這就是痛苦的慢牛

葉檀

6月15日，股市下挫，無論是反映大盤股指期貨IH、還是中小盤的IC，均一路向下，幾乎沒有還手之力，生日行情并未出現。

6月15日，“兩點半魔咒”再現，權重股集體下挫，滬指失守5100點。創(chuàng)業(yè)板更是大跌5.22%，約60股跌停。根據同花順數據顯示，滬深兩市資金凈流出354億元，創(chuàng)業(yè)板市場資金凈流出10.79億元。

權重股的走向常常體現決策層的意志。6月15日午后，權重股集體下挫，就反映出監(jiān)管層以市場維穩(wěn)為目的，以杜絕瘋長行情的再度發(fā)生。

嚴禁股市不符合要求的投資者過度使用杠桿，以避免不可控的泡沫悲劇發(fā)生，監(jiān)管方向非常明確。

6月12日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司外部接入信息系統(tǒng)評估認證規(guī)范》，明確規(guī)定證券公司不得有以下行為：為信息技術服務機構等相關方從事或變相從事證券經紀業(yè)務提供便利；為信息技術服務機構等相關方建立賬戶登記體系等登記結算業(yè)務提供便利；規(guī)避監(jiān)管或自律管理；充當外部接入信息系統(tǒng)的業(yè)務通道；其他法律法規(guī)、監(jiān)管規(guī)定和自律規(guī)則禁止的行為。

6月13日，證監(jiān)會針對場外配資問題單獨發(fā)布規(guī)定：禁止證券公司為場外配資活動提供便利。民間配資渠道遭遇毀滅性武器的打擊，官方對于合規(guī)的要求更加嚴格，但展期的放開顯示政府并不希望看到市場波動率高到不可控。此次證監(jiān)會新兩融管理辦法和交易所細則修訂中，最低證券資產要求從此前的總資產50萬元變更為“最近20個交易日日均證券類資產不低于50萬元”，對于交易頻度較高者網開一面。

滬深交易所同期就修訂兩融交易實施細則公開征求意見。數據顯示，截至6月12日收盤，A股上市公司總市值已經達10.03萬億美元，較2014年年底增加了5.1萬億美元，增量相當于日本股市的總體市值。股市瘋漲不利于經濟長期轉型，因此增加供應與清理融資受到了相同程度的重視。

6月17～23日，A股市場迎來最大申購規(guī)模，25只新股募集資金達416.33億元，凍結資金6.5萬億～7.1萬億元。進入6月底，企業(yè)結算和銀行繳款等需求集中爆發(fā)，市場資金面因此受到不小影響。

企業(yè)高管的減持大潮愈演愈烈。據路透的數據顯示，包括高管及其親屬在內的公司內部人士5月共賣出16.8億股，是4月的3倍。5月1日～6月10日，兩市重要股東合計減持136億股，套現2112億元，加上5月26日中金減持的35億元銀行股，種種跡象都表明市場對于如今高企不下的股價開始產生擔憂。在這個充滿泡沫的市場里，不沉溺于賬面收益，落袋為安才是最好的投資之道。

國資系產業(yè)與金融資本的減持，顯示了對市場波動的基本判斷。6月4～5日，中國人壽共計減持民生銀行約2.51億股，減持后國壽系持股比例降至5%以下，未來12個月仍存在適度減持的可能性。此外，險資也開始了減持大潮，機構開始從狂熱變成謹慎，不想成為5000點關口調整的犧牲者。而社?；鹨策x擇離開中車，落袋為安。

無論是對融資的清理，還是供應量的增加，都在政策調整的范圍內。有關方面并不希望看到市場喪失信心。6月13日，證監(jiān)會主席肖鋼在中央黨校的講座中提出：改革牛理論成立、市場不差錢、實體經濟越差股市越漲的判斷沒有道理，牛市建立在政府有能力保7%的預期基礎上，應密切關注二季度數據。

慢牛是個痛苦的過程，也是一個收割韭菜的陣地，個股仍有行情，新股發(fā)行順利，這是慢牛的表現，圍繞5100點爭奪戰(zhàn)還未結束。個股分化，市場震蕩，追漲的普通投資者叫苦不迭，這是慢牛的常態(tài)。