• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    開放式基金的績效研究

    2015-05-30 09:03:20張靜
    2015年17期
    關(guān)鍵詞:基金研究

    張靜

    摘要:本文對開放式基金的績效進(jìn)行實(shí)證研究,分別從基金凈收益、風(fēng)險(xiǎn)收益及基金經(jīng)理的選股能力和擇時(shí)能力三大方面進(jìn)行對比分析。開放式基金雖然表現(xiàn)出了一定的優(yōu)勢,但是總體上我國的基金發(fā)展還存在一些問題,需進(jìn)一步加強(qiáng)管理和逐步完善。

    關(guān)鍵詞:開放式基金;績效分析

    一、樣本數(shù)據(jù)選取

    隨機(jī)挑選10只開放式基金作為樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。作者選取的樣本數(shù)據(jù)是根據(jù)基金在評價(jià)期內(nèi)的周末單位凈值和累計(jì)凈值數(shù)據(jù)計(jì)算的周收益率組成的,基金的凈值數(shù)據(jù)來源于中國基金網(wǎng)、鳳凰財(cái)經(jīng)。

    對于市場基準(zhǔn)收益Rm,本文采用上證指數(shù)收益率、深圳成指和國債指數(shù)收益率加權(quán)平均而來,得出市場基準(zhǔn)收益Rm為0.4053%。

    考慮到近年來我國的實(shí)際情況,本文選擇同期一年期銀行定期儲蓄存款利率。

    二、測度指標(biāo)選取

    1、測度凈收益指標(biāo)選取

    為了測度的直觀和簡便本文選取用基金凈值作為主要依據(jù)的凈收益測度指標(biāo)。

    2、測度風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)選取

    本文采用風(fēng)險(xiǎn)收益指標(biāo)特雷諾指數(shù)和夏普指數(shù)。

    夏普指數(shù)是以無風(fēng)險(xiǎn)收益率作為比較的基準(zhǔn),度量了每單位總風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的超額報(bào)酬率。即以基金收益的總風(fēng)險(xiǎn)作為基金績效調(diào)整的因子,風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)后的收益率為夏普指數(shù)。

    夏普系數(shù)實(shí)際上是投資組合平均收益率超出無風(fēng)險(xiǎn)收益率部分(超額收益率)與投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差之商,即基金承擔(dān)單位風(fēng)險(xiǎn)(包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))所獲得的超額收益。

    特雷諾指數(shù)假設(shè)投資組合的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)完全分散掉,只考慮系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn),以無風(fēng)險(xiǎn)利率作為比較的基準(zhǔn),為每單位的風(fēng)險(xiǎn)(系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))資產(chǎn)的超額報(bào)酬,即以基金收益的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)作為基金績效調(diào)整的因子,風(fēng)險(xiǎn)調(diào)節(jié)后的收益率為。該方法是基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)的,用系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)度量的標(biāo)準(zhǔn)。

    三、樣本分析

    1.樣本數(shù)據(jù)凈收益分析

    本文對隨機(jī)選取的10只開放式基金樣本數(shù)據(jù)在2009年4月到2011年4月期間的平均收益率的研究如下:

    表1基金凈收益表

    基金名稱平均凈收益標(biāo)準(zhǔn)差β值

    博時(shí)主題行業(yè)0.1380%0.01220.1613

    華寶收益增長0.1675%0.01340.1652

    華夏大盤精選0.2382%0.01360.1743

    華夏復(fù)興0.1331%0.01560.1797

    華夏平穩(wěn)增長0.1009%0.01320.1700

    華夏中小板ETF0.1127%0.01720.1562

    匯添富優(yōu)勢精選0.1022%0.01340.1681

    上投中國優(yōu)勢0.2349%0.01270.1267

    易方達(dá)策略成長0.1141%0.01490.2086

    招商優(yōu)質(zhì)成長0.1393%0.01500.2089

    由以上數(shù)據(jù)顯示,10只開放式基金的平均收益率都未超過市場基準(zhǔn)收益0.4053%。其中上投中國優(yōu)勢平均收益0.2349%是表現(xiàn)最好的,同時(shí)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)0.1267是比較低的。說明這只基金具有很強(qiáng)的盈利能力。易方達(dá)策略成長與招商優(yōu)質(zhì)成長是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)最高的兩只基金,但平均周收益是很低的。說明這兩只基金沒有很好的調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu),導(dǎo)致盈利能力很差。其余7只樣本基金凈收益和β系數(shù)都比較平均。

