試析我國國企資產(chǎn)證券化

摘要：隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，國企資產(chǎn)實現(xiàn)證券化是必然的趨勢。因為國企資產(chǎn)證券化不僅可以擴大企業(yè)的流動資金量，同時還可以滿足不同投資者對社會的要求。國有企業(yè)證券化的實現(xiàn)改變了傳統(tǒng)經(jīng)營體制下的融資方式，拓寬了企業(yè)的發(fā)展空間。文章從國有企業(yè)融資的現(xiàn)狀入手，進而對我國國企資產(chǎn)證券化實施的必然性和特點等進行詳細的闡述，為國有企業(yè)對融資方式的創(chuàng)新提供了有利的參考，進而進一步推動企業(yè)的發(fā)展。

關(guān)鍵詞：國企；資產(chǎn)證券化；融資方式

資金充足是企業(yè)不斷發(fā)展的基礎(chǔ)，因此，為了加快企業(yè)的發(fā)展步伐，必須針對企業(yè)的具體情況進行有效的融資，從而拓寬企業(yè)資金的流動量。隨著市場經(jīng)濟競爭日益劇烈，大部分企業(yè)都選擇保留盈余的方式來確保資金充足。但是由于我國部分國有企業(yè)經(jīng)過長期的市場競爭，資金有所虧損，致使產(chǎn)生對外負債的現(xiàn)象。對此，國有企業(yè)必須針對其情況對融資方式進行有效的創(chuàng)新，從而保證企業(yè)的進一步發(fā)展。

一、我國國企資產(chǎn)證券化是企業(yè)改革深化的必然要求

（一）實施資產(chǎn)證券化使企業(yè)資產(chǎn)的流動性得到增強

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國國有企業(yè)也開始進行深化改革，因此其對資金的需求量也開始逐漸增加。但由于我國國有企業(yè)的管理手段尚不夠完善，致使資金的流動量無法滿足企業(yè)的發(fā)展，同時由于部分企業(yè)原本存在著對外負債的現(xiàn)象，因此國有企業(yè)的改革也一直止步不前。然而隨著國企資產(chǎn)證券化的實施，為企業(yè)的改革和發(fā)展提供了充足的資金，便于企業(yè)深化改革的有效實施，從而也大大降低了企業(yè)負債的現(xiàn)象。

（二）實施資產(chǎn)證券化使企業(yè)的融資成本得到降低

隨著市場競爭的日益劇烈，國有企業(yè)不得不對企業(yè)內(nèi)部進行有效的改革和創(chuàng)新，因此就要在資產(chǎn)市場中進行融資，但是由于部分企業(yè)投資信用度不夠，致使其在進行融資時融資成本相對較高，加大了企業(yè)的資金投入量，從而限制了企業(yè)的發(fā)展。在國有企業(yè)處在如此環(huán)境中時，資產(chǎn)證券化的融資方式為企業(yè)解決了這一難題，加強了企業(yè)資產(chǎn)的流動性，同時大大降低了企業(yè)在市場融資中的成本。

（三）實施資產(chǎn)證券化使企業(yè)的資金使用效率得到提高

實施資產(chǎn)證券化的融資方式，提高了企業(yè)的融資效率，為企業(yè)增添了新的融資方式，并給予了企業(yè)足夠的資金擴充業(yè)務，加快發(fā)展。并且通過資產(chǎn)證券化的實施，給資產(chǎn)負債的企業(yè)帶來了存活的希望，同時也由此推動了我國經(jīng)濟的進一步發(fā)展，保障社會各方面的協(xié)調(diào)。

二、我國國企資產(chǎn)證券化的特點

隨著我國國有企業(yè)的改革，融資方式的創(chuàng)新成了人們關(guān)注的焦點，因為融資方式的創(chuàng)新可以促使企業(yè)得到新的出路。國企資產(chǎn)證券化的實施有效滿足了人們對融資工具創(chuàng)新的要求，從而使其逐漸占據(jù)融資市場的主體地位。資產(chǎn)證券化的實施，改變了傳統(tǒng)融資手段中存在的資金流動小的缺點，為國有企業(yè)提供了更為充足的資金，為我國國有企業(yè)提供了一條新的出路。

（一）資產(chǎn)證券化是低成本融資

資產(chǎn)證券化融資較其它傳統(tǒng)融資方式相比成本較低，利息也相對較少，同時支付資金的比率也較低，因此吸引了很多國有企業(yè)的關(guān)注。在最初，資產(chǎn)證券化融資方式雖然要支付賬戶托管費等各種費用，但是從最終的費用上來看，其整體費用還是較傳統(tǒng)的融資方式的成本要低。因此資產(chǎn)證券化的融資方式成為國有企業(yè)發(fā)展的必然選擇，因為其可為國有企業(yè)解決資金缺乏的問題。

（二）資產(chǎn)證券化是表外融資

對于資產(chǎn)負債的國有企業(yè)來說，利用資產(chǎn)證券化的融資方式進行資產(chǎn)融資，不僅不會在原有的負債基礎(chǔ)上增加負債率，同時還會通過企業(yè)的不斷發(fā)展，逐漸減少負債率。因為資產(chǎn)證券化是表外融資，因此其對企業(yè)的信用要求相對較低，從而改變了傳統(tǒng)融資成本高的缺點，可有效的推動企業(yè)的發(fā)展，減輕企業(yè)融資的壓力，為企業(yè)提供資金進行發(fā)展。

