我國PPI與CPI背離的特征表現(xiàn)與成因分析

摘要：自2011年以來，我國PPI與CPI出現(xiàn)了較大背離。本文梳理了本期背離的過程及其特征，對比分析了本次背離與此前三次背離的異同，重點(diǎn)分析了PPI與CPI出現(xiàn)背離的原因及其影響，并提出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)運(yùn)行 資源配置 價(jià)格傳導(dǎo) 結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配

在市場經(jīng)濟(jì)中，價(jià)格是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心變量，是資源配置的指示燈，其變化直接關(guān)系著國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的好壞與否。然而，自2011年以來，我國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）與居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）的運(yùn)行軌跡出現(xiàn)了較大的背離。這預(yù)示著我國國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中出現(xiàn)了一些新情況、新問題。因此，有必要深入探討分析本次PPI與CPI背離的特征及其形成原因。

我國PPI與CPI背離的特征

（一）本次PPI與CPI的背離過程

自2011年10月我國PPI同比增長率下行穿越CPI同比增長率之后，PPI同比增長率持續(xù)急劇下行，其中樞水平先是在5%左右，于2012年3月下跌到零值以下，之后長期在-2%左右徘徊，于2015年2月再次下行至-4%以下，8月份更是低至-5.9%。與此同時(shí)，CPI同比增長率也呈現(xiàn)緩慢下行趨勢，其中樞水平從交叉點(diǎn)5%左右開始，到2012年5月滑落到3%以下，之后長期在3%以下，并幾乎在2015年1月探底到0.8%。PPI和CPI同比增長率的相差幅度自2011年10月之后不斷擴(kuò)大，并在2012年1月之后長期保持在4%以上，最大偏離幅度為7.9%（見圖1）。這預(yù)示著我國PPI與CPI已出現(xiàn)持續(xù)、嚴(yán)重的背離。

（二）PPI與CPI的前三次背離過程

在我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，類似于本次PPI與CPI之間的背離并非第一次發(fā)生。從1995年至2011年10月，我國CPI與PPI之間至少出現(xiàn)過三次背離1。

第一次背離從1995年11月開始，主要表現(xiàn)為PPI同比增長率的大幅快速跌落和CPI同比增長率的穩(wěn)步下降。由于PPI同比增長率的下降幅度和速度均大于CPI同比增長率，導(dǎo)致PPI與CPI出現(xiàn)背離，最大偏離幅度達(dá)到6.9%，1999年P(guān)PI同比增長率開始不斷回升，同年10月PPI與CPI才開始同步運(yùn)動(dòng)，結(jié)束背離。

第二次背離開始于2001年1月，主要表現(xiàn)為PPI同比增長率的大幅下降和CPI同比增長率的小幅波動(dòng)。PPI同比持續(xù)負(fù)增長，甚至到-4%的低位，而CPI同比增長率在零附近波動(dòng)，兩者的最大偏離幅度為5.2%。直到2002年10月，當(dāng)PPI大幅回升穿越CPI之后，背離才宣告結(jié)束。

第三次背離從2008年11月開始，主要表現(xiàn)為PPI同比增長率的急劇下降，PPI同比增長率甚至達(dá)到-8%的低位，為歷史最低，而CPI同比增長率雖然也為負(fù)，卻基本在-1%的水平徘徊，兩者的最大偏離幅度為6.7%。2009年底，PPI同比增長率回升，兩者結(jié)束背離（見表1）。

（三）本次背離與前三次背離的對比

1.歷次背離的相同點(diǎn)

筆者通過將本次PPI與CPI的背離與前三次歷史背離進(jìn)行對比，發(fā)現(xiàn)幾次背離之間具有以下共同點(diǎn)。一是歷次背離的出現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣背景下的總需求減弱有很大關(guān)系。在我國歷次出現(xiàn)PPI與CPI背離時(shí)，都伴隨著GDP增長率下降或低水平徘徊的情況。二是幾次背離都發(fā)生在PPI同比增長率大幅快速下降并穿越CPI同比增長率之時(shí)，并終結(jié)于PPI同比增長率的大幅快速回升并穿越CPI同比增長率。

2.本次背離與此前三次背離的不同之處

本次背離與此前三次背離的不同之處在于：一是本次背離持續(xù)時(shí)間長、背離幅度大。此前三次背離的持續(xù)時(shí)間呈縮短的趨勢，其中，距此最近的一次背離（第三次背離）僅僅持續(xù)了14個(gè)月。本次背離從2011年10月開始，截至2015年10月，已持續(xù)49個(gè)月。目前PPI同比增長率尚未出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)跡象，更不用說本次背離的結(jié)束跡象。同時(shí)，本次背離的最大幅度已達(dá)7.9%，遠(yuǎn)高于此前三次背離最大幅度中的最高值6.9%。二是在本次背離中，PPI與CPI出現(xiàn)一負(fù)一正的陰陽運(yùn)動(dòng)。在以往三次背離中，PPI與CPI的同比增長率同時(shí)為負(fù)，不會(huì)出現(xiàn)正負(fù)完全相反的局面，而本次背離卻是PPI同比負(fù)增長，而CPI同比正增長，呈現(xiàn)負(fù)正背離態(tài)勢。

