2015’年中交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)報(bào)告

文/達(dá)信

2015’年中交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)報(bào)告

文/達(dá)信

由于收購(gòu)方之間的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，針對(duì)并購(gòu)交易(M&A)的交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的需求量繼續(xù)呈快速上升趨勢(shì)。

01 全球

2015年上半年，交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的需求量繼續(xù)呈上升趨勢(shì)。從達(dá)信安排的保單限額來(lái)看，同比漲幅達(dá)15%。

達(dá)信全球私募股權(quán)與并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人Karen Beldy Torborg表示：“由于收購(gòu)方之間的競(jìng)爭(zhēng)依然激烈，針對(duì)并購(gòu)交易(M&A)的交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的需求量繼續(xù)呈快速上升趨勢(shì)。越來(lái)越多的交易方（包括私募股權(quán)和企業(yè)） 通過(guò)使用保險(xiǎn)資金完成交易。我們預(yù)計(jì)，這一趨勢(shì)短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)變化。在美洲、歐洲、中東、非洲以及亞太地區(qū)，市場(chǎng)行情都是如此?！?/p>

繼2014年刷新歷史記錄以后，交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的需求量在美國(guó)各個(gè)行業(yè)都出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。在歐洲，房地產(chǎn)交易繼續(xù)推動(dòng)交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的需求上漲。我們發(fā)現(xiàn)這樣一種趨勢(shì)：交易方將產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)納入交易的組成部分。在亞洲，由于交易規(guī)模較大，且市場(chǎng)對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的認(rèn)可度不斷提高，該險(xiǎn)種的需求量也不斷上升。

私募股權(quán)公司依然是交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的最大使用方，因?yàn)樗麄兿Ｍ谫I入時(shí)降低賠償要求，出售時(shí)全身而退。過(guò)去的趨勢(shì)確實(shí)如此，但我們發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)在已有越來(lái)越多的企業(yè)方愿意使用交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。因?yàn)橛性S多企業(yè)會(huì)定期收購(gòu)或出售公司，這一情況在亞太地區(qū)和美國(guó)尤其明顯。

目前，在全球大多數(shù)國(guó)家和地區(qū)都有交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)（包括保證與賠償保險(xiǎn)（W&I）或陳述與保證保險(xiǎn)（R&W）、稅務(wù)責(zé)任和其他或有責(zé)任解決方案）。對(duì)于交易方來(lái)說(shuō)，該險(xiǎn)種已經(jīng)成為一種常用的風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具。

該險(xiǎn)種承保能力和供應(yīng)量的增加再次表明，保險(xiǎn)公司正將業(yè)務(wù)范圍從傳統(tǒng)的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)和意外險(xiǎn)擴(kuò)展到更加復(fù)雜、基于解決方案的專業(yè)險(xiǎn)種領(lǐng)域。

達(dá)信安排的交易風(fēng)險(xiǎn)保單限額（單位：百萬(wàn)美元）

02 聚焦美國(guó)/加拿大

北美市場(chǎng)對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的需求依然十分旺盛。自2014年出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)后，市場(chǎng)無(wú)任何趨緩跡象。

2015年以來(lái)，驅(qū)動(dòng)買方保單增加的主要因素是賣方通過(guò)該險(xiǎn)種讓銷售流程更具吸引力。實(shí)際上，為了讓交易更具吸引力，同時(shí)限制交易完成后的責(zé)任，賣方承擔(dān)了買方保單的部分或全部成本。

達(dá)信安排的交易風(fēng)險(xiǎn)保單限額（單位：百萬(wàn)美元）

北美交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人Craig Schioppo表示：“拍賣交易繼續(xù)推動(dòng)交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，越來(lái)越多的賣方在招標(biāo)草案中納入買方保單。我們還發(fā)現(xiàn)，越來(lái)越多的企業(yè)買方對(duì)使用交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)促成交易感興趣。我們認(rèn)為，由于企業(yè)買方意識(shí)到他們需要在拍賣交易活動(dòng)中使用交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)更好地與私募股權(quán)買方進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，這一趨勢(shì)將日益明顯?！?/p>

03 歐洲、中東和非洲地區(qū)

