衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用研究

趙三淵

摘要：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化程度的不斷增強(qiáng)，各國經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)程度不斷提高，全球性金融市場逐步形成，衍生金融工具也在不斷創(chuàng)新和發(fā)展。衍生金融工具的高杠桿效應(yīng)一方面提高了金融市場的競爭活力，另一方面由于其高杠桿效應(yīng)導(dǎo)致的高風(fēng)險(xiǎn)性也給企業(yè)財(cái)務(wù)管理提出了更高的要求。本文通過對衍生金融工具進(jìn)行介紹，深入分析其在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用，并為我國企業(yè)加強(qiáng)對衍生金融工具的管理建言獻(xiàn)策。

關(guān)鍵詞：衍生金融工具 企業(yè)財(cái)務(wù)管理 應(yīng)用

一、引言

隨著我國金融市場的發(fā)展，傳統(tǒng)金融工具已難以滿足日新月異的金融活動需求，衍生金融工具應(yīng)時(shí)而出。根據(jù)財(cái)政部企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號的規(guī)定，衍生金融工具是指從傳統(tǒng)金融工具衍生的新型金融工具，包括期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約和金融互換合約。衍生金融工具由于其高杠桿性的特點(diǎn)，企業(yè)依靠少量資金就能就行大規(guī)模的金融交易，一方面為企業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、投機(jī)套利等行為提供了便利，另一方面由于其高風(fēng)險(xiǎn)性，也給企業(yè)的財(cái)務(wù)管理帶來了新的問題。2015年1月9日，上海證券交易所對外發(fā)布股票期權(quán)試點(diǎn)交易規(guī)則，正式拉開了我國期權(quán)交易的序幕，我國衍生金融工具發(fā)展前景廣闊，加強(qiáng)衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用具有重要現(xiàn)實(shí)意義。

二、衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用分析

根據(jù)企業(yè)日?；顒拥牟煌再|(zhì)，衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

（一）經(jīng)營活動

隨著國際貿(mào)易的深入發(fā)展，我國企業(yè)走出去戰(zhàn)略實(shí)施不斷深化，企業(yè)進(jìn)出口貿(mào)易頻繁，采用美元、歐元貨幣結(jié)算的交易規(guī)模不斷擴(kuò)大，外幣應(yīng)收應(yīng)付賬款的管理日益成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重點(diǎn)和難點(diǎn)，對于從事進(jìn)出口貿(mào)易的企業(yè)更是如此。由于國際金融市場上各國匯率變幻莫測，針對外幣應(yīng)收賬款，若企業(yè)預(yù)計(jì)外匯將會貶值，則可以通過賣出相應(yīng)數(shù)量的外匯遠(yuǎn)期合約對應(yīng)收賬款就行套期保值，避免匯率下降給企業(yè)帶來損失；若預(yù)計(jì)外匯將會升值，則買入相應(yīng)數(shù)量的外匯遠(yuǎn)期合約。通過利用衍生金融工具對外幣應(yīng)收應(yīng)付賬款進(jìn)行套期保值，可以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)經(jīng)營帶來的不確定性。

（二）投資活動

企業(yè)對金融產(chǎn)品的投資要求不斷提高，既要求投資產(chǎn)品較高收益性，同時(shí)又要保障投資產(chǎn)品足夠的流動性以備不時(shí)之需，傳統(tǒng)銀行理財(cái)產(chǎn)品無法滿足其需求。企業(yè)在投資活動中，通過將不同類型的衍生金融工具構(gòu)造成投資組合來進(jìn)行投資，在獲取較高收益的同時(shí)，將市場風(fēng)險(xiǎn)降低到企業(yè)可接受范圍內(nèi)，如通過購入股票和建立相應(yīng)看跌期權(quán)多頭來構(gòu)造保護(hù)性看跌期權(quán)投資策略，通過購入股票和建立相應(yīng)看漲期權(quán)空頭來構(gòu)造拋補(bǔ)性看漲期權(quán)投資策略，避免股價(jià)急劇下降給企業(yè)帶來巨大損失。

