核電第一股的含金量

孟德陽++孟杰

核電從來沒有像現(xiàn)在這么熱門過。從“一帶一路”到資本市場，核電概念一路升溫，成為市場的寵兒。人們在談?wù)摻诘顷慉股的中國核電時，幾乎毫無例外都會提到搶先一步登陸港股的另一核電巨頭——中廣核。

2014年12月10日，中廣核旗下的核電板塊在港交所上市。被稱為“核電第一股”的中國廣核電力股份有限公司（下稱：中廣核電力，股份代號：1816.HK），發(fā)行前獲得286倍的超額認(rèn)購。路演時，基石投資者最關(guān)心的不是發(fā)行價，而是“能不能多要一點（股份）”，中廣核電力被國際頂級基金和香港散戶追捧的程度用“狂熱”來形容并不過分，足見海外資本市場對于中廣核電力的認(rèn)可。

好故事，不會一天講完。

核電“重啟”帶來的巨大想象空間，是投資者們對中廣核電力追逐的重要原因。去年，國內(nèi)核電發(fā)電量只占到全國發(fā)電量的2.1%。而在很多發(fā)達國家，核電占比遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此，去年法國核電占據(jù)發(fā)電量份額達73.3%，而在美國這一比例也接近20%。

去年11月，中美氣候變化聯(lián)合聲明提出的目標(biāo)是，到2030年，中國非化石能源占一次能源消費的比重達到20%。而中國對能源清潔性要求的日益提高，使核電憑借其本身安全、環(huán)保、清潔的特點，順理成章地成為發(fā)展重心所在。

市場和政策的東風(fēng)已經(jīng)來了，從技術(shù)角度來看，中國核電技術(shù)已實現(xiàn)了突破。4月，國務(wù)院常務(wù)會議正式核準(zhǔn)中國自主研發(fā)的第三代核電技術(shù)“華龍一號”示范項目。作為中廣核和中核集團共同研發(fā)的核電技術(shù)品牌，“華龍一號”亦成為我國核電出海的重要砝碼。

在“一帶一路”戰(zhàn)略的大背景下，核電已然與高鐵成為了兩張“國家名片”。在我國核電步入發(fā)展新階段時，讓我們與中國廣核集團公司董事長賀禹共同來解碼作為我國核電建設(shè)主力軍的中廣核。

“第一股”的價值

股市有多熱，核電概念就有多火。隨著我國核電進入新的建設(shè)周期，一些上市公司“沾核就漲”已并不稀奇。

中廣核電力早在前期認(rèn)購階段，就得到香港散戶投資者的廣泛認(rèn)可，獲得286.3倍的超額認(rèn)購，凍結(jié)資金超過3500億港元，是2010年以來港股的“凍資王”。同時，中廣核電力得到全球頂級的主權(quán)基金及長線基金不限價認(rèn)購。

投資者們對核電發(fā)展表現(xiàn)出了很強的信心，路演過程中他們最關(guān)心的問題是能否多買一些中廣核電力的股票，而關(guān)于核電在中國的發(fā)展前景，投資機構(gòu)稱早已“心里有數(shù)”。

上市當(dāng)天，中廣核電力盤中股價上漲超過20%，遠(yuǎn)超同期上市的其他企業(yè)的表現(xiàn)。資本市場的“正反饋”讓中廣核成功上了“頭條”。2015年5月15日，恒生指數(shù)有限公司宣布，將中廣核電力納入恒生中國企業(yè)指數(shù)（HSCEI），將于2015年6月8日生效。這是中廣核電力上市半年來，繼富時指數(shù)、MSCI中國指數(shù)和恒生綜合中型股指數(shù)后再次獲納入具有重要影響力的指數(shù)。作為資本市場的風(fēng)向標(biāo)，這些重要指數(shù)對中廣核電力的青睞表明了“核電第一股”對資本市場的吸引力。

在我國核電進入新時期的大背景下，“中廣核電力”登陸港股所產(chǎn)生的明星效應(yīng)強化了國內(nèi)外對我國核電市場的期待，并對市場產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。

當(dāng)外界對中廣核電力上市的解讀更多聚焦在核電建設(shè)所需的資金需求時，賀禹卻給上市賦予了更為深層的意義——通過市場化改革打造百年老店。

中廣核地處改革開放前沿，伴隨改革開放發(fā)展成長，從大亞灣核電站建設(shè)起就引進了國際上先進的管理經(jīng)驗，經(jīng)過30多年國際化現(xiàn)代企業(yè)制度的探索實踐，傳承了富有活力的市場化基因。隨著中廣核從單一基地擴展到多基地、從核電產(chǎn)業(yè)拓展到風(fēng)電、水電、太陽能等行業(yè)，中廣核迅速發(fā)展為一個總資產(chǎn)近4000億的特大企業(yè)集團。要克服大企業(yè)病，市場化是一劑靈丹妙藥。

