經(jīng)濟新常態(tài)下我國金融如何支持企業(yè)“走出去”

■趙昌會 中國進出口銀行

經(jīng)濟新常態(tài)下我國金融如何支持企業(yè)“走出去”

■趙昌會 中國進出口銀行

一、經(jīng)濟新常態(tài)對國際、國內(nèi)產(chǎn)生的影響

先講第一點，今年的《政府工作報告》第一次提到關于中國經(jīng)濟增長不僅僅是環(huán)境變了，支撐的要素變了，或者政策變了，而且對于最終的結果就是增長率的問題，我們要求的是7％左右，“左”可能就是7％以下，“右”比如說7％點多。從金融角度來講，或者是說金融政策來理解這個問題，是有兩個方面需要大家注意的。一個就是在2014年之前我們在很多時候，事實上也是在用貨幣發(fā)行或變化寬松來支撐經(jīng)濟運行，當中有很多我們的確克服了那些困難，但仍存在財政資金運行到實際經(jīng)濟中的那些運行不暢的方面。從去年開始，尤其去年下半年中國經(jīng)濟運行開始變了，變成就是整體增長的曲線更加平緩，甚至支撐那條曲線很多要素，比如說出口、工業(yè)生產(chǎn)總值、用電量等一些主要的指標，已經(jīng)很難再用刺激的手段，或者是說要鞏固原來的趨勢，就會下更大的精力，當然也要投入更多的資源，事實證明，在這個階段有點得不償失。因此，一個新概念應運而生，那就是“新常態(tài)”。新常態(tài)這個問題，如果從積極的方面來說，它有兩個：

對外，就是說我們再也不用背負那種負擔，把我們自己的這種資源、投入用得滿滿的，我們自己確實也得到發(fā)展了，但是我們的的確確也帶動了一批國家，而這些國家的發(fā)展在經(jīng)濟上他們確確實實借了中國的“東風”。但是從防務、安全這些角度來看，這些國家又和中國不是那么一致，不一條心，比如說澳大利亞、日本、東南亞一些國家，我們現(xiàn)在的思路變了一下，就是說我們不用費那么大勁，不用100％的精力都使出來，增長毫無疑問是下降了，下降到能夠持續(xù)、能夠容忍，它也能夠基本上可以接受這種程度。

但是這種下降哪怕下降不到一個百分點，它已經(jīng)產(chǎn)生了重大的地緣經(jīng)濟影響，比如澳大利亞出口鐵礦，它一看中國需求很飽滿，它就提價，澳政府覺得那些鐵企業(yè)賺了太多的錢，所以要向他們征稅，當然增加那些稅收最終要轉(zhuǎn)移到中國企業(yè)，也就是中國方面。我們現(xiàn)在稍稍地往下走一點，原來澳大利亞邊遠地區(qū)那些很繁榮的小鎮(zhèn)現(xiàn)在基本上破產(chǎn)了，原來那些在好多方面想靠中國企業(yè)的礦產(chǎn)企業(yè)，它那個價格頂不住了，一個是降價，我們現(xiàn)在很多中企業(yè)特別是有色金屬方面的企業(yè)，也認為含有降價的可能性，這個空間很大。就是因為這一點，可以說改變了澳大利亞自從1990年以來的經(jīng)濟態(tài)勢。