（三）融資活動

企業(yè)在融資活動中可以利用衍生金融工具的遠(yuǎn)期合約和互換合約進(jìn)行籌資管理，如企業(yè)發(fā)行外幣企業(yè)債券進(jìn)行融資時(shí)，為了鎖定遠(yuǎn)期匯率和利率從而避免等待期內(nèi)的利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以在發(fā)行外幣企業(yè)債券的同時(shí)簽訂遠(yuǎn)期合約；企業(yè)在發(fā)行企業(yè)債券時(shí)，可以通過發(fā)行附帶認(rèn)股權(quán)證的可轉(zhuǎn)換公司債券來降低資本成本，改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

三、加強(qiáng)衍生金融工具在我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用的建議

衍生金融工具對企業(yè)而言是把雙刃劍，一方面為企業(yè)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理提供了手段，另一方面其高風(fēng)險(xiǎn)性也給企業(yè)財(cái)務(wù)管理帶來了新問題。趨利避害，加強(qiáng)衍生金融工具在我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用可以從以下幾個(gè)方面進(jìn)行完善：

（一）深化金融改革，完善監(jiān)管法律體系

衍生金融工具與生俱來就有高杠桿效應(yīng)，其操作過程中也有較大的操作風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于金融市場的高度關(guān)聯(lián)性，風(fēng)險(xiǎn)鏈?zhǔn)絺鞑バ?yīng)非常強(qiáng)烈，一旦出現(xiàn)問題就可能造成巨大的損失，因此有必要加強(qiáng)對衍生金融工具法律法規(guī)的建設(shè)，加強(qiáng)對衍生金融工具交易的指導(dǎo)和監(jiān)督，確保衍生金融工具交易的規(guī)范化操作。

（二）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)意識，健全風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制

企業(yè)要清醒地認(rèn)識到衍生金融工具的負(fù)面作用，強(qiáng)化衍生金融工具交易的風(fēng)險(xiǎn)意識，深入了解交易過程中面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)，建立健全企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理和控制體制，科學(xué)設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)控制管理部門和崗位，合理安排風(fēng)險(xiǎn)控制管理人員，加強(qiáng)對衍生金融工具交易程序的監(jiān)督，嚴(yán)格執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控規(guī)章制度，將風(fēng)險(xiǎn)控制工作落到實(shí)處。

（三）提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)

財(cái)務(wù)管理人員的素質(zhì)是決定企業(yè)衍生金融工具管理水平的關(guān)鍵要素。企業(yè)可以通過提高財(cái)務(wù)人員的薪資待遇水平，提高財(cái)務(wù)人員的進(jìn)入門檻，招納企業(yè)外部高素質(zhì)的財(cái)務(wù)人員為本企業(yè)服務(wù)，也可以加強(qiáng)對企業(yè)現(xiàn)有財(cái)務(wù)人員的培訓(xùn)，定期舉行有關(guān)衍生金融工具理論知識和實(shí)務(wù)操作的學(xué)習(xí)班，大力提倡財(cái)務(wù)人員參加金融方面的資格認(rèn)證考試，提高財(cái)務(wù)人員的專業(yè)素養(yǎng)，同時(shí)，企業(yè)也要加強(qiáng)對財(cái)務(wù)人員的職業(yè)道德教育，幫助財(cái)務(wù)人員樹立廉潔、嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ぷ髯黠L(fēng)，防范會計(jì)舞弊現(xiàn)象的發(fā)生。

四、結(jié)束語

綜上所述，衍生金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用主要體現(xiàn)在經(jīng)營活動、投資活動和融資活動中，衍生金融工具的使用可以降低企業(yè)面臨的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于其自身的高杠桿效應(yīng)，通過完善衍生金融工具法律法規(guī)、健全企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控機(jī)制、提高財(cái)務(wù)人員素質(zhì)等措施可以幫助企業(yè)更好在財(cái)務(wù)管理中應(yīng)用衍生金融工具，促進(jìn)企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]胡立一.淺析金融工具在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2010，11：3-4

[2]董為民.淺析金融工具創(chuàng)新對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2013，05：115-116

[3]張保強(qiáng).衍生金融工具對企業(yè)財(cái)務(wù)管理的影響[J].中外企業(yè)家，2013，26：100