全球化下中國(guó)金融監(jiān)管改革戰(zhàn)略研究

摘 要：全球化下中國(guó)如何應(yīng)對(duì)國(guó)際金融發(fā)展格局的變化，對(duì)我國(guó)金融改革發(fā)展極其重要。本文全面分析中國(guó)金融監(jiān)管改革面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，并在此基礎(chǔ)上提出了中國(guó)金融監(jiān)管改革的戰(zhàn)略構(gòu)想。

關(guān)鍵詞：全球化；國(guó)際資本流動(dòng)；金融監(jiān)管改革

當(dāng)前，全球化的深入發(fā)展，不僅給國(guó)際金融體系帶來(lái)劇烈振蕩，也深刻改變著全球經(jīng)濟(jì)金融的發(fā)展格局。尤其是近年來(lái)世界金融危機(jī)后伴隨著全球經(jīng)濟(jì)重心從發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體向新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移的過(guò)程，全球資本流動(dòng)與金融市場(chǎng)發(fā)展呈現(xiàn)出新格局與新態(tài)勢(shì)。

面對(duì)全球金融危機(jī)后國(guó)際金融格局的深刻變化，中國(guó)的金融監(jiān)管改革將面臨怎樣的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，中國(guó)又將如何按照國(guó)際金融監(jiān)管原則和發(fā)展方向，不斷健全開放條件下的金融監(jiān)管體制，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)金融業(yè)的穩(wěn)定持續(xù)健康發(fā)展，成為了中國(guó)金融監(jiān)管改革的重要現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

一、全球下中國(guó)金融監(jiān)管面臨的機(jī)遇

首先，國(guó)際金融危機(jī)為促進(jìn)中國(guó)金融監(jiān)管體制的創(chuàng)新與變革提供了難得的研究、借鑒國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)的機(jī)會(huì)。雖然中國(guó)金融業(yè)受國(guó)際金融危機(jī)的影響相對(duì)較小，但是我們可以從這次危機(jī)中總結(jié)教訓(xùn)，可以從各國(guó)和國(guó)際組織關(guān)于金融監(jiān)管改革的討論中吸收有用的建議為我所用，并且利用有利的國(guó)際金融治理環(huán)境按照自身經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的需要穩(wěn)妥推進(jìn)中國(guó)金融監(jiān)管體制改革，在確保金融市場(chǎng)穩(wěn)定的前提下，有效提高金融機(jī)構(gòu)運(yùn)行和金融資源配置的效率，促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速持續(xù)發(fā)展。

其次，國(guó)際新金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)如巴塞爾協(xié)議III的實(shí)施對(duì)中國(guó)銀行業(yè)的可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力提出了更高要求，促使金融監(jiān)管當(dāng)局逐步強(qiáng)化對(duì)銀行業(yè)的綜合監(jiān)管，進(jìn)一步完善對(duì)金融機(jī)構(gòu)的內(nèi)部約束制度，建立健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和危機(jī)處理機(jī)制，這都無(wú)疑為中國(guó)銀行業(yè)完善公司治理、提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力、成功實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型、全面提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提供了契機(jī)。

再次，在全球金融危機(jī)和國(guó)際金融監(jiān)管改革的影響下，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的大型銀行無(wú)論是在業(yè)務(wù)范圍上還是地域網(wǎng)絡(luò)布局上，紛紛進(jìn)入戰(zhàn)略收縮階段，這為中國(guó)銀行業(yè)加快推進(jìn)國(guó)際化、綜合化經(jīng)營(yíng)提供了難得的歷史機(jī)遇。近年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)國(guó)際化程度已有很大程度地提高，但在準(zhǔn)入和經(jīng)營(yíng)上卻面臨著監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的多元化問(wèn)題。隨著各國(guó)積極參與國(guó)際金融監(jiān)管改革，全球金融監(jiān)管原則將趨于統(tǒng)一，各國(guó)之間的監(jiān)管對(duì)接將變得順暢，這在中國(guó)銀行業(yè)“走出去”的過(guò)程中，將會(huì)為本國(guó)商業(yè)銀行帶來(lái)更為有利的準(zhǔn)入條件和更易適應(yīng)的外部監(jiān)管環(huán)境。

二、中國(guó)金融監(jiān)管改革面臨的挑戰(zhàn)

