未來(lái)中國(guó)有四大投資機(jī)會(huì)

林毅夫

不管是企業(yè)成本的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)，還是社會(huì)成本的基礎(chǔ)設(shè)施完善，都需要投資。

相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果甚微

中國(guó)經(jīng)濟(jì)這一輪下滑有明顯的周期性因素。中國(guó)一直出口很重，尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家是我們主要的出口市場(chǎng)，而自2008年以來(lái)，發(fā)達(dá)國(guó)家普遍沒(méi)有走出危機(jī)。當(dāng)前狀態(tài)最好的美國(guó)，也沒(méi)有真正恢復(fù)元?dú)?。危機(jī)之后既沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)6-7%的反彈，也沒(méi)有達(dá)到危機(jī)前3-3.5%的增長(zhǎng)水平。失業(yè)統(tǒng)計(jì)如果不把放棄求職超過(guò)一個(gè)月的也算上，也是超過(guò)8%的高水平。更重要的是，導(dǎo)致危機(jī)的很多體制問(wèn)題并沒(méi)有因?yàn)槲C(jī)而進(jìn)行改革，西方發(fā)達(dá)國(guó)家什么時(shí)候能重回健康良性的增長(zhǎng)，很難預(yù)期，比較悲觀(guān)。這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的三駕馬車(chē)中，出口在今年相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間都將難以發(fā)揮作用。

未來(lái)，中國(guó)存在這4大投資機(jī)會(huì)

現(xiàn)在有聲音說(shuō)，中國(guó)過(guò)去的投資拉動(dòng)型的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可持續(xù)，應(yīng)該是消費(fèi)拉動(dòng)型的增長(zhǎng)。我認(rèn)為消費(fèi)非常重要，但消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目標(biāo)，不能作為未來(lái)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)力。消費(fèi)增長(zhǎng)的前提應(yīng)是收入不斷增長(zhǎng)。如果收入不增長(zhǎng)，單純消費(fèi)增長(zhǎng)的話(huà)，家庭很快就借貸，借貸多了以后就負(fù)債累累，危機(jī)也會(huì)到來(lái)。

消費(fèi)增長(zhǎng)的潛力，是勞動(dòng)生產(chǎn)率水平不斷提高。勞動(dòng)生產(chǎn)率水平怎樣才能不斷提高？應(yīng)是技術(shù)不斷創(chuàng)新，產(chǎn)業(yè)不斷升級(jí)，提高每個(gè)勞動(dòng)力的產(chǎn)出水平和附加價(jià)值水平。但不管是企業(yè)成本的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)升級(jí)，還是社會(huì)成本的基礎(chǔ)設(shè)施完善，都需要投資。未來(lái)有沒(méi)有好的投資機(jī)會(huì)？

首先，產(chǎn)業(yè)升級(jí)。中國(guó)作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家，固然有很多過(guò)剩產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)，但產(chǎn)業(yè)升級(jí)的空間還非常大。與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)基本上在中低端，可以往中高端升級(jí)，升級(jí)會(huì)有很高的經(jīng)濟(jì)回報(bào)，也有很高的收益。

第二，基礎(chǔ)設(shè)施。過(guò)去，高速公路、高速鐵路、飛機(jī)場(chǎng)等方面的投資非常多，但主要是連接城市與城市的跨城際交通基礎(chǔ)設(shè)施，城市內(nèi)部的基礎(chǔ)設(shè)施如地鐵、地下管網(wǎng)還相當(dāng)短缺，這部分的投資也有很高的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)回報(bào)。

第三，環(huán)境改善。經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)付出的代價(jià)，是環(huán)境污染非常嚴(yán)重。要改善環(huán)境，應(yīng)在現(xiàn)有的生產(chǎn)基礎(chǔ)上改進(jìn)技術(shù)，采用節(jié)能環(huán)保的新技術(shù)，這方面投資的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)回報(bào)會(huì)非常高。

第四，城鎮(zhèn)化。現(xiàn)在中國(guó)城鎮(zhèn)化率是54%，一個(gè)發(fā)達(dá)國(guó)家城市化的比重一般超過(guò)80%甚至90%。中國(guó)要向高收入國(guó)家邁進(jìn)，還要不斷地城鎮(zhèn)化，人口進(jìn)入到城鎮(zhèn)，需要住房、交通基礎(chǔ)設(shè)施等一系列公共服務(wù)，這方面的投資也會(huì)有很高的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)回報(bào)。

投資并非以政府為主體，而是以企業(yè)家為主體

應(yīng)對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)，應(yīng)堅(jiān)持選擇三駕馬車(chē)中的投資，堅(jiān)決反對(duì)粗放投資、盲目投資。中國(guó)不僅需要投資，更需要有效的投資。中國(guó)當(dāng)前仍然具備投資的有利條件包括：財(cái)政赤字不高，居民和企業(yè)儲(chǔ)蓄率高，外匯儲(chǔ)備也充足。尤其是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，人均GDP還有很大差距，這也意味著產(chǎn)業(yè)投資的空間還有。

在投資方式上，投資并非以政府為主體，而是以企業(yè)家為主體。企業(yè)根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)，根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行產(chǎn)品與服務(wù)的升級(jí)換代，這是最大的投資。而在政府方面，主要投資于外部交易成本的下降，比如交通、通訊。以交通為例，中國(guó)過(guò)去在城際交通方面改進(jìn)很大，高速公路、鐵路、機(jī)場(chǎng)、港口建設(shè)成果顯著，但在城內(nèi)交通方面欠缺，有巨大的改善空間。同時(shí)在環(huán)保、城市化方面也有很大的空間。環(huán)保是社會(huì)收益很高的投資，而城市化方面，中國(guó)過(guò)去解決了外在美的問(wèn)題，城市的地下管網(wǎng)還有待改造。

如果投資得當(dāng)，企業(yè)家和政府都能把手里的牌打好，中國(guó)經(jīng)濟(jì)到2020年實(shí)現(xiàn)人均收入12615美元，進(jìn)入高收入國(guó)家依然是有可能的。