾籌突破了過去天使投資人必須“看得中、投得起、幫得上”的條件，從這個(gè)意義上講，股權(quán)眾籌是對天使投資的重要補(bǔ)充，大大提高了天使投資參與者的廣泛性。因此，也有人將股權(quán)眾籌稱作中國天使投資的4.0時(shí)代。