國(guó)際金融危機(jī)表明，在金融全球化背景下，金融風(fēng)險(xiǎn)在全球擴(kuò)散的速度明顯加快，金融危機(jī)的傳染效應(yīng)更加顯著，全球金融已經(jīng)越來(lái)越成為一個(gè)聯(lián)系密切、不可分割的整體。因而深化各國(guó)之間的金融監(jiān)管合作，盡快構(gòu)建全球統(tǒng)一的金融監(jiān)管框架已變得更加重要。然而，作為國(guó)際金融監(jiān)管制度提供者的發(fā)達(dá)國(guó)家與廣大發(fā)展中國(guó)家之間的金融監(jiān)管體制有著很大的差異，這不僅阻礙著國(guó)際金融監(jiān)管框架的建立，而且也加大了各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)間協(xié)調(diào)合作的交易成本。如何縮小金融監(jiān)管體制上的差異，積極參與國(guó)際金融監(jiān)管改革，中國(guó)將面臨下述的主要挑戰(zhàn)：

第一，中國(guó)現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管模式滯后于國(guó)際金融創(chuàng)新發(fā)展和實(shí)踐的需要，不能很好地適應(yīng)全球混業(yè)經(jīng)營(yíng)的發(fā)展要求。尤其在金融創(chuàng)新日益活躍的今天，傳統(tǒng)的金融子市場(chǎng)之間的界限已經(jīng)逐漸淡化，跨市場(chǎng)的金融產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，這使得強(qiáng)化跨部門的監(jiān)管協(xié)調(diào)和合作，擴(kuò)大金融監(jiān)管的覆蓋面，從機(jī)構(gòu)性監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ苄浴⒑弦?guī)性監(jiān)管變得更加重要。

第二，中國(guó)金融市場(chǎng)仍處于金融抑制狀態(tài)。金融抑制是基于行政當(dāng)局對(duì)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，通過(guò)曲包括利率和匯率在內(nèi)的金融資產(chǎn)的價(jià)格，再加上其他監(jiān)管手段來(lái)人為干預(yù)金融市場(chǎng)的運(yùn)行。這種以金融管制代替金融市場(chǎng)機(jī)制的政策難免會(huì)導(dǎo)致金融體系整體功能的滯后甚至喪失。然而一旦中國(guó)的利率和匯率管制放開，國(guó)際游資又很可能會(huì)利用由此產(chǎn)生的金融產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，大量涌入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從事套利和套匯行為。當(dāng)國(guó)際金融形勢(shì)再次發(fā)生變化時(shí)，國(guó)際游資就有可能從中國(guó)大量逃逸，增加了國(guó)內(nèi)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

第三，中國(guó)金融體系存在較為嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，最突出的問(wèn)題是高度依賴間接融資。目前，80%左右的間接融資占比和五大國(guó)有商業(yè)銀行近50%的金融資產(chǎn)占比，導(dǎo)致任何實(shí)體經(jīng)濟(jì)的風(fēng)吹草動(dòng)都直接反映在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，而任何一家大型商業(yè)銀行的自身經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)問(wèn)題都可能帶來(lái)對(duì)整個(gè)銀行體系乃至整個(gè)金融體系的顯著沖擊。因此，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的金融結(jié)構(gòu)不同，中國(guó)金融體系所面臨系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源主要不是來(lái)自金融市場(chǎng)，更多地來(lái)自效率低下且風(fēng)險(xiǎn)集中的銀行體系。

第四，金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的靈魂和提高金融體系運(yùn)行效率的動(dòng)力，也是金融監(jiān)管體制所應(yīng)鼓勵(lì)而非限制的，但在放松金融管制以刺激金融創(chuàng)新的過(guò)程中，金融監(jiān)管如何加強(qiáng)對(duì)金融創(chuàng)新的引領(lǐng)與拓展，實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定和金融創(chuàng)新的共同發(fā)展則一直是監(jiān)管當(dāng)局長(zhǎng)期面臨的挑戰(zhàn)。對(duì)中國(guó)的金融發(fā)展現(xiàn)狀而言，金融創(chuàng)新機(jī)制薄弱，創(chuàng)新動(dòng)能不足。但是由于長(zhǎng)期奉行“穩(wěn)定優(yōu)先”的監(jiān)管理念，中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局在金融創(chuàng)新方面表現(xiàn)得非常謹(jǐn)慎。尤其是此次金融危機(jī)的爆發(fā)更加深了監(jiān)管當(dāng)局對(duì)于金融創(chuàng)新的顧慮，導(dǎo)致金融業(yè)創(chuàng)新的步伐放緩，甚至在某種程度上處于停滯狀態(tài)。如果這種情況不加以改變，必將會(huì)影響到中國(guó)金融業(yè)整體競(jìng)爭(zhēng)力的提升。因此，如何在金融創(chuàng)新和審慎監(jiān)管之間進(jìn)行合理的平衡，是中國(guó)金融監(jiān)管體制改革面臨的又一嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

