我國(guó)影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀及表現(xiàn)形式

周有江

摘 要：由于我國(guó)影子銀行還處于初級(jí)階段，因此和歐美國(guó)家影子銀行體系相比，我國(guó)影子銀行具有獨(dú)特的特征和表現(xiàn)形式。作為我國(guó)金融體系的重要組成部分，影子銀行對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)產(chǎn)生了不可忽視的影響。對(duì)我國(guó)影子銀行的現(xiàn)狀進(jìn)行分析對(duì)引導(dǎo)或推動(dòng)我國(guó)影子銀行的健康發(fā)展很有裨益。

關(guān)鍵詞：影子銀行； 理財(cái)產(chǎn)品； 商業(yè)銀行

一、我國(guó)影子銀行的發(fā)展現(xiàn)狀

近年來(lái)，我國(guó)的影子銀行體系快速擴(kuò)張，但從整體上來(lái)看依舊處在初級(jí)階段。單從資金規(guī)模上來(lái)看，據(jù)中國(guó)行業(yè)研究網(wǎng)估算，截止到2013年底我國(guó)境內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)達(dá)到了141萬(wàn)億元人民幣，影子銀行的規(guī)模約為23萬(wàn)億元人民幣，約是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的16.3%。而相比于影子銀行體系十分發(fā)達(dá)的美國(guó)來(lái)看，美國(guó)的影子銀行資產(chǎn)規(guī)模在2007年之時(shí)達(dá)到高峰，總規(guī)模達(dá)到了20萬(wàn)億美元，超出傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)12萬(wàn)億美元。

由于我國(guó)的影子銀行還處于初級(jí)階段，因此相比于西方成熟市場(chǎng)國(guó)家的影子銀行相比，在現(xiàn)階段我國(guó)影子銀行具有以下表現(xiàn)特征：

（一）從融資方式來(lái)看，歐美國(guó)家的影子銀行具有高杠桿率下大額批發(fā)性融資的特征，其融資活動(dòng)主要在金融市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)的。而我國(guó)并沒(méi)有形成類似于發(fā)達(dá)國(guó)家能夠?qū)⒇泿攀袌?chǎng)和資本市場(chǎng)連接起來(lái)并在其中扮演信用中介角色的影子銀行體系。我國(guó)影子銀行實(shí)行的仍然是傳統(tǒng)商業(yè)銀行為主導(dǎo)的間接融資模式，其活動(dòng)主要表現(xiàn)為進(jìn)行信貸融資。

（二）從金融工具角度上來(lái)看，我國(guó)影子銀行體系并沒(méi)有進(jìn)入資產(chǎn)證券化的階段，其金融工具種類相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家比較少，主要是理財(cái)產(chǎn)品，委托貸款，承兌匯票等少數(shù)金融工具。而相比之下，發(fā)達(dá)國(guó)家的影子銀行是在金融衍生品和證券化工具的基礎(chǔ)之上逐漸發(fā)展壯大的。

（三）從與傳統(tǒng)銀行的關(guān)系來(lái)看，國(guó)外的資產(chǎn)證券化是把銀行信貸向表外轉(zhuǎn)移，由銀行來(lái)提供信用違約擔(dān)保，其銀行自身往往也擁有金融衍生品。但我國(guó)的影子銀行與傳統(tǒng)銀行沒(méi)有像國(guó)外那么緊密或復(fù)雜的關(guān)系，其更多的是充當(dāng)傳統(tǒng)商業(yè)銀行的補(bǔ)充角色。

（四）從風(fēng)險(xiǎn)上看，在我國(guó)杠桿率比較高的金融衍生品還比較的少，而且影子銀行的體系相對(duì)來(lái)說(shuō)也比較分散，基本上都是獨(dú)立存在的，風(fēng)險(xiǎn)基本上是在影子銀行內(nèi)部傳遞。

