企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及防范分析

摘 要：本文從負(fù)債經(jīng)營的相關(guān)理論出發(fā)，分析了負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)，提出了企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營過程中出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)問題，最后從負(fù)債經(jīng)營的成因發(fā)出，提出了相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

關(guān)鍵詞：負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)防范；

文章編號(hào)：1674-3520（2015）-12-00-01

負(fù)債經(jīng)營在我國企業(yè)中相當(dāng)普遍，企業(yè)為了獲得更大的利潤而加大資金投入，進(jìn)而大幅舉債。企業(yè)在發(fā)投入較高，對(duì)于資金有著更大的需求，便走向了通過舉債的方式維持企業(yè)的經(jīng)營。同時(shí)，企業(yè)也面臨著巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。要想準(zhǔn)確的評(píng)估企業(yè)有沒有負(fù)債危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，需要對(duì)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)、風(fēng)險(xiǎn)以及風(fēng)險(xiǎn)方法進(jìn)行深入的分析，這對(duì)于控制我國企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)有著十分積極的意義。

一、負(fù)債經(jīng)營的相關(guān)理論

（一）負(fù)債經(jīng)營的定義。負(fù)債經(jīng)營是指企業(yè)以自有資金為基礎(chǔ)，為了維持企業(yè)的正常營運(yùn)、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模等，產(chǎn)生財(cái)務(wù)需求，出現(xiàn)現(xiàn)金流量不足，通過銀行借款，商業(yè)信用和發(fā)行債券等形式吸收資金，并運(yùn)用這筆資金從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，使企業(yè)資產(chǎn)不斷得到補(bǔ)償、增值和更新的一種現(xiàn)代企業(yè)籌資的經(jīng)營方式。負(fù)債經(jīng)營作為一種行之有效的理財(cái)手段和經(jīng)營方式，可以使現(xiàn)代企業(yè)達(dá)到價(jià)值和效益最大化。

（二）負(fù)債經(jīng)營的特點(diǎn)。企業(yè)負(fù)債經(jīng)營具有融資速度快、融資富有彈性、融資成本低以及融資風(fēng)險(xiǎn)較高。負(fù)債經(jīng)營是通過舉借債務(wù)方式來獲得資金，而這種方式較容易獲得資金，限制性條款較少而且程序較為便捷。通過負(fù)債經(jīng)營方式取得的資金，自主性比較強(qiáng)，資金使用比較靈活，富有彈性。通過負(fù)債經(jīng)營這種方式來進(jìn)行融資只需商業(yè)信用優(yōu)越，無需其他費(fèi)用或辦理其他手續(xù)，融資成本比較低，使得企業(yè)在市場競爭中取得有利的地位。負(fù)債融資到期償還本息，如果資金安排不當(dāng)，就會(huì)使得企業(yè)財(cái)務(wù)發(fā)生危機(jī)。除此之外，利率波動(dòng)等因素也會(huì)影響財(cái)務(wù)支出。

二、負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營時(shí)，首先要考慮其投資收益回報(bào)要高于投資資金成本，不然，當(dāng)債務(wù)利率過高時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)入不敷出以致虧損的不利局面，導(dǎo)致償債能力降低，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。通常當(dāng)企業(yè)負(fù)債總數(shù)額保持不變的條件下，如果發(fā)生的虧損越多，資金缺口就會(huì)加大，企業(yè)的償債能力就會(huì)越低，財(cái)務(wù)狀況就會(huì)惡化，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)升高。不僅如此，如果企業(yè)負(fù)債過高，還會(huì)使其籌資成本和籌資風(fēng)險(xiǎn)增高，在需要支付高額利息的同時(shí)，過重的負(fù)擔(dān)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)的安全性、營運(yùn)能力和競爭力的下降，企業(yè)的生存與發(fā)展就會(huì)受到嚴(yán)重的威脅。

（二）權(quán)益資本收益率下滑。受財(cái)務(wù)杠桿對(duì)權(quán)益資本收益率的影響，可能會(huì)導(dǎo)致所有者收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)能有效地提高權(quán)益資本收益率，但風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，杠桿效應(yīng)也可能帶來權(quán)益資本收益的大幅度下滑。當(dāng)企業(yè)面臨經(jīng)濟(jì)發(fā)展的低潮或者由于其他原因陷入經(jīng)營困境時(shí)，固定額度的利息負(fù)擔(dān)，在企業(yè)資本收益率下降時(shí)，會(huì)使權(quán)益資本的收益率以更快的速度下降，削減了預(yù)期收益。

（三）再籌資風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債經(jīng)營使企業(yè)的負(fù)債比率增大，對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這就在很大程度上限制了企業(yè)以后增加負(fù)債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。當(dāng)企業(yè)負(fù)債進(jìn)行的投資項(xiàng)目不能獲得預(yù)期的收益率、或企業(yè)整體的生產(chǎn)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況惡化、或企業(yè)短期資金運(yùn)作不當(dāng)，這些因素不僅會(huì)造成上述的權(quán)益資本收益大幅度下降，而且會(huì)給企業(yè)帶來無力償債的風(fēng)險(xiǎn)。

