不同形態(tài)金融主體的風險控制：對策與趨勢

朱利霞 袁平 張錦燦

實現(xiàn)利率市場化是我國深化金融改革和完善宏觀調(diào)控的核心內(nèi)容，也是我國金融體制逐步趨向成熟的必備條件。2015年10月23日，人民銀行宣布放開存款利率上限，標志著我國利率管制基本放開。利率市場化改革為推動商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了外部條件，但在中國經(jīng)濟進入新常態(tài)、金融脫媒不斷加劇的情況下，更增加了商業(yè)銀行利率風險管理的壓力。如何提升商業(yè)銀行利率風險管理水平，積極應對利率市場化改革，需要有新思考與新對策。

一、對利率風險的基本認識

巴塞爾銀行監(jiān)管委員會早在1997年9月就發(fā)布了《利率風險管理原則》，并于2004年公布了修訂稿《利率風險管理與監(jiān)管原則》（以下簡稱《原則》）?！对瓌t》共15條，涵蓋了交易賬戶與銀行賬戶，特別回答了利率風險管理過程中有效計量、監(jiān)測及控制利率風險的必要性問題。根據(jù)《原則》，利率風險是指利率水平、期限結(jié)構(gòu)等要素發(fā)生不利變動導致銀行賬戶整體收益和經(jīng)濟價值遭受損失的風險。與市場風險主要衡量交易賬戶的潛在損失不同，利率風險衡量的是銀行賬戶面臨的潛在損失。

從風險來源看，利率風險包括利率重定價風險、基準風險、收益率曲線風險和期權(quán)風險。重新定價風險也稱為期限錯配風險，是最主要和最常見的利率風險形式，來源于銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務到期期限（就固定利率而言）或重新定價期限（就浮動利率而言）存在的差異?；鶞曙L險也稱為利率定價基礎風險，在利息收入和利息支出所依據(jù)的基準利率變動不一致的情況下，雖然資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務的重新定價特征相似，但因其現(xiàn)金流和收益的利差發(fā)生了變化，也會對銀行的收益或內(nèi)在經(jīng)濟價值產(chǎn)生不利影響。收益率曲線風險是指由于收益率曲線的意外移動而對銀行的收益或內(nèi)在價值產(chǎn)生不利影響。期權(quán)風險來源于銀行資產(chǎn)、負債和表外業(yè)務中所隱含的期權(quán)。如債券或存款的提前兌付、貸款的提前償還等選擇性條款。

二、我國商業(yè)銀行面臨的利率風險

衡量商業(yè)銀行利率風險的較為直觀的指標為凈息差，近年來商業(yè)銀行凈息差波動較大且在部分時段呈現(xiàn)明顯下降趨勢。如中國銀監(jiān)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2012年四季度商業(yè)銀行凈息差為2.75%，到2013年一季度則下降18個基點至2.57%，但2014年四季度又上升至2.7%。驅(qū)動我國商業(yè)銀行凈息差變化的主要因素為利率變化以及資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這些因素使得我國商業(yè)銀行面臨的利率風險有以下特征：

一是基差風險是商業(yè)銀行面臨的較大利率風險?；铒L險主要存在于近年來我國商業(yè)銀行生息資產(chǎn)與付息負債定價基準變動的不同步。盡管“金融脫媒”加劇，但我國商業(yè)銀行的負債仍以存款為主，截至2014年末商業(yè)銀行的各項存款占負債的比為73.34%，其定價以人民銀行基準利率為主，但資產(chǎn)端中以人民銀行基準利率為主的貸款占比僅為50.3%，大部分資產(chǎn)如債券、貼現(xiàn)或同業(yè)資產(chǎn)的定價均以市場利率為主，資產(chǎn)與負債的定價基準存在差異。此外，即使存貸款業(yè)務均以人民銀行公布的基準利率為定價基準，但存貸款利率的非對稱調(diào)整也產(chǎn)生了基差風險。如2012年7月5日人民銀行宣布金融機構(gòu)一年期存款利率下調(diào)0.25個百分點，一年期貸款利率下調(diào)0.31個百分點，直接導致2013年一季度我國商業(yè)銀行凈息差的下降。

