證券公司盈利模式創(chuàng)新與選擇研究

孟偉

摘要：現(xiàn)階段，我國證券市場的發(fā)展速度和規(guī)模都有了很大成績，但是傳統(tǒng)的盈利模式還是沒有很大變化。面對競爭日益激烈和復(fù)雜多變的市場環(huán)境，證券公司亟待調(diào)整戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營思路，尋求新的發(fā)展機(jī)遇。因此，對證券公司盈利模式的創(chuàng)新與選擇展開研究具有非常重要的現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：證券公司；盈利模式；創(chuàng)新；選擇

盈利模式主要是指盈利的來源以及結(jié)構(gòu)。盈利模式是證券公司獲取利潤的核心內(nèi)容，是證券公司生存發(fā)展的關(guān)鍵所在。證券公司盈利模式的持續(xù)性關(guān)系到證券公司將來的經(jīng)營和發(fā)展。

一、我國證券公司盈利模式的現(xiàn)狀分析

證券公司盈利的來源基本都是通過經(jīng)營各種業(yè)務(wù)來獲取利潤，業(yè)務(wù)開展的水平和層次直接關(guān)系到證券公司盈利模式質(zhì)量?，F(xiàn)階段，我國證券公司盈利模式的結(jié)構(gòu)主要包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、證券自營以及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

（一）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。證券經(jīng)紀(jì)是證券公司盈利的主要方式，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)是證券公司獲取利潤的主要途徑。目前，我國證券公司在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)這塊，還是靠獲取傭金來盈利。由于市場形勢的多變性，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入也不穩(wěn)定，直接受到了市場變動的影響。同時，相關(guān)業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)和能力也會對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的開展產(chǎn)生影響。如果經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人員能力有限，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金也會減少，利潤就會降低。

（二）投行業(yè)務(wù)。投行業(yè)務(wù)設(shè)計的范圍比較廣泛，我國證券公司主要把精力和目光放在股票和債卷的承銷與保薦上，尤其是承銷業(yè)務(wù)一直都是證券公司開展投行業(yè)務(wù)的重頭戲，會在要求的時期內(nèi)銷售出發(fā)行人的證券。由于投行業(yè)務(wù)的門檻高，需要證券公司具備一定的規(guī)模和實力，同時利潤也比較高，還能夠產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。當(dāng)然，隨著市場形勢的發(fā)展，投行業(yè)務(wù)模式也需要創(chuàng)新。

（三）證券自營。自營是證券公司經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)后用自有的資金和自己名義開設(shè)的證券賬戶來進(jìn)行有價證券的交易，從而獲取利潤的業(yè)務(wù)。證券自營的收入也主要受到證券公司規(guī)模和實力的影響，同時也根市場環(huán)境有關(guān)聯(lián)。比如在牛市中證券公司自營收入較高，在熊市中收入就不穩(wěn)定，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損狀態(tài)。

（四）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理是證券公司接受客戶的委托，理由自身專業(yè)優(yōu)勢對客戶的委托資產(chǎn)進(jìn)行管理和運作。證券公司在開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時，對券商的專業(yè)性要求嚴(yán)格。目前我國證券公司產(chǎn)品種類少，與國外相比相差甚遠(yuǎn)，在資產(chǎn)管理方面開展并不成熟。在日趨激烈的市場中，會受到理財產(chǎn)品的沖擊，導(dǎo)致資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)效果不良好。所以，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的盈利額度在所以業(yè)務(wù)收入中比重較小，但是其處于初步階段，還有待挖掘的潛力。

（五）其它業(yè)務(wù)。證券公司目前還承擔(dān)顧問、咨詢以及融資融券創(chuàng)新等其它關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)，并且根據(jù)近年來的發(fā)展形勢看，這些業(yè)務(wù)的開展效果不錯。雖然收入偏小，但是同樣具有好的發(fā)展前景。

二、我國證券公司盈利模式創(chuàng)新的必要性與可行性

（一）必要性。通過以上分析不難看出，我國目前證券公司的盈利模式還處于低水平同質(zhì)競爭階段。盈利模式的途徑不夠廣闊，還集結(jié)在傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)開展中，尤其是過度依賴傭金收入和自營業(yè)務(wù)，自身的創(chuàng)新能力不足，產(chǎn)品和服務(wù)存在互相復(fù)制的現(xiàn)象。面對競爭日益激烈的市場環(huán)境，證券公司必須對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行創(chuàng)新，否則就無法適應(yīng)市場發(fā)展的趨勢。

（二）可行性。我國證券公司可以從自身現(xiàn)有條件出發(fā)，綜合分析諸多內(nèi)外部因素，對自身的盈利模式進(jìn)行創(chuàng)新發(fā)展。對于傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，可以在原來基礎(chǔ)上不斷完善；對于投行業(yè)務(wù)，可以繼續(xù)提高業(yè)務(wù)能力以及應(yīng)對市場風(fēng)險的水平；對于投資類業(yè)務(wù)，要適當(dāng)?shù)靥嵘潭ㄊ找骖惖臉I(yè)務(wù)比重，實現(xiàn)傳統(tǒng)投資業(yè)務(wù)與創(chuàng)新投資的有機(jī)結(jié)合。證券公司可以逐漸轉(zhuǎn)變依賴傭金收入的盈利模式，要建立以客戶需求為導(dǎo)向的，以服務(wù)為核心的盈利模式，提供資產(chǎn)管理、資產(chǎn)增值、交易支持、風(fēng)險管理以及支付消費等多項產(chǎn)品和服務(wù)，實現(xiàn)多元化經(jīng)營，不斷挖掘新的盈利空間，滿足客戶的多樣性需求。當(dāng)前，我國證券公司的創(chuàng)新水平還處在標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品階段，證券公司完全可以通過各種方式實現(xiàn)多渠道銷售，不斷調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化工作流程，加強對市場的調(diào)研和產(chǎn)品研發(fā)，加大資源整合力度，為客戶提供專業(yè)服務(wù)水平較高的產(chǎn)品。另外，證券公司可以向融資方提供全方位投行服務(wù)，發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，向投資方提供資產(chǎn)配置建議和各類金融產(chǎn)品交易通道以及為各類金融產(chǎn)品提供流動性支持等方式從中受益。隨著業(yè)務(wù)的不帶深入，我國證券公司完全可以抓住市場發(fā)展的機(jī)遇，對盈利模式進(jìn)行創(chuàng)新。

