經(jīng)濟新常態(tài)下企業(yè)財務(wù)策略的選擇

摘 要：經(jīng)濟新常態(tài)下，企業(yè)的理財環(huán)境發(fā)生了變化，企業(yè)財務(wù)管理者務(wù)必認識新常態(tài)的市場規(guī)律，主動適應(yīng)新常態(tài)的客觀要求，在投資、籌資等方面做出相應(yīng)調(diào)整，使企業(yè)在市場競爭中立于不敗之地。本文在分析經(jīng)濟新常態(tài)對財務(wù)環(huán)境影響的基礎(chǔ)上，提出了企業(yè)在投資、籌資等方面應(yīng)采取的策略，并分析了初創(chuàng)企業(yè)的基本財務(wù)策略。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟新常態(tài)；財務(wù)策略；籌資；投資

2014年中央經(jīng)濟工作會議首次全面闡述我國經(jīng)濟新常態(tài)，指出我國經(jīng)濟將要在三個方面發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變：一是經(jīng)濟增速逐漸從高速轉(zhuǎn)向中高速，二是經(jīng)濟發(fā)展方式從規(guī)模、粗放型速度增長轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型和集約型增長，三是經(jīng)濟發(fā)展動力從傳統(tǒng)增長點轉(zhuǎn)向新的增長點。我國經(jīng)濟發(fā)展速度、發(fā)展方式、發(fā)展動力的轉(zhuǎn)變，將會對企業(yè)的生存發(fā)展產(chǎn)生深遠的影響。企業(yè)財務(wù)管理者應(yīng)認清經(jīng)濟新常態(tài)的發(fā)展要求，主動調(diào)整企業(yè)財務(wù)管理策略，為企業(yè)的長遠發(fā)展提供支持。

1 經(jīng)濟新常態(tài)對企業(yè)財務(wù)環(huán)境的影響

1.1 改變了企業(yè)的投資環(huán)境，增大了投資風(fēng)險

1.1.1 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級引起企業(yè)投資方向的改變

新常態(tài)下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)相對飽和，基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機會大量涌現(xiàn)。因此，企業(yè)在投資方向上，不能沿用慣性思維，過分投資傳統(tǒng)項目；而要用超前思維，投資戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向新興領(lǐng)域。

1.1.2 投資創(chuàng)新型項目投資風(fēng)險會更大

投資新型項目雖然是新常態(tài)下的戰(zhàn)略選擇，但是企業(yè)投資創(chuàng)新項目，可以說是摸著石頭過河，必然會面臨較大的風(fēng)險。創(chuàng)新沒有固有模式，創(chuàng)新失敗的風(fēng)險客觀存在，即使創(chuàng)新項目成功，其在初期也不會有太高的回報，原因在于，創(chuàng)新項目研發(fā)投入較高，新產(chǎn)品、新模式需要市場開發(fā)期，做大市場需要一個較長的時間。

1.2 籌資渠道逐漸多樣化，財務(wù)風(fēng)險依然存在

1.2.1 籌資環(huán)境逐漸寬松

新常態(tài)下，多層次融資體系逐步形成，中小銀行蓬勃發(fā)展，多層次銀行體系打破了少數(shù)大型銀行壟斷融資市場的局面，民間融資將會不斷發(fā)展，充分的金融市場競爭初步形成。對企業(yè)來說，意味著更加寬松的融資環(huán)境。

1.2.2 融資成本會逐步降低

充分的金融市場競爭以及互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，對企業(yè)融資來說是，不僅融資變得更加容易，而且融資成本會逐漸降低。

1.2.3 去杠桿化導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險增大

進入新常態(tài)，化解以高杠桿和泡沫化為主要特征的各類風(fēng)險將持續(xù)一段時期，去杠桿帶來債務(wù)總量的減少，對企業(yè)而言，要面臨償還債務(wù)的壓力，增大財務(wù)風(fēng)險。

2 新常態(tài)下企業(yè)投資策略與籌資策略

2.1 投資策略

2.1.1 提高投資風(fēng)險管理意識，加強和完善投資項目的可行性分析

新常態(tài)下，投資新興產(chǎn)業(yè)項目，存在較高的風(fēng)險，包括投資失敗、投資回報率低等方面；投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，則存在市場競爭激烈、容易發(fā)生虧損等問題。因此，投資項目的可行性分析顯得尤為重要。企業(yè)投資之前，應(yīng)向?qū)I(yè)投資咨詢機構(gòu)進行咨詢，組織專業(yè)人員進行技術(shù)、市場、現(xiàn)金流、經(jīng)濟效益等方面的可行性分析，制定合理可行的實施方案。企業(yè)應(yīng)在市場調(diào)研的基礎(chǔ)上，對投資收益、投資成本、投資風(fēng)險進行全面分析、計算，如果項目不具有經(jīng)濟上的可行性，則應(yīng)予放棄。

2.1.2 高風(fēng)險與高收益的投資：新興產(chǎn)業(yè)項目

投資新興產(chǎn)業(yè)，雖然是大勢所趨，但真正實施起來，也是不容易的，會存在技術(shù)、市場等方面的壓力，技術(shù)上是否成熟可行，市場開發(fā)的難度有多大等等都是不確定因素，如投資互聯(lián)網(wǎng)、電子硬件、服務(wù)業(yè)、科技環(huán)保、農(nóng)業(yè)農(nóng)村、小微企業(yè)等，可以說都是充滿了技術(shù)與市場等方面的風(fēng)險。但是，這些項目一旦投資成功，其收益也是相當可觀的。