中東歐地區(qū)的交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)持續(xù)發(fā)展，捷克、波蘭和塞爾維亞等市場(chǎng)開(kāi)始涌現(xiàn)交易。其中，在向私募市場(chǎng)出售第二代國(guó)家私有化資產(chǎn)的背景下，某些交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)需求應(yīng)運(yùn)而生。

除了常見(jiàn)的保證與賠償保險(xiǎn)（W&I）以外，我們看到市場(chǎng)對(duì)或有稅收風(fēng)險(xiǎn)保單的需求增加。在多起交易中，買方需要承保特定、已知的稅收風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

房地產(chǎn)行業(yè)使用產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)為保證與賠償保險(xiǎn)提供補(bǔ)充的做法不斷增加，今年上半年該保險(xiǎn)的排分總限額約為20 億美元。我們看到，著眼于波蘭、匈牙利、羅馬尼亞、捷克和斯洛文尼亞等中東歐地區(qū)資產(chǎn)交易的客戶，對(duì)此尤為感興趣。

達(dá)信安排的交易風(fēng)險(xiǎn)保單限額（單位：百萬(wàn)美元）

達(dá)信歐洲、中東和非洲區(qū)交易風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Andrew Hunt說(shuō)：“歐洲、中東和非洲地區(qū)對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的需求依然保持活躍，在交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的運(yùn)用上也進(jìn)行了更多創(chuàng)新，例如或有稅收責(zé)任保險(xiǎn)以及交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)與產(chǎn)權(quán)保險(xiǎn)的結(jié)合使用。我們還看到在歐洲、中東和非洲地區(qū)，每起交易的保險(xiǎn)限額中值已從2014年的1800萬(wàn)美元增至2015年的2400萬(wàn)美元，這意味著每起交易的保險(xiǎn)金額增加。我們預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將貫穿今年下半年?！?/p>

04 亞太地區(qū)

由于交易規(guī)模的擴(kuò)大以及對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)認(rèn)知的增加，亞洲地區(qū)安排的保單限額和數(shù)量不斷攀升。特別是中國(guó)和印度以外地區(qū)詢盤和交易的增多，在很大程度上推動(dòng)了該地區(qū)交易量的增長(zhǎng)。

達(dá)信安排的交易風(fēng)險(xiǎn)保單限額（單位：百萬(wàn)美元）

在澳大利亞和新西蘭，交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)對(duì)企業(yè)客戶的重要性與日俱增，該地區(qū)企業(yè)保單所占比例高于其他地區(qū)的事實(shí)就印證了這一點(diǎn)。對(duì)于產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)，越來(lái)越多的買方從保險(xiǎn)公司尋求并獲得零自留額和最低免賠額等保險(xiǎn)條件。

達(dá)信亞太區(qū)交易風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人Josh Roach稱：“我們看到亞太區(qū)出現(xiàn)了一些有趣的行業(yè)趨勢(shì)，在采礦、輕工、動(dòng)物保健以及食品飲料等行業(yè)的交易中，交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的運(yùn)用率出現(xiàn)增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)，今年下半年仍將維持類似趨勢(shì)，而整個(gè)2015年亞太地區(qū)將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)?！?/p>

05 中國(guó)市場(chǎng)評(píng)述

2015年至今，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資活躍，在歐洲、澳洲和北美的投資中， 在競(jìng)標(biāo)交易使用交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的比例有顯著增加。僅中國(guó)企業(yè)對(duì)北美汽車零部件行業(yè)的投資中就有多起競(jìng)標(biāo)交易使用交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，這一趨勢(shì)在今后有望進(jìn)一步加強(qiáng)。

2015年上半年，交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)的需求量繼續(xù)呈上升趨勢(shì)。從達(dá)信安排的保單限額來(lái)看，同比漲幅達(dá)15%。

與2014年相比，2015年上半年亞太地區(qū)交易保險(xiǎn)保單限額同比增幅125%，中國(guó)投資者使用交易風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)促進(jìn)跨境并購(gòu)交易的意識(shí)增強(qiáng)。同時(shí)我們注意到越來(lái)越多的保險(xiǎn)公司表達(dá)了未來(lái)考慮承保中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)的想法。

（本文節(jié)選自達(dá)信最新報(bào)告，有刪減）