紡服板塊緩慢復(fù)蘇

易芳

隨著消費方式的進化，紡織服裝業(yè)傳統(tǒng)的批發(fā)銷售模式正在升級換代，零售式個性化銷售成為當下行業(yè)的時髦用語。有業(yè)內(nèi)人士分析，2014年紡織服裝行業(yè)整體可能延續(xù)2013年的趨勢不變，即制造類繼續(xù)弱復(fù)蘇之旅，消費類2013年觸底后，2014年有可能緩慢復(fù)蘇，企業(yè)分化日益明顯。

上市服企九成盈利

據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上述72家公布中報的紡織服裝業(yè)上市公司有63家公司凈利潤為正值，也就是說，有近九成的公司實現(xiàn)盈利。

在2014年上半年實現(xiàn)盈利的上市公司中，有52家公司的凈利潤超千萬元，21家公司的凈利潤超億元。其中，雅戈爾和海瀾之家分別暫居凈利潤排行榜第一位和第二位，2家公司2014年上半年分別實現(xiàn)凈利潤18.74億元和12.28億元。不過另外還有9家公司于2014年上半年業(yè)績報虧。

同為服裝公司的步森股份在2014年上半年上交了一份不及格的中報。報告期內(nèi)，公司共實現(xiàn)營業(yè)收入2.14億元，同比下降22.37%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為-3328.98萬元，同比下降394.18%。 步森股份2014年中報顯示，第二季度末，公司存貨為 2.5億元，環(huán)比上升 2.89%，應(yīng)收賬款為1.12億元，環(huán)比下降38.42%。另外公司的存貨周轉(zhuǎn)情況不佳。

值得注意的是，紡織服裝業(yè)72家公布中報的上市公司存貨高達753.69億元，比2013年同期712.32億元的存貨同比增長6%。在上述72家公司中，有28家公司2014年上半年的存貨同比增長10%以上。其中，海瀾之家的存貨增長最多，從2013年上半年的4.83億元增至今年上半年的52.39億元，同比增長984.63%。

有分析人士認為，公司存貨的大幅增長主要是因為公司擴大規(guī)模的原因。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，“海瀾之家”品牌門店數(shù)量增加 277家，總數(shù)達3164家。

此外，探路者的庫存也出現(xiàn)大幅上漲，從2013年上半年的2.07億元漲至2014年上半年的3.2億元，同比增長54.68%。對此，有公司證券部門人士稱，存貨增加主要源自于主營業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，今年上半年公司整體銷售收入增長約21%，凈利潤增長了約27%。

除海瀾之家和探路者外，美盛文化2014年上半年的存貨同比增長47.33%。對于存貨的增長，美盛文化董秘辦人士解釋稱，因5月份收購荷蘭公司agenturen en handelsmij scheepers b.v.并入報表，并非動漫服飾類的存貨大幅增加所致。

在上述公司中七匹狼的存貨量雖然并不是最多的，為7.48億元，但公司提取的跌價準備卻是最多的，高達3.04億元，平均提取比例高達40.59%。事實上，七匹狼2014年上半年的業(yè)績并不理想。中報顯示，公司歸屬于上市公司的凈利潤為1.51億元，同比下降41.02%。同時公司預(yù)計前三季度凈利潤同比變動幅度為-50%到-30%。

銀河證券研究院馬莉分析認為，公司關(guān)閉無效店鋪、調(diào)整渠道結(jié)構(gòu)導(dǎo)致批發(fā)業(yè)務(wù)下滑顯著。

男裝遭遇關(guān)店潮休閑服現(xiàn)回暖

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，男裝上市公司步森股份和希努爾皆虧損上千萬元以上，此外，卡奴迪路、七匹狼、九牧王、報喜鳥的凈利潤同比跌幅分別高達77.03%、40.70%、24.80%、18.01%。

在業(yè)績下降的同時，男裝上市公司也遭遇難得一見的關(guān)店潮。其中，七匹狼關(guān)店347家、九牧王關(guān)店73家、卡奴迪路關(guān)店53家、希努爾關(guān)店46家。

對于男裝上市公司的關(guān)店潮，有業(yè)內(nèi)人士分析，這些年大舉跑馬圈地，形成了“泡沫”，而現(xiàn)在正是“擠泡沫”的時候。分析人士認為，服裝企業(yè)的生存狀況短期不會好轉(zhuǎn)，關(guān)店潮仍將持續(xù)。而為了提高業(yè)績，多數(shù)公司皆在積極轉(zhuǎn)型，并開始與線上聯(lián)網(wǎng)，紛紛展開O2O模式。