二、我國(guó)影子銀行的具體表現(xiàn)形式

根據(jù)我國(guó)的影子銀行的主體類型可以將我國(guó)的影子銀行體系分為以下三大類：

（一）銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部的影子銀行體系

這種影子銀行體系主要是指?jìng)鹘y(tǒng)商業(yè)銀行內(nèi)部由于開(kāi)展金融創(chuàng)新活動(dòng)或者由于分工合作而產(chǎn)生的某些金融產(chǎn)品或金融業(yè)務(wù)。由于它們可以通過(guò)種種方式繞開(kāi)監(jiān)管。因此將其歸為影子銀行體系。具體而言，銀行機(jī)構(gòu)內(nèi)部被納入影子銀行體系的金融產(chǎn)品或業(yè)務(wù)主要包括以下幾種類型：

1.銀行理財(cái)產(chǎn)品。銀行理財(cái)產(chǎn)品分為兩類：第一類是與銀行資產(chǎn)池相似的理財(cái)產(chǎn)品，這類產(chǎn)品主要是投資于信貸類的資產(chǎn)以及銀行間的債市；第二類是銀信合作類的理財(cái)產(chǎn)品，即傳統(tǒng)商業(yè)銀行和信托公司合作開(kāi)發(fā)的產(chǎn)品。銀信合作被普遍的認(rèn)為是我國(guó)影子銀行最典型的表現(xiàn)形式。銀行部門通常會(huì)對(duì)貸款、票據(jù)、債券等進(jìn)行打包處理將其組合成為理財(cái)產(chǎn)品，然后把銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)向表外，以獲得業(yè)務(wù)上的發(fā)展空間及流動(dòng)性支持。

2.未貼現(xiàn)銀行承兌匯票。銀行承兌匯票是一種由公司發(fā)行或銀行背書的票據(jù)，其經(jīng)過(guò)銀行承兌后可以作為支付手段，它在本質(zhì)上是銀行向公司提供的信貸。由于未經(jīng)貼現(xiàn)的銀行承兌匯票記載于銀行資產(chǎn)表的表外，不能得到很有效的金融監(jiān)管，所以屬于影子銀行體系。

3.委托貸款。由于受限于法律上的障礙，企業(yè)之間并不能直接的進(jìn)行借貸，因而往往借助于銀行這一通道完成自己的流轉(zhuǎn)。商業(yè)銀行在從事委托貸款業(yè)務(wù)時(shí)自己并不提供信貸資金，也不承擔(dān)信貸風(fēng)險(xiǎn)，只是收取相關(guān)的手續(xù)費(fèi)用，該業(yè)務(wù)并不反映在資產(chǎn)負(fù)債表中，這就導(dǎo)致信貸行為脫離了金融監(jiān)管部門的掌控。因此應(yīng)納入影子銀行體系。

（二）非銀行金融機(jī)構(gòu)中的影子銀行體系

非銀行金融機(jī)構(gòu)既有經(jīng)銀行業(yè)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)而設(shè)立的非銀行類金融機(jī)構(gòu)，也有經(jīng)政府部門為了特定的行業(yè)與群體的發(fā)展或?yàn)榱藢?shí)現(xiàn)某種特殊的目標(biāo)而設(shè)立的專業(yè)性公司。這類金融機(jī)構(gòu)并不能從事吸收存款業(yè)務(wù)，但能通過(guò)其他方式籌到資金并為客戶提供流動(dòng)性資金。另外，盡管表面上有相應(yīng)的監(jiān)管部門對(duì)其進(jìn)行監(jiān)督和管理，但由于其交易行為復(fù)雜而又隱蔽，再加上監(jiān)管力度的嚴(yán)重不足，因此導(dǎo)致了非銀行金融機(jī)構(gòu)的許多業(yè)務(wù)仍然處在監(jiān)管缺失的狀態(tài)。當(dāng)前，我國(guó)非銀行金融機(jī)構(gòu)中的影子銀行體系主要有以下幾種表現(xiàn)形式：