    2.樣本數(shù)據(jù)風(fēng)險(xiǎn)收益分析

    本文對隨機(jī)選取的10只開放式基金樣本數(shù)據(jù)在2009年4月到2011年4月期間的風(fēng)險(xiǎn)收益率的研究如下:

    表2基金風(fēng)險(xiǎn)收益表

    基金名稱夏普指數(shù)特雷諾指數(shù)

    博時(shí)主題行業(yè)0.07610.0057

    華寶收益增長0.09130.0074

    華夏大盤精選0.14180.0111

    華夏復(fù)興0.05630.0049

    華夏平穩(wěn)增長0.04210.0033

    華夏中小板ETF0.03920.0043

    匯添富優(yōu)勢精選0.04260.0034

    上投中國優(yōu)勢0.14960.0150

    易方達(dá)策略成長0.04600.0033

    招商優(yōu)質(zhì)成長0.06260.0045

    以上數(shù)據(jù)顯示,華夏大盤精選和上投中國優(yōu)勢的夏普指數(shù)和特雷諾指數(shù)都是顯著高。說明這兩只基金的風(fēng)險(xiǎn)收益是比較高的,也說明這兩只基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力還是比較好的。而華夏中小板ETF、華夏平穩(wěn)增長和易方達(dá)策略成長,這三只基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力相比之下就比較差。其余5只基金風(fēng)險(xiǎn)收益都比較接近,體現(xiàn)了多數(shù)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益水平。

    四、結(jié)論

    凈收益能力方面。開放式基金的周平均收益率普遍為正值,而且相差不是很多。說明我國的開放式基金的基金發(fā)展水平還是比較平均的。

    風(fēng)險(xiǎn)控制能力方面。我國的開放式基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力比較好而且能力水平比較平均。

    綜上研究可以得出結(jié)論,近兩年內(nèi)我國開放式基金和封閉式基金的表現(xiàn)各有所長。例如,封閉式基金中有兩只基金具有擇時(shí)能力,而這是開放式基金所沒有表現(xiàn)出來到。從中也看到了我國基金業(yè)發(fā)展中所存在的一些問題。再如封閉式基金發(fā)展中的不均衡。績效好的基金各方面表現(xiàn)都很不錯,而績效差的各個方面表現(xiàn)都不盡如人意。說明我國的基金行業(yè)還需要進(jìn)一步的加強(qiáng)管理和逐步完善。(作者單位:鄭州大學(xué)西亞斯國際學(xué)院商學(xué)院)

    參考文獻(xiàn):

    [1]趙中秋 陳倩 李金林.基于多元分析法的我國開放式基金績效評價(jià)[J].北京理工大學(xué)學(xué)報(bào),2005(3).

    [2]楊曉蘭,滿臻.我國開放式和封閉式基金績效比較的實(shí)證研究[J].證券市場導(dǎo)報(bào),2006(1).

    [3]朱曉云.基于VaR的我國開放式基金績效研究[D].東南大學(xué),2008.

    [4]崔瑋,湯偉.封閉式基金與開放式基金對比實(shí)證研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2005(3).

    [5]王靚.我國開放式基金業(yè)績評價(jià)的實(shí)證分析[J].西安財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào),2007(5).

    [6]王敬,王穎.基于主成分分析的基金績效評價(jià)模型研究[J].大連理工大學(xué)學(xué)報(bào),2005(2).

