山西票號(hào)：匯通天下，繼失天下

王千馬

明朝萬(wàn)歷年間的《汾州府志》描述：“（平遙縣）地瘠薄，氣剛勁，人多耕織少”。然而，正因?yàn)椤叭硕喔椛佟?，卻意外地促成了平遙乃至整個(gè)山西的轉(zhuǎn)型。平遙人僅僅以顏料、干果、茶葉、絲綢等雜貨便敢行走各地，其中最為有名的就是“走西口”。這讓山西商販遍布全國(guó)各地，而“晉商”的名頭也由此而來(lái)。到了明代，得益于朝廷實(shí)行的“開(kāi)中制”與“開(kāi)中折色”這一經(jīng)濟(jì)政策，晉商迅速崛起，成為明清商人中的重要?jiǎng)萘ΑＦ竭b也因此受益匪淺，歷代統(tǒng)治者對(duì)這一地理位置頗為看重，常駐扎重兵于此。有兵就有需求，所以商業(yè)竟成了平遙的立身之本。

當(dāng)市場(chǎng)在日益發(fā)展與擴(kuò)大，平遙與外部的接觸更為緊密，其所開(kāi)設(shè)的商號(hào)遍布全國(guó)，甚至足及海內(nèi)外。這直接導(dǎo)致了以下兩個(gè)方面的結(jié)果：一方面，長(zhǎng)途貿(mào)易意味著它的貿(mào)易周期比較長(zhǎng)，其利潤(rùn)回款的周期也相應(yīng)比較長(zhǎng)，那么，面臨如此長(zhǎng)的回款周期，就必然要提出相應(yīng)的、嚴(yán)格的信譽(yù)要求；另一方面，因在全國(guó)范圍內(nèi)進(jìn)行生意買賣或者長(zhǎng)途販運(yùn)，讓異地結(jié)算成了市場(chǎng)主流。

但要命的是，清朝中后期，在權(quán)力的貪婪和壓迫之下，農(nóng)民起義開(kāi)始此起彼伏，加上災(zāi)荒不斷，連年歉收，社會(huì)變得極不安定，商賈鏢銀屢遭搶劫——如何讓外地的銀子能穩(wěn)妥地落入自己的口袋，或者自己的銀子能安全地抵達(dá)外地，顯然成了一個(gè)很重要也很普遍的社會(huì)問(wèn)題。人民對(duì)錢(qián)輕的渴望，也變得尤其急迫。

雷履泰開(kāi)創(chuàng)票號(hào)

在被李大全收歸到門(mén)下之后，雷履泰很快就在西裕成挑起了大梁，先后被委任為漢口分號(hào)的執(zhí)事、北京分號(hào)的領(lǐng)班。正是在京城一任上，他經(jīng)常會(huì)遇到同鄉(xiāng)找他幫忙捎送銀兩。這些同鄉(xiāng)把自己欲捎的銀兩交到西裕成北京分號(hào)，想由分號(hào)寫(xiě)信通知平遙總號(hào)，然后在平遙提現(xiàn)。不過(guò)他們也覺(jué)得，老是這樣麻煩人家也不成，得給人家點(diǎn)“服務(wù)費(fèi)”。這讓雷履泰敏銳地感覺(jué)到，專營(yíng)匯兌是一門(mén)大生意。而且，匯和兌之間存在著時(shí)間差，還可以拿存進(jìn)來(lái)的資金去做放貸生意，又可以額外賺到一筆錢(qián)。正是這些因素的存在，意味著雷履泰開(kāi)創(chuàng)票號(hào)，并非一時(shí)頭腦發(fā)熱的倉(cāng)促之舉。他所做的一切，其實(shí)是建立在對(duì)錢(qián)輕的預(yù)判的基礎(chǔ)之上。

