中國商品期貨程序化交易策略研究

【摘要】文章從程序化交易出發(fā)，以歷史數(shù)據(jù)模擬交易為主要研究方法，運用螺紋鋼期貨上市以來至2015年年初歷史數(shù)據(jù)對海龜交易法進(jìn)行收益率檢驗，并在此基礎(chǔ)上加入移動平均線指標(biāo)、指數(shù)平滑異同移動平均線指標(biāo)對歷史上出現(xiàn)的交易機(jī)會進(jìn)行篩選過濾，從而達(dá)到優(yōu)化交易策略、剔除假突破的目的，最后運用交易總收益、總虧損情況、風(fēng)險收益比、總回報率、資金回撤程度對交易策略進(jìn)行評價，最終提出經(jīng)優(yōu)化后達(dá)到風(fēng)險更低、收益更高的交易策略。

【關(guān)鍵詞】期貨；程序化交易；海龜交易法；策略優(yōu)化

一、程序化交易概述

（一）程序化交易簡介

程序化交易也被稱為算法交易，是指設(shè)計人員將設(shè)計好的交易策略與過濾指標(biāo)編碼為計算機(jī)語言，借助于行情軟件，由預(yù)定程序進(jìn)行出入市點的計算，從而使整個交易策略系統(tǒng)化、可復(fù)制化，實現(xiàn)客觀理性交易。當(dāng)價格走勢確立時，程序化交易系統(tǒng)會自動發(fā)出多空信號，以最短反應(yīng)時間、最優(yōu)價格完成交易操作，達(dá)到獲得長期穩(wěn)定收益的目的。所以程序化交易的操作方式不追求最高收益，也不追求賺取夸張收益，只是以穩(wěn)健的獲利在長期的操作中實現(xiàn)財富的不斷積累，保持較高且穩(wěn)定的年收益率。

程序化交易起源于20世紀(jì)70年代。在歐美一些發(fā)達(dá)國家，程序化交易已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于外匯、期貨、債券等市場。但是，由于我國的期貨市場起步晚，發(fā)展程度不高，所以程序化交易的應(yīng)用也相對落后。目前，隨著我國經(jīng)濟(jì)體系的完善和期貨市場的快速發(fā)展，程序化交易作為相對于傳統(tǒng)主觀交易的另一種操作方式，逐漸被各個大機(jī)構(gòu)投資者、期貨公司所關(guān)注，也不斷走向成熟。

（二）程序化交易策略設(shè)計原理

一個完整的程序化交易策略主要包括三個重要的因素：入市規(guī)則、離市規(guī)則和資金管理規(guī)則。交易策略的設(shè)計以技術(shù)分析為基礎(chǔ)，適當(dāng)加入實際的交易經(jīng)驗數(shù)據(jù)、技術(shù)指標(biāo)統(tǒng)計分析來尋找并過濾交易機(jī)會。

二、程序化交易策略研究

（一）海龜交易法策略簡介

海龜交易法則的主要交易原則是當(dāng)價格上漲突破最近二十日高點時入市做多，跌破十日低點時平倉離市；反之，價格跌破二十日低點時入市做空，突破近十日高點時平倉離市。把握趨勢、管理風(fēng)險、堅定不移、簡單明了是海龜交易法的核心，更是交易策略成功的基礎(chǔ)。

可以看出，海龜交易法則的一個特點是用不對稱的參數(shù)進(jìn)行交易，即用二十日高點的大參數(shù)作為入市信號、十日低點的小參數(shù)作為離市信號。這樣可以在不丟掉行情的情況下，避免離市的時候較大的浮盈回吐。但是，使用不對稱的出入市參數(shù)也會增加虧損的信號，降低整個交易策略的成功率。

（二）海龜交易法的歷史收益率檢驗

因為海龜交易法適合于交易具有較高流動性的品種，因此選擇日均成交量達(dá)200萬手左右的螺紋鋼期貨進(jìn)行檢驗。

選取螺紋鋼期貨上市（2009年3月27日）至2015年1月5日的歷史數(shù)據(jù)，按照海龜交易法進(jìn)行復(fù)盤模擬交易，對年收益率、風(fēng)險盈利比及贏利虧損次數(shù)進(jìn)行統(tǒng)計。

從2009年3月27日至2015年1月5日，共有46次可交易機(jī)會，其中19次交易獲利，占總交易機(jī)會的41.3%；27次交易虧損，占總交易次數(shù)的58.7%。全部交易總盈利金額為26023440元，總虧損為6286970，風(fēng)險盈利比為24.16%，總回報率為413.93%。具體交易時間及盈虧金額見表1：

