利益相關(guān)者理論影響下的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究

作者簡(jiǎn)介：翟素瓊（1991-），女，漢族，會(huì)計(jì)學(xué)碩士，北京工商大學(xué)，研究方向：公司治理。

摘要：本文在分析傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)缺陷的基礎(chǔ)上，提出利益相關(guān)者財(cái)富最大化是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。并分析了選擇利益相關(guān)者財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)現(xiàn)實(shí)選擇的內(nèi)外部環(huán)境，進(jìn)而提出其基本特征和現(xiàn)實(shí)意義。

關(guān)鍵詞：利益相關(guān)者；最大化；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

一、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)及評(píng)價(jià)

（一）利潤(rùn)最大化目標(biāo)。企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，就必須要求勞動(dòng)生產(chǎn)率高，產(chǎn)品成本低。然而，利益最大化目標(biāo)沒有考慮債權(quán)人、企業(yè)職工和政府等與現(xiàn)代企業(yè)有關(guān)的利益集團(tuán)的利益，除此之外，利潤(rùn)最大化沒有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值。所以，以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)已經(jīng)不適合現(xiàn)代企業(yè)的需要了。

（二）以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。隨著經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離，股份制企業(yè)產(chǎn)生了。此時(shí)，公司管理的總目標(biāo)是股東財(cái)富最大化。實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化能夠有效反映公司市場(chǎng)價(jià)值和經(jīng)營狀況，能夠在不同規(guī)模企業(yè)中有效進(jìn)行橫向?qū)Ρ取５蓶|財(cái)富最大化也存在著缺點(diǎn)：首先，只適合上市公司。其次，它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他相關(guān)者的利益不夠重視。然后，由于信息的不對(duì)稱和投機(jī)因素的影響，存在一定的股市泡沫。最后，股東財(cái)富最大化極容易導(dǎo)致公司的短期行為，甚至這樣的發(fā)展目標(biāo)將會(huì)與企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展方向相悖。

二、利益相關(guān)者概述

利益相關(guān)者理論是在1963年由斯坦福大學(xué)的一個(gè)研究小組最早提出的。利益相關(guān)者包括：投資者、債權(quán)人、企業(yè)職工、政府。投資者為企業(yè)投入權(quán)益資本，債權(quán)人為企業(yè)投入債務(wù)資本，企業(yè)職工為企業(yè)投入人力資本，政府為企業(yè)提供公共環(huán)境資本。投資者投資后會(huì)獲得凈資產(chǎn)，債權(quán)人會(huì)獲得利息收益，企業(yè)職工會(huì)獲得相應(yīng)的勞動(dòng)報(bào)酬，政府保障社會(huì)的穩(wěn)定。但同時(shí)他們又要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的利益相關(guān)者牽涉較多，它們對(duì)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)均有不同程度的影響。因此，本文對(duì)各個(gè)利益相關(guān)者進(jìn)行分析，討論其對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的影響。

投資者向企業(yè)投入權(quán)益資本，獲得企業(yè)的所有權(quán)和決策權(quán)，所以在制定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，會(huì)以自己的利益最大化為決策起點(diǎn)。

債權(quán)人向企業(yè)提供資金，同時(shí)債權(quán)人要承擔(dān)到期本息不能全部收回或無法收回的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)債權(quán)人提供資金較多時(shí)，他們會(huì)通過簽訂契約來限制企業(yè)的經(jīng)營行為，或者派出監(jiān)督者參與到借款企業(yè)的經(jīng)營管理中，來確保企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營，以保障自己的權(quán)益。

企業(yè)職工為企業(yè)提供了腦力勞動(dòng)和體力勞動(dòng)，而且他們?yōu)槠髽I(yè)創(chuàng)造了財(cái)富，相應(yīng)的就要從企業(yè)中獲得報(bào)酬，同時(shí)還要承擔(dān)報(bào)酬降低和失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)職工以追求自身效用最大化為目標(biāo)。在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，企業(yè)必須重視對(duì)人才的培養(yǎng)和激勵(lì)，只有這樣企業(yè)職工才會(huì)有動(dòng)機(jī)維護(hù)雙方關(guān)系的長(zhǎng)期穩(wěn)定，因此企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)中必須考慮企業(yè)職工的利益問題。

政府作為管理者，擔(dān)負(fù)著社會(huì)的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的重任，企業(yè)的經(jīng)營狀況一定程度上關(guān)系到社會(huì)的穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展，所以政府為了保障社會(huì)穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展的大局制定一系列規(guī)章制度來規(guī)范企業(yè)行為保障政府的權(quán)益。

因此，企業(yè)在制定財(cái)務(wù)管理目標(biāo)時(shí)，必須綜合考慮各方利益關(guān)系，均衡各方利益，使得各方能與企業(yè)互利共贏，由此才能贏得他們的信任和支持，再能保障企業(yè)的正常的生產(chǎn)經(jīng)營和持續(xù)發(fā)展。

三、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)選擇的環(huán)境

利益相關(guān)者價(jià)值最大化是指通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的經(jīng)營管理政策，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，均衡分勻企業(yè)財(cái)富這塊大蛋糕，使企業(yè)的利益相關(guān)者財(cái)富均能達(dá)到最大。這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)是我國企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的最優(yōu)選擇。

