“錢荒”對中國經(jīng)濟的影響及對策

王圓圓

摘 要：中國式不對稱“錢荒”，折射出的是金融領(lǐng)域和實體經(jīng)濟發(fā)展的不平衡、不匹配。銀行業(yè)“錢荒”的出現(xiàn)，對社會經(jīng)濟的諸多方面都帶來巨大的影響，尤其是股市、房地產(chǎn)以及中小企業(yè)等，面臨“錢荒”所帶來的巨大壓力。具體而言，“錢荒”所帶來的經(jīng)濟影響是多方面的，對此提出相對應(yīng)的解決對策。

關(guān)鍵詞：錢荒；影響；對策

錢荒，指的是由于流通領(lǐng)域內(nèi)貨幣相對不足而引發(fā)的一種金融危機。隨著貨幣政策不斷加大緊縮力度，“錢荒”從銀行體系內(nèi)萌生、在資本市場被放大，而利率市場“冰火兩重天”的現(xiàn)狀則直接影響實體經(jīng)濟的運行。錢荒，一面是資金“饑饉”，一面是游資“過?！?，中國式不對稱“錢荒”，折射出的是金融領(lǐng)域和實體經(jīng)濟發(fā)展的不平衡、不匹配。銀行業(yè)“錢荒”的出現(xiàn)，對社會經(jīng)濟的諸多方面都帶來巨大的影響，尤其是股市、房地產(chǎn)以及中小企業(yè)等，面臨“錢荒”所帶來的巨大壓力。

一、“錢荒”所帶來的經(jīng)濟影響

（一）對股票市場的影響

股市資金面持續(xù)偏緊有三方面的因素：第一，央行貨幣政策偏緊，從源頭上遏制了寬松貨幣投放格局，將貨幣投放總量減少。第二，銀行在吸取以前錢荒經(jīng)驗教訓(xùn)后，會更加注意本身資金保存量，出借給市場的資金將減少。第三，對于股市‘錢荒對其影響是巨大的。對于股市來說‘錢荒的到來對其影響是巨大的。因為股市是一種頻繁拆借的金融行業(yè)，很多機構(gòu)手中并沒有過多的現(xiàn)金資源，不斷的和銀行形成戰(zhàn)略合作關(guān)系是必然，尤其是很多機構(gòu)并非只賺不虧，特別是大的機構(gòu)要想控制住一只個股的流通盤遠不是幾個億的資金，因此頻繁的拆借便為銀行提供了放貸的機會，而如今股市的低迷并沒有讓機構(gòu)獲利豐厚，股市的‘缺血運行是必然，國家的貨幣政策‘用好增量，盤活存量，對于股市來說增量資金是不太現(xiàn)實的，實體經(jīng)濟并沒有顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。隨著新股重新開閘，市場將源源不斷被抽血。源頭上流入資金減少，而新股發(fā)行將再度抽血，股市資金面將持續(xù)偏緊。市場層面來講，股市很難有大的變動。自從貨幣政策從緊格局確定以后，資金增量將減少，流入股市的資金也將減少，對行情推動產(chǎn)生影響；由于權(quán)重指標股多處于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)信貸投放又更加受限，基本面更加難以樂觀。

（二）對房地產(chǎn)的影響

房地產(chǎn)行業(yè)是資金密集型行業(yè)，錢荒的出現(xiàn)，帶來地產(chǎn)行業(yè)融資的緊張，這種背景下，房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈有可能出現(xiàn)斷裂，或者出現(xiàn)資金的流動性緊張，市場中的投資者不看好地產(chǎn)股，使得地產(chǎn)股暴跌。隨著流動性緊張的內(nèi)在壓力以及政府對于風(fēng)險較高的地方融資平臺和房地產(chǎn)領(lǐng)域投資的控制，銀行、尤其是非銀行體系投向房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金將會有所減少，開發(fā)商不得不通過以價換量的方式來保證維持運轉(zhuǎn)，加大房價下行壓力。對銀行業(yè)而言，必須更審慎地約束信貸投向，更有規(guī)劃地解決期限錯配風(fēng)險。對房地產(chǎn)開發(fā)商而言，傳統(tǒng)資金渠道將面臨阻礙，其必須探求新的資金渠道，加快資金周轉(zhuǎn)速度。不過盡管資金流動性緊張局面持續(xù)會加大房價下行壓力，但是剛性需求平穩(wěn)釋放將促使房地產(chǎn)市場不會應(yīng)聲下跌。此外，在需求被壓抑、資本賬戶管制情況下，銀行體系的流動性緊張局面不足以刺穿房地產(chǎn)泡沫?？偟膩碚f，“錢荒”對房地產(chǎn)行業(yè)是有影響的。它會短期內(nèi)將增加房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的融資成本，特別是加劇了中小型房地產(chǎn)項目的風(fēng)險和融資難度。而從中長期看，影響將會逐漸減弱。