中廣核將突破口選在了板塊化運作和改制上市。經(jīng)過幾年的布局，目前，中廣核核電、核燃料、新能源、金融四大業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)布局基本形成，實施板塊化運作后，集團總部已具有國有資產(chǎn)投資公司的雛形。

2014年，新能源和核電板塊的上市平臺——中廣核美亞（1811.HK）和中廣核電力（1816.HK），相繼在香港資本市場上市融資，加上之前已經(jīng)上市的中廣核礦業(yè)（1164.HK），四大業(yè)務(wù)板塊中的三個已經(jīng)在香港資本市場有了上市平臺，標(biāo)志著中廣核板塊化運作和分板塊上市工作取得了重大進展。

“上市后，企業(yè)必須嚴(yán)格遵守中國內(nèi)地和香港的證券法律法規(guī)，必須對股東負(fù)責(zé)、不斷創(chuàng)造更大價值，必須更加公開透明、贏得社會信任。我們實際上是通過資本市場倒逼企業(yè)改革。”賀禹表示。

而隨著國有企業(yè)改革的進一步深入，通過上市公司平臺對企業(yè)進行管理，被認(rèn)為是國有企業(yè)改革的一個重要方向。

與此同時，中廣核也在堅定地推進董事會規(guī)范運作，一場從以行政管控為主向治理管控為主轉(zhuǎn)變的公司治理改革在穩(wěn)步進行著。經(jīng)過持續(xù)多年的推動，2013年中廣核的產(chǎn)權(quán)關(guān)系正式理順，在此基礎(chǔ)上，中國廣核集團有限公司董事會于2014年3月成立并正式運作，中廣核向完善法人治理結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)管理邁出了實質(zhì)性步伐。

賀禹表示，改革就是要讓公司治理更加適應(yīng)市場化的要求，使董事會成為企業(yè)改革發(fā)展的決策中心和推動主體，推動企業(yè)科學(xué)決策，提高重大決策質(zhì)量，確保企業(yè)各項重大決策客觀、科學(xué)，形成各負(fù)其責(zé)、協(xié)調(diào)運轉(zhuǎn)、有效制衡的公司治理結(jié)構(gòu)，不斷提升公司競爭力。

中國有了自主三代技術(shù)

5月8日，一則防城港3、4號機組開展選址階段環(huán)評公示的消息出現(xiàn)在防城港市政府的網(wǎng)站上。對于業(yè)內(nèi)而言，這則消息意味著“華龍一號”示范項目正在進行開工前的沖刺。

“華龍一號”，中國擁有完整自主知識產(chǎn)權(quán)的三代核電技術(shù)，目前已經(jīng)成為我國核電最值得驕傲的品牌。2014年8月，“華龍一號”總體技術(shù)方案通過國家權(quán)威評審，2015年4月，“華龍一號”示范項目獲國務(wù)院常務(wù)會議核準(zhǔn)。

據(jù)了解，“華龍一號”采用了能動與非能動結(jié)合的技術(shù)，如果發(fā)生嚴(yán)重事故，可連續(xù)提供72小時冷卻，確保反應(yīng)堆置于安全狀態(tài)。“‘華龍一號技術(shù)安全性與國際先進水平相當(dāng)，經(jīng)濟性卻大幅優(yōu)于國際其它堆型，這是核心優(yōu)勢?！辟R禹表示。

目前，世界上主流的三代核電技術(shù)包括美國的AP1000、法國和德國共同研發(fā)的EPR，以及俄羅斯的VVER?！叭A龍一號”的橫空出世，讓世界主流三代技術(shù)俱樂部中多了中國身影。

是否擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的核電技術(shù)是衡量一個國家核電整體裝備制造和工業(yè)水平的重要標(biāo)志，“華龍一號”的推出意味著中國正從核電大國走向核電強國。因此，關(guān)于“華龍一號”的消息總是可以在資本市場帶動一波波上漲行情。

