“懶人”選股法

陳茂洪

摘要：內(nèi)部人士最清楚公司的經(jīng)營情況，內(nèi)部人集體大額增持公司股票的行為可以作為我們選股的重要參考。對內(nèi)部人增持做一些嚴格規(guī)定然后據(jù)此投資，就可以使我們輕松獲得遠超市場平均的投資回報。

關(guān)鍵詞：內(nèi)部人；增持；選股

一、為什么可以跟著內(nèi)部人士選股

對投資而言，最重要的是股票背后的公司，公司的經(jīng)營發(fā)展在很大程度上決定著公司股票未來的價格走勢。但是，對廣大普通投資者來說，了解公司是一件并不簡單的事，一來因為投資者平日里很忙，沒有時間對公司進行分析，即使有閑也希望能得到更多休息，二來公司研究涉及資料搜集、整理和分析，這是個比較復雜的過程。

既然分析公司比較難，但卻又很重要，于是就有很多人熱衷于打探小道消息。如果小道消息準確的話，那這可真是既省心又賺錢的絕妙方法。可是問題來了，這些消息哪來的？準確嗎？別人會知道嗎？如果大家都知道那我還能賺到錢嗎？相信很多依靠小道消息選股的朋友都會有這樣的體會，既沒有賺到錢（常常還是虧錢），又把自己搞得神經(jīng)兮兮的。巴菲特說過，如果你有100萬，又有小道消息，那么就足夠你虧上一年了。

那有沒有既安全又有利可圖的簡單投資方法呢？答案是肯定的。

在很多投資類書籍中，經(jīng)驗豐富的投資家都會提到一點：內(nèi)部人士的買入是重要利好。公司的主要內(nèi)部人士包括公司的高管、董事、監(jiān)事，內(nèi)部人對公司有這更深入的理解和預見，這是外部投資者無法比擬的，因此跟著他們選股可以降低風險，如果再加上一些更嚴格的限制條件，那我們就可以預期獲得不錯的回報。正常情況下，內(nèi)部人士出售自家公司的股票并不是公司遇到麻煩時會自動出現(xiàn)的信號，當股價已經(jīng)大幅上漲后高管開始集體賣出才應(yīng)該關(guān)注。有很多理由會導致內(nèi)部人士這么做，可能他們需要買一幢新房子，或者為了償還債務(wù)，或者是他們決定購買其他公司的股票來使自己的投資多元化，但內(nèi)部人士買入自家股票只有一個原因：他們相信股價會上漲。

經(jīng)過研究，我發(fā)現(xiàn)了一個跟著內(nèi)部人士選股的有效方法，該方法只需要每個月定期追蹤并定期交易便能獲得遠超市場平均的回報水平，省心又省事，適合普通投資者操作，因此稱之為懶人投資法。

二、操作方法

1.投資標的選取

根據(jù)《上海證券交易所上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份管理業(yè)務(wù)指引》和《深圳證券交易所上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員所持本公司股份及其變動管理業(yè)務(wù)指引》，我國上市公司內(nèi)部人從2007年6月1日起，在買賣本公司股份及其衍生品種的2個交易日內(nèi)，必須向上市公司董事會報告，并由上交所和深交所分別在上市公司的誠信記錄中進行公布。因此我們可以獲得內(nèi)部人的增持信息，很多炒股軟件都會及時公布這些信息，如大智慧和同花順。

內(nèi)部人增持是一件比較常見的事，因此我對投資標的進行了一些限制以獲得更高的安全性和穩(wěn)定性。具體要求是：

這些限制是經(jīng)過對數(shù)據(jù)進行初步分析后得出的。增持人數(shù)很重要，內(nèi)部人的一致看法預示著更大的確定性，而如果金額過少，那也部分顯示出內(nèi)部人心里其實也沒譜。

2.買入賣出時機

《中華人民共和國證券法（2005 年修訂）》第四十七條規(guī)定，上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員，將其持有的該公司的股票在買入后六個月內(nèi)賣出，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應(yīng)當收回其所得收益。就此我提出一個定期跟蹤法，具體做法是：

每個月月底搜集內(nèi)部人士增持信息（最好是搜集過去3個月以來的數(shù)據(jù)，因為他們通常會在一段時間內(nèi)實施增持），對有符合上述要求的股票于當月最后一個交易日買入，然后在第一位增持的內(nèi)部人買入日期的6個月之后賣出（當日非交易日則順延至首個交易日）。

舉個例子，我們在3月底查詢到當月3月13日和15日的內(nèi)部人增持符合我們的條件，那我們就在當月最后一個交易日買入，并于9月13日賣出，如果9月13日是周日，那我們就在9月14日賣出。

三、效果分析

選取2010年-2013年這4年作為研究對象，我用同花順iFinD數(shù)據(jù)庫進行搜索，得到內(nèi)部人士增持數(shù)據(jù)共5470條，其中各年增持數(shù)據(jù)量分別為879、1103、1913、1575條。運用上述方法實現(xiàn)的結(jié)果見附表。

結(jié)果顯示這個方法的優(yōu)勢是明顯的，每年都獲得了遠超大盤平均水平的回報。對于平日忙于工作、假期需要休息的上班族來說不失為一個不錯的理財路徑。

四、延伸討論

第一，我們只因內(nèi)部人有6個月的限售期就持有6個月，這點合理嗎？說不定內(nèi)部人看得會更遠。我對以上表格中6個月內(nèi)虧損股票的后期走勢進行了研究，發(fā)現(xiàn)其走勢與大盤相關(guān)性很高，也就是說6個月之后也并無特別之處，可見內(nèi)部人的眼界并沒有明顯跳出6個月，因此持股6個月是可行的。

第二，在內(nèi)部人集體大額增持之前公司股價走勢如何？經(jīng)過檢查，2011年中5家有4家買入之前股價呈跌勢，2012年23家有19家，但2010年5家僅有1家，2013年15家也只有6家如此。這部分地與大盤有關(guān)，上證指數(shù)2011年和2012年呈明顯的下跌走勢，而2010年和2013年波動性都比較大。這仍然說明內(nèi)部人傾向于在公司股價下跌之后介入。

第三，以上介紹的僅是機械的投資方法，有時間和精力的投資者應(yīng)多做一番研究，如果在研究中把這作為重要參考，那么在此基礎(chǔ)上獲得更高回報率應(yīng)該不是什么難事。（作者單位：浙江財經(jīng)大學研究生院）

參考文獻：

[1]（美）彼得·林奇等著.彼得·林奇的成功投資（珍藏版）[M].劉建位等譯.北京：機械工業(yè)版社2010.

[2]何青.內(nèi)部人交易與股票市場回報——來自中國市場的證據(jù) [M].經(jīng)濟理論與經(jīng)濟管理，2012（2）.