表1 全部交易情況匯總表

盈利交易匯總虧損交易統(tǒng)計

編號交易時間段獲利金額編號交易時間段虧損金額

120090504～20090630124710120091109～20091127-66630

220090715～20090814495320220091228～20100107-82300

320090901～2009101692470320100118～20100222-38260

420100316～201004195280420100906～20100909-127720

520100423～20100720927180520100928～20101011-106920

620100723～2010082391520620101101～20101117-92400

720101213～20110217183690720110406～20110415-123460

820110221～20110406209280820110503～20110506-102510

920110711～20110805140940920110616～20110704-32440

1020110914～2011111413992101020110808～20110810-54600

1120120423～201205317809001120111201～20120213-48160

1220120711～2012091418641601220120215～20120221-157620

1320121210～2013022015708001320120309～20120405-144280

1420130226～2013032666001420120406～20120416-163240

1520130703～201308294505001520120620～20120626-81780

1620130906～2013112811412901620120919～20120920-117700

1720131223～2014032755011401720120927～20121031-200250

1820140505～2014062516344101820121119～20121205-143520

1920140814～2014101494040401920130401～20130513-920

2020130516～20130617-91830

2120131202～20131213-346320

2220140408～20140415-273060

2320140710～20140718-519300

2420140721～20140728-493000

2520141023～20141127-1045090

2620141204～20141218-791160

2720141230～20150105-842500

匯總共交易19次26023440匯總共交易27次-6286970

從以上統(tǒng)計結(jié)果可以看出，全部交易中盈利的次數(shù)較少，但盈利金額要遠(yuǎn)大于虧損金額，符合海龜交易法賺大虧小、跟蹤趨勢的總體思想。

從上述對交易法的介紹可以看出，海龜交易法是一種追逐大勢的趨勢跟蹤策略。但是當(dāng)市場行情處于橫盤震蕩而并不具備大趨勢時，僅僅依靠此交易法會導(dǎo)致不斷入市、止損，造成連續(xù)的虧損。所以在下文對交易策略進(jìn)行優(yōu)化時，要選取一些確認(rèn)趨勢的指標(biāo)，過濾掉震蕩行情所造成的假突破，對全部交易機(jī)會進(jìn)行篩選，提高策略總回報率。

（三）交易策略優(yōu)化與歷史數(shù)據(jù)檢驗

1.加入移動平均線（MA）進(jìn)行優(yōu)化。移動平均線（MA）是指將一段時期內(nèi)的價格平均值連成的曲線，用來顯示價格的歷史波動情況，進(jìn)而反映價格未來發(fā)展變化趨勢的技術(shù)分析指標(biāo)。

為滿足海龜交易法追逐大勢的要求，本文選取60日均線為主要參考指標(biāo)，對全部交易進(jìn)行過濾。主要包括以下兩個方面：第一，出現(xiàn)做多信號（上漲超過二十日高點）同時上漲突破60日均線時再入市，反之，出現(xiàn)做空信號（下跌突破二十日低點）同時下跌突破60日均線時再入市；第二，出現(xiàn)做多信號（上漲超過二十日高點）并且多條均線組合形成多頭排列或黃金交叉時再入市，反之，出現(xiàn)做空信號（跌破二十日低點）并且均線組合形成空頭排列或死亡交叉時再入市。

結(jié)合以上兩個方面，對全部交易進(jìn)行過濾。統(tǒng)計結(jié)果顯示，經(jīng)過MA優(yōu)化，從2009年3月27日至2015年1月5日，46次交易機(jī)會減少為32次，其中15次交易實現(xiàn)盈利，占全部交易的46.87%；17次交易虧損，占全部交易的53.13%。優(yōu)化后的交易共實現(xiàn)盈利22628760元，總虧損為4136900元，風(fēng)險盈利比為18.28%，總回報率為546.99%。

可以看到，經(jīng)過優(yōu)化，有10次震蕩行情中的假突破被過濾掉，4次有效突破被過濾。風(fēng)險盈利比下降5.88個百分點，總回報率提高超過133%，所以優(yōu)化是有效的。

2.加入指數(shù)平滑異同移動平均線（MACD）進(jìn)行優(yōu)化。因為移動平均線MA產(chǎn)生的買入賣出信號比較頻繁，所以為使發(fā)出信號的要求和限制增加，避免假信號的出現(xiàn)，使用MACD對全部交易信號進(jìn)行再次過濾。

