小心資本！

姜海鋒

對資本而言，你的企業(yè)僅是資本所投資的眾多項目中的一個，成則賺得盆滿缽滿，敗則也僅是一個投資項目而已。

“我可以慣著你，也可以換了你；我捧著你的時候你就是杯子，松手的時候你就是玻璃渣子。”用這樣一句話也許可以形容當下資本在各行業(yè)中的強勢地位。

無論是在百貨業(yè)獨樹一幟的銀泰，還是在食品電商領域風生水起的1號店，在面對大資本時的表現(xiàn)同樣是無力的。

2014年3月，阿里集團將以53.7億元港幣對銀泰商業(yè)進行戰(zhàn)略投資。一年多以后，阿里成了銀泰商業(yè)的控股股東；2012年2月，沃爾瑪對1號店增資，持股比例將從20%提高至約51%，三年多后，沃爾瑪收購1號店余下股權(quán)，全資控股1號店。

在銀泰引入阿里資本或沃爾瑪投資1號店時，不知道沈國軍和于剛是否能夠想到這樣的結(jié)局。這里也許沒有成敗，只是雙方共同或不得不做出的選擇。但對于一個創(chuàng)業(yè)者而言，離開自己多年創(chuàng)立并打拼的企業(yè)，在情感上或讓人難以愉悅的接受。

對資本而言，你的企業(yè)僅是資本所投資的眾多項目中的一個，成則賺得盆滿缽滿，敗則也僅是一個投資項目而已。

目前，世界上有兩個大的趨勢，一個是互聯(lián)網(wǎng)+，另外一個是工業(yè)4.0。

相對于互聯(lián)網(wǎng)而言，中國的制造業(yè)可能更需要資本的關注。但現(xiàn)在還有資本青睞制造業(yè)嗎？

近年，越來越多的資本更多地會選擇投資互聯(lián)網(wǎng)相關或互聯(lián)網(wǎng)+企業(yè)，而對于實體企業(yè)的投資卻越來越少，即便互聯(lián)網(wǎng)項目成功率低的可憐。

一份來自ChinaVenture 的數(shù)據(jù)顯示，2015年二季度互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)VC/PE融資雖然環(huán)比下降50.36%，但規(guī)模仍高達37.89億美元。但前幾年，這一規(guī)模更大。

資本之所以青睞互聯(lián)網(wǎng)，是因為行業(yè)前景好、成長快、回報高。

以賽富投資58為例，2006年底，賽富投了58同城150萬美元， 2008年，又追加了320萬美元投資。結(jié)果到了2013年10月31日，58同城在美國紐交所上市，賽富累積獲得并持有公司全面稀釋后19.5%的股權(quán)，在公司董事會的五席中占1席，并已經(jīng)收回5億美元；目前賽富仍持有58同城約7%股份，58同城市值約62億美元。

這種回報率，是投資制造業(yè)遠遠不及的。對資本而言，只要不違反相關法律，又能有高額回報就好，至于對行業(yè)、對生態(tài)的影響，則不是資本考慮的范疇。

資本進入任何一個行業(yè)，都會加速該行業(yè)集聚和整合進程。那創(chuàng)新企業(yè)如何對待資本？

在和君咨詢業(yè)務合伙人唐堯看來，要分清產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律和明白自身企業(yè)所處的發(fā)展階段，對資本采取不同的策略。

在初創(chuàng)期，各個創(chuàng)新項目大量涌現(xiàn)，迅速開創(chuàng)市場，比如打車軟件、團購、互聯(lián)網(wǎng)P2P等。

這個階段由于市場需求足夠大，各個企業(yè)之間還沒有出現(xiàn)激烈的競爭，大家“各吃各的飯”，都活的挺好。但到了成長期，各個創(chuàng)新企業(yè)快速規(guī)模化，市場整體規(guī)模也隨之擴大，同類企業(yè)競爭加劇，搶奪資源和市場；那些模式更優(yōu)、質(zhì)量和服務更好、品牌和口碑更佳、團隊素質(zhì)與管理更過硬的企業(yè)會脫穎而出，從而出現(xiàn)幾家龍頭企業(yè)，引領市場。

當企業(yè)發(fā)展到了第三個階段集聚期時，龍頭企業(yè)就借助各方面的優(yōu)勢，對市場進行整合，大部分企業(yè)要么被龍頭企業(yè)整合，要么在競爭中被淘汰退出。

平衡與聯(lián)盟期是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最后一個階段。此時，市場整合基本完成，幾家龍頭企業(yè)控制了大部分的市場，互相之間勢均力敵，從而形成一種相對的平衡狀態(tài)。

觀察國外和國內(nèi)大部分的產(chǎn)業(yè)，都遵循這樣一個發(fā)展規(guī)律，即出現(xiàn)“一家獨大”的“721”市場結(jié)構(gòu)，這一結(jié)構(gòu)在互聯(lián)網(wǎng)領域表現(xiàn)得更為極端?！巴霈F(xiàn)即一家龍頭企業(yè)占據(jù)市場70%的份額，第二位的企業(yè)占20%份額，后面再由若干家企業(yè)共同分享10%的細分市場?！?唐堯稱。

對于一個企業(yè)創(chuàng)新項目來說，明白了這個規(guī)律，自身的發(fā)展策略也就很清楚了。企業(yè)無非面臨三種選擇：

一是借助資本的力量快速發(fā)展壯大，成為行業(yè)龍頭和整合者，例如京東，在上市前經(jīng)歷了七輪融資，總額達到20多億美元，在納斯達克上市再次融資18億美元，靠著巨額資本支持，京東成為了國內(nèi)電商領域的巨頭。

二是通過差異化的定位，獨立發(fā)展，在細分市場獲得較為穩(wěn)固的份額，成為重要的市場參與者，不會輕易被他人并購，但自身也只能在細分市場中形成優(yōu)勢。

三是做到一定規(guī)模之后，主動與產(chǎn)業(yè)巨頭合作，尤其是與BAT等巨頭合作，成為其產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈中的重要一部分，例如滴滴和快的，分別由騰訊和阿里投資，投后在產(chǎn)業(yè)上進行了深度的合作。

“現(xiàn)在很多的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新項目，如果不能獨立上市，最后都以被BAT并購為退出通道。資本是逐利的，只要自己的創(chuàng)新項目擁有足夠的技術(shù)領先性、顛覆性，市場空間巨大，團隊管理規(guī)范，那么只會得到資本的青睞，在資本幫助下得到發(fā)展，而不會成為‘被資本扼殺的一方?！碧茍蚍Q。