    [7]李雪蓮.我國封閉式基金與開放式基金業(yè)績比較研究[D].河海大學(xué),2007.

    [8]馮恂.中國證券投資基金績效成因研究[D].蘇州大學(xué),2006.

    [9]尹振濤.封閉式投資基金績效評價(jià)及實(shí)證研究[D].青島大學(xué),2006.

    [10]黃海莉.我國開放式基金業(yè)績評估及實(shí)證研究[D].重慶大學(xué),2006.

    [11]趙慶豐.我國開放式基金業(yè)績評價(jià)的實(shí)證研究[D].西南財(cái)經(jīng)大學(xué),2006.

    [12]王勇智.中國證券投資基金績效評估實(shí)證分析[D].東北財(cái)經(jīng)大學(xué),2007.

    猜你喜歡
    基金研究
    FMS與YBT相關(guān)性的實(shí)證研究
    2020年國內(nèi)翻譯研究述評
    遼代千人邑研究述論
    視錯覺在平面設(shè)計(jì)中的應(yīng)用與研究
    科技傳播(2019年22期)2020-01-14 03:06:54
    EMA伺服控制系統(tǒng)研究
    新版C-NCAP側(cè)面碰撞假人損傷研究
    私募基金近1個月回報(bào)前50名
    私募基金近1個月回報(bào)前后50名
    私募基金近1個月回報(bào)前后50名
    私募基金近1個月回報(bào)前后50名
    夜夜看夜夜爽夜夜摸| 免费大片18禁| 国产成人免费观看mmmm| 又大又黄又爽视频免费| 午夜福利在线在线| 男女啪啪激烈高潮av片| 男女免费视频国产| 国产熟女欧美一区二区| 在线精品无人区一区二区三 | 国产乱人视频| 成人国产麻豆网| 精品久久久久久久久av| 免费观看的影片在线观看| 国产一级毛片在线| 麻豆成人av视频| 午夜福利网站1000一区二区三区| 欧美精品国产亚洲| 久久午夜福利片| 亚洲成人一二三区av| 国产色婷婷99| 国产成人精品久久久久久| 日韩制服骚丝袜av| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 国产 精品1| 国产成人精品一,二区| .国产精品久久| 免费观看a级毛片全部| 国产精品精品国产色婷婷| 国产精品一区www在线观看| 国产高清三级在线| 大话2 男鬼变身卡| 午夜激情久久久久久久| 色婷婷久久久亚洲欧美| 免费少妇av软件| 性高湖久久久久久久久免费观看| 日韩伦理黄色片| 青青草视频在线视频观看| 下体分泌物呈黄色| 91精品国产九色| 蜜桃在线观看..| 午夜福利网站1000一区二区三区| 欧美少妇被猛烈插入视频| 久久久久网色| 国产在线男女| 两个人的视频大全免费| 伦理电影免费视频| 国产美女午夜福利| 蜜桃在线观看..| 午夜日本视频在线| 青青草视频在线视频观看| 麻豆乱淫一区二区| 久久久久久久久久成人| 日韩中字成人| 久久青草综合色| a级毛色黄片| 人妻 亚洲 视频| 国产成人精品久久久久久| 日韩大片免费观看网站| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 五月玫瑰六月丁香| 精品一区二区三区视频在线| 亚洲第一av免费看| 亚洲av欧美aⅴ国产| 国产成人精品婷婷| 丝袜脚勾引网站| videos熟女内射| 欧美日韩综合久久久久久| 少妇被粗大猛烈的视频| av卡一久久| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 欧美人与善性xxx| 亚洲美女黄色视频免费看| 在线观看国产h片| 久久久久网色| 午夜视频国产福利| 在线观看av片永久免费下载| 日韩av免费高清视频| 男人和女人高潮做爰伦理| 日本欧美视频一区| 男女边摸边吃奶| 国产成人精品婷婷| 免费黄色在线免费观看| 亚洲无线观看免费| 五月伊人婷婷丁香| 欧美成人a在线观看| 亚洲人成网站在线播| 亚洲久久久国产精品| 亚洲精品亚洲一区二区| 日本wwww免费看| 嫩草影院新地址| 人妻系列 视频| 亚洲欧美成人精品一区二区| 哪个播放器可以免费观看大片| 嫩草影院新地址| 国产91av在线免费观看| 两个人的视频大全免费| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 午夜激情久久久久久久| 国产精品一二三区在线看| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 亚洲真实伦在线观看| 18禁在线播放成人免费| 成年av动漫网址| 大香蕉久久网| 99久久精品热视频| av国产久精品久网站免费入址| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 久久人妻熟女aⅴ| 国产成人免费观看mmmm| 一区二区三区乱码不卡18| videos熟女内射| 1000部很黄的大片| 国产成人精品婷婷| 色哟哟·www| 亚洲人成网站在线播| 建设人人有责人人尽责人人享有的 | 最近中文字幕2019免费版| 蜜桃在线观看..