在和東家李大全協(xié)商之后，雷履泰決定利用西裕成分號(hào)分布廣，有著比較完善的渠道資源的優(yōu)勢(shì)，帶領(lǐng)西裕成全面轉(zhuǎn)型做銀兩匯兌生意，并提出用自家的紙票作為匯兌憑證，紙票就叫銀票，新號(hào)就叫票號(hào)。票號(hào)就此走進(jìn)了歷史舞臺(tái)，并成為了晚清中國(guó)最為重要的金融機(jī)構(gòu)。

雷履泰在1849年去世時(shí)，法國(guó)人在上海如愿以償獲得了自己的第一塊租界，中國(guó)正從封建社會(huì)逐漸陷入到半封建半殖民地的悲催境遇之中。這也意味著，票號(hào)在風(fēng)光多年之后，得面對(duì)模樣逐漸改變的世界。但這些已經(jīng)與他無(wú)關(guān)了。如果說(shuō)他在創(chuàng)辦票號(hào)的過(guò)程中還有什么重要失誤的話，那就是在1826年，他將自己重要的合作伙伴——毛鴻翙給硬生生地逼成了自己的對(duì)手。

事情的經(jīng)過(guò)應(yīng)該是這樣：有一次，他生了場(chǎng)病，就連休養(yǎng)也一度住在票號(hào)內(nèi)，這讓日升昌的二掌柜毛鴻翙的處境猶如“丫鬟帶鑰匙——當(dāng)家不做主”。后來(lái)，毛鴻翙只好私下建議財(cái)東李箴視，請(qǐng)他回家休養(yǎng)。李箴視是好心，也不知毛鴻翙另有想法，遂如此這般地勸說(shuō)雷履泰。沒(méi)多久，李箴視前往探視，便發(fā)現(xiàn)雷履泰在給各地分號(hào)寫(xiě)信件，內(nèi)容是命令它們暫停營(yíng)業(yè)，準(zhǔn)備撤莊。這讓李箴視大吃一驚，問(wèn)他為什么這樣做，他回答的意思是，“字號(hào)是你開(kāi)的，但分莊是我安的，你現(xiàn)在要用新人，我只好全部撤回來(lái)，好交盤(pán)給你”。嚇得李箴視身為東家，卻屈尊下跪。接下來(lái)的數(shù)天，李箴視還每日送上一桌上等酒席，并贈(zèng)白銀50兩作為生活費(fèi)，這才將他請(qǐng)回來(lái)。

然而，毛鴻翙知道，自己在這里干不長(zhǎng)了。就在雷履泰回來(lái)的前一天夜里，給東家留了封信后，憤然離開(kāi)了日升昌，投靠了日升昌東隔壁的蔚泰厚布莊。這個(gè)布莊是介休財(cái)東侯培余所開(kāi)。因?yàn)榫嚯x很近，侯培余早從日升昌的身上看到了經(jīng)營(yíng)票號(hào)的前景光明，正愁沒(méi)有人才。沒(méi)幾年，毛鴻翙就在侯培余的支持下，一手創(chuàng)辦了“蔚字五聯(lián)號(hào)”。

日后，他們之間的恩怨依舊不曾停息。也許正是雷履泰為自己制造的麻煩，改變了日升昌一家獨(dú)大的局面，讓市場(chǎng)上多了競(jìng)爭(zhēng)。鼎盛之時(shí)，平遙城里竟然就有票號(hào)22家。

如果我們?cè)倩剡^(guò)頭來(lái)看看這次斗法，你會(huì)發(fā)現(xiàn)在整個(gè)斗法過(guò)程中，作為大掌柜的雷履泰的表現(xiàn)都是很強(qiáng)勢(shì)的。這無(wú)疑改變了打工者在人們心目中的固有形象。一方面，它跟日升昌離不了雷履泰有關(guān)，更重要的是，它跟票號(hào)的權(quán)力劃分有關(guān)。

