與資本博弈的籌碼

創(chuàng)業(yè)者要選擇合適的時機開始融資，越早未必越好。

我們從2008年開始創(chuàng)業(yè)，“餓了么”創(chuàng)立就是要解決我們自己的一個痛點，同時也能夠幫助中小型商戶解決他們的問題，這是我們的初衷。

2008年初，我們對于“創(chuàng)業(yè)”兩個字的認(rèn)識還很模糊。創(chuàng)業(yè)的念頭起源于我們看到的一些硅谷傳奇故事。然而年底，國家開始有政策鼓勵大學(xué)生創(chuàng)業(yè)。從那時起，大學(xué)生可以0元注冊成立公司，我們當(dāng)時很興奮，也注冊了一家。我們用自有資源和運營的資金維持了整個公司一年的發(fā)展。我們當(dāng)時不想過早融資，因為擔(dān)心越早融資會越早被稀釋。

在我看來，融資就是賣你的血肉，以此謀求發(fā)展。我們當(dāng)時希望能先把商業(yè)模式打造出來，有一定的數(shù)據(jù)和競爭力后再去融資，這樣會稀釋得更少。

到2011年的時候，“餓了么”開始第一輪的融資。這個時候我們的商業(yè)模式已經(jīng)比較清晰，但我們是初出茅廬的大學(xué)生，很多投資人不敢投。畢竟我們沒有工作經(jīng)驗，投資人質(zhì)疑大學(xué)生初次創(chuàng)業(yè)是否能成功。所以，當(dāng)時我們要花很長的時間去向投資人證明，我們可以把這件事情做成功。

事實證明，如果一種新產(chǎn)品能夠被市場認(rèn)可并且可以復(fù)制，然后快速成長，風(fēng)險投資會很快進(jìn)來。2011年，有很多投資人找到我們，但是我們自己是有選擇標(biāo)準(zhǔn)的。“餓了么”是一個互聯(lián)網(wǎng)項目，未來可能在海外上市，因此我們更偏向于美元的基金。在美元基金里，要選擇一些在價值觀、戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)上與你比較契合的投資人，做你的合伙人。

在A輪融資時，我們對整個投資協(xié)議的框架，包括核心條款，都有了一定的認(rèn)識。融資估值是很重要的，但是除了估值以外，很多條款也是相對來說比較重要的。好的投資人會站在你的角度思考，在第一輪融資時會為你做一些妥協(xié)，幫你把很多核心條款搭建好。

如果第一輪融資條款很苛刻，那對后幾輪融資也是不利的。因為基本上你修正不了條款，除非你的業(yè)務(wù)有非常大的變化，或者你有非常強的話語權(quán)。我認(rèn)為，在第一輪融資時，可以請一個律師幫你把關(guān)，這樣可以讓你的整個融資過程更加順利。

第二輪融資后，你的企業(yè)開始進(jìn)入成長期。如果你的公司增長速度足夠快，而且你的商業(yè)模式也在復(fù)制當(dāng)中被驗證，那么會有更多投資人加入進(jìn)來。當(dāng)然，除了財務(wù)的投資，我們同時也有戰(zhàn)略投資人，比如騰訊、京東、大眾點評。

總而言之，所有的戰(zhàn)略投資最終還是在業(yè)務(wù)上是否有互補性，光靠一個合同來約束雙方，并不是一個很有利的保障。只有當(dāng)你的業(yè)務(wù)足夠強勁，彼此確實存在互補性的時候，雙方的合作才會越來越好，分歧也不會那么大。

融資的關(guān)鍵在于你的業(yè)務(wù)有所成長，你需要把更多的精力放在業(yè)務(wù)上，將用戶體驗做扎實。資本基本上都是錦上添花，很難有雪中送炭。你發(fā)展得不夠好，最終會被拋棄；但當(dāng)你永遠(yuǎn)有增長時，你就是受人追捧的項目。

關(guān)于融資金額，資本市場足夠好的話，還是要多融。因為你有足夠多的錢，就有更好的機會在市場上形成壟斷。你可以迅速占領(lǐng)市場份額，特別是在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，你沒有高速的成長，或者錢成為你每天都在考慮的一個因素，你這家公司的發(fā)展會達(dá)不到預(yù)期，未來也會被市場所淘汰。

壟斷以后的上市才是明智的，如果上市之前還沒有把這個市場打下來，未來作為上市公司會非常被動。如果真正想做一件大事，當(dāng)下是很好的時代，這些年來，甚至今后五至十年是資本最好的時代。當(dāng)資本好的時候，大家要盡情狂奔。