在“一帶一路”推進過程中，“華龍一號”被寄予厚望。

目前，英國政府已同意由中廣核牽頭的中國企業(yè)參與英國新建核電項目的開發(fā)與建設(shè)，中國企業(yè)已實質(zhì)進入英國核電新建市場，初步鎖定一個參股項目和一個控股項目。其中，“華龍一號”在通過英國通用技術(shù)審查（GDA）后，有望應(yīng)用于控股的項目建設(shè)。據(jù)悉，英國項目極有可能于今年內(nèi)簽約，屆時將實現(xiàn)我國自主核電技術(shù)首次落戶歐美核電強國，具有標(biāo)志性意義。

“華龍一號”是在我國30余年引進、消化、吸收國外成熟壓水堆技術(shù)基礎(chǔ)上，創(chuàng)新形成的重大科技成果，也是中廣核科技創(chuàng)新的一個縮影?！皠?chuàng)新是中廣核的根，是增強企業(yè)發(fā)展后勁的根本。核電行業(yè)已進入到技術(shù)決定市場的新階段，只有不斷自主創(chuàng)新才能立于不敗之地?！辟R禹如是說。

正是這種對自主創(chuàng)新的高度重視，讓中廣核在科技創(chuàng)新方面可謂砸下重金。2011年以來，在“十二五”規(guī)劃前四年中，中廣核在科技研發(fā)方面累計投入達到63.5億元，科研投入超過主營業(yè)務(wù)收入的4.4%，高于國家對中央企業(yè)科技投入占主營業(yè)務(wù)收入2.5%的要求。

2014年底，中廣核首次發(fā)布了《自主創(chuàng)新產(chǎn)品目錄》。這一目錄包括27類自主創(chuàng)新產(chǎn)品，除了“華龍一號”核電技術(shù)，還有多項在業(yè)內(nèi)廣為人知、打破國外企業(yè)壟斷的技術(shù)，譬如被譽為核電站中樞神經(jīng)的核安全級數(shù)字化儀控系統(tǒng)（DCS）——“和睦系統(tǒng)”，被譽為核電站心臟的百萬千瓦級壓水堆核電站控制棒驅(qū)動機構(gòu)，以及大大提高核電站應(yīng)對極端自然災(zāi)害能力的核電站非能動應(yīng)急高位冷卻水源系統(tǒng)等。

“和睦系統(tǒng)”的誕生，讓中國成為全世界第四個有能力生產(chǎn)核級DCS的國家。

這只是一個開始。目前，中廣核的科技創(chuàng)新“引領(lǐng)計劃”已在實施中。該計劃包括四大戰(zhàn)略專項和十三大重點方向，涵蓋了核電、核燃料、新能源和核技術(shù)四大業(yè)務(wù)領(lǐng)域，涉及核電型號研發(fā)，先進核燃料組件開發(fā)，核電工程、運營、延壽、退役關(guān)鍵技術(shù)，核燃料開采及先進太陽能、風(fēng)電、核技術(shù)的研究與應(yīng)用。

從厚積薄發(fā)、彎道超車到矢志引領(lǐng)，中廣核等中國企業(yè)在各個領(lǐng)域自主創(chuàng)新的發(fā)力，讓外界看到了中國建設(shè)創(chuàng)新型國家的光明前景。

“創(chuàng)新驅(qū)動，充分發(fā)揮技術(shù)創(chuàng)新對企業(yè)發(fā)展的支撐和引領(lǐng)作用，是支撐我們走向世界一流的重要基石?！辟R禹表示。

下一次，中廣核可能驚艷世人的是，適合在海、陸等不同場合建設(shè)的小型反應(yīng)堆。

安全始終處于優(yōu)先位置

中廣核電力上市過程中，香港公眾對核電股票的追捧讓中廣核的高管們都感到有些意外。

1986年大亞灣核電站建設(shè)之初，香港曾出現(xiàn)百萬人簽名反核的運動。但中廣核電力上市過程中，未出現(xiàn)一起香港公眾反對及抗議核電的過激行為。從反對、惡意炒作到支持、追捧，這樣的結(jié)局確實讓許多人大感意外。

“這說明中廣核安全、經(jīng)濟、環(huán)保的形象已深入香港市民心中?！辟R禹表示，資本市場看好中廣核電力的股票，非常重要的原因就是對中廣核核電安全運行體系、水平和紀(jì)錄的充分認(rèn)可和信心。

安全，在中廣核是高于一切的準(zhǔn)則。

這一點，記者在采訪過程中實實在在感受得到。在乘坐中廣核的小轎車時，司機會提醒每個人都系上安全帶（包括后排的乘客），司機才會發(fā)車。在座談時，工作人員首先會宣布安全規(guī)定，告訴大家一旦發(fā)生火災(zāi)等突發(fā)事故，逃生通道在哪里，然后會議才會正式開始。