在票號(hào)的權(quán)力劃分中，所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)一開(kāi)始就是分離的。盡管李氏家族擁有日升昌的產(chǎn)權(quán)，但是在經(jīng)營(yíng)上，則是掌柜全權(quán)負(fù)責(zé)。甚至為了不影響掌柜的經(jīng)營(yíng)，東家不能在票號(hào)里借錢(qián)，即使到票號(hào)視察也不能在號(hào)里過(guò)夜。這種兩權(quán)分離，讓經(jīng)營(yíng)者和所有者之間有了互相制衡，而不是完全聽(tīng)命于所有者。正是如此，雷履泰在日升昌中有著獨(dú)一無(wú)二的話語(yǔ)權(quán)。不過(guò)，對(duì)于財(cái)東來(lái)說(shuō)，充當(dāng)“甩手掌柜”并不意味著完全甩手，它實(shí)際上是黃老思想中“無(wú)為而治”的體現(xiàn)。財(cái)東不僅對(duì)本號(hào)負(fù)無(wú)限責(zé)任，而且對(duì)擴(kuò)充業(yè)務(wù)、賞罰號(hào)內(nèi)人員和紅利分配具有裁定之權(quán)。而且，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗，經(jīng)濟(jì)上遭遇損失時(shí)，財(cái)東要負(fù)全部責(zé)任——可以說(shuō)，正是這一根本性的權(quán)力架構(gòu)模式，給票號(hào)注入了極大的活力。直到進(jìn)入20世紀(jì)，票號(hào)面臨著生死存亡，這種權(quán)力架構(gòu)依舊不曾突破。

光緒三十四年（1908），日升昌的新一任財(cái)東李五典，三十出頭，正年富力強(qiáng)之時(shí)，內(nèi)心里頗不甘心當(dāng)“甩手掌柜”。在大掌柜張興邦病危之時(shí)，請(qǐng)他舉薦后任掌柜人選。張?jiān)ㄗh，如果要想日升昌繼續(xù)發(fā)展，就請(qǐng)選用邱泰基和尹光鐸；如果想求得平穩(wěn)運(yùn)行，則可運(yùn)用郭樹(shù)炳、梁懷文。出于自己易于駕馭的目的，李五典選擇了后一種方案。結(jié)果自然能想象，除了李五典經(jīng)常性的指手畫(huà)腳，李氏家族的其他財(cái)東也經(jīng)常上號(hào)隨意支取銀兩，而郭樹(shù)炳卻聽(tīng)之任之，致使號(hào)內(nèi)人心渙散。梁懷文在多次勸阻無(wú)效之后，只得辭職回家，等到日升昌在1913年因事危急之時(shí)，方才重新出山力挽狂瀾。只是，此時(shí)的日升昌，在一番折騰之后，再也恢復(fù)不了往日的元?dú)狻?/p>

票號(hào)的治理

對(duì)票號(hào)來(lái)說(shuō)，僅靠?jī)蓹?quán)分離，還不足以讓其可持續(xù)發(fā)展。事實(shí)上，票號(hào)在發(fā)展過(guò)程之中，也曾形成了自己獨(dú)特的“企業(yè)文化”。

這里有頂身股的設(shè)置。所謂的頂身股，即人力股。它和銀股一起，構(gòu)成了票號(hào)的股份?！俺鲑Y者為銀股，出力者為身股?！彼脑O(shè)置，是票號(hào)籠絡(luò)人才的一種手段?？瓷先ィc近代西洋工業(yè)所推行的分潤(rùn)制度很是相似。日升昌在初創(chuàng)時(shí)，大掌柜、二掌柜、三掌柜的身股皆為一分，亦即一股，相當(dāng)于銀股1.2萬(wàn)兩白銀。到后期張興邦任大掌柜時(shí)，身股頂?shù)揭环秩?，相?dāng)于1.56萬(wàn)兩白銀。而介休侯培余，在毛鴻翙投奔到自己手下時(shí)，為了表示對(duì)他的另眼相看，給他在蔚泰厚頂股十厘的同時(shí)，又在新泰厚同時(shí)頂股十厘，等于讓他一個(gè)大掌柜頂了雙份身股。除了頂身股之外，票號(hào)還要設(shè)立故身股，也是指頂身股者去世之后，其子孫可享有三次分紅的機(jī)會(huì)。這樣規(guī)定是為了防止頂身股者在晚年即將卸任時(shí)“晚節(jié)不?！保龀鰻I(yíng)私舞弊的勾當(dāng)。