當(dāng)前我國PPI與CPI背離的成因及其影響

（一）價(jià)格正向傳道堵塞背景下，由需求主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)周期機(jī)制是兩指數(shù)背離出現(xiàn)的基本原因

PPI和CPI都是反映特定時(shí)期市場供求關(guān)系的價(jià)格水平指數(shù)。PPI主要從生產(chǎn)者的角度衡量39個(gè)行業(yè)工業(yè)品第一次出售時(shí)出廠價(jià)格變動(dòng)情況，在其構(gòu)成中，約有76%為生產(chǎn)資料（其中能源、原材料所占權(quán)重很大），而用于居民最終消費(fèi)的生活資料約占24%。CPI是從消費(fèi)者的角度衡量居民購買的生活消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格水平的變動(dòng)情況，包括8大類商品與服務(wù)價(jià)格，其中工業(yè)消費(fèi)品約占45%，另外一些是價(jià)格易受氣候因素影響的食品項(xiàng)目（約占34%）及服務(wù)項(xiàng)目（約占22%）。從生產(chǎn)消費(fèi)鏈條看，PPI處于上游的生產(chǎn)環(huán)節(jié)，而CPI則居于下游的消費(fèi)環(huán)節(jié)，CPI包含的分類調(diào)查內(nèi)容與PPI所包含的分類調(diào)查內(nèi)容之間存在部分交叉影響，二者理應(yīng)存在正反向傳導(dǎo)關(guān)系。具體地說，PPI向CPI正向傳導(dǎo)的途徑主要有三條：PPI（煤炭、成品油、電力）—農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料—農(nóng)產(chǎn)品—CPI；PPI（采掘工業(yè)）—水電燃料—CPI；PPI（原料工業(yè)、加工工業(yè)）—工業(yè)消費(fèi)品—CPI。CPI向PPI反向傳導(dǎo)的途徑主要有兩條：CPI（豬肉、面粉、棉布等消費(fèi)品）—工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)資料（衣著、食品等）—PPI；CPI（服務(wù)價(jià)格）—工業(yè)用工成本—PPI。

然而，很多研究表明，我國越是接近上游的行業(yè)，資源屬性越為明顯，壟斷性越強(qiáng)，市場越發(fā)具備壟斷競爭市場特征，其本身越容易轉(zhuǎn)移成本、留存利潤；越是接近零售端的中下游行業(yè)越具備完全競爭細(xì)分市場特征，其競爭性很強(qiáng)，本身對成本轉(zhuǎn)移的能力比較薄弱。這導(dǎo)致我國從上游PPI到下游CPI的正向傳導(dǎo)途徑并不通暢，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)較大的傳導(dǎo)阻塞。

在PPI向CPI正向傳導(dǎo)存在堵塞的情況下，當(dāng)投資等需求強(qiáng)勁時(shí)，經(jīng)濟(jì)景氣上升，PPI同比的大幅上漲只會(huì)帶動(dòng)CPI同比的小幅上漲，最終導(dǎo)致PPI與CPI出現(xiàn)“倒掛”現(xiàn)象；當(dāng)投資等需求回調(diào)時(shí)，經(jīng)濟(jì)景氣下降，PPI同比的大幅下降也只是小幅拉低CPI同比增長率，結(jié)果導(dǎo)致PPI和CPI出現(xiàn)“背離”現(xiàn)象。

（二）世界經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整所導(dǎo)致的外部需求羸弱是我國當(dāng)前兩指數(shù)出現(xiàn)背離的外部誘因

我國是世界制造業(yè)中心，在PPI所反映的工業(yè)品中，大部分是貿(mào)易品，其價(jià)格走勢較多地由國際市場需求決定。受國際金融危機(jī)的深層次影響，世界經(jīng)濟(jì)深度調(diào)整，復(fù)蘇進(jìn)程緩慢艱難，啟動(dòng)非常困難，國際市場需求依然羸弱，目前尚無明顯的筑底企穩(wěn)跡象。這與亞洲金融危機(jī)背景下的第一次背離有不少相似之處。