這些近乎繁瑣的流程，在中廣核人眼里，卻是天經(jīng)地義的習(xí)慣。

“安全是核電的生命線，核安全重于泰山。對于核電企業(yè)來說，安全永遠(yuǎn)是我們的‘安身之基，立命之本。沒有安全，就沒有核電的一切，核安全是我們核電人永遠(yuǎn)堅守的底線。一直以來，我們都以如履薄冰的心態(tài)，敬畏核安全，守護核安全。”對于安全，賀禹如是說。

截至今年5月底，中廣核在運11臺核電機組、1162萬千瓦，在建14臺機組、1662萬千瓦，在運在建裝機容量與韓國全國相當(dāng)。在規(guī)模躍居世界前列的同時，中廣核的安全運營業(yè)績也保持了國際先進水平。

其中，大亞灣核電基地六臺成熟機組57%的WANO（世界核運營者協(xié)會）指標(biāo)進入世界前1/10的優(yōu)秀水平，近幾年新投產(chǎn)的機組53%的WANO指標(biāo)進入世界前1/4的先進水平。全球64臺同類型機組中，連續(xù)安全運行天數(shù)的第一名位于大亞灣核電基地。

同時，中廣核在建核電工程的安全質(zhì)量亦是可圈可點，在建機組“20萬工時安全事故率”為0.014，處于世界先進水平。

從2013年起，隨著寧德、紅沿河、陽江等核電基地的陸續(xù)商運，中廣核從大亞灣時代走入了多基地運行的時代。“這要求我們必須繼承和發(fā)揚大亞灣優(yōu)秀的核安全文化，將大亞灣安全管理的經(jīng)驗和做法復(fù)制到各個新核電基地，使其盡快達到和大亞灣同樣的高水平，甚至超越大亞灣?！辟R禹說。

沿著大亞灣之路，出于藍而勝于藍。為了實現(xiàn)這一追求，中廣核從文化和管理上雙管齊下。

2013年，從大亞灣優(yōu)秀的核安全文化、中廣核目前亟需補足的文化、面向未來需要強化的文化三個層面上，中廣核對文化基因進行了梳理，形成了以“安全文化”為核心的全集團共同的文化共識——以“安全第一、質(zhì)量第一、追求卓越”為基本原則，以“一次把事情做好”為核心價值觀。

“文化是無處不在、無時不在的，唯有讓安全成為中廣核人共同默認(rèn)的假設(shè)，潛移默化中影響大家日常的思考和行為，核安全才能更有保障?！辟R禹說。

而在管理上，中廣核提出了“1930”的目標(biāo)。所謂“1930”，“1”指的是WANO綜合指數(shù)進入世界前1/10的優(yōu)秀水平；“9”指平均能力因子超90%；“3”指平均大修工期不超過30天；“0”指實現(xiàn)非計劃零停機停堆。

一座核電站從選址、建設(shè)到運營、退役，前后要歷經(jīng)百年?！按_保核安全是百年大計，時刻都不能放松。在任何情況下，我們都必須將安全處于優(yōu)先位置，在質(zhì)量問題上絕不讓步?！辟R禹說。

讓核電成為透明的盒子

“大亞灣核電站和我想象中的完全不一樣，美得跟度假村一樣。”一位網(wǎng)友在參觀完大亞灣核電基地后在微博上感嘆。

看似神秘的核電站，普通人怎么進去呢？其實這并不是一個難題，正如上面的網(wǎng)友，中廣核每年都會通過各種途徑邀請公眾前去核電站參觀體驗。“我們統(tǒng)計了一下，僅2014一年，就有6萬人到我們各個核電基地參觀?！辟R禹透露。

核電站敞開大門的背后，是中廣核面對核電“鄰避效應(yīng)”的主動作為。近些年來，PX、垃圾焚燒廠等項目在國內(nèi)多地遭遇到了公眾質(zhì)疑和抗議而被迫下馬，“鄰避效應(yīng)”讓公眾溝通成為項目開發(fā)中繞不過去的門檻。核電項目同樣面臨著來自公眾不理解的困局。

實際上，中廣核的公眾溝通工作起步較早，1986年便設(shè)立了國內(nèi)企業(yè)首個公關(guān)處，并在香港創(chuàng)立大亞灣核電站安全咨詢委員會，后續(xù)還進行了開設(shè)科普展廳、工業(yè)旅游等良好實踐。但核電天然具有一種神秘色彩，隨著社會公眾對核電的關(guān)注度越來越高，以及公眾對提高透明度、加強信息溝通的訴求越來越大，公眾因素已經(jīng)成為制約核電發(fā)展的關(guān)鍵因素之一。