如美邦服飾在杭州的全國首家O2O模式體驗店的開門，吸引消費者長時間留在店內(nèi)使用平板電腦或手機上網(wǎng)。百圓褲業(yè)也在此前宣布以10.32億元的交易價格購入環(huán)球易購100%股權(quán)，而環(huán)球易購則是一家跨境出口零售電商。

有業(yè)內(nèi)人士評價，向O2O模式轉(zhuǎn)型是未來服裝企業(yè)的大趨勢。

資金回流IPO熱度不減

日前，證監(jiān)會按法定程序核準了IPO重啟后第三批11家企業(yè)的首發(fā)申請，其中，上交所5家，深交所中小板1家、創(chuàng)業(yè)板5家。上述企業(yè)及其承銷商將分別與滬深交易所協(xié)商確定發(fā)行日程，并陸續(xù)刊登招股說明書。這也標志著今年以來的第三批IPO批文正式下發(fā)，而新一輪的“打新”潮也即將來臨。

上述11家企業(yè)中，擬在上交所上市的5家企業(yè)分別是重慶燃氣、中節(jié)能、福斯特、亞邦染料、華懋新材；擬在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的5家企業(yè)分別是菲利華、騰信創(chuàng)新、天和防務(wù)、迪瑞醫(yī)療、中來股份；擬在中小板上市的企業(yè)則是好利來。

業(yè)內(nèi)專家預(yù)測，新一輪獲得IPO批文的11家企業(yè)將延續(xù)低發(fā)行價、低市盈率的特點，而從證監(jiān)會對IPO發(fā)行的控制方面看，新一輪IPO的啟動將不會對二級市場造成太大影響。新一輪IPO的啟動或許將不會對二級市場產(chǎn)生過大的影響。從目前的整體市場看，打新還是有比較大的市場需求，而且打新的資金大多來自于市場的增量。

與此同時，根據(jù)此前證監(jiān)會的表態(tài)來看，從6月份到今年年底，計劃發(fā)行上市新股100家左右，在今年6月份和7月份，分別有10家和12家公司獲得了發(fā)行批文并迅速啟動發(fā)行程序，再加上上述11家首發(fā)申請獲批，已經(jīng)有33家公司獲批。

在IPO重啟后的幾批過審企業(yè)中，有5家此前因財務(wù)數(shù)據(jù)過期而被證監(jiān)會中止審查企業(yè)回歸正常的IPO審核通道。 這5家企業(yè)均為主板排隊企業(yè)，分別為由華龍證券保薦的蘭州蘭石重型裝備、國信證券保薦的浙江新澳紡織、中信建投保薦的維格娜絲時裝、國信證券保薦的浙江健盛以及興業(yè)證券保薦的上海晨光文具。

IPO咨詢機構(gòu)前瞻投資顧問了解到，5家恢復(fù)正常審核的企業(yè)中，浙江新澳紡織、維格娜絲時裝、浙江健盛集團等3家企業(yè)都屬于紡織服裝行業(yè)，且都是江浙企業(yè)。

根據(jù)證監(jiān)會的披露，目前紡織鞋服行業(yè)僅有喬丹體育1家企業(yè)過會，但由于與美國籃球明星喬丹的商標官司至今未了，喬丹體育等待兩年仍未能迎來掛牌的一天。

事實上，目前導(dǎo)致申請文件不齊備的主要因素，是財務(wù)資料超過有效期而暫時中止審查，證監(jiān)會介紹稱待發(fā)行人補報財務(wù)資料后按程序恢復(fù)排隊審核，可以說對于這些企業(yè)并不會構(gòu)成太大的問題。

伴隨從去年到今年以來的房地產(chǎn)熱潮回落并趨于政策性回歸，市場資金流向正在悄然發(fā)生流向的轉(zhuǎn)變。曾長期滯留于房地產(chǎn)市場的資金正在逐漸向資本市場回流，而這種資金的回流必然將會推動中國股市的新一輪起伏。對于在此時刻重回IPO通道的紡服企業(yè)來說，資金的聚攏是預(yù)期的其中之一，但與此同時，冷靜地面對集資意向以及上市訴求的真正目的，理順內(nèi)部體系及財務(wù)管理，是能夠平穩(wěn)實現(xiàn)上市及獲得發(fā)展的必由之路。