二是2011年后商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)錯配現(xiàn)象明顯，導致重定價風險較大。經(jīng)過2011年以來同業(yè)業(yè)務的快速發(fā)展，我國股份制商業(yè)銀行同業(yè)負債占比約25%左右，較2009年已上升達一倍，而同業(yè)負債以一年以內(nèi)的短期資金為主。另一方面，快速發(fā)展的非標資產(chǎn)多為3—5年的長期項目資產(chǎn)，造成銀行資產(chǎn)與負債期限的不匹配。當利率上升時，貸款、非標等長期資產(chǎn)的利息收入相對固定，而同業(yè)存款等短期的利息支出卻會隨著利率的上升而增加從而使銀行遭受損失。當然隨著貨幣政策目標由“防通脹”轉(zhuǎn)向為“防通縮”，基準利率短期內(nèi)不會上調(diào)，因此部分商業(yè)銀行會有意識地增加資產(chǎn)負債的期限錯配缺口，以提高凈利息收入。

三是相比大型銀行，中小型商業(yè)銀行面臨更高的利率風險。大型銀行由于網(wǎng)點較多，經(jīng)營更為扎實，沉淀的儲蓄存款等穩(wěn)定負債較多，資產(chǎn)負債的管理難度較小。相比之下，中小銀行同時受到大型銀行競爭和金融脫媒的影響，經(jīng)營發(fā)展面臨的壓力更大，往往需要以更高的成本吸收負債。從經(jīng)營模式看，大部分中小銀行是市場中的追隨者，在金融服務與產(chǎn)品創(chuàng)新方面不及大型銀行，綜合化經(jīng)營優(yōu)勢尚不具備，盈利來源中對利息收入的依賴性更高，因此更容易受到利率波動的影響。

四是經(jīng)濟下行期商業(yè)銀行的利率風險與信用風險關(guān)聯(lián)度較大，為控制信用風險商業(yè)銀行需要承擔較高的利率風險。隨著金融脫媒和理財業(yè)務發(fā)展，商業(yè)銀行負債成本增加，但經(jīng)濟下行環(huán)境下商業(yè)銀行為防控不良貸款傾向于選擇優(yōu)質(zhì)客戶開展業(yè)務，從而無法向借款人轉(zhuǎn)移負債成本。此外，部分中小商業(yè)銀行出于資產(chǎn)安全性考慮，在信貸業(yè)務上出現(xiàn)“惜貸”，資產(chǎn)方以票據(jù)貼現(xiàn)或轉(zhuǎn)貼、同業(yè)業(yè)務為主，票據(jù)貼現(xiàn)利率或同業(yè)拆借利率受市場流動性影響較大，在流動性充裕時上述資產(chǎn)收益下滑，從而出現(xiàn)付息負債成本不變或增加但收息資產(chǎn)收益下降的風險。因此，經(jīng)濟下行期間商業(yè)銀行在平衡信用風險管理和利率風險管理時面臨兩難選擇，信用風險管理能力較強且具備議價能力的銀行更容易轉(zhuǎn)移資金成本并管理利率風險。

三、當前我國商業(yè)銀行利率風險管理面臨的挑戰(zhàn)

一是定價基準仍以存貸款基準利率為主，尚未形成市場化的利率曲線。盡管貨幣市場利率已經(jīng)市場化，但受到長期利率管制的影響，商業(yè)銀行對存、貸款利率的定價空間仍相當有限，幾乎所有的存款都執(zhí)行人民銀行的利率上限，優(yōu)質(zhì)客戶的貸款都執(zhí)行人民銀行的利率下限。存貸款利率盯住人民銀行的基準利率，商業(yè)銀行在內(nèi)部進行資金轉(zhuǎn)移和產(chǎn)品定價時缺乏客觀反映銀行資金機會成本和機會收益的市場收益率曲線，使得主要產(chǎn)品的定價與市場的資金價格脫節(jié)，并且具有一定的剛性。另外，各個商業(yè)銀行由于業(yè)務之間的同質(zhì)性，在利率市場化初期維持資本監(jiān)管要求就仍然需要大量吸收存款，在確定市場化利率水平時更多需要參考同業(yè)水準，而非真正的市場化利率水平，這也是2012年人民銀行不對稱調(diào)整存貸款利率后大多數(shù)商業(yè)銀行在短期利率上均保持相同浮動水平的原因。