三、負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)防范

（一）建立償債基金。建立償債基金，可以使風(fēng)險(xiǎn)較大的負(fù)債償還得到保障.盡量避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)根據(jù)自身?xiàng)l件一旦確定要進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，隨之要確定負(fù)債額度，合理掌握負(fù)債比例，選擇最佳負(fù)債方式，考慮借入資金的來源結(jié)構(gòu)，優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。樹立風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，建立有效的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營的情況下，如何在企業(yè)發(fā)展與控制負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之間尋求一條最佳的途徑，促進(jìn)企業(yè)盈利能力的穩(wěn)定增長，努力降低企業(yè)負(fù)債利率，最大限度地提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，無疑是一種最理想的狀態(tài)。

（二）把握好負(fù)債率指標(biāo)。負(fù)債率能使經(jīng)營者了解負(fù)債在企業(yè)經(jīng)營資產(chǎn)中的比例大小，同時(shí)也能反映企業(yè)償付到期債務(wù)的能力，還能反映負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)程度，而且也是衡量企業(yè)負(fù)債經(jīng)營能力和安全程度的重要指標(biāo)。資本負(fù)債率控制在不超過30%左右為宜，超過50%則容易失控，如果企業(yè)的資本負(fù)債率較低，則說明企業(yè)有較好的償債能力和負(fù)債經(jīng)營能力。自有資本負(fù)債率控制在100%以下時(shí)，應(yīng)該是有償債能力的。流動(dòng)資本負(fù)債率越高，表明企業(yè)所承擔(dān)的短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，相反，則風(fēng)險(xiǎn)越小。

（三）正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿原理。財(cái)務(wù)杠桿原理，是指企業(yè)使用一定規(guī)模的負(fù)債經(jīng)營，可以提高企業(yè)自有資金收益率。這是因?yàn)槠髽I(yè)稅前收益率的較小變化可以使自有資金收益率發(fā)生較大變化。但是財(cái)務(wù)杠桿也有好壞兩個(gè)方面的作用，它既可以使企業(yè)獲得較高的收益，也可以使企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以正確運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的關(guān)鍵在于合理地確定負(fù)債規(guī)模，合理的資金結(jié)構(gòu)比例的確定，可以大大減少債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）進(jìn)行償債能力的分析?？己酥笜?biāo)，分析預(yù)測企業(yè)債務(wù)的償還能力。通過對(duì)償債能力的分析，使企業(yè)能夠清楚地認(rèn)識(shí)到負(fù)債生產(chǎn)經(jīng)營將給企業(yè)帶來的是負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)，還是豐厚的利潤，從而為合理籌資提供切合實(shí)際的依據(jù)。我國大部分企業(yè)長期以來缺乏資金使用效率的意識(shí)，缺少資金靠借貸，資金投入較少考慮投資回報(bào)、投資風(fēng)險(xiǎn)以及投資回收期的長短，以至于企業(yè)越借越多，自身造血功能越來越差。因此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)資金使用意識(shí)，把資金管理作為重點(diǎn)，確保投資效益，實(shí)現(xiàn)資金結(jié)構(gòu)優(yōu)化，減少企業(yè)收不抵支的可能性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

（五）加強(qiáng)對(duì)營運(yùn)資金的管理。要綜合實(shí)際情況慎重決定借入資金的投向結(jié)構(gòu)，因?yàn)橥断蚪Y(jié)構(gòu)不同，產(chǎn)生效益的時(shí)間和水平就不同。要合理地使用安排資金，并保持高度的資產(chǎn)流動(dòng)性，這是企業(yè)控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、減輕財(cái)務(wù)壓力的重要因素。要加強(qiáng)生產(chǎn)管理和營銷管理，使產(chǎn)品在生產(chǎn)過程中的行程最短，時(shí)間最省，占用和耗費(fèi)最少，效率最高。在內(nèi)部財(cái)務(wù)管理上要具備高效靈活的管理機(jī)制，要適應(yīng)企業(yè)實(shí)際和市場的需要，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品質(zhì)量、經(jīng)營、工作效率等方面切實(shí)統(tǒng)籌規(guī)劃，實(shí)現(xiàn)企業(yè)管理的最佳狀態(tài)。

總之，要加強(qiáng)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)控制，要科學(xué)使用各種經(jīng)濟(jì)學(xué)手段，同時(shí)加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理，尤其要從生產(chǎn)資料的購進(jìn)、生產(chǎn)過程的費(fèi)用開支和營銷過程的資金運(yùn)行等方面進(jìn)行重點(diǎn)監(jiān)督管理，保證資金運(yùn)轉(zhuǎn)順利，并能自覺地把債資本用到經(jīng)營活動(dòng)最需要的地方。

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