自貿(mào)區(qū)金融審慎中有大突破

施秀芬

相 較于上海自貿(mào)試驗區(qū)的前兩版“負面清單”，此次發(fā)布的四大自貿(mào)試驗區(qū)共用“負面清單”表面上條款更多——商務部研究院研究員霍建國表示，金融業(yè)開放相對審慎——但的確有大突破，如融資租賃已在“負面清單”之外。

另外，4月20日出爐的上海自貿(mào)試驗區(qū)深化改革方案中，在深入推進金融制度創(chuàng)新方面特別提出“加大金融創(chuàng)新開放力度，加強與上海國際金融中心建設(shè)的聯(lián)動。”這是上海自貿(mào)試驗區(qū)區(qū)別于其他自貿(mào)區(qū)的最大特點。上海將繼續(xù)引領(lǐng)金融創(chuàng)新。

融資租賃未納入負面清單

《航運交易公報》記者對比了2013版、2014版和此次發(fā)布的2015版四大自貿(mào)試驗區(qū)共用的“負面清單”在金融政策方面的區(qū)別。

2013版“負面清單”共有5條，分別是：限制投資銀行、財務公司、信托公司、貨幣經(jīng)紀公司;限制投資保險公司（含集團公司、壽險公司外方投資比例不超過50%）、保險中介機構(gòu)（含保險經(jīng)紀、代理、公估公司）、保險資產(chǎn)管理公司;限制投資證券公司（外方參股比例不超過49%），初設(shè)時業(yè)務范圍限于股票（包括人民幣普通股、外資股）和債券（包括政府債券和企業(yè)債券）的承銷與保薦，外資股的經(jīng)紀、債券（包括政府債券和企業(yè)債券）的經(jīng)紀和自營，持續(xù)經(jīng)營2年以上符合相關(guān)條件的，可申請擴大業(yè)務范圍;證券投資基金管理公司（外方參股比例不超過49%），證券投資咨詢機構(gòu)（僅限港、澳證券公司，參股比例不超過49%）;期貨公司（僅限港澳服務提供者，參股比例不超過49%）;投資小額貸款公司、融資性擔保公司須符合規(guī)定;投資融資租賃公司的外國投資者總資產(chǎn)不得低于500萬美元;公司注冊資本不低于1000萬美元，高級管理人員應具有相應專業(yè)資質(zhì)和不少于3年從業(yè)經(jīng)驗。

2014版“負面清單”降為4條，將2013版的第1條修改為“投資銀行業(yè)金融機構(gòu)須符合現(xiàn)行規(guī)定”，原第4條刪除。

2015版的“負面清單”共有14條，雖然表面上增加了條款，不過只是對此前兩個版本的內(nèi)容進行了細化，而在開放程度上的確有大突破——“此次‘負面清單沒有涉及融資租賃”。業(yè)內(nèi)人士向《航運交易公報》記者表示，“但這并非意味著融資租賃企業(yè)的設(shè)立不需要審批——外商投資融資租賃企業(yè)適用外商投資的相關(guān)規(guī)定;為了簡化程序，融資租賃企業(yè)的設(shè)立或改為備案制?！?/p>

脫胎于上海卻不同于上海

翻閱四大自貿(mào)試驗區(qū)方案，金融政策幾乎脫胎于上海，但又與上海側(cè)重點有所不同。

商務部部長助理王受文表示，四大自貿(mào)試驗區(qū)都服務于國家戰(zhàn)略，因定位不同，在金融創(chuàng)新方面各有側(cè)重。

廣東自貿(mào)試驗區(qū)將推動跨境人民幣業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展，推動人民幣作為自貿(mào)試驗區(qū)與港澳地區(qū)及國外跨境大額貿(mào)易和投資計價、結(jié)算的主要貨幣。

福建自貿(mào)試驗區(qū)將率先推進與臺灣地區(qū)投資貿(mào)易自由，如福建自貿(mào)試驗區(qū)將研究探索允許臺資金融機構(gòu)設(shè)立合資基金管理企業(yè)，臺資持股比例可達50%以上。

天津自貿(mào)試驗區(qū)將開展利率市場化和人民幣資本項目可兌換試點，推動跨境人民幣業(yè)務創(chuàng)新發(fā)展，鼓勵在人民幣跨境使用方面先行先試，鼓勵企業(yè)充分利用境內(nèi)外兩種資源、兩個市場，實現(xiàn)跨境融資自由化。同時，支持跨國企業(yè)本外幣資金集中運營管理。

上海自貿(mào)試驗區(qū)將探索實施外商投資“負面清單”制度，減少和取消對外商投資準入限制。上海自貿(mào)試驗區(qū)以資本項目可兌換和金融服務業(yè)開放為目標，繼續(xù)在推進投資貿(mào)易便利化、貨幣兌換自由、監(jiān)管高效便捷以及法治環(huán)境規(guī)范等方面擔當“領(lǐng)頭羊”。

上?！靶?1條”繼續(xù)領(lǐng)跑

4月20日出爐的上海自貿(mào)試驗區(qū)深化改革方案中，在深入推進金融制度創(chuàng)新方面特別提出：“加大金融創(chuàng)新開放力度，加強與上海國際金融中心建設(shè)的聯(lián)動?！?/p>

“這句話雖然很短，卻是深化改革方案中含金量相當高的一句話，意味著上海自貿(mào)試驗區(qū)金融創(chuàng)新將與上海國際金融中心建設(shè)全面聯(lián)動，這也是上海自貿(mào)試驗區(qū)與其他自貿(mào)試驗區(qū)最重要的一個差異，是上海自貿(mào)試驗區(qū)的最大特點?！鄙虾Ｘ斀?jīng)大學博士生導師趙曉雷表示。