三、深化中國(guó)金融監(jiān)管改革的戰(zhàn)略構(gòu)想

伴隨著金融全球化進(jìn)程加快以及中國(guó)金融體系的開放程度與國(guó)際化程度不斷提高，中國(guó)的金融體系不可避免地將會(huì)面臨更大的外部沖擊，對(duì)于全球金融風(fēng)險(xiǎn)的防范與處置越來(lái)越需要依賴于國(guó)際金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)合作。為此，中國(guó)應(yīng)抓住國(guó)際金融監(jiān)管體系改革的機(jī)遇，積極參與國(guó)際金融監(jiān)管合作，在為全球金融穩(wěn)定作出貢獻(xiàn)的同時(shí)，提高自身應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)驗(yàn)和能力。

首先，推動(dòng)國(guó)際金融監(jiān)管體系的法制建設(shè)。中國(guó)應(yīng)通過(guò)與國(guó)際性多邊金融組織的合作，推動(dòng)有約束力的國(guó)際金融監(jiān)管協(xié)議和全球統(tǒng)一的法律監(jiān)管框架的確立。包括短期內(nèi)積極參與實(shí)施原則統(tǒng)一的全球金融監(jiān)管的行為準(zhǔn)則如巴塞爾協(xié)議III；中長(zhǎng)期積極推動(dòng)各國(guó)均有義務(wù)遵守的國(guó)際金融監(jiān)管合作的多邊國(guó)際條約等。

其次，中國(guó)應(yīng)通過(guò)監(jiān)管信息的共享可以提高國(guó)際金融市場(chǎng)的透明度，各國(guó)的監(jiān)管部門就可以較快地了解國(guó)際資本流動(dòng)規(guī)模和金融風(fēng)險(xiǎn)積聚程度等國(guó)際金融市場(chǎng)的變化情況，盡早發(fā)現(xiàn)處于監(jiān)管真空狀態(tài)的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，進(jìn)而能夠較為迅速地采取相應(yīng)的監(jiān)管措施，及時(shí)阻斷金融風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)際傳播路徑。此外，還要重點(diǎn)推動(dòng)構(gòu)建東亞地區(qū)金融監(jiān)管的協(xié)調(diào)機(jī)制，并依托中國(guó)在東亞經(jīng)濟(jì)、金融中的強(qiáng)大實(shí)力，發(fā)揮中國(guó)在東亞金融監(jiān)管合作中的主導(dǎo)作用，并以此增強(qiáng)東亞區(qū)域以及中國(guó)在國(guó)際金融監(jiān)管規(guī)則制定中的話語(yǔ)權(quán)與影響力。

再次，中國(guó)應(yīng)在借鑒國(guó)際金融危機(jī)的教訓(xùn)和國(guó)際金融監(jiān)管改革的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上，完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，維護(hù)金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行，以確保金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。一方面，加強(qiáng)對(duì)具有系統(tǒng)重要性的金融機(jī)構(gòu)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，將事前防范措施和事后解決機(jī)制相結(jié)合，細(xì)化系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)衡量指標(biāo)體系，完善評(píng)估工具，最大程度地防范“太大而不能倒”的機(jī)構(gòu)給金融系統(tǒng)帶來(lái)的潛在損害。另一方面，中國(guó)金融監(jiān)管體制改革不能僅盯著銀行體系，還要關(guān)注非銀行金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，如影子銀行體系，重視銀行與非銀行機(jī)構(gòu)之間的監(jiān)管平衡。

最后，中國(guó)應(yīng)加快推進(jìn)金融監(jiān)管模式的改革，在銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)的基礎(chǔ)上可以考慮組建有明確法律權(quán)限、有實(shí)體組織的金融監(jiān)管中樞機(jī)構(gòu)，如“中國(guó)金融服務(wù)監(jiān)管局”作為整個(gè)金融業(yè)的最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)。不過(guò)，現(xiàn)階段中國(guó)采用的分業(yè)監(jiān)管模式還是有效的，符合中國(guó)金融發(fā)展的現(xiàn)狀。但隨著中國(guó)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)和金融創(chuàng)新的進(jìn)一步發(fā)展以及中國(guó)金融體系的進(jìn)一步開放，這種各自為政的監(jiān)管格局將暴露出越來(lái)越多的問(wèn)題。尤其是由于各金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)專注于各自金融監(jiān)管領(lǐng)域內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理，因而相互之間的立場(chǎng)和監(jiān)管視角不同，一旦缺乏協(xié)調(diào)配合就容易出現(xiàn)監(jiān)管真空。為此，在現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制下應(yīng)特別加強(qiáng)協(xié)調(diào)機(jī)制的法治化、實(shí)體化。

作者簡(jiǎn)介：

楊甜娜，女，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院講師。

（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）