澳大利亞和中國有很多地方是相似的，反過來相似。就是凡是我們需要的，很多它都有，但問題就在于它作為供應者，從1990年到現(xiàn)在，一直靠中國這棵大樹，現(xiàn)在也成第一大貿(mào)易伙伴了，但是澳大利亞人均收入從1990年的時候大概是人均一萬六千到一萬七千，到2014年的上半年差不多是人均減少六百美元，現(xiàn)在這個曲線在往下走，可以說從去年澳大利亞在很多政策方面都在進行劇烈的調(diào)整。一方面很多時候它指責中國，說中國不民主，中國這個市場雖然對澳大利亞重要，但是澳大利亞要敢于向中國提出尖銳的批評，所以它還要打造一個十二艘潛艇的建筑，它要在情報交流和防護這方面緊密配合美國，甚至想挖日本和印度這樣的國家，來給中國施加反影響，但是我們這個“新常態(tài)”使得澳大利亞鼓足那個勁頭一下子泄氣了。所以說在國際層面來理解，有時候你跟它吵，外交上跟它斗，不如經(jīng)濟上逼一下尤其是完全依靠中國增長的國家。我們原來增長7％、7.5％、7.4％，我們現(xiàn)在不需要那么高了，這一下就可以改變很多國家的戰(zhàn)斗趨向，我們不需要也不奢望，此刻把他們拉入中國的戰(zhàn)斗軌道，但是的的確確他們的國際政策不能不發(fā)生改變。最有效率的就是去年在澳大利亞開會，澳大利亞被美國拉得很緊，但是澳大利亞在關鍵時刻都能夠明辨是非，像類似的情況很多，對外來影響僅以澳大利亞為例。

對內(nèi)，可以說變化非常地巨大，巨大表現(xiàn)兩個方面。一個就是作為一種增長文化或者是經(jīng)濟發(fā)展的一種態(tài)勢，從上到下現(xiàn)在都接受了一個觀念，我們的增長是不是一定要拿環(huán)境來交換，是不是一定可以把子孫萬代的資源發(fā)展一錘子買賣做完？這方面習主席講的金山銀山與綠水青山的關系，非常有說服力，也非常辯明在折射層次擠出了這個問題。所以今年中央國務院發(fā)的文件，差不多也是關于環(huán)境方面，也是一票否決制，這個新的舉措可以說它是改變中國經(jīng)濟運行、尤其是長期運行那個慣性的一劑猛藥。以前大家認為只要經(jīng)濟上去了，別的都是不重要的，一白遮百丑，但是現(xiàn)在叫離任環(huán)境審計，作為一個地方長官，你不能說在的時候搞得挺好，但是走的時候不能把環(huán)境搞糟，所以這種硬約束要這樣。

跟這個相關的就是我們投入的新材料也變了，比如說從宏觀政策角度來說不能像以前那樣大規(guī)模的，長時期地允許中央和地方政府都對某一類企業(yè)，或者是某些領域進行共同的投資支持，這種支持有時候是不計代價的，由此形成了那種所謂地方融資平臺，現(xiàn)在要改變了。那種寬松的環(huán)境我相信在今后十年，也就是本屆政府的下一任以及到2022年、2023年那個時候產(chǎn)生的新政府都不會再接受和容忍2014年之前的那種增長模式。所以這就造成了一個問題，或者是說我們必須從此要改進或者革新我們的發(fā)展思維模式。

二、企業(yè)“走出去”離不開金融的創(chuàng)新與支持

企業(yè)走出去離不開國家政策的支持和引導，離不開金融企業(yè)的參與和幫助，離不開項目所在國家的環(huán)境，一個企業(yè)要走出去，那就立刻發(fā)生了巨大的變化，因為你今天的環(huán)境已經(jīng)不像在國內(nèi)那樣，特別是法律環(huán)境跟我們在國內(nèi)大不相同。因為我是來自進出口銀行，這家銀行從1994年成立到現(xiàn)在，我們一直是支持中國企業(yè)走出去，它的核心使命或者是說國家給它的授權就是通過各種手段支持中國企業(yè)實現(xiàn)國際化經(jīng)營，所以我對金融支持企業(yè)的重要性有更多的體會。