2.1.3 低風(fēng)險與低收益的投資：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)項目

傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)雖說飽和或接近飽和，但是由于其成熟性、穩(wěn)定性，決定了投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險比較低。當然，在新常態(tài)下投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，也不能用舊思維，而要用新思維去進行投資，首先，從信息化與工業(yè)化深度融合入手，著眼于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的升級和管理進步；其次通過科技進步、增強企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力，推動企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。

2.2 籌資策略

2.2.1 增加股權(quán)融資，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

長期以來，企業(yè)融資難、融資貴的現(xiàn)象普遍存在，究其原因，在于我國企業(yè)負債率偏高。因此，解決問題的根本辦法就是加強股權(quán)融資、降低負債率。2015年8月1日證監(jiān)會出臺《關(guān)于貫徹落實國務(wù)院常務(wù)會議精神的十條措施》，明確繼續(xù)加強資本市場為中小微企業(yè)提供融資的作用，從完善創(chuàng)業(yè)板制度、加快發(fā)展全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)、推進區(qū)域性股權(quán)市場發(fā)展、培育私募市場等多維度支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資需求，進一步激發(fā)中小微企業(yè)活力。可以說，企業(yè)股權(quán)融資的外部環(huán)境是越來越好。

2.2.2 增加長期負債融資，降低財務(wù)風(fēng)險

企業(yè)適度的負債經(jīng)營，能夠給股東帶來杠桿收益，但是也會增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。如何解決這個難題？企業(yè)進行長期負債是一個不錯的選擇。首先，通過發(fā)行企業(yè)債券，取得長期資金。當前，公司債發(fā)行主體范圍、債券品種在不斷發(fā)展，債券融資環(huán)境越來越寬松。其次，取得長期貸款。企業(yè)應(yīng)加強信用管理，加強與金融機構(gòu)的合作，取得長期貸款，提高長期負債在負債總額中的比例。再次，進行融資租賃。2015年9月7日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，全面系統(tǒng)部署加快發(fā)展融資租賃業(yè)?！蛾P(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》為更好地發(fā)揮融資租賃服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展、促進經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級指明了方向。企業(yè)通過融資租賃，不僅可以取得大筆長期資金，也可以降低財務(wù)風(fēng)險。

3 新常態(tài)下初創(chuàng)企業(yè)的財務(wù)策略

3.1 初創(chuàng)企業(yè)的財務(wù)特點

3.1.1 經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險并存

初創(chuàng)企業(yè)由于市場競爭力弱，市場份額有限，加之開辦費用投入較多，經(jīng)營容易出現(xiàn)虧損；即便盈利，利潤也較少。因此，投資者的投資回報也難以達到預(yù)期目的。

3.1.2 權(quán)益資本為主、資金緊張

企業(yè)的權(quán)益資本投資基本到位，但由于與銀行、供應(yīng)商之間還沒有建立互信關(guān)系，銀行借款、商業(yè)信用較少，故資金總體上還比較緊張。

3.1.3 現(xiàn)金凈流量較少

投資已占去企業(yè)的大量的現(xiàn)金，籌資活動凈現(xiàn)金流量也不多，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量也處于低水平階段，所以，總體而言，初創(chuàng)企業(yè)的現(xiàn)金凈流量處于低位狀態(tài)。

3.2 初創(chuàng)企業(yè)的財務(wù)策略

3.2.1 融資策略：以股權(quán)融資為主，逐步擴大負債融資

首先，發(fā)行股票融資是首選的方式，可以籌集到大筆、永久性資金；然后，吸收直接投資也是非常理想的方式，吸收貨幣資金投資和其他資產(chǎn)投資，其他資產(chǎn)投資包括廠房、設(shè)備、存貨、商標專利等無形資產(chǎn)；最后，注重擴大負債籌資渠道，企業(yè)應(yīng)密切與銀行和供貨單位之間的關(guān)系，加強信用管理，取得銀行和供應(yīng)商的信任，逐步增加銀行借款、商業(yè)信用等負債融資方式。

3.2.2 投資策略：集中資金進行主業(yè)投資

初創(chuàng)企業(yè)首要的任務(wù)就是盡快培養(yǎng)核心競爭力，在市場中形成競爭優(yōu)勢，所以應(yīng)集中資金進行主業(yè)投資，切忌分散投資、步入多元化投資誤區(qū)，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)困難。

3.2.3 分配策略：以低分配、非現(xiàn)金分配為主

企業(yè)創(chuàng)立之初，企業(yè)發(fā)展為第一要務(wù)，因此，資金應(yīng)優(yōu)先滿足投資需要，所以，在分配政策上可以采用剩余股利政策，企業(yè)盈利在滿足現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下新增投資的自有資金需要之后，再進行盈余分配；在現(xiàn)金不足的條件下，也可以采用股票股利的方式進行分配。再者，企業(yè)為了防止人才流失，必須重視人力資本的收益分配，可以采用股權(quán)激勵辦法給高管付酬，既可以節(jié)省現(xiàn)金，又可以留住人才。

參考文獻：

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作者簡介：

萬楚軍（1965-），男，湖北省天門市人，副教授，現(xiàn)工作于長江大學(xué)文理學(xué)院，主要從事財務(wù)與會計教學(xué)與研究工作。