| 在线观看免费视频网站a站| 极品少妇高潮喷水抽搐| 中文字幕制服av| 国产在线一区二区三区精| 成人一区二区视频在线观看| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 韩国高清视频一区二区三区| 在线免费观看不下载黄p国产| 久久久久网色| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 精品久久久噜噜| av视频免费观看在线观看| 久久久久国产网址| 熟女电影av网| av国产免费在线观看| 国产一区亚洲一区在线观看| 嫩草影院新地址| 99热这里只有是精品在线观看| 亚洲国产精品国产精品| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频 | 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 精品人妻熟女av久视频| 人妻系列 视频| 国产 精品1| 啦啦啦啦在线视频资源| 欧美丝袜亚洲另类| 成人无遮挡网站| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 日日啪夜夜撸| 国产永久视频网站| 亚洲一区二区三区欧美精品| 在线观看免费日韩欧美大片 | 亚洲自偷自拍三级| 极品教师在线视频| 日韩欧美 国产精品| 欧美国产精品一级二级三级 | 久久精品国产亚洲av涩爱| 国产极品天堂在线| av卡一久久| 联通29元200g的流量卡| 久久精品国产自在天天线| 我要看黄色一级片免费的| 国产淫语在线视频| 91aial.com中文字幕在线观看| 嫩草影院新地址| 内地一区二区视频在线| 亚洲电影在线观看av| 少妇的逼好多水| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 国产精品秋霞免费鲁丝片| 亚洲四区av| 久久毛片免费看一区二区三区| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 在线观看美女被高潮喷水网站| 中文字幕免费在线视频6| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 国产高清国产精品国产三级 | 一级片'在线观看视频| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 久久久久久久久久成人| 一本色道久久久久久精品综合| 久久久久精品性色| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 亚洲av.av天堂| 在线 av 中文字幕| 国产又色又爽无遮挡免| 观看av在线不卡| av国产久精品久网站免费入址| 午夜免费观看性视频| 亚洲天堂av无毛| 97热精品久久久久久| av专区在线播放| 国产精品偷伦视频观看了| 一级毛片我不卡| 午夜免费观看性视频| 国产精品成人在线| 卡戴珊不雅视频在线播放| 中文在线观看免费www的网站| 久久久亚洲精品成人影院| 舔av片在线| 中文字幕制服av| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 在线观看国产h片| av在线app专区| 久久久亚洲精品成人影院| 亚洲色图综合在线观看| 97超碰精品成人国产| 亚洲欧洲国产日韩| 国产精品国产三级国产专区5o| 人妻制服诱惑在线中文字幕| 亚洲欧洲日产国产| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 亚洲精品亚洲一区二区| 日本欧美国产在线视频| 国产精品.