2012年，歐債危機(jī)持續(xù)發(fā)酵并形成全球性沖擊，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑，新興市場和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷艱難調(diào)整。進(jìn)入2013年和2014年，世界主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇勢頭出現(xiàn)分化，發(fā)達(dá)國家增長動(dòng)力略有增強(qiáng)，發(fā)展中國家困難增多。2012、2013、2014年世界銀行公布的世界經(jīng)濟(jì)增長率分別為2.4%、2.5%、2.6%，相應(yīng)的貨物貿(mào)易增長率分別為2.0%、3.0%、3.4%。預(yù)計(jì)2015年發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)分化。隨著歐元區(qū)及日本經(jīng)濟(jì)增長回升和美國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)擴(kuò)張，發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇開始呈現(xiàn)出一些趨好的勢頭，而伴隨著原油和其他戰(zhàn)略性大宗商品的長期低價(jià)位和借貸成本看漲，廣大發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)前景仍然不容樂觀。盡管世界經(jīng)濟(jì)在深度調(diào)整中有所恢復(fù)，但世界貿(mào)易增長速度還是大大低于國際金融危機(jī)前約7%的平均水平，我國面臨的國際市場需求環(huán)境在近期內(nèi)難以得到根本改善。這些都構(gòu)成了我國當(dāng)前PPI和CPI背離的外部誘因。

（三）國內(nèi)生產(chǎn)與需求的結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配是當(dāng)前兩指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)背離的內(nèi)部深層次原因

本文前述兩個(gè)原因只是解釋了當(dāng)前PPI和CPI發(fā)生背離的機(jī)制原理和外部誘因，而我國PPI和CPI長期持續(xù)背離還存在著內(nèi)部深層次原因——生產(chǎn)與需求存在結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配。這種情況出現(xiàn)是基于以下情況：一是2008年出現(xiàn)了席卷全球的金融危機(jī)，為應(yīng)對危機(jī)，我國政府審時(shí)度勢，推出了四萬億等經(jīng)濟(jì)刺激政策。從效果來看，這些政策措施提升了全社會(huì)的信心，保證了生產(chǎn)的連續(xù)性，但同時(shí)也在一定程度上加大了生產(chǎn)和需求之間的扭曲程度，突出表現(xiàn)為形成了部分偏離市場需求的生產(chǎn)能力。2013年10月，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見》，指出傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能普遍過剩，特別是鋼鐵、水泥、電解鋁等高能耗、高排放行業(yè)產(chǎn)能過剩情況尤為突出。二是隨著我國消費(fèi)升級換代，以房地產(chǎn)、汽車為代表的傳統(tǒng)工業(yè)品消費(fèi)增長趨于平穩(wěn)，而教育、醫(yī)療、旅游等勞動(dòng)力需求大的高端服務(wù)需求日益增加，這會(huì)進(jìn)一步加大生產(chǎn)與需求的錯(cuò)配程度。事實(shí)上，近些年隨著我國高端服務(wù)需求的快速增加，服務(wù)類CPI同比增長率已超過了總體CPI同比增長率。

為解決生產(chǎn)與需求之間結(jié)構(gòu)性錯(cuò)配的矛盾，我國當(dāng)前生產(chǎn)體系不能僅僅依靠行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能利用率的簡單調(diào)整來適應(yīng)終端消費(fèi)變化，而是需要行業(yè)間資本結(jié)構(gòu)調(diào)整，這無疑拉長了本次PPI與CPI背離的持續(xù)時(shí)間。一般而言，PPI與CPI的適度背離是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的正常現(xiàn)象，但PPI與CPI像當(dāng)前這樣的持續(xù)陰陽背離則極不尋常。PPI與CPI的長期持續(xù)背離，不僅會(huì)使國家宏觀調(diào)控政策面臨兩難境地，而且也可能會(huì)降低企業(yè)對未來投資的信心，對制造業(yè)投資、經(jīng)濟(jì)增長帶來不利影響。

政策建議

由于當(dāng)前PPI與CPI背離的形成原因表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，主導(dǎo)因素在供給方面，這就需要政府從以下方面進(jìn)行應(yīng)對。

（一）積極化解傳統(tǒng)工業(yè)中的過剩產(chǎn)能

建議綜合利用價(jià)格、環(huán)境成本和技術(shù)等杠桿，設(shè)定資源、工藝、環(huán)保等標(biāo)準(zhǔn)，倒逼落后產(chǎn)能退出。鼓勵(lì)企業(yè)走出去，把過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段較低的國家或地區(qū)。

（二）積極推進(jìn)投融資體制改革，培育高端服務(wù)需求產(chǎn)品的供給

近年來，國務(wù)院不斷推進(jìn)簡政放權(quán)，放管結(jié)合，優(yōu)化服務(wù)，釋放改革紅利。今年11月4日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議又決定精簡優(yōu)化企業(yè)投資和高速公路審批，推動(dòng)擴(kuò)內(nèi)需惠民生，我國投資管理體制改革已向縱深推進(jìn)。建議下一步盡快出臺地方政府投融資體制改革指導(dǎo)意見，鼓勵(lì)民間投資，逐步減少地方政府的投融資行為。同時(shí)，通過公私合作模式等推出更多面向社會(huì)資本開放的高端服務(wù)投資項(xiàng)目，從供給側(cè)釋放民間投資潛力。繼續(xù)完善鼓勵(lì)民間投資的財(cái)稅、金融等政策措施，構(gòu)筑激發(fā)社會(huì)投資活力的長效機(jī)制。

作者單位：北京師范大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院

責(zé)任編輯：印穎 孫惠玲

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