如果說(shuō)家有家法，那么，號(hào)就有號(hào)規(guī)。在號(hào)規(guī)上，票號(hào)一直做得很是嚴(yán)格。其有二十四字店訓(xùn)：立法定規(guī)，實(shí)行法制；嚴(yán)厲執(zhí)法，嚴(yán)格守法；任用賢才，起用能人。不管大小員工，都不準(zhǔn)帶家眷出外；不準(zhǔn)在外娶妻納妾；不準(zhǔn)宿娼賭博；不準(zhǔn)在外開(kāi)設(shè)商店；不準(zhǔn)捐納實(shí)職官銜；不準(zhǔn)攜帶親故在外謀事。票號(hào)在用人上還呈現(xiàn)出一種“用鄉(xiāng)不用親”的模式，這對(duì)尤其注重親情的山西人來(lái)說(shuō)，能立這樣的規(guī)矩，不得不讓人佩服。

對(duì)內(nèi)管控的同時(shí)，票號(hào)還有一個(gè)亮點(diǎn)，那就是對(duì)外防偽。誰(shuí)能相信在當(dāng)時(shí)沒(méi)有現(xiàn)代化交通工具和通訊手段的情況下，居然沒(méi)有發(fā)生過(guò)一張假匯票？這也是票號(hào)之所以能“一紙匯通天下”的最有力的保證。今天，如果我們?nèi)グ菰L日升昌在平遙古城的舊址，還能在它的西側(cè)柜房的墻上，看到這樣的詩(shī)文。按照從右到左的順序，詩(shī)文中的句子分別為：“謹(jǐn)防假票冒取，勿忘細(xì)視書(shū)章”“堪笑世情薄，天道最公平，昧心圖自利，陰謀害他人，善惡總有報(bào)，到頭必分明”“趙氏連城璧，由來(lái)天下傳”以及“國(guó)寶流通”……把這些不相關(guān)的句子放在一起，讓人很摸不著頭腦，但顯然，票號(hào)并不是在做提醒或者無(wú)聊的說(shuō)教，這些句子其實(shí)構(gòu)成的是中國(guó)最早的銀行密押制度，即用漢字代表數(shù)字的密碼法。詩(shī)文的第一句，12個(gè)字，對(duì)應(yīng)的是每年的12個(gè)月份。詩(shī)文的第二句，30個(gè)字，對(duì)應(yīng)的是每個(gè)月的30天。詩(shī)文的第三句，10個(gè)字，對(duì)應(yīng)的是銀兩的數(shù)目。詩(shī)文的最后一句，對(duì)應(yīng)的是銀兩的數(shù)字單位“萬(wàn)千百兩”。對(duì)外人來(lái)說(shuō)，這種密押無(wú)疑就是天書(shū)，如果看都看不懂，也就沒(méi)法冒領(lǐng)。更重要的是，這些密押也不是一成不變，用過(guò)一段時(shí)間，再行變更，若有人想要破譯或者偽造，更是難上加難。除此之外，匯票的防偽措施還包括，隱含在匯票里的水印、印章，還有匯票書(shū)寫(xiě)的固定筆跡，層層構(gòu)筑起了匯票的“防火墻”。

只是，管控和防偽做得再好，它們也只是技術(shù)手段，深入不了內(nèi)心，但票號(hào)還有一種無(wú)形中的治理，那就是其多年遵循的誠(chéng)信。今天，很多人都會(huì)覺(jué)得，當(dāng)年的晉商除了質(zhì)樸、會(huì)經(jīng)營(yíng)之外，還是儒家所追求的“以義制利”的典型?！肚宄m(xù)文獻(xiàn)通考》卷十八稱：“山右巨商，所立票號(hào)，法至精密，人尤敦樸，信用最著。”自日升昌開(kāi)始，就確立了一個(gè)原則，即只要儲(chǔ)戶手拿匯票，不管何時(shí)何地，都必須無(wú)條件兌換。