久久久| 国产亚洲欧美精品永久| 国产深夜福利视频在线观看| 国产真实伦视频高清在线观看| 99久久精品国产国产毛片| 97超碰精品成人国产| 亚洲熟女精品中文字幕| 男人和女人高潮做爰伦理| 久久久久久久久久成人| 亚洲精品国产成人久久av| 欧美高清性xxxxhd video| 交换朋友夫妻互换小说| 国产成人免费无遮挡视频| 亚洲av成人精品一区久久| 国产一区二区三区av在线| 春色校园在线视频观看| 久久久久国产网址| 国国产精品蜜臀av免费| 免费少妇av软件| 黄片wwwwww| 国产人妻一区二区三区在| 亚洲欧美日韩东京热| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 欧美成人精品欧美一级黄| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 黄色怎么调成土黄色| 国产日韩欧美在线精品| 少妇被粗大猛烈的视频| 国产中年淑女户外野战色| 老司机影院毛片| 99九九线精品视频在线观看视频| 一个人免费看片子| 婷婷色综合大香蕉| 狂野欧美激情性bbbbbb| 天堂中文最新版在线下载| 久久99热这里只频精品6学生| 免费少妇av软件| 久久精品国产自在天天线| 最近的中文字幕免费完整| 国产av精品麻豆| 校园人妻丝袜中文字幕| 99久久精品一区二区三区| 男女下面进入的视频免费午夜| 在线免费十八禁| 国产精品人妻久久久久久| 一级毛片 在线播放| 亚洲欧美日韩另类电影网站 | 伦理电影免费视频| 成人综合一区亚洲| 亚洲av男天堂| 免费黄网站久久成人精品| 三级国产精品欧美在线观看| 国产一区亚洲一区在线观看| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 人妻 亚洲 视频| .国产精品久久| 777米奇影视久久| 在现免费观看毛片| 日日啪夜夜爽| 99re6热这里在线精品视频| 中文欧美无线码| 亚洲精品国产成人久久av| 人妻系列 视频| 欧美激情国产日韩精品一区| 日韩伦理黄色片| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 欧美一级a爱片免费观看看| 色网站视频免费| 精华霜和精华液先用哪个| 亚洲精品乱久久久久久| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 欧美高清性xxxxhd video| 亚洲欧美成人精品一区二区| 国产一区二区三区av在线| 国产成人精品婷婷| 精品久久久久久久末码| 国产色爽女视频免费观看| 午夜福利网站1000一区二区三区| 国产精品爽爽va在线观看网站| 一级黄片播放器| 国产在线视频一区二区| 亚洲欧洲国产日韩| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 亚洲欧美成人精品一区二区| 亚洲天堂av无毛| 插阴视频在线观看视频| 日韩一区二区视频免费看| 亚洲天堂av无毛| 国产精品久久久久久av不卡| 水蜜桃什么品种好| 在线观看人妻少妇| 国产高潮美女av| 亚洲av福利一区| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 国产在线一区二区三区精| av视频免费观看在线观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| xxx大片免费视频| 久久久久网色| 欧美日本视频| 欧美日韩视频精品一区| 毛片一级片免费看久久久久| 亚洲av在线观看美女高潮| 精品国产露脸久久av麻豆| 亚洲精品色激情综合| 国产精品99久久99久久久不卡 | 成人国产av品久久久| 一级a做视频免费观看| 乱码一卡2卡4卡精品| 最黄视频免费看| 亚洲精品成人av观看孕妇| 天堂中文最新版在线下载| 大片免费播放器 马上看| 久久精品国产亚洲av涩爱| 成人影院久久| 男人添女人高潮全过程视频| 在线观看三级黄色| 国产高清三级在线| 高清日韩中文字幕在线| 日韩免费高清中文字幕av| 成人免费观看视频高清| 国产高清有码在线观看视频| 麻豆成人av视频| 欧美少妇被猛烈插入视频| 99久久人妻综合| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 久久久久久伊人网av| 少妇丰满av| 亚洲av成人精品一二三区| av卡一久久| 亚洲人成网站高清观看| 日韩一本色道免费dvd| 国产精品欧美亚洲77777| 国产69精品久久久久777片| 国产一区二区三区综合在线观看 | 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 九九爱精品视频在线观看| 寂寞人妻少妇视频99o| 国产精品爽爽va在线观看网站| 国产 精品1| 伊人久久精品亚洲午夜| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91 | 中文字幕亚洲精品专区| 