當然我們的手段主要是三個，也就是說進出口銀行有三項主要業(yè)務：第一個是出口信貸，通俗講就是先墊錢給買中國企業(yè)出口產(chǎn)品的那個外國伙伴，或者是通過外方借貸把資金給我們中國企業(yè)，中國企業(yè)用這些作為生產(chǎn)資金和流動資金，這樣最終可以提供產(chǎn)品；第二個找對外投資，我們的很多工具就是通過幫助企業(yè)在海外收購，或者是收購一個品牌、一項技術，或者是收購整個公司，當然還有其他的方式；我們第三項業(yè)務就是優(yōu)惠貸款，因為中國對外援助的那個資金在進出口銀行就可以用優(yōu)惠貸款的方式，或者是用出口信貸的方式，或者是這兩種方式的組合等等。我們當然還有其他業(yè)務，比如說對外擔保，也就是說我們的企業(yè)只要走出去，總會有一種方式或者另一種方式我們能幫上忙。換句話講，不論是采取哪一種方式的金融支持，我們都可以幫助你的企業(yè)在海外生存?，F(xiàn)在的問題是我們需要什么樣的創(chuàng)新或者是以什么樣的新機制來實現(xiàn)中國企業(yè)走出去？機制這個東西大家要理解，它不是一般的個別現(xiàn)象，不是一錘子買賣，而是系列的、成套的、組合的、共同發(fā)展的、互相帶動的、能夠產(chǎn)生共振的這種情況。我們現(xiàn)在看到新情況有幾個方面：

一個是中國領導層，充分意識到我們現(xiàn)在企業(yè)走出去是當務之急，這個不僅僅是中國經(jīng)濟本身升級換代的需求，也不僅僅是很多人講的國內(nèi)剩余的產(chǎn)能需要更加有效地利用，隨著經(jīng)濟發(fā)展的不斷推進，我們和全球經(jīng)濟越來越相互依存，可能更重要的是現(xiàn)在從民間也就是我們企業(yè)本身的的確確感覺到自己的市場是全球市場。現(xiàn)在很少有哪個企業(yè)說，我的企業(yè)現(xiàn)在也好、將來也好，根本不需要其他國家的市場，這種企業(yè)非常非常少，因為國際化的企業(yè)已經(jīng)是把整個世界作為自己的市場，已經(jīng)是在全球范圍之內(nèi)來獲取資源，來配置你的價值鏈。

二個從政策的角度，從我們自身的需求來講，也的的確確產(chǎn)生了這種新的需要。國家的層面是采取方方面面的便利措施，鼓勵我們的企業(yè)走出去，現(xiàn)在你要跟北京中央哪個部門說到海外投資，除非有一些個別的和安全有關系的、比較敏感的某些領域外，其他方面基本上是通通向世界開放的。反過來說我們也需要走向世界，所以與這個相關的這些資金通道，新的形勢下也擴大了。比如說像進出口銀行這種機構原來是專門支持產(chǎn)業(yè)走出去的，這個沒有變，而且隨著改革的深入，它的功能會更加完善，它可以使用的這些資金數(shù)量也會越來越大。就以我們進出口銀行為例，我們在全世界170個國家以上都有項目，全世界幾乎所有的角落沒有空白。除像進出口銀行這種機構以外，其他的機構也介入，而這些機構介入是在“一帶一路”這種重大的戰(zhàn)略構想出臺這種背景下，這些金融企業(yè)他們自己需要全球化，而且他們也需要通過他們的業(yè)務支持中國企業(yè)來獲得更大的在全球的利潤。

三個是時機也很重要，除了更多的金融機構涉足企業(yè)走出去之外，我們還要看到更多的那些配套服務的，所謂中間服務，比如說法律、跟稅收有關系的雙重或多重，避免雙重多重征稅協(xié)議，這些新的便利措施，或者是由民間機構自動達成，或者是通過政府、雙邊、多邊的方式把它創(chuàng)造出來?？傊@些新的變化它還帶來了其他變化，非常關鍵的一點就是此時此刻，全世界只有中國同時具備了天時、地利、人和這三大要素，全世界所有國家支持自己企業(yè)走出去，只有中國具備充足的資金、大量的技術、強烈的政治意愿。所以說在座的各位都是英雄豪杰，趕上好時候了。所以說“一帶一路”這個戰(zhàn)略構想，它是創(chuàng)造新的地緣戰(zhàn)略、地緣政治和地緣政治現(xiàn)實，然后在這個帶動之下我們那樣多金融企業(yè)，比如說前幾天的新聞聯(lián)播里面講到工商銀行、中國銀行等等準備了多少億、多少億用于“一帶一路”的建設資金?！耙粠б宦贰笨梢哉f是今后很長時期，我們方方面面形成的一個總綱領，所以把這些資金放在“一帶一路”這個名稱之下沒有錯，是“一帶一路”的倡議毫無疑問促使這些資金加快到位了。因此現(xiàn)在形成的局面是我們在金融改革方面加快步伐，加大力度，拓展深度。