失落的“民間帝國(guó)”

票號(hào)喜歡做一些達(dá)官貴人的生意。一方面，官員自身的積余應(yīng)是不少。另一方面，官員的手中還掌握著權(quán)力，巴結(jié)好了，還能從他們手中無(wú)息或者低息拉到可以動(dòng)用的公款，這就意味著票號(hào)能獲得巨額的無(wú)息或者低息的資金。

票號(hào)不僅巴結(jié)官府，而且在保密性上還尤為注意。這也是官府愿意和票號(hào)一起做“生意”的原因所在。這種意愿到第一次鴉片戰(zhàn)爭(zhēng)之后，變得更為強(qiáng)烈。

隨著中英《南京條約》簽訂，各行省都要按時(shí)按規(guī)定向指定口岸匯解戰(zhàn)爭(zhēng)賠款。距離近一點(diǎn)的沒(méi)什么困難，但遠(yuǎn)一點(diǎn)的行省，則變得有些頭大。如果不能按時(shí)完成任務(wù)，意味著有輕則革職、重則殺頭的危險(xiǎn)。它們只能主動(dòng)尋求票號(hào)的幫忙。正是日升昌抓住了這一機(jī)遇，按期完成匯解任務(wù)，既為行省解決了“政治難題”，更讓道光皇帝由衷贊賞，“好一個(gè)日升昌，還能匯通天下?！苯鹂谟裱韵?，“匯通天下”自此成了票號(hào)的口碑。這讓“有困難找票號(hào)”也成了清政府的習(xí)慣。到了太平天國(guó)起義之后，因受戰(zhàn)火的阻隔，清政府的財(cái)政撥款同樣遇到了很大的困難，這又進(jìn)一步加深了票號(hào)和政府之間的關(guān)系。

這種壟斷性的“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手”，讓票號(hào)自身利益也得到了很大程度上的保證。這也是票號(hào)在清末得到較快發(fā)展的很重要的原因。

庚子之年，八國(guó)聯(lián)軍打上京城，慈禧和光緒西逃，途經(jīng)山西時(shí)先到太原，因經(jīng)濟(jì)困難，慈禧派山西巡撫召集宴請(qǐng)?zhí)髌碧?hào)人員，請(qǐng)求借款。屬于祁縣喬家的大德恒票號(hào)應(yīng)諾借銀30萬(wàn)兩。再到祁縣，下榻喬家的另一家票號(hào)——大德通票號(hào)。在這里為慈禧設(shè)置的臨時(shí)行宮內(nèi)，鋪著紅地毯，掛著錦緞，美酒佳肴，山珍海味，使倉(cāng)皇出逃的慈禧大喜?？梢哉f(shuō)，這成了票號(hào)在政商關(guān)系經(jīng)營(yíng)上的典范，最終也贏得了社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益雙豐收。

但這并不是一件好事情。它反映出了中國(guó)民間金融依舊擺脫不了對(duì)權(quán)力依附的思維慣性。對(duì)票號(hào)本身來(lái)說(shuō)，當(dāng)錢(qián)因壟斷權(quán)力而變得如此好賺之時(shí)，他們內(nèi)在的創(chuàng)新沖動(dòng)，難免會(huì)因此失色。更重要的是，它沒(méi)意識(shí)到，跟官府打交道，其實(shí)也是在刀刃上舔血，搞不好就割斷了自己的舌頭。這在戰(zhàn)亂時(shí)期表現(xiàn)得最為明顯，當(dāng)戰(zhàn)火來(lái)襲，那些達(dá)官貴人們就紛紛擠兌。若是借了款，死的死，跑的跑，這讓票號(hào)一大堆貸出的款就變成了壞賬。