據(jù)悉，上海正聯(lián)合“一行三會”制定上海自貿(mào)試驗區(qū)與上海國際金融中心聯(lián)動的方案，內(nèi)容為51條，有別于上海自貿(mào)試驗區(qū)“1.0版”的“51條意見”，被稱為“新51條”。

“新51條”包括五大方面的內(nèi)容，分別為加快人民幣資本項目可兌換先行先試、擴大人民幣跨境使用、擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放、建設(shè)面向國際的金融市場以及完善金融監(jiān)管。

人民幣資本項目可兌換被認為是其中的重中之重。該部分包括自由貿(mào)易賬戶外幣業(yè)務啟動、自由貿(mào)易賬戶功能拓展、雙向跨境證券投資等內(nèi)容。

“此前，中國央行和外管局已對自由貿(mào)易賬戶的人民幣業(yè)務進行了兩輪評估，爭取盡早開放外幣業(yè)務，最終實現(xiàn)本外幣一體化的自由貿(mào)易賬戶體系?！鄙虾Ｊ薪鹑谵k主任鄭楊透露，最初將允許企業(yè)在一定限額內(nèi)進行本外幣的自由兌換，這一額度將逐步擴大，最終實現(xiàn)資本項目的可兌換。

鄭楊同時表示，今年爭取啟動“自貿(mào)試驗區(qū)合格的個人境外投資試點”，“探索給予浦東位于上海自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)的居民，先到境外進行投資?！痹卩崡羁磥?，這個境外投資，包括移民投資、房地產(chǎn)投資、境外證券投資和境外實業(yè)投資等。

伴隨著境外投資先行先試的顯然是個人換匯額度的進一步提升?！澳壳懊咳嗣磕隉o條件換匯額度是5萬美元，太少了，如孩子出國讀書，只能利用親戚朋友的多張身份證湊夠20萬美元額度，未來考慮在上海自貿(mào)試驗區(qū)內(nèi)，每人每年無條件換匯額度相應提高?！编崡畋硎尽?/p>

在擴大人民幣跨境使用方面，“新51條”將實現(xiàn)貿(mào)易、實業(yè)和金融投資并重，進一步完善人民幣回流機制。如允許外國企業(yè)到上海自貿(mào)試驗區(qū)發(fā)行人民幣債券，用于區(qū)內(nèi)和境外的業(yè)務拓展等，同時爭取發(fā)債的資金一定額度用于國內(nèi)其他城市的業(yè)務開展;在金融業(yè)對內(nèi)對外開放方面，繼華瑞銀行試營業(yè)后，未來，上海還將爭取設(shè)立兩至3家具有業(yè)務特色和獨特商業(yè)模式的民營銀行等，而合資證券企業(yè)中外資持股比例（目前上限為49%）也有望在上海自貿(mào)試驗區(qū)有所突破;在面向國際的金融市場，原油期貨計劃二至三季度上市，已推出黃金國際板的上海黃金交易所，目前也在醞釀鉑金、白銀等后續(xù)產(chǎn)品，而上海證券交易所正在打造的自貿(mào)試驗區(qū)金融資產(chǎn)交易平臺，將先從債券開始，鼓勵國外的機構(gòu)到區(qū)內(nèi)發(fā)行債券。

金融改革視角下的大棋局

北京大學國家發(fā)展研究院教授黃益平曾在某論壇上公開表示：未來中國的金融改革分為兩個方面，即對內(nèi)的利率創(chuàng)新和對外的人民幣國際化。站在歷史的節(jié)點，從整個金融創(chuàng)新與經(jīng)濟改革的視角上看，自貿(mào)試驗區(qū)的多地布局則是人民幣國際化和國內(nèi)金融改革大棋局上的重要“落腳點”。

目前，在國際貨幣家族中，人民幣已經(jīng)昂首擠進貿(mào)易結(jié)算額的“第二把交椅”和金融結(jié)算額的“第五把交椅”。根據(jù)億贊普大數(shù)據(jù)，在人民幣結(jié)算方面，按關(guān)注熱度進行排名的話，新加坡、中國香港、韓國排在前三位。截至去年年底，人民幣合格境外機構(gòu)投資者已拓展到10個國家和地區(qū)，可投資額度達8700億元。

此種形勢下，不難理解為何中國多地自貿(mào)試驗區(qū)掛牌，這是整個中國金融開放和人民幣國際化大背景下的布局。對此，國際著名投資銀行摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家喬虹指出，中國的金融改革正在如火如荼進行，通過自貿(mào)試驗區(qū)進行資本項目下開放，以及未來降低商業(yè)銀行較高的存款準備金率等，都為人民幣國際化打好基礎(chǔ)，也為最終用本幣進行對外投資帶來一片曙光。

縱觀中國經(jīng)濟改革，金融改革遠遠落后于物價、國企等改革。對此，清華大學中國與世界經(jīng)濟研究中心主任李稻葵認為，在之前特殊的歷史條件下，采取相對溫和的“金融壓抑”政策，有利于整個宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定和改革的穩(wěn)步推進。反觀目前，粵閩津自貿(mào)試驗區(qū)同時獲批，撥動金融這一經(jīng)濟改革的最關(guān)鍵“脈搏”，可以窺探到中國政府面臨當前國際經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的新局面，大力推進金融改革的力度，彰顯頂層設(shè)計層面的信心和魄力。endprint