財務(wù)報表分析

陳雪嬌

摘要：本文從分析零售行業(yè)中的百貨行業(yè)入手，以上市公司重慶百貨和南寧百貨對外披露的年度財務(wù)指標(biāo)為分析對象，依據(jù)財務(wù)指標(biāo)分析的相關(guān)理論，選取2009年到2013年5年的報表，從整個百貨行業(yè)的角度重慶百貨和南寧股份的基本情況和戰(zhàn)略進(jìn)行SWOT分析，并逐次對其相關(guān)財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，綜合評價兩個公司的經(jīng)營管理。筆者主要通過書籍、網(wǎng)絡(luò)、期刊等方式查閱了大量相關(guān)資料以完成整個研究工作，在整個論文寫作過程中，始終堅持理論聯(lián)系實際的原則來研究和解決實際問題。通過閱讀相關(guān)的理論材料，搭建和確定本文的財務(wù)報表分析框架，通過對益民商業(yè)和南寧股份的近五年的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析，從而得出相關(guān)結(jié)論。

關(guān)鍵詞：重慶百貨；南寧百貨；財務(wù)指標(biāo)

一、償債能力對比

企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長期債務(wù)的能力。企業(yè)償債能力，靜態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)清償企業(yè)債務(wù)的能力；動態(tài)的講，就是用企業(yè)資產(chǎn)和經(jīng)營過程創(chuàng)造的收益償還債務(wù)的能力。企業(yè)有無現(xiàn)金支付能力和償債能力是企業(yè)能否健康發(fā)展的關(guān)鍵。

（一）短期償債能力對比分析

企業(yè)短期償債能力是公司抗風(fēng)險的集中體現(xiàn)，企業(yè)陷入財務(wù)危機或者面臨破產(chǎn)危險，最終都體現(xiàn)為無法及時償還短期債務(wù)，因此短期償債分析師財務(wù)分析的重要基礎(chǔ)，對企業(yè)相關(guān)利益者的正確決策尤為重要。本文在對兩家公司短期償債能力進(jìn)行比較分析時，選取了三項指標(biāo)，分別是：營運資金，流動比率和現(xiàn)金流量比。

1.營運資金

通過表1可以明顯看到重慶百貨的營運資本在2010年和2009年為負(fù)，而2011年到2013年一直保持遞增的態(tài)勢，且2013年營運資本數(shù)額可觀。這說明重慶百貨的財務(wù)狀況越來越穩(wěn)定，短期償債能力越來越強。

另外，南寧百貨的營運資本在這五年中全部為負(fù)，營運資本為負(fù)說明流動資產(chǎn)不足以償還債務(wù)，企業(yè)會出現(xiàn)資不抵債的狀況。充分說明南寧百貨的財務(wù)狀況出現(xiàn)問題，短期償債能力不足。

2.流動比率

通過表2可以看出，重慶百貨在2011年到2013年的流動比例在標(biāo)準(zhǔn)比例1-2之間，所以說明重慶百貨在2011年短期償債能力開始轉(zhuǎn)好，而南寧百貨的短期償債能力不足。

3.現(xiàn)金流量比

現(xiàn)金流量比相比之下，更能體現(xiàn)出一個企業(yè)的直接償債能力。南寧百貨顯然比例過低，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象。

（二）長期償債能力分析

長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力。分析一個企業(yè)長期償債能力，主要是為了確定該企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。文章將通過資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)三個方面對兩個企業(yè)的長期償債能力進(jìn)行分析。

1.資產(chǎn)負(fù)債率

盡管重慶百貨的資產(chǎn)負(fù)債率較高，但通過財務(wù)報表分析知道，重慶百貨應(yīng)該是進(jìn)行

大生產(chǎn)規(guī)模所致，并且重慶百貨的貨幣資金流量很大，且沒有長期貸款，并不存在長期償債問題；而南寧百貨雖然資產(chǎn)負(fù)債率不高，但由其財務(wù)報表知道南寧百貨的總資產(chǎn)中固定資產(chǎn)比重很大，而這種非流動性資產(chǎn)不能給公司帶來可以立刻償還債務(wù)的資金流，因此不能說明南寧百貨沒有長期償債問題。