最后對于企業(yè)來講，利率本身的變化可以直接影響你的經(jīng)營本身和經(jīng)營結果，利率這東西往往是自己很難把握的，這個需要很多外部沖擊才可以實現(xiàn)，這些外部沖擊需要你的公司要能夠時刻跟蹤世界上重大的政治事件，或者說它是一種很專業(yè)化的研究和跟蹤，才能夠做好這個，因為它涉及到的因素太多，涉及到的國家太多了。但是跟利率和匯率相關的還有一個，就是我們經(jīng)常說的資本賬戶，比如說中國的人民幣在什么條件之下以什么樣的頻率或者幅度可以自由地被咱們企業(yè)帶出國外？或者是從國外匯進國內(nèi)？然后還有很多人他不是做這個實體生意的，他可能就像炒股票一樣炒人民幣，那就是說這個資本賬戶是管這個東西。因為我們期望在今年年底，國際貨幣基金要調(diào)整貨幣籃子，這里面現(xiàn)在主要貨幣是美元，其他歐元、英鎊、日元，現(xiàn)在很可能把人民幣也放進去了，盡管人民幣還不是一個可兌換貨幣，這種可能性非常高，它本來是切實存在的，但是亞投行這個事情，使美國覺得它受到了羞辱，所以他前幾天放出風來，說暫時看不到這種可能性。他說“看不到這種可能性”這是外交術語，意思就是說我現(xiàn)在還沒準備同意呢，只要我美國不同意，這個事情就辦不成。那也就是說如果到九月份，我們習主席見奧巴馬的時候，假如美國政府依然不松口，這個事情就辦不成，我個人覺得如果辦不成，我們也會有新的金融對策。

三、我國企業(yè)“走出去”面臨的安全風險與融資渠道

不管怎么講，現(xiàn)在的情況是由于我們中國經(jīng)濟運行到一個新的階段，由于各種改革，由于中國此時此刻的需求，它造成了四個方面的新現(xiàn)象或者四化：

第一個就是市場更加多元化。所有的中國企業(yè)，不論是哪個領域，市場更加多元化了，這點是毫無疑問的，這里不多說了。

第二就是渠道更加正規(guī)化。

就是說以前我們很多融資可能是通過比如說一些地方政府，因為地方政府手里多多少少還有點錢，或者是說用他的資源和權利給你配置一定資源。跟這個相關的還有一些采取高利貸的方式，或者有其他很難見到的方式，但是你依然可以拿到錢。這些沒有被消滅，我以前進過更多的金融機構介入進來了，國內(nèi)國外的金融機構都介入進來了，所以渠道更加正規(guī)化了。

第三是融資更加資本化，這可能有點難理解。就是說以前我們使用的資金大部分情況之下使用的貸款，我要走出去，要找某家銀行或長期往來的一家銀行，我想要開一家酒店，我就想我的銀行是工商銀行，向工商銀行申請五千萬，以前是這樣的。但是今后可能更多地需要用發(fā)行人民幣債券的形式，不管什么債券，都是以人民幣計值或者計價這種債券，它會大大取代銀行貸款單一的情況。而使用這種發(fā)債的方式，包括我們到股市籌資，這些都是資本化的方式。這就很難像在銀行這樣，我借的時候多長時間，利率是多少，你很清楚，銀行也很清楚，但是采用資本化的這種方式，比如發(fā)行債券和股票投資的方式，就很難用大家都很清晰這種方式來理解你的成本。因此它涉及的風險更多，當然它籌資的金額會更大，速度會更快。好處很多，但是這里面也需要專業(yè)的，要的的確確懂這個的，吃這碗飯的人幫你出主意，而不是靠以前資金跟銀行的行長關系不錯，請他喝幾次酒然后貸款搞定了，不是這樣的。和多元化、正規(guī)化、資本化相關的“四化”就是風險政治化。