“不透明所以恐懼，不公開所以誤解。讓核電和企業(yè)從令人恐懼的‘黑匣子成為可觀可感的‘透明盒子，讓核電不再遙遠(yuǎn)、冰冷和陌生，公眾就會逐步理解和信任?！辟R禹表示。

從“鄰避”到“迎臂”，中廣核在信息公開方面邁出了重大一步，并且使其成為了一種機制和常態(tài)。

2011年，中廣核在國內(nèi)率先推出了大亞灣核電基地的核與輻射信息公開網(wǎng)頁。在這個網(wǎng)頁上，你可以查詢核電站歷年來的運營數(shù)據(jù)、環(huán)境數(shù)據(jù)等信息，以及近年來每一起國際核事件分級表0級及以上事件的信息。此后，中廣核在寧德、紅沿河、陽江核電基地首臺機組投入商運前，陸續(xù)開通了新基地的核與輻射信息公開網(wǎng)頁。

“我們對社會承諾，所有核電基地，發(fā)生國際核事件分級表0級及以上事件，在2個工作日內(nèi)（節(jié)假日72小時）向公眾公開?！?2014年，中廣核主動公開了全部11起運行事件，都為0級?！耙郧?，不明真相的香港媒體曾數(shù)次報道大亞灣發(fā)生了核事故，引起了公眾的恐慌。自從信息公開常態(tài)化后，香港和國內(nèi)媒體對核電站運行事件的報道就很客觀了，這也佐證了我們的判斷是正確的。”賀禹說。

同時，外界關(guān)注到一個新的現(xiàn)象——中廣核近年召開的新聞發(fā)布會逐年增多。2013和2014年，中廣核分別召開了8場和14場發(fā)布會，2015年至今已經(jīng)召開了8場。

據(jù)介紹，從2013年開始，中廣核建立了年度新聞發(fā)布會機制，在每年年初分別舉行集團和六大核電基地的新聞發(fā)布會，對核電站一年來的安全運營、工程建設(shè)、社會責(zé)任履行等進行系統(tǒng)披露。此外，還建立了核電站投入商業(yè)運行等重大事項新聞發(fā)布會機制，邀請媒體、周邊公眾、意見領(lǐng)袖等參與發(fā)布會。

2013年8月7日，中廣核正式對外宣布，將這一天設(shè)為全集團的“公眾開放體驗日”，各大核電基地在每年的這一天，都會邀請媒體、意見領(lǐng)袖、網(wǎng)友代表、周邊公眾等共同參與活動。也就在這一天，兩位南京工程學(xué)院的大學(xué)生帶著學(xué)校的輻射測量儀來到了大亞灣，他們作為幸運網(wǎng)友受邀參觀大亞灣核電基地的同時，對大亞灣不同地點的輻射進行了測量。

“大亞灣的輻射竟然比深圳市區(qū)還要低?！贝髮W(xué)生張遠(yuǎn)進驚訝地發(fā)現(xiàn)。他當(dāng)著媒體和所有參與論壇的嘉賓的面，現(xiàn)場又進行了一輪測試，并宣布了這一結(jié)論。這一消息登上了不少媒體的版面，也成為核電公眾溝通中的一個經(jīng)典故事。

“中廣核必須擁有公開透明的自信和胸懷。公開透明，不僅是破除‘鄰避效應(yīng)的最佳方式，更是完善公司治理、促進管理提升的一大途徑。此外，通過我們的行動，提升我國核電事業(yè)的透明度，以及國民的科學(xué)素養(yǎng)，這也是我們應(yīng)該承擔(dān)的社會責(zé)任?！辟R禹表示。

據(jù)悉，目前中廣核第三屆“8·7公眾開放體驗日”已經(jīng)在籌備中，從曬自身透明到2014年曬監(jiān)管透明，今年中廣核將會攜產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)共同曬透明。而這一舉動也逐步獲得了業(yè)內(nèi)的關(guān)注，今年8月7日前后，國家核安全局將會組織各大核電企業(yè)共同舉行公眾開放日。

工銀觀察

核電是我國高端裝備“走出去”一張靚麗的名片，也是金融租賃服務(wù)的重要對象。希望通過“中國制造+中國金融”的組合，為核電事業(yè)加油，給世界帶來更多的清潔動力。