（一）公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷：我國企業(yè)在設(shè)置公司治理結(jié)構(gòu)時(shí)是按照股東財(cái)富最大化的原則設(shè)置激勵(lì)和約束機(jī)制。這使得大股東為了自己的利益可以罔顧小股東、債權(quán)人、企業(yè)職工的利益。企業(yè)職工應(yīng)有的監(jiān)督權(quán)也往往因職工代表大會(huì)流于形式而難以實(shí)際發(fā)揮作用。小股東、債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)加大，從而使得代理成本增加，矛盾激化，不利于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

（二）人力資本成本的增加：在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，人力資本的專業(yè)性突出，人力資本的價(jià)值增加，企業(yè)對(duì)人力資本的依賴，使得企業(yè)的人力資本成本增加。而企業(yè)職工通過向企業(yè)提供腦力和體力勞動(dòng)進(jìn)行投資，為企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富，相應(yīng)的也要從企業(yè)中獲得報(bào)酬。在股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)下，企業(yè)職工的利益不能保障，企業(yè)職工不能獲得歸屬感，使得職工對(duì)企業(yè)的依賴性不強(qiáng)，這在一定程度上也會(huì)增加企業(yè)的人力資本。

（三）可持續(xù)發(fā)展的需要：在中國這個(gè)特殊的背景下，要想使社會(huì)財(cái)富最大化，必須兼顧各方的利益，只有各個(gè)利益相關(guān)者的利益最大化時(shí)，社會(huì)財(cái)富才能最大化，社會(huì)才能穩(wěn)定健康發(fā)展，企業(yè)才能在這個(gè)大社會(huì)背景下可持續(xù)健康發(fā)展。利益相關(guān)者財(cái)富最大化的目標(biāo)不僅考慮企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，也包含了企業(yè)的社會(huì)效益。社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展、生態(tài)保護(hù)等各個(gè)方面的要求也應(yīng)受到企業(yè)的重視。雖然承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任在短期內(nèi)可能會(huì)減少企業(yè)的盈利，但是良好的社會(huì)和生態(tài)環(huán)境對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用。因此，兼顧企業(yè)的社會(huì)效益的利益相關(guān)者財(cái)富最大化目標(biāo)符合企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的需要，是企業(yè)的現(xiàn)實(shí)選擇。

（四）現(xiàn)代企業(yè)制度的完善：由于我國目前的產(chǎn)權(quán)制度結(jié)構(gòu)具有多元化、分散性的特點(diǎn)。企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的這一特點(diǎn)，企業(yè)為了長(zhǎng)期穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展必須兼顧多方的利益，從而實(shí)現(xiàn)各方利益的均衡。而利益相關(guān)者財(cái)富最大化的目標(biāo)就是要求做到均衡各方利益，符合我國產(chǎn)權(quán)制度的要求，有利于我國現(xiàn)代企業(yè)制度的完善。

四、利益相關(guān)者財(cái)富最大化的特征及現(xiàn)實(shí)意義

利益相關(guān)者財(cái)富最大化在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，協(xié)調(diào)平衡各利益相關(guān)者的利益。這一財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的特征是：第一，企業(yè)利益相關(guān)者利益最大化是一個(gè)動(dòng)態(tài)目標(biāo)；第二，使企業(yè)能協(xié)調(diào)好與利益相關(guān)者之間的利益關(guān)系，使利益相關(guān)者保持和諧關(guān)系；第三，重視企業(yè)職工利益，能夠提高職工的歸屬感；第四，贏得潛在投資者和潛在債權(quán)人的信任，保證企業(yè)有穩(wěn)定的資產(chǎn)提供者；第五，能夠適應(yīng)社會(huì)化大環(huán)境的需求，完善政府和企業(yè)間的關(guān)系，使得企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展；第六，對(duì)政府而言，有利于社會(huì)的穩(wěn)定和社會(huì)財(cái)富最大化的實(shí)現(xiàn)。

利益相關(guān)者財(cái)富最大化是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選擇。首先，相關(guān)者利益財(cái)富最大化是一個(gè)多方位的目標(biāo)，它兼顧了各方的利益關(guān)系，使利益相關(guān)者之間的依附性加強(qiáng)，凝聚力增強(qiáng)，有利于企業(yè)總目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。其次，相關(guān)者利益最大化這一目標(biāo)有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的統(tǒng)一。企業(yè)在尋求其自身的發(fā)展和財(cái)富最大化中，由于要考慮利益相關(guān)者的利益，就會(huì)完善管理，合法經(jīng)營，制定較為完善的、兼顧各方利益的經(jīng)營決策和發(fā)展戰(zhàn)略，保障和均衡利益相關(guān)者的利益。最后，利益相關(guān)者財(cái)富最大化有利于企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)本身作為企業(yè)利益相關(guān)者之一有其相應(yīng)的目標(biāo)，即在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中能夠得以不斷的發(fā)展壯大并獲得較高的利潤(rùn)。而利益相關(guān)者財(cái)富最大化目標(biāo)要求企業(yè)在自身發(fā)展中考慮并均衡各方的利益。所以，在這一大目標(biāo)下，企業(yè)就不在是一個(gè)單純的盈利組織，還要承擔(dān)一定的社會(huì)責(zé)任，所以在制定生產(chǎn)經(jīng)營決策和長(zhǎng)期戰(zhàn)略時(shí)，要綜合利益相關(guān)者的利益，這就避免了只站在大股東的角度進(jìn)行決策可能導(dǎo)致的一系列矛盾。有效的緩解矛盾，減少代理成本。（作者單位：北京工商大學(xué)）

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