藝術(shù)品信托 頻現(xiàn)困境

自2011年中國(guó)超越美國(guó)成為全球第一大藝術(shù)品交易市場(chǎng)后，越來越多的金融資本通過藝術(shù)品信托的形式介入藝術(shù)品領(lǐng)域，企圖分得一杯羹。然而，好景不長(zhǎng)。跟金融聯(lián)姻的藝術(shù)品信托在藝術(shù)品市場(chǎng)高潮期經(jīng)歷幾年封閉期以后，如今卻頻頻陷入困境。

多款產(chǎn)品深陷清算危機(jī)

2014年底，已然陷入“困境”的藝術(shù)品信托再添一“堵”。事件的主角是名為“中信墨韻1號(hào)藝術(shù)品投資基金集合資金信托計(jì)劃”（下稱墨韻1號(hào)）的藝術(shù)品信托。據(jù)了解，此“墨韻1號(hào)”成立于2011年8月12日，按照信托期限3年的規(guī)定，2014年8月12日該產(chǎn)品本應(yīng)到期，但投資者并未收到本金和收益。

據(jù)“墨韻1號(hào)”的投資人提供的信托計(jì)劃成立公告以及產(chǎn)品介紹書顯示，該信托計(jì)劃共募集信托資金3100萬元，所募集的資金主要由中信信托根據(jù)投資顧問的投資建議進(jìn)行近現(xiàn)代和當(dāng)代中國(guó)書畫作品類藝術(shù)品交易，擬投資近現(xiàn)代美術(shù)大師的作品，閑置資金則用于銀行存款、貨幣市場(chǎng)基金投資等。中國(guó)工商銀行深圳國(guó)際大廈商會(huì)支行是該信托計(jì)劃的托管行，工行也擔(dān)任該項(xiàng)信托計(jì)劃的承銷商。在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上，“墨韻1號(hào)”由深業(yè)融資擔(dān)保有限公司提供回購(gòu)擔(dān)保，深業(yè)擔(dān)保提供不可撤銷連帶責(zé)任保證擔(dān)保。

值得關(guān)注的是，該信托計(jì)劃開始日期為2011年8月12日，期限為36個(gè)月，也就是說該信托計(jì)劃應(yīng)該在今年8月12日到期兌付，但截至12月，投資者并未收到本金和收益。

據(jù)悉，在產(chǎn)品到期之前1個(gè)月，7月17日，中信信托就發(fā)布公告稱，截至2014年6月30日，“墨韻1號(hào)”信托計(jì)劃共持有中國(guó)書畫類藝術(shù)品23件。由于2014年以來受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，以及市場(chǎng)的急速降溫，對(duì)藝術(shù)品的銷售產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。雖經(jīng)與投資顧問及其他相關(guān)人士反復(fù)溝通，已達(dá)成部分藝術(shù)品銷售意向，但仍存在較大不確定性，信托計(jì)劃面臨著流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，到期信托財(cái)產(chǎn)或?qū)o法全部變現(xiàn)。

令人不開心的是，“墨韻1號(hào)”只是迎來集中兌付的藝術(shù)品信托中的一例。實(shí)際上國(guó)內(nèi)藝術(shù)品基金、藝術(shù)品信托清算危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)開始顯現(xiàn)。進(jìn)入2014年后，隨著藝術(shù)品市場(chǎng)繼續(xù)進(jìn)行大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，藝術(shù)品信托市場(chǎng)成為不少信托公司“不能承受之重”。

風(fēng)光不再：從波峰到波谷

2007年，銀監(jiān)會(huì)把中國(guó)銀行業(yè)第一個(gè)“藝術(shù)基金”的牌照批給民生銀行，當(dāng)年，民生銀行就此推出國(guó)內(nèi)首個(gè)銀行藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品——“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”。當(dāng)時(shí)媒體報(bào)道稱，這款產(chǎn)品是由民生銀行、藝術(shù)顧問投資公司與信托公司三方組成的銀行理財(cái)計(jì)劃，其產(chǎn)品期限為2年，募集的資金主要投資中國(guó)近現(xiàn)代書畫、中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品和少量古代書畫。雖然在發(fā)行之初，該計(jì)劃便遭遇了2008年金融危機(jī)，然而2009年到期時(shí)，其依然以12.75%的年化收益率令市場(chǎng)驚喜。

正因如此，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品與金融聯(lián)姻的腳步越來越快。2009年國(guó)內(nèi)第一只藝術(shù)品私募基金———“紅珊瑚一期”創(chuàng)造了迄今為止中國(guó)藝術(shù)品基金年化收益率31%的最高紀(jì)錄。

看到了藝術(shù)品基金回報(bào)率較高的情況，大量金融資本便開始在藝術(shù)品市場(chǎng)上“跑馬圈地”，2010年以后，藝術(shù)品信托也如雨后春筍般地紛紛出現(xiàn)。據(jù)用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品雖然只有10款，但其發(fā)行總規(guī)模為7.58億元。不過進(jìn)入2011年，國(guó)內(nèi)發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品一下增加到了45款，其發(fā)行規(guī)模更是創(chuàng)出了55.0億元，比2010年的規(guī)模增長(zhǎng)了626.17%。

但是好景不長(zhǎng)，僅僅兩年后的2012年，伴隨著藝術(shù)品市場(chǎng)逐漸進(jìn)入調(diào)整期，藝術(shù)品信托市場(chǎng)便迅速回落，其發(fā)行規(guī)模和數(shù)量出現(xiàn)了大幅下滑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2012年國(guó)內(nèi)藝術(shù)市場(chǎng)共發(fā)行34款藝術(shù)品信托產(chǎn)品，較2011年減少10款;到2013年，國(guó)內(nèi)發(fā)行的信托產(chǎn)品更是減少到18款，其發(fā)行規(guī)模也一下回落至12.38億元，同比2012年又下降了近四成。

進(jìn)入2014年后，隨著國(guó)內(nèi)藝術(shù)市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性調(diào)整，藝術(shù)品信托市場(chǎng)依然沒有任何起色，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量跌至個(gè)位數(shù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至目前為止，2014年國(guó)內(nèi)僅成立7款藝術(shù)品信托產(chǎn)品，其累計(jì)規(guī)模還不足10億元，其信托產(chǎn)品的預(yù)期收益也只有9.5%左右，與之前近20%的收益相比已縮水近五成。

相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年信托公司為了搶占市場(chǎng)，當(dāng)時(shí)發(fā)行的藝術(shù)品信托的預(yù)期收益普遍達(dá)到了12%至15%，由于藝術(shù)品信托的預(yù)期收益遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，一度令投資者趨之若鶩。然而令誰也沒有想到的是，當(dāng)2012年藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整后，由于藝術(shù)品信托產(chǎn)品的設(shè)計(jì)期限與藝術(shù)品的投資周期不匹配，藝術(shù)品信托產(chǎn)品的預(yù)期收益便出現(xiàn)了大幅下滑。

而一度紅火的藝術(shù)品基金熱和藝術(shù)品信托熱，在2014年被兜頭潑了一盆涼水。因?yàn)閲?guó)內(nèi)藝術(shù)品基金的發(fā)行周期較短，面對(duì)藝術(shù)品市場(chǎng)遇冷，“清算”日變成了鬼門關(guān)。這表明藝術(shù)品金融投資已經(jīng)步入風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)期，投資者需要“具有承擔(dān)相應(yīng)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的心理準(zhǔn)備”已經(jīng)不再是陳詞老調(diào)了。（來源：中新網(wǎng)）