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    關(guān)注科技與服務(wù) MSCI指數(shù)納入中概股 商機(jī)幾何

    2015-05-30 10:48:04余曉文
    臺商 2015年12期
    關(guān)鍵詞:指數(shù)傳統(tǒng)投資

    余曉文

    此次MSCI中國指數(shù)剔除的4只股票所從事的行業(yè)分別為水泥和房地產(chǎn)、糧油、煤炭,是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的典型代表。這種改變可以說是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的縮影:提高私營科技與服務(wù)公司在經(jīng)濟(jì)中的比重,同時(shí)降低國有傳統(tǒng)工業(yè)、金融巨頭在經(jīng)濟(jì)中的作用。

    2015年11月13日,MSCI公佈了半年度指數(shù)審核結(jié)果。MSCI旗下3.5萬億美元的新興市場指數(shù)首度納入了14只中概股;另外,MSCI中國指數(shù)將增加成份股18只,剔除4只。新納入名單將在11月30日收盤後生效。

    科技公司IN傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)OUT

    此次被MSCI納入其新興市場和中國指數(shù)的中國公司大多為科技公司,投資者認(rèn)為,阿里巴巴、百度等科技服務(wù)公司更能反應(yīng)中國國內(nèi)的消費(fèi)狀況,在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)如製造業(yè)疲弱的時(shí)候,這些公司依然保持了增長的勢頭。

    「這些是新經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)新型公司,與A股那些傳統(tǒng)的國有企業(yè)不同,投資者會對這些公司感興趣?!笲NP Paribas InvestmentPartners的亞太股票主管ArthurKwong表示。

    「此次(MSCI指數(shù))納入大型的中國IT和消費(fèi)公司,能夠更好地反映中國機(jī)會。這體現(xiàn)了中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型。」ThornburgInvestment Management的資產(chǎn)配置負(fù)責(zé)人Charlie Wilson表示。

    MSCI中國指數(shù)的改變可以說是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的縮影:提高私營科技與服務(wù)公司在經(jīng)濟(jì)中的比重,同時(shí)降低國有工業(yè)、金融巨頭在經(jīng)濟(jì)中的作用。此次MSCI中國指數(shù)剔除的4只股票所從事的行業(yè)分別為水泥和房地產(chǎn)、糧油、煤炭,是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的典型代表。

    摩根大通首席亞洲及新興市場股票策略師Adrian Mowat稱,新的MSCI中國指數(shù)將更偏重不易受中國經(jīng)濟(jì)放緩影響的企業(yè)。

    納入MSCI指數(shù) 對中概股股價(jià)有多大的提振

    全球有大約9.5萬億美元的資產(chǎn)追蹤MSCI指數(shù),被納入MSCI指數(shù)的股票往往會上漲,因?yàn)橥顿Y者會根據(jù)指數(shù)的變動(dòng)調(diào)整自己的資產(chǎn)配置。

    分析師預(yù)計(jì),MSCI指數(shù)的調(diào)整將會在未來的6個(gè)月裏,吸引最高700億美元資金流人中概股,也會將MSCI新興市場指數(shù)中中國的權(quán)重從23%提高到26%以上。在這潛在的700億美元投資中,大約70億美元會通過追蹤MSCI指數(shù)的被動(dòng)式管理基金自動(dòng)流入,也可能會促使那些主動(dòng)跟蹤指數(shù)的基金增加持倉量,不過這些資金的流入依賴基金經(jīng)理的決策。

    「這一變化非常巨大,」投資中國成長股的North Grove CapitalLLC創(chuàng)始人兼資產(chǎn)配置經(jīng)理Gabriel Wallach在MSCI在公告發(fā)佈前表示,「投資者基礎(chǔ)可能會因此而有所拓寬,看到這些股票有了一個(gè)更加機(jī)構(gòu)化的投資者基礎(chǔ)是件很讓人振奮的事情。」

    需要指出的是,MSCI新興市場和中國指數(shù)將納入中概股的消息在半年前就已傳出,只是11月才正式公佈被納入的公司名單,11月30日收盤後正式開始實(shí)施。這一消息振奮人心但在市場預(yù)期之中,應(yīng)該不會對這些公司的股價(jià)造成太大的影響。

    另外值得注意的是,該名單中的奇虎360、歡聚時(shí)代均已宣佈私有化,而優(yōu)酷土豆則收到阿里巴巴的收購要約,這會在一定程度上影響納入MSCI指數(shù)帶來的資金流入。

    A股距離MSCI還有幾步之遙

    中概股先行納入MSCI指數(shù),為A股進(jìn)一步國際化帶來了更大的想象空間。一些分析師認(rèn)為,中概股被納入MSCI,為A股最終的納入打下了基礎(chǔ)。

    2015年6月,MSCI宣佈推遲中國A股納入MSCI指數(shù)的決定,原因是「一些重要的市場準(zhǔn)人問題尚未得到解決,包括額度的分配、資本流動(dòng)限制以及實(shí)際權(quán)益擁有權(quán)等」。MSCI同時(shí)表示,A股將被保留在2016年納入新興市場的審核名單上,投資者所顧慮的問題一旦解決,MSCI會盡快將A股納入新興市場指數(shù),並且成立了一個(gè)工作組考察尚存的障礙。

    那麼,在中國股市經(jīng)歷了今夏的劇烈波動(dòng)後,中概股如期率先納入MSCI,是不是為A股入MSCI開了路呢?上海金融學(xué)院的溫建寧表示:「中概股和A股還存在一些較大的差異」,中概股存在於海外的監(jiān)管體制之下,其監(jiān)管符合國際慣例;而A股市場的監(jiān)管不僅首先要與國際接軌,而且還要加強(qiáng)市場化的運(yùn)作過程。

    而MSCI指數(shù)管理研究全球主管Sebastien Lieblich不久前表示,不要對中概股納入MSCI做出過多解讀:「這一決定與是否將A股納入新興市場指數(shù)的考量沒有任何關(guān)係。它是一次大規(guī)模變動(dòng)的一部分,只不過中國在這一次指數(shù)編制方法優(yōu)化中受影響最大,其實(shí)還涉及其他一些國家(和地區(qū))?!?/p>

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