此外，權(quán)力的勒索，也讓票號(hào)一直如鯁在喉。賠付西方列強(qiáng)需要錢(qián)，平息內(nèi)部的戰(zhàn)火也要錢(qián)，這讓清政府在手頭緊張之時(shí)，選擇了向票號(hào)動(dòng)刀。比如說(shuō)強(qiáng)迫它們大量捐款，口頭說(shuō)是自愿捐助，實(shí)則完全是強(qiáng)行索要?！肚迦首趯?shí)錄》中有這樣的記錄：“晉商攤捐最繁多，統(tǒng)計(jì)每年捐銀八萬(wàn)二千兩?！?/p>

這些還是小問(wèn)題，對(duì)票號(hào)來(lái)說(shuō)，它最大的隱憂是皮之不存毛將焉附。在這里，皮就是指它依附的權(quán)力，而毛顯然就是票號(hào)本身。當(dāng)它所依賴的權(quán)力，先是被西方霸權(quán)侵蝕，既而被推翻，它的結(jié)局也顯而易見(jiàn)。

“自救”失良機(jī)

清末，全國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融中心南移上海，內(nèi)陸城市顯然已經(jīng)跟不上社會(huì)的需求。

事實(shí)上，當(dāng)山西票號(hào)還沒(méi)意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題的時(shí)候，就有精明的南方人，開(kāi)始創(chuàng)建一種更新型的票號(hào)。這種票號(hào)包括有近代寧波幫的鼻祖嚴(yán)信厚成立的源豐潤(rùn)，也有著名徽商（又一說(shuō)是浙江杭州人）胡雪巖成立的阜康票號(hào)，以及云南王熾的天順祥，當(dāng)然更少不了李鴻章家族的義善源。這些票號(hào)因?yàn)槭悄戏饺耸縿?chuàng)辦，且多在上海立足，它們遂被稱為“南幫票號(hào)”。這些票號(hào)的出現(xiàn)，打破了山西人對(duì)票號(hào)的壟斷，更加促進(jìn)了票號(hào)業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)。不過(guò)，它們和山西票號(hào)之間除了業(yè)務(wù)相同點(diǎn)之外，有一個(gè)很大的不同就在于，它們身處上海，靠近洋務(wù)運(yùn)動(dòng)的中心，所以它們?cè)诮?jīng)營(yíng)理念上已經(jīng)有了極大的超越。比如說(shuō)一改票號(hào)的錢(qián)只能作為消費(fèi)工具或者支付工具，亦即周轉(zhuǎn)資金，而非長(zhǎng)期投資的陋習(xí)，開(kāi)始投資實(shí)業(yè)，讓這些錢(qián)成為真正的本錢(qián)。這里還得要說(shuō)的是嚴(yán)信厚，他之所以能成為近代寧波幫的鼻祖，正是借助于同僚盛宣懷開(kāi)啟的中國(guó)洋務(wù)運(yùn)動(dòng)史上由幕僚商人主辦洋務(wù)的這一“便利”，投身到近代工業(yè)的創(chuàng)辦之中，讓他和舊式的寧波商人有了天壤之別。

只是，身處上海，既是機(jī)遇，也是危險(xiǎn)，因?yàn)樗弥泵嫖鞣桨詸?quán)的威脅。胡雪巖在19世紀(jì)80年代的大衰敗，對(duì)票號(hào)來(lái)說(shuō)無(wú)疑是個(gè)刺激。這個(gè)家財(cái)萬(wàn)貫的大商人，表面上看是敗在了朝廷的內(nèi)訌之中，事實(shí)上，是死在匯豐銀行之手。他和匯豐的沖突源自1883年，他對(duì)那些跑到中國(guó)來(lái)發(fā)財(cái)?shù)耐鈬?guó)洋行所發(fā)起的“生絲大戰(zhàn)”——他希望通過(guò)控制生絲生產(chǎn)的源頭來(lái)控制生絲的定價(jià)權(quán)，進(jìn)而不再受到外國(guó)洋行的盤(pán)剝。但再精明如他，也沒(méi)料到自己的對(duì)頭，并不是那些洋行那樣簡(jiǎn)單——在這些洋行的背后，其實(shí)站著匯豐這樣一只大怪獸。它于1865年在香港“出生”，未滿百日，就在上海開(kāi)設(shè)了分行并營(yíng)業(yè)。很快，它就憑借著自身優(yōu)勢(shì)，控制了上海市面上的銀根。當(dāng)胡雪巖對(duì)洋行窮追不舍時(shí)，匯豐卻對(duì)他的資金進(jìn)行釜底抽薪。胡雪巖的家資一泄千里，而阜康票號(hào)在擠兌面前也徹底倒閉。