二是盈利來源仍以利息收入為主，盈利水平受利率波動影響較大。當前我國銀行業(yè)仍明顯依賴利息收入為主要收入來源。利率市場化全面推開，商業(yè)銀行面臨利差縮窄，凈息差降低的局面，而國內(nèi)商業(yè)銀行主要收入來源于利息收入，降低了商業(yè)銀行的資本積累能力。

三是未形成有效的資產(chǎn)負債管理體系。資產(chǎn)負債管理委員會往往關(guān)注流動性風險，由于職能和手段的缺乏，忽視對利率風險的管理和控制，造成利率風險管理滯后。如部分中小商業(yè)銀行對資產(chǎn)、負債結(jié)構(gòu)配置缺乏前瞻性考慮，資產(chǎn)負債管理委員會在制定中長期發(fā)展計劃時較少考慮資產(chǎn)負債期限結(jié)構(gòu)的調(diào)整及市場利率變化對銀行未來收益的影響。此外，部分銀行對分支機構(gòu)的資產(chǎn)負債業(yè)務缺乏統(tǒng)籌調(diào)配?？傂胁荒芡ㄟ^有效手段引導并監(jiān)督分支機構(gòu)按照全行資產(chǎn)負債管理思路調(diào)配資產(chǎn)和負債，在最近幾年快速發(fā)展的同業(yè)業(yè)務中部分銀行的總行甚至對系統(tǒng)內(nèi)各經(jīng)營單位開展的同業(yè)資產(chǎn)和負債業(yè)務底數(shù)不清，造成期限錯配風險普遍存在。

四是風險計量與監(jiān)測的技術(shù)手段不足。巴塞爾委員會在《利率風險管理與監(jiān)管原則》的附錄4中提供了一個標準框架，供銀行和監(jiān)管機構(gòu)在計量利率風險時參考。該方法體現(xiàn)在銀監(jiān)會1104報表的G33報表中。除了提供標準化框架外，巴塞爾委員會鼓勵有條件的商業(yè)銀行積累歷史數(shù)據(jù)并開發(fā)模型用以計量利率風險，目前大多數(shù)歐美商業(yè)銀行有專門計量市場風險的管理工具，如基點價值（PV01）、風險價值（VAR）、凈利息收益敏感度分析、收益模擬以及經(jīng)濟價值模擬等，我國商業(yè)銀行中擁有類似管理工具的銀行較少，對利率風險管理仍僅限于滿足監(jiān)管要求，例如采用按季向監(jiān)管機構(gòu)報送200個基點的利率平移對其凈利息收入及機構(gòu)凈值的沖擊分析來計量重定價風險，難以針對自身情況進行有效管理，對于基差風險與期權(quán)性風險未予考慮。風險計量技術(shù)的缺失使得商業(yè)銀行對利率風險的限額設定與監(jiān)測也存在不足。普華永道2013年對全球43家銀行的銀行賬戶利率風險實踐的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，幾乎所有調(diào)查對象對銀行賬戶利率風險計量頻率至少每月一次，部分歐洲銀行每日計量，但我國大多數(shù)商業(yè)銀行基本按季分析利率敏感性缺口。限額管理方面歐美銀行通常按日設定利率敏感性限額（PV01）和銀行賬戶VAR限額，我國大多數(shù)銀行尚未設置銀行賬戶利率風險管理的相關(guān)限額，無法準確反映和監(jiān)測銀行賬戶利率風險水平。