（三）資產(chǎn)證券化是收入導向型融資

傳統(tǒng)的融資方式對企業(yè)的信用要求較高，因此信用的高低決定了融資資金的規(guī)模。若企業(yè)的整體信用度不高，那么就會給企業(yè)的融資帶來較大的負面影響，甚至無法用融資的方式為企業(yè)籌措到一定的資金，從而影響企業(yè)的發(fā)展。而資產(chǎn)證券化的融資方式，主要關(guān)注的是國有企業(yè)采用資產(chǎn)證券化后的收益情況，通過此方式，有效促進了國有企業(yè)的快速發(fā)展，推動企業(yè)進一步創(chuàng)新從而收獲更多的利益。同時資產(chǎn)證券化對企業(yè)來說風險較小，并且由于大多數(shù)的企業(yè)都擁有或多或少的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而促使大部分企業(yè)都可以采用此融資工具進行資金的融資，進而彌補企業(yè)資金上的漏洞，從負債轉(zhuǎn)變?yōu)槭找妗?/p>

三、我國國企資產(chǎn)證券化存在的困境

（一）缺少統(tǒng)一的資產(chǎn)證券化立法

我國國企資產(chǎn)證券化存在的主要問題之一就是缺少資產(chǎn)證券化立法的限制。資產(chǎn)證券化立法的不完善致使企業(yè)在利用其進行融資時沒有適宜的法律環(huán)境，進而當出現(xiàn)一些法律問題的時候，無法找到相關(guān)責任人。資產(chǎn)證券化作為國有企業(yè)普遍應用的一種融資方式，應針對其設置相應的法律條文對資本市場的資金進行一定的保護，同時也確保國有企業(yè)在融資的過程中權(quán)利不會受到侵害。

（二）財務稅收等制度尚不明晰

國企資產(chǎn)證券化的實施對會計有了更高的要求，而由于資產(chǎn)證券化的融資方式普遍存在，國有企業(yè)會計對資金的處理又滿足不了資產(chǎn)證券化的實施，致使出現(xiàn)了很多資產(chǎn)上的漏洞。另一方面，財務稅收等制度的不完善也嚴重的影響了國企資產(chǎn)證券化的進一步實施，同時也大大降低了企業(yè)的利潤和收益。為了解決這一現(xiàn)象應從三個方面入手：第一，完善財務稅收制度內(nèi)容，明確規(guī)定出國有企業(yè)資產(chǎn)證券化是否在征收所得稅的范圍內(nèi)；第二，資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓是否在征收所得稅的范圍內(nèi)；第三，是在資產(chǎn)證券化實施前，是否要征收預提稅。只有將財務稅收等制度內(nèi)容進一步的完善，才能更好的推動資產(chǎn)證券化的實施。

（三）市場供求關(guān)系尚不成熟

供給和需求決定了資產(chǎn)證券化融資的實施，從供給的角度來看，由于目前我國可供證券化的資產(chǎn)還存在著些許不足，無法對所有國有企業(yè)進行充足的資金供給。從需求的角度來看，由于我國較其它國家相比，投資的時間較晚，資產(chǎn)的規(guī)模還不夠大，因此投資者在進行投資時往往會采取保守的手段進行，避免出現(xiàn)資金風險。因此市場供求關(guān)系的不成熟，致使部分國有企業(yè)仍然享受不到資產(chǎn)證券化融資所帶來的便利，以至于無法脫離負債的困境。

四、推進我國國企資產(chǎn)證券化的對策建議

（一）加強市場機制建設，完善各項制度

在國企資產(chǎn)證券化的實施過程中發(fā)現(xiàn)其仍然存在著許多不足之處，產(chǎn)生這種現(xiàn)象的最主要原因就是市場機制和資產(chǎn)證券化的制度內(nèi)容還不夠健全，因此在國企資產(chǎn)證券化的實施過程中，應加大力度落實相關(guān)制度，推動資產(chǎn)證券化融資工具的進一步發(fā)展。

在資產(chǎn)證券化實施的過程中，應首先對稅收的內(nèi)容進行進一步的完善，明確規(guī)定出相關(guān)的稅收優(yōu)惠政策和需要進行征稅的具體內(nèi)容。避免因企業(yè)會計對資產(chǎn)證券化的處理不夠成熟而產(chǎn)生問題。同時由于資產(chǎn)證券化的實施改變了原有企業(yè)的管理模式，因此應針對此現(xiàn)象重新制定相關(guān)的法律，對國有企業(yè)的運營進行監(jiān)管，避免法律風險的產(chǎn)生。

（二）基于企業(yè)自身特點加強國資管理

由于企業(yè)的發(fā)展方向和發(fā)展目標不同，因此在相關(guān)政府部門制定資產(chǎn)證券化的制度之后，國有企業(yè)還應根據(jù)企業(yè)本身的發(fā)展情況和未來的發(fā)展方向來制定相關(guān)的國資管理的制度，從而加強對國資的有效管理，致使融資的資金能得到有效的利用。同時企業(yè)在制定國資管理的過程中，要注意符合資產(chǎn)定位，并順應相關(guān)部門制定的一系列法律內(nèi)容，避免出現(xiàn)法規(guī)上的沖突，限制資產(chǎn)證券化的實施。

五、結(jié)論

隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，國有企業(yè)為了進一步創(chuàng)新對資金的需求量越來越高。而資產(chǎn)證券化的實施正好滿足了企業(yè)對資金的需求量，同時由于此方式的融資工具成本較低，致使國企對資金的投入較少，可以進一步擴大企業(yè)的業(yè)務量，為企業(yè)贏得更多的利益。同時由于資產(chǎn)證券化的融資工具改變了傳統(tǒng)的必須整體信用高的企業(yè)進行的模式，因此致使更多的國有企業(yè)通過資產(chǎn)證券化進行一定資金的融資，從而緩解了企業(yè)的經(jīng)濟壓力，給企業(yè)的發(fā)展帶來有利的條件。

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【作者單位：甕福（集團）有限責任公司】