三、我國證券公司盈利模式選擇

我國證券公司要積極調(diào)整戰(zhàn)略目的，結(jié)合自身現(xiàn)有條件，進(jìn)行合理規(guī)劃和準(zhǔn)確的市場定位，將自身的優(yōu)勢業(yè)務(wù)做大做強、做細(xì)做精，主動拓展新的盈利增長點。

（一）經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的調(diào)整。證券公司盈利模式首先要實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。首先，要實現(xiàn)個人零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)向財富管理轉(zhuǎn)型。隨著我國人民資產(chǎn)擁有量的不斷增加，理財需求也越來越明顯。證券公司具有其他機(jī)構(gòu)無法比擬的專業(yè)優(yōu)勢，擁有專業(yè)的投資顧問和資產(chǎn)管理能力，要繼續(xù)提升投資顧問人員的綜合素質(zhì)，推動經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入由傭金模式向“傭金+費用”模式轉(zhuǎn)化，這樣經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入就會提升并且更加穩(wěn)定。其次，合理使用定價策略。證券公司要對我國目前發(fā)展形勢進(jìn)行全面分析，了解不同層次人群的理財需求，應(yīng)在國家法律法規(guī)允許的范圍內(nèi)，以市場為導(dǎo)向，實行不同的定價策略。最后，要將傳統(tǒng)的柜臺業(yè)務(wù)和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)相結(jié)合，積極開啟電子商務(wù)服務(wù)模式。同時，證券公司要積極開展網(wǎng)上營業(yè)廳、嵌入式網(wǎng)店、平臺通道模式以及移動終端等服務(wù)模式。雖然目前券商在電商領(lǐng)域還處于探索階段，但是隨著券商等金融企業(yè)發(fā)展，未來必將形成統(tǒng)一的權(quán)威性專業(yè)化證券行業(yè)的電商平臺。以外，證券公司還可以進(jìn)一步完善支付服務(wù)，解決資金服務(wù)功能少的問題，拓展券商金融中介職能，提高綜合金融服務(wù)水平。

（二）投行業(yè)務(wù)的調(diào)整。隨著核準(zhǔn)制和保薦制的實施，投行業(yè)務(wù)市場化色彩明顯，同樣風(fēng)險也就更大。傳統(tǒng)模式下，證券公司投行業(yè)務(wù)收益豐厚且風(fēng)險較小，使得我國證券公司的投行業(yè)務(wù)更多的專注于發(fā)行業(yè)務(wù)，忽視了其它業(yè)務(wù)的發(fā)展。然而，隨著發(fā)行業(yè)務(wù)風(fēng)險增大，證券公司必須通過開展業(yè)務(wù)創(chuàng)新來實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。證券公司要重視并購、風(fēng)投以及資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的綜合互補，拓展投行發(fā)展空間，改善公司盈利結(jié)構(gòu)，探索新的利潤增長點。

（三）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的調(diào)整。證券公司要根據(jù)國家政策，對現(xiàn)有的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整。證券公司還是要從客戶需求出發(fā)，為客戶提供多樣性的個性化的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品。為了更好地服務(wù)客戶，證券公司還需要對內(nèi)部資源進(jìn)行整合，實現(xiàn)不同業(yè)務(wù)部門客戶資源的共享。同時，當(dāng)前證券公式的融資類客戶需求正在發(fā)生變化，對融資方式和渠道的要求更加多元化，已不再單單依靠股票和債券。證券公司要抓住商機(jī)，推行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，不斷拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

（四）投資業(yè)務(wù)的調(diào)整。一方面，對于自營業(yè)務(wù)，證券公司要慎重選擇，強化風(fēng)險控制，可以通過投資組合和多元化立體化的投來分散風(fēng)險，保持自營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性和可靠性。同時證券公司應(yīng)平衡投資結(jié)構(gòu)，可以增加對固定收益類產(chǎn)品的投資，平衡投資收益。另一方面，對于直接投資，證券公司應(yīng)該不斷創(chuàng)新投資模式和投資策略，建立健全投資評估體系。

四、結(jié)語

當(dāng)前，我國證券公司盈利模式還處于探索階段，創(chuàng)新是證券公司持續(xù)發(fā)展的必然選擇。尤其是在現(xiàn)階段市場行情下跌的情況下，證券公司更應(yīng)該加大創(chuàng)新力度，調(diào)整業(yè)務(wù)收入的方式，開拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提供多樣性的服務(wù)和產(chǎn)品，滿足客戶和市場發(fā)展需求。（作者單位：石河子大學(xué)MBA教育中心）

參考文獻(xiàn)：

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