指數(shù)平滑異同移動平均線（MACD），由正負(fù)差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）兩部分組成，DIF是快速平滑移動平均線與慢速平滑移動平均線的差，DEA是DIF的9日平滑移動平均。

本文主要依據(jù)以下三個方面對交易信號進(jìn)行篩細(xì)：第一，當(dāng)DIF、DEA均位于0軸之上時，意味著此時為多頭市場，過濾掉全部做空交易信號，反之，當(dāng)DIF、DEA均位于0軸之下時，意味著此時為空頭市場，過濾掉全部做多交易信號；第二，當(dāng)處于多頭市場時，DIF向上突破DEA是買入信號，當(dāng)處于空頭市場時，DIF向下突破DEA是賣出信號；第三，當(dāng)DIF上穿0軸線時為買入信號，當(dāng)DIF向下跌破0軸線時為賣出信號。

綜合以上三項指標(biāo)對全部交易進(jìn)行過濾，結(jié)果顯示：經(jīng)過MACD優(yōu)化，從2009年3月27日至2015年1月5日，46次交易機(jī)會減少為25次，其中11次交易實現(xiàn)盈利，占全部交易的44%；14次交易虧損，占全部交易的56%。優(yōu)化后的交易共實現(xiàn)盈利23712100元，總虧損為3425140元，風(fēng)險盈利比為14.45%，總回報率為692.29%。

可以看到，經(jīng)過優(yōu)化，有13次震蕩行情中的假突破被過濾掉，8次有效突破被過濾。風(fēng)險盈利比下降9.71個百分點，總回報率增加額達(dá)到278.36%。所以運用MACD進(jìn)行優(yōu)化，結(jié)果優(yōu)于使用移動平均線MA。

3.綜合使用MA與MACD進(jìn)行優(yōu)化。結(jié)合以上兩次優(yōu)化過程，在使用移動平均線進(jìn)行優(yōu)化的基礎(chǔ)上，加入MACD進(jìn)行再次優(yōu)化，最終統(tǒng)計結(jié)果顯示：通過使用MA和MACD綜合優(yōu)化，從2009年3月27日至2015年1月5日，46次交易機(jī)會減少為18次，其中盈利和虧損的交易次數(shù)各占一半，共實現(xiàn)盈利20448730元，總虧損2755270元。綜合優(yōu)化后的風(fēng)險盈利比為13.47%，總回報率為742.16%。

優(yōu)化后，有18次假突破信號被過濾掉，10次有效突破被誤過濾。在僅僅使用MA進(jìn)行優(yōu)化的基礎(chǔ)上，風(fēng)險盈利比下降4.81個百分點，總回報率提高195.17%，所以優(yōu)化有效。

三、對程序化交易策略的客觀評價

與傳統(tǒng)的主觀交易相比，程序化交易策略的入市和出市規(guī)則都是十分嚴(yán)謹(jǐn)和精確的，可以避免人的情緒波動對交易的不利影響，交易行為可復(fù)制，但靈活性較差。當(dāng)實際價位在比較相近的兩個價位之間不斷震蕩、波動時，可能會出現(xiàn)交易信號時有時無的情況，頻繁、盲目的持倉就可能造成重大損失。所以本文選用2～3個指標(biāo)來確認(rèn)交易信號的出現(xiàn)。這樣的策略可以增加交易成功的幾率，降低交易風(fēng)險，實現(xiàn)穩(wěn)定的收益，但也會造成交易的嚴(yán)重滯后，錯失最優(yōu)價位。

總之，程序化交易策略最大的優(yōu)勢在于利用統(tǒng)一的、明確的原則讓交易者在不確定的行情中比較好地把握交易機(jī)會，降低承擔(dān)的風(fēng)險，從而實現(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利過程。但需要注意的是，交易者要建立的程序化交易系統(tǒng)一定是一個動態(tài)、開放的系統(tǒng)，要根據(jù)不同的交易品種、不同的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、不同的歷史時期進(jìn)行不斷調(diào)整。只有這樣才能最大限度地克服人性貪婪、恐懼的弱點，充分發(fā)揮程序化交易的優(yōu)勢，真正實現(xiàn)長期穩(wěn)定的盈利。

作者簡介：薛辰（1990-），女，山西太原人，北京物資學(xué)院證券期貨專業(yè)在讀研究生，研究方向：證券期貨。