国内揄拍国产精品人妻在线| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 亚洲精品aⅴ在线观看| 春色校园在线视频观看| 插逼视频在线观看| 美女cb高潮喷水在线观看| 全区人妻精品视频| 亚洲综合精品二区| 全区人妻精品视频| 五月天丁香电影| 日本黄大片高清| 国产精品久久久久成人av| 免费观看在线日韩| 国产亚洲精品久久久com| 亚洲电影在线观看av| 春色校园在线视频观看| 男女免费视频国产| 下体分泌物呈黄色| 男人舔奶头视频| 久久久久国产精品人妻一区二区| 亚洲一区二区三区欧美精品| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 热re99久久精品国产66热6| av播播在线观看一区| 一级黄片播放器| 亚洲真实伦在线观看| 韩国高清视频一区二区三区| 哪个播放器可以免费观看大片| 久热久热在线精品观看| 日韩精品有码人妻一区| 亚洲图色成人| 亚洲精品乱久久久久久| 国产免费又黄又爽又色| 麻豆国产97在线/欧美| 国产欧美日韩精品一区二区| 成人影院久久| 欧美+日韩+精品| 校园人妻丝袜中文字幕| 国产一区二区三区综合在线观看 | 久久人妻熟女aⅴ| 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲国产高清在线一区二区三| 久久国内精品自在自线图片| 国产高潮美女av| 亚洲欧美一区二区三区国产| 国产黄频视频在线观看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 草草在线视频免费看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 日日撸夜夜添| 国产免费又黄又爽又色| 91久久精品国产一区二区三区| 成人综合一区亚洲| 一区二区av电影网| 老熟女久久久| 在线观看一区二区三区| 老司机影院成人| 男女无遮挡免费网站观看| 亚洲欧洲日产国产| 国产老妇伦熟女老妇高清| 欧美xxⅹ黑人| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲中文av在线| 高清av免费在线| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 天堂8中文在线网| 黄色一级大片看看| 亚洲,一卡二卡三卡| 波野结衣二区三区在线| 欧美日韩国产mv在线观看视频 | 亚洲成人手机| 久久久久国产精品人妻一区二区| 日日啪夜夜撸| 婷婷色av中文字幕| 精品久久久久久电影网| 在线观看一区二区三区激情| 黄片无遮挡物在线观看| 欧美成人午夜免费资源| 亚洲av福利一区| 国产伦精品一区二区三区四那| 久久久精品94久久精品| 老女人水多毛片| 一级片'在线观看视频| 日韩欧美一区视频在线观看 | 麻豆成人午夜福利视频| 亚洲av中文av极速乱| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 男女下面进入的视频免费午夜| 极品少妇高潮喷水抽搐| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 国产深夜福利视频在线观看| 777米奇影视久久| 久久99热6这里只有精品| 亚洲真实伦在线观看| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 国产免费一级a男人的天堂| 国产成人aa在线观看| 亚洲精品,欧美精品| 亚洲国产成人一精品久久久| 成人国产av品久久久| 老司机影院毛片| 欧美区成人在线视频| 男人和女人高潮做爰伦理| 午夜福利网站1000一区二区三区| 久久人人爽av亚洲精品天堂 | 亚州av有码| 亚洲人成网站在线观看播放| av一本久久久久| 亚洲最大成人中文| 在线观看国产h片| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 丝袜脚勾引网站| 一区二区三区精品91| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲成人一二三区av| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 国产精品女同一区二区软件| 婷婷色av中文字幕| 伊人久久精品亚洲午夜| 久久97久久精品| 国产白丝娇喘喷水9色精品| av卡一久久| 伊人久久精品亚洲午夜| 超碰av人人做人人爽久久| 午夜免费观看性视频| 亚洲国产欧美在线一区| 