四、利率市場化下商業(yè)銀行的經(jīng)營管理對策

一是要引導商業(yè)銀行強化資產(chǎn)負債管理。首先，根據(jù)巴塞爾協(xié)議，商業(yè)銀行穩(wěn)健利率風險管理的第一項原則就是董事會和高級管理層的監(jiān)督。各商業(yè)銀行董事會應切實發(fā)揮應對利率市場化的決策與引導作用，持續(xù)關(guān)注利率風險狀況，及時敦促高級管理層獲取利率風險管理的相關(guān)信息，并根據(jù)實際情況采取相應風險控制措施。其次，資產(chǎn)負債委員會和相關(guān)部門應充分重視資產(chǎn)負債管理在銀行經(jīng)營中的地位和作用，將資產(chǎn)負債管理納入全行中長期發(fā)展規(guī)劃，加大人才隊伍建設力度，完善資產(chǎn)負債配置策略，強化資產(chǎn)負債配置的前瞻性，形成對利率風險的研判，主動實現(xiàn)對全行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)的統(tǒng)籌管理，確保資產(chǎn)和負債之間在總量、價格和期限上匹配。最后，加強對分支機構(gòu)經(jīng)營行為的管理和控制，確保全行范圍內(nèi)的資金成本可算、收益可測。

二是加快經(jīng)營轉(zhuǎn)型，拓展多元化營業(yè)收入。隨著我國經(jīng)濟增長速度下降，銀行業(yè)資產(chǎn)和利潤的增速回落也成為常態(tài)，銀行業(yè)要積極適應新常態(tài)，通過經(jīng)營轉(zhuǎn)型，主動管理利率風險。首先，要通過資源傾斜和管理政策引導，大力發(fā)展中間業(yè)務，加強投資銀行業(yè)務和資產(chǎn)管理業(yè)務的發(fā)展。其次，要向管理要效益，強化精細管理，重塑業(yè)務流程，降低運營成本。推動銀行制度與流程改革，強化“統(tǒng)一銀行”、“流程銀行”的理念和意識。建立相關(guān)制度與流程設計來保障各個條線都在推動、深化改革。最后，加強對互聯(lián)網(wǎng)金融的服務延伸，改善客戶體驗，培養(yǎng)客戶需求，提升忠誠度。

三是加快建立利率存貸款風險定價機制，發(fā)展金融產(chǎn)品創(chuàng)新。商業(yè)銀行在擁有更多的利率自主權(quán)后，存貸款業(yè)務的競爭方式將由非價格競爭為主轉(zhuǎn)向以價格競爭為主。因此，應盡快明確利率定價的原則和考慮因素，以內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移定價（FTP）為核心建立利率定價模型，完善產(chǎn)品定價機制。首先，應進一步改革內(nèi)部成本管理體制，使運營成本盡量低于同行業(yè)標準，為市場競爭贏得先決條件。其次，利率市場化后，銀行定價機制應當基于對國家“基準利率”走勢的準確預測，提升產(chǎn)品定價和利率風險管理能力，構(gòu)建有效的利率風險規(guī)避、分散、轉(zhuǎn)移和補償機制。最后，加強對基準利率的研判并開發(fā)預測模型，加強行業(yè)研究和對于非系統(tǒng)性風險的識別能力，在排除行業(yè)風險的同時，甄別客戶類型并給予合理的風險成本疊加。

四是加快系統(tǒng)建設和數(shù)據(jù)積累，著手相關(guān)模型的開發(fā)與研究，同步開展系統(tǒng)相關(guān)計算模塊的研發(fā)工作。目前計量技術(shù)和手段的單一與數(shù)據(jù)系統(tǒng)建設相對滯后、數(shù)據(jù)積累較少有很大關(guān)系，要加強信息科技風險管理，及時完善系統(tǒng)訪問控制和訪問權(quán)限管理。

五是監(jiān)管部門應注重對利率風險的監(jiān)管。相比信用風險和流動性風險，監(jiān)管部門對利率風險的監(jiān)管需要提高，進一步豐富利率風險監(jiān)管指標體系，加強自身隊伍建設，培養(yǎng)相關(guān)專業(yè)人才，更好引導商業(yè)銀行強化利率風險管理。此外，要形成相關(guān)政策支持，幫助中小商業(yè)銀行培養(yǎng)優(yōu)勢業(yè)務，走差異化發(fā)展道路。應該引領(lǐng)中小商業(yè)銀行利用地域優(yōu)勢及對當?shù)仄髽I(yè)的信息優(yōu)勢，為當?shù)仄髽I(yè)和居民提供金融服務。加強與其他區(qū)域中小型金融機構(gòu)間的協(xié)作，發(fā)揮協(xié)同效應，共同抵御風險。

（責任編輯 王 馨；校對 GQ，XS）