這不是個(gè)案，就連源豐潤(rùn)和義善源也沒(méi)能夠善始善終。1910年，因?yàn)橄鹉z股票風(fēng)波導(dǎo)致的金融危機(jī)，財(cái)大氣粗的源豐潤(rùn)竟宣告清產(chǎn)，虧欠公私款項(xiàng)達(dá)2000多萬(wàn)兩。它的倒閉，累及外埠分號(hào)17家。而義善源同樣也步其后塵，李鴻章之侄李經(jīng)楚無(wú)法償還借款，最終以1400萬(wàn)兩之負(fù)債宣告破產(chǎn)。這就不免讓人唏噓不已，它們盡管比山西票號(hào)更新，但最終還是倒在了日升昌之前。

這兩家票號(hào)的倒下，自然還有其他各種各樣的原因，但最重要的，也許是因?yàn)樗鼈兌继幱谏虾?，這意味著融入世界的程度和深度都比窩在山西要大要深，因此受到西方霸權(quán)的影響就尤其大。但因?yàn)楹ε挛ｋU(xiǎn)，而沒(méi)有走出來(lái)直面威脅的勇氣，這讓決定票號(hào)命運(yùn)的大人物們沒(méi)法體味到新鮮事物，接受到新鮮思想，最后讓票號(hào)的另一種自救良機(jī)——改組銀行，最終成為泡影。

他們不僅沒(méi)有認(rèn)清自己所處的形勢(shì)，更擔(dān)心轉(zhuǎn)型銀行就得引進(jìn)外資，這樣會(huì)讓自己獨(dú)得的好處變成與外人共享。此前，當(dāng)清政府的戶部籌辦戶部銀行時(shí)，山西票號(hào)就坐失良機(jī)，拒絕了參加籌辦該銀行的計(jì)劃，明令北京各分號(hào)“不僅不讓入股，人亦不準(zhǔn)加入”，致使戶部銀行改由江浙綢緞商籌辦。這就是近代中國(guó)金融業(yè)漸被江浙商人控制的緣起，而寧波幫也因此擠掉晉商成了中國(guó)近代的第一商幫。

為救亡圖存，民國(guó)元年（1912），山西票號(hào)終于想起要建立一家銀行了，名字都取好了，叫山西匯通實(shí)業(yè)銀行。然而上天再也不愿意給它機(jī)遇了，本由政府提供借款，或者入官股，以便銀行開(kāi)張，卻無(wú)一落實(shí)。加上一戰(zhàn)爆發(fā)，國(guó)內(nèi)外的社會(huì)環(huán)境更是動(dòng)蕩無(wú)比，這本來(lái)是票號(hào)最接近轉(zhuǎn)型成功的一次努力，也因此化為烏有。

民國(guó)三年（1914）農(nóng)歷九月，盡管有梁懷文重新出山力挽狂瀾，但日升昌票號(hào)還是倒閉，李氏家族的風(fēng)光也就此退隱。民國(guó)十一年（1922），北洋政府農(nóng)商部正式批準(zhǔn)日升昌復(fù)業(yè)，日升昌卻已不是原先的日升昌，它改為新型的債權(quán)人做股東的股份制票號(hào)，總號(hào)設(shè)在北京，分號(hào)設(shè)在平遙。這無(wú)疑是一種自我否定以及自我更新。不過(guò)，十年后，新的“日升昌記”還是堅(jiān)持不住，宣布倒閉。