第四風險政治化，一個就是說我們現(xiàn)在凡是走出去的一些企業(yè)，我們可能遇到方方面面的風險，但是在我看來，我們走出去你只要邁出國門，不論進入哪一個國家，你總是以某一個行業(yè)這種方式出現(xiàn)的。你說對外投資，你的公司就算再大，你也是在某個行業(yè)是最大的，即便你多元化經(jīng)營、綜合化經(jīng)營也是有限的幾個領域，所以第一個你首先要看所在的那個國家的國家風險，那個國家風險包括的意思也很多，國家風險它至少包括經(jīng)濟、金融、政治、安全、戰(zhàn)略、社會、宗教、文化、法律、歷史、地理、能源、輿論、環(huán)境等等，至少包括14個到16個大的領域。我每天都要關注不同的領域，反復地考慮這些問題對某一個國家的影響。也就是說我剛才提到這些要素可能不是以均衡的情況存在，但是所有剛才提到的這些你都要注意。問題在于我們講政治化，是因為越來越多很難把握的那些風險，哪怕你以前覺得沒什么太大問題的風險，最終它都以政治方面表現(xiàn)出來的。最明顯的例子，比如說斯里蘭卡那個事，是前總統(tǒng)簽的項目，而且那么受歡迎，我們也確實把斯里蘭卡看作是整個“一帶一路”發(fā)展中的一個最重要的國家支點之一，但新總統(tǒng)一上來立馬宣布有的項目凍結了，凍結了怎么辦？很多人講我們能不能想想辦法？也就是大家可能會越來越熟悉的我們海外利益保護這個問題，可以說是空前地緊迫。對美國來說你不聽我的，我就制裁你，甚至把你的政府換掉，這種事我們不能干，也就是說迄今為止，其他國家創(chuàng)造的先例對于中國講，都不適應。我相信，隨著世界經(jīng)濟的推移，隨著我們海外利益上更加多元化，利益分布更加重大的時候，我們一定會想出適合中國的，或者叫中國特色的辦法。

最后我還想說，我們企業(yè)走出去，如何得到金融機構的支持，從理論來講金融渠道是越來越多，但這不意味著那些渠道找上門的。所以說，你這個企業(yè)有賺錢的機會，你怎么不張羅張羅？這個情況會有，但是不要寄希望于這些金融機構會主動找上門，然后幫你解決這些問題。這個要靠在座的諸位，你們先把你們想干的事情先理出頭緒來，也就是說你到底想或者你認為你覺得適合干什么項目？你的銀行可能會告訴你，說你這個項目不錯，你也覺得很好，但是在這個國家可能不如在另外某個國家更適合你。類似的這種意見，比如像我的工作，我的工作就是評估國家風險，很多人問我，我現(xiàn)在想出去，你看我上哪兒投資好？這個問題非常難以回答。這方面要我們企業(yè)發(fā)揮自己的主觀能動性，特別是你自己的想象力，有些人說認為上哪兒好，肯定能賺錢，這個項目就是找到這個或找到那個支持；從我的角度來看，如果你的項目確實好，你要說你的項目找不到人支持你，我不相信，一定是你對這個項目的描述還不到位，使得你的項目風險的理解沒到點子上，你和銀行或者是投資人溝通的時候不得要領。如果是讓一個金融家看上這個項目，通常來講這個項目沒有辦不成的。所以企業(yè)決策者的想法，既要符合國內(nèi)相關的這些政策，但主要的如果你想走出去，你就得按照你要進入的那個國家或者那個市場它的規(guī)則來設計、來實施你的計劃，這個問題你不服不行。

另外，我們今天這個會可能會對大家很有幫助，但是就我個人而言，我有好多話想跟大家講，但是時間有限，而且不論我從哪個角度，也只能講點我認為比較有用的，或者是對你們來講可能比較直接的這一方面，也是可能做一些提示，因此不論怎么講都是一句話。如果大家有興趣，以后可以多聯(lián)系?！?/p>

（本文是作者在中國國際貿(mào)易學會舉辦的2015年形勢分析會上的發(fā)言，根據(jù)錄音整理，未經(jīng)本人審閱）

10.3969/j.issn.1003-5559.2015.06.002

本文作者為中國進出口銀行首席分析師