1.小額貸款公司。在商業(yè)銀行信貸受到監(jiān)管約束及信貸規(guī)模的限制時(shí)，尤其是當(dāng)中小企業(yè)難以從商業(yè)銀行獲得信貸資金之時(shí)，小額貸款公司便應(yīng)運(yùn)而生，為市場(chǎng)上的資金需求者提供流動(dòng)性資金。雖然說(shuō)小額貸款公司并不吸收存款，但其往往通過(guò)委托貸款的或融資性擔(dān)保的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)信用中介的功能。

2.信托產(chǎn)品。信托公司通過(guò)發(fā)行信托投資產(chǎn)品的方式從社會(huì)獲取資金，然后將其獲取的資金以借貸或者股權(quán)投資的方式重新輸送到社會(huì)上。信托公司很大程度上扮演將正規(guī)銀行體系資金以非貸款的方式流出通道的角色，與商業(yè)銀行互相配合共同規(guī)避監(jiān)管。因此屬于影子銀行體系的重要組成部分。

3.典當(dāng)行。典當(dāng)行在我國(guó)也能夠提供相當(dāng)數(shù)量的流動(dòng)性，也是社會(huì)融資的重要形式，但是由于當(dāng)前我國(guó)缺乏對(duì)典當(dāng)行完善的法律法規(guī)監(jiān)管，因此也應(yīng)該被視為影子銀行。

（三）非金融機(jī)構(gòu)的影子銀行體系

有些主體雖然并不具備金融機(jī)構(gòu)的身份屬性，但在事實(shí)上從事金融活動(dòng)，發(fā)揮流動(dòng)性中介的實(shí)際功能。由于它們不需要到相關(guān)部門進(jìn)行注冊(cè)登記，所以這導(dǎo)致了其行為根本不會(huì)受到法律的監(jiān)督。比較典型的此類影子銀行主要包括私募基金和民間借貸。

1.私募基金。私募基金并不涉及公開(kāi)募集資金，其受到的監(jiān)管要求比較低。私募基金可分為民間私募基金和陽(yáng)光私募基金。以投資顧問(wèn)公司名義、投資咨詢公司名義或者其他名義為投資者提供委托理財(cái)投資服務(wù)是民間私募基金主要行為活動(dòng)，它的運(yùn)作完全依靠個(gè)人的良好社會(huì)信譽(yù)，也缺乏比較明確具體的法律對(duì)其進(jìn)行規(guī)范，因此并沒(méi)有被納入監(jiān)管范圍中。而陽(yáng)光私募基金雖然說(shuō)有相關(guān)的法律法規(guī)進(jìn)行規(guī)范，但這部分法律整體上還是很匱乏或規(guī)定的過(guò)于模糊、不夠明確清晰。

2.民間借貸。民間借貸本質(zhì)上就是正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)的“私人化”，并且使之處于監(jiān)管部門的監(jiān)管視線之外。這類的借貸活動(dòng)由于缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)和法律保障因此存在著巨大的違約風(fēng)險(xiǎn)。前幾年溫州等地頻發(fā)的“跑路潮”就是民間借貸這種影子銀行風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的集中體現(xiàn)。

需要說(shuō)明的是，上述影子銀行的表現(xiàn)形式并非是涇渭分明的，而是往往存在著交叉和融合。另外委托貸款所涉及的主體也涵蓋了各類金融機(jī)構(gòu)與非金融機(jī)構(gòu)。同時(shí)隨著對(duì)影子銀行體系認(rèn)識(shí)的逐漸深入，我國(guó)監(jiān)管部門正在逐漸的將上述影子銀行體系納入到監(jiān)管的范圍。例如自中國(guó)人民銀行和銀監(jiān)會(huì)陸續(xù)的頒布了一系列的行政規(guī)章后，理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)已經(jīng)基本上從表外轉(zhuǎn)移到了表內(nèi)，所以銀行理財(cái)產(chǎn)品正在逐步的淡出影子銀行體系。

（作者單位：河南大學(xué)法學(xué)院）

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