涩涩av久久男人的天堂| 日韩人妻高清精品专区| 美女福利国产在线 | 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 91狼人影院| 日韩三级伦理在线观看| 亚洲人与动物交配视频| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 亚洲国产欧美人成| 国产成人精品一,二区| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 青春草亚洲视频在线观看| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 欧美另类一区| 夜夜爽夜夜爽视频| 婷婷色综合大香蕉| 高清欧美精品videossex| 老司机影院毛片| 亚洲国产欧美在线一区| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 精品国产三级普通话版| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲av国产av综合av卡| 99热6这里只有精品| 国产av码专区亚洲av| 男的添女的下面高潮视频| av国产久精品久网站免费入址| 免费大片黄手机在线观看| 一区二区av电影网| 在现免费观看毛片| 国产高清不卡午夜福利| 国产精品免费大片| av.在线天堂| 午夜福利影视在线免费观看| 岛国毛片在线播放| 国产免费视频播放在线视频| 国产成人精品福利久久| 高清av免费在线| 联通29元200g的流量卡| 高清av免费在线| a级一级毛片免费在线观看| 黑人高潮一二区| 联通29元200g的流量卡| 亚洲熟女精品中文字幕| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 国产高潮美女av| 如何舔出高潮| 26uuu在线亚洲综合色| 国产淫语在线视频| 高清不卡的av网站| 精品熟女少妇av免费看| 国产亚洲一区二区精品| 亚洲综合色惰| 国产伦理片在线播放av一区| 我要看黄色一级片免费的| 免费人妻精品一区二区三区视频| 欧美xxxx性猛交bbbb| 亚洲欧洲国产日韩| 国产精品国产av在线观看| 我要看日韩黄色一级片| 99视频精品全部免费 在线| 国产精品人妻久久久影院| 亚洲在久久综合| 久久国内精品自在自线图片| 午夜福利网站1000一区二区三区| 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲美女视频黄频| 久久毛片免费看一区二区三区| 成人漫画全彩无遮挡| 国产成人freesex在线| 亚洲国产色片| 亚洲第一区二区三区不卡| 免费观看的影片在线观看| 精品人妻视频免费看| 国产乱来视频区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 久久久久久久久久成人| 在线观看美女被高潮喷水网站| 制服丝袜香蕉在线| 午夜精品国产一区二区电影| 高清日韩中文字幕在线| 久久精品国产亚洲av涩爱| 精品一区二区三区视频在线| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 久久久久久久久久久丰满| av免费观看日本| 亚洲三级黄色毛片| 欧美zozozo另类| 日韩人妻高清精品专区| 中文字幕制服av| 91久久精品国产一区二区三区| 九九在线视频观看精品| 免费在线观看成人毛片| 国产一区二区在线观看日韩| 国产在线男女| 伦理电影免费视频| 网址你懂的国产日韩在线| 国产乱来视频区| www.av在线官网国产| 欧美xxxx性猛交bbbb| av免费在线看不卡| 99久久精品一区二区三区| 久久综合国产亚洲精品| 亚洲最大成人中文| 成年美女黄网站色视频大全免费 | 国精品久久久久久国模美| 免费大片黄手机在线观看| 性色avwww在线观看| 日韩一本色道免费dvd| 亚洲精品日本国产第一区| av在线观看视频网站免费| 久久午夜福利片| 国产精品久久久久久久电影| 国精品久久久久久国模美| 99精国产麻豆久久婷婷| 日日摸夜夜添夜夜爱| 日本免费在线观看一区| 一区二区三区四区激情视频| 国产大屁股一区二区在线视频| 欧美少妇被猛烈插入视频| 国产伦在线观看视频一区| 一级av片app| 欧美变态另类bdsm刘玥| 男女下面进入的视频免费午夜| 亚洲人成网站高清观看| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 日韩亚洲欧美综合| 色综合色国产| 2021少妇久久久久久久久久久|