（三）對中小企業(yè)的影響

“錢荒”現(xiàn)象的出現(xiàn)使得中小企業(yè)面臨的資金短缺問題更加突出和嚴重。實施穩(wěn)健貨幣政策后，中小企業(yè)從銀行獲得信貸資金更加困難，融資成本提高。銀行對于貸款企業(yè)的挑選，也日趨嚴格和謹慎，別行業(yè)甚至遭到了銀行的全面停貸。勞動密集型的、出口加工型的傳統(tǒng)制造企業(yè)，是目前銀行放貸時審核最為謹慎的行業(yè)。為了防范信貸風(fēng)險，銀行在對這類企業(yè)進行審核時，對于抵押物、企業(yè)規(guī)模、經(jīng)營者素質(zhì)等方面都提出了很多嚴苛的要求。中小企業(yè)是我國經(jīng)濟重要的組成部分，中小企業(yè)如果因為錢荒而紛紛倒閉，必將會影響經(jīng)濟和社會的穩(wěn)定，經(jīng)濟刺激政策雖然使我國經(jīng)濟成功應(yīng)對經(jīng)濟危機，但由于寬松的貨幣政策也影響了中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的步伐，因此換一個角度看，“錢荒”現(xiàn)象也會迫使一些中小企業(yè)加快產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

（四）對煤炭、鋼鐵等重化工行業(yè)的影響

“錢荒”除了對鋼貿(mào)業(yè)的沖擊外，對下游用鋼行業(yè)的影響很大，一些建筑工程項目由于資金沒有到位，延遲開工時間，尤其是房地產(chǎn)，受此次“錢荒”沖擊更大，業(yè)內(nèi)人士認為對于錢荒持續(xù)可能造成的后果，將給房企的“資金鏈”造成很大壓力，開發(fā)商的資金成本也會相應(yīng)增加，房企應(yīng)該會加快預(yù)售以回籠資金；房企的拿地積極性預(yù)計將大幅降低。由于資金緊張，一些房企可能會出現(xiàn)資金鏈斷裂的情況，尤其是缺乏融資渠道的中小房企，將面臨更高的風(fēng)險。而房地產(chǎn)業(yè)的降溫，對鋼材需求將會明顯減少。

二、對于以上影響提出幾點對策與建議

（一）深化金融改革

“錢荒”不是實體經(jīng)濟流通領(lǐng)域內(nèi)貨幣相對不足而引發(fā)的危機，而是銀行體系內(nèi)流通貨幣相對不足所引發(fā)的短期性危機。在金融領(lǐng)域有著自我膨脹、自我循環(huán)和自我服務(wù)的特點，它沒有發(fā)展生產(chǎn)力的功效，但是卻有著使生產(chǎn)力萎縮，并能夠使這種悲慘狀況永久化的特點，就如同它的起源--在歷史上有過的大量發(fā)放高利貸所帶來的后果是一樣的。這也就說明了，它既能有效的短時間資金余缺，使市場配置資源得到合理的利用，從而轉(zhuǎn)型經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，另一方面，也有可能累積風(fēng)險，導(dǎo)致危機的發(fā)生，使實體經(jīng)濟的發(fā)展受到限制。因此，發(fā)展中國家的主題仍然緊緊圍繞發(fā)展社會生產(chǎn)力，有效規(guī)范金融交易的范圍，杜絕過度投機等情況的發(fā)生。

當前我們要支持金融實體經(jīng)濟以及防范金融風(fēng)險兩方面入手，不斷地對金融體系進行改革：第一，消除在資金正常流動的體制機制中存在的障礙；第二，逐步引導(dǎo)金融體系內(nèi)不良的逐利資本投入到良好前景的實體經(jīng)濟中去，形成良性互動，使實體部門的盈利和金融服務(wù)實體經(jīng)濟的作用得到充分提高和發(fā)揮。

（二）促進金融真正服務(wù)于實體經(jīng)濟

央行將合理調(diào)節(jié)流動性，維護貨幣市場穩(wěn)定。而為保持貨幣市場平穩(wěn)運行，央行應(yīng)該向一些符合宏觀審慎要求的金融機構(gòu)提供了流動性支持，一些自身流動性充足的銀行業(yè)開始發(fā)揮穩(wěn)定器作用向市場融出資金。

從“錢荒”上看，“對金融資源配置合理優(yōu)化，最大程度用好增量、盤活存量”在以后的階段里將會成為一個新的金融政策。為此可采取以下措施：第一，加快發(fā)展多層次資本市場，解決金融市場的結(jié)構(gòu)問題；第二，穩(wěn)步推進利率和匯率市場化改革，解決金融要素的價格問題；第三，逐步實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換，解決金融體系的戰(zhàn)略問題。我國正不斷擴大經(jīng)濟金融的對外開放程度，將外匯匯率的彈性伸縮空間的擴大和資本監(jiān)管適當合理有效地降低，并在人民幣資本項目可兌換方面都已經(jīng)取得了一致的意見和看法。因此要有序地把個人資本項目的交易、資本市場的交易等可兌換程度相對提升，合理充分利用國內(nèi)外兩個市場資源。要強化“資產(chǎn)證券化”等金融創(chuàng)新的能力來分散這類高收益高風(fēng)險的“差異化金融服務(wù)”所帶來的對金融體系造成的不穩(wěn)定沖擊；尤其要注意在今天的發(fā)展階段，如果財富金融沒有發(fā)展到位，那么消費者很有可能會濫用“消費金融”的服務(wù)平臺去完成他們渴望的 “財富金融”平臺上投資需求。

綜合考慮各方面，我們應(yīng)當立足長遠，從貨幣紀律加市場自由兩方面著手，合理有效地協(xié)調(diào)虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟，這才是解決“錢荒”最關(guān)鍵的。要合理利用金融的力量，促使實體經(jīng)濟得到真正的服務(wù)和發(fā)展。

（作者單位：內(nèi)蒙古商貿(mào)職業(yè)學(xué)院）

參考文獻：

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