2.產(chǎn)權(quán)比率

（1）重慶百貨的產(chǎn)權(quán)比率大于1，說明該公司的資金主要來自于債權(quán)人，整體的償債能力較弱，前面分析知道，重慶百貨只有短期借款，現(xiàn)金流量較大，雖然整體償債能力較弱，但不存在問題。所以企業(yè)還應(yīng)在今后合理控制企業(yè)的借債，避免產(chǎn)生償還問題；

（2）南寧百貨雖然產(chǎn)權(quán)比率比重慶百貨要小些，除2012年和2011年其他也都大于1，況且前面分析知道，南寧百貨有大量長期借款，和短期借款，現(xiàn)金流量不大，幾乎是拆西墻補東墻的狀態(tài)。

通過整體分析知道：重慶百貨的短期償債能力較強，幾乎沒有長期借款，說明短期現(xiàn)金流完全可以滿足短期償債所需，長期償債能力較弱，說明企業(yè)還應(yīng)該注意整體的把控。而南寧百貨主要問題在于短期償債能力很弱，現(xiàn)金流入量不大，使得企業(yè)只能靠借入長期借款，來彌補資金不足問題，如果不加以改善和控制，很容易造成資不抵債的現(xiàn)象。

二、營運能力對比

營運能力是指通過企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用的效率，表明企業(yè)管理當(dāng)局在企業(yè)經(jīng)營管理活動中運用其所擁有資源的能力。文章將通過對兩個公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期及總資產(chǎn)與營業(yè)收入比進(jìn)行比較分析。

通過分析得出以下結(jié)論：

1.對于重慶百貨來說從2011年到2013年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率穩(wěn)步上升，說明該公司加強了對于資金的管理，而應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率逐步下降，也許和公司計提壞賬準(zhǔn)備有關(guān)；而對于南寧百貨來說，南寧百貨在2009年到2012年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直保持一個很低的比例，而2013年迅猛增加而其他三個參考數(shù)據(jù)依然保持原來的發(fā)展態(tài)勢，不免讓人覺得有些不妥。

2.并且通過下面的盈利能力比較分析我們可以知道，重慶百貨的盈利能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過南寧百貨，而南寧百貨較好的營運能力卻沒有帶來可觀的盈利能力，這和大的趨勢發(fā)展有些違背。

三、盈利能力對比

根據(jù)表7可以看出：

1.重慶百貨在2011年開始資產(chǎn)利潤里有些下降，這和當(dāng)時的整個市場環(huán)境受電商沖擊有關(guān)，但五年當(dāng)中的利潤里均高于行業(yè)平均水平10.00；與此相比，南寧百貨于2011年開始低于行業(yè)平均水平，并逐漸下降。

2.南寧百貨資產(chǎn)利潤率在2010年迅猛提升到接近30后，只限跌落，并在2013年只剩1.58的資產(chǎn)利潤率，再次證實了南寧百貨在2010年良好的利潤表現(xiàn)是和當(dāng)時轉(zhuǎn)讓股權(quán)有關(guān)，并沒有可參考性，同時也不能說明其2010年業(yè)績良好。

四、總結(jié)

本文通過以百貨行業(yè)的兩家企業(yè)——重慶百貨和南寧百貨為樣本，綜合分析了兩家企業(yè)從2009年到2013年的償債能力、營運能力、盈利能力做了詳盡的分析比較。在此基礎(chǔ)之上，得出以下結(jié)論：

1.重慶百貨不論是從償債能力、盈利能力還是整體發(fā)展水平都要優(yōu)于南寧百貨。

2.南寧百貨可能會出現(xiàn)短期償債能力不足的情況，另外2010年的報表中利潤表表現(xiàn)良好，但文章通過分析知道，2010年有粉飾報表的嫌疑，且南寧百貨在這5年的發(fā)展中存在拆東墻補西墻的嫌疑，出現(xiàn)資不抵債的現(xiàn)象。

根據(jù)上述分析，得出的建議是：

1.針對重慶百貨，可繼續(xù)維持自己的發(fā)展勢頭，保持盈利發(fā)展趨勢，產(chǎn)權(quán)比率優(yōu)勢不明顯，可以加強債權(quán)與股權(quán)的分配管理。

2.南寧百貨應(yīng)該加強主營業(yè)務(wù)管理，促進(jìn)主營業(yè)務(wù)收入，加強短期償債能力，改善企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，控制成本費用的支出以及營業(yè)外收入的支出，另外報表要真實有效，不能出現(xiàn)粉飾報表的情況，影響投資者的判斷。（作者單位：上海大學(xué)）