利率市場(chǎng)化下利率風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀及對(duì)策

摘 "要：利率是金融市場(chǎng)的基準(zhǔn)信號(hào)和反映金融產(chǎn)品供求關(guān)系的關(guān)鍵指標(biāo)，利率市場(chǎng)化作為中國(guó)金融業(yè)改革的重點(diǎn)與難點(diǎn)，近期呈現(xiàn)加快推進(jìn)的態(tài)勢(shì)。伴隨著利率市場(chǎng)化不斷邁出新的步伐，利率波動(dòng)愈加頻繁，波動(dòng)幅度也是在不斷加大，由此帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)給商業(yè)銀行帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。因此，深入研究利率市場(chǎng)化下利率的風(fēng)險(xiǎn)管理，不僅具有深遠(yuǎn)的理論研究意義，也是商業(yè)銀行迫切的現(xiàn)實(shí)訴求。

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化 利率風(fēng)險(xiǎn)管理

2015年以來(lái)央行3次降準(zhǔn)4次降息，2015年3月1日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.35%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.5%，同時(shí)結(jié)合推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。2015年5月11日起金融機(jī)構(gòu)人民幣一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至5.1%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2.25%。同時(shí)，將金融機(jī)構(gòu)存款利率浮動(dòng)區(qū)間的上限由存款基準(zhǔn)利率1.3倍調(diào)整為1.5倍。2015年6月28日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.85%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至2%;其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。2015年8月26日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率，以進(jìn)一步降低企業(yè)融資成本。其中，金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.6%;一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.75%;其他各檔次貸款及存款基準(zhǔn)利率、個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。同時(shí)，放開一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮動(dòng)上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動(dòng)上限不變。在利率市場(chǎng)化不斷推進(jìn)的過(guò)程中，利率管制逐步放松，利率波動(dòng)更加頻繁多變，我國(guó)各商業(yè)銀行也相應(yīng)的在進(jìn)行著改革以應(yīng)對(duì)新的環(huán)境。然而由于自身和市場(chǎng)的各種限制，利率風(fēng)險(xiǎn)管理面臨著巨大的挑戰(zhàn)，研究其存在的問(wèn)題，對(duì)于更好地進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理意義重大。

1.我國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問(wèn)題

1.1 銀行存在的問(wèn)題

（一）收入來(lái)源單一，投資產(chǎn)品缺乏

手續(xù)費(fèi)及傭金收入在營(yíng)業(yè)收入中占比很低，國(guó)有銀行在20%左右，股份制銀行差別較大，城商行低于10%。主要的收入還是存貸款利差，在利率市場(chǎng)化后利率風(fēng)險(xiǎn)加大，利率波動(dòng)頻繁，利差縮減，各商業(yè)銀行開始進(jìn)行價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，如果依舊保持現(xiàn)在我國(guó)銀行的這種經(jīng)營(yíng)模式很快會(huì)被市場(chǎng)淘汰。

商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)都存在短存長(zhǎng)貸的現(xiàn)象，三個(gè)月以內(nèi)的利率敏感性缺口都為負(fù)，三個(gè)月至一年的缺口都為正，原因是短期內(nèi)銀行負(fù)債大于資產(chǎn)，說(shuō)明銀行的短期存款很多，直接反應(yīng)出人們的投資渠道很單一，沒有更好的渠道進(jìn)行理財(cái)或是投資。

（二）套期保值衍生品開發(fā)落后

在應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)過(guò)程中，我國(guó)主要是根據(jù)利率敏感性缺口調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，但事實(shí)上因?yàn)殂y行的資本量大很難在短期內(nèi)進(jìn)行有效的調(diào)節(jié)，而金融衍生工具的開發(fā)使用能夠有效的將風(fēng)險(xiǎn)拆分組合。套期保值的方法對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理能起到很好的作用，但是由于我國(guó)金融體系發(fā)展不健全、政策管制較多，使得金融工具創(chuàng)新動(dòng)力不足，缺乏獨(dú)立的產(chǎn)品開發(fā)能力，形成一種惡性循環(huán)，金融產(chǎn)品不更新，市場(chǎng)不發(fā)展，造成金融產(chǎn)品種類單一。由年報(bào)看出我國(guó)商業(yè)銀行營(yíng)業(yè)收入主要依賴于利息收入，創(chuàng)新機(jī)制和動(dòng)力嚴(yán)重不足。衍生工具的使用效果遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外先進(jìn)國(guó)家。

（三）缺乏利率走勢(shì)預(yù)測(cè)機(jī)制

商業(yè)銀行在近幾年由于利率頻繁的波動(dòng)，凈利息收入受到很大的損失，原因是利率波動(dòng)方向預(yù)測(cè)不準(zhǔn)確或是利率預(yù)測(cè)技術(shù)不達(dá)標(biāo)使得凈利息收入受損。我國(guó)的商業(yè)銀行因受金融發(fā)展不完善，制度缺失大環(huán)境的影響，利率風(fēng)險(xiǎn)管理處于初級(jí)階段，商業(yè)銀行大多數(shù)都是采用利率敏感性缺口管理法，根據(jù)央行和市場(chǎng)釋放的訊息，經(jīng)過(guò)專業(yè)模型的模擬測(cè)試，對(duì)利率的走勢(shì)進(jìn)行研究預(yù)測(cè)，調(diào)節(jié)敏感性缺口。隨著利率風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量水平的提高，久期凸度模型、VAR模型以及動(dòng)態(tài)模擬分析法逐步普及，對(duì)利率走勢(shì)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)在防范利率風(fēng)險(xiǎn)中是至關(guān)重要的，應(yīng)該將其放在核心位置之一，但是我國(guó)的利率預(yù)測(cè)機(jī)制還相當(dāng)不完備。

1.2 "外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境存在的問(wèn)題

（一）金融市場(chǎng)發(fā)展不完善

我國(guó)商業(yè)銀行之所以現(xiàn)在面臨較嚴(yán)峻的利率風(fēng)險(xiǎn)，非常重要的一點(diǎn)就是金融市場(chǎng)發(fā)育不完善，因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的不完善使得很多套期保值的金融衍生工具即使被開發(fā)出來(lái)，但是風(fēng)險(xiǎn)較高，得不到金融市場(chǎng)的后續(xù)市場(chǎng)支持，使得利率風(fēng)險(xiǎn)管理的手段減少。而且金融市場(chǎng)包括四個(gè)不同的市場(chǎng)，不平衡發(fā)展，發(fā)展情況參差不齊。

（二）監(jiān)管上缺乏對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的重視

一直以來(lái)，利率合規(guī)性監(jiān)管是銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的主調(diào)，例如，在利率的確定上，一般情況是人民銀行確定存貸款利率以及浮動(dòng)幅度，各商業(yè)銀行進(jìn)行執(zhí)行。各種利率政策的傳達(dá)也同上面模式一樣，但缺乏后期的監(jiān)督指導(dǎo)和利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管。

2.我國(guó)利率風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策與建議

根據(jù)上一節(jié)陳述的利率風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，在利率市場(chǎng)化在我國(guó)不斷深化的情況下，我國(guó)各商業(yè)銀行有效的規(guī)避、防范以及控制利率風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。

2.1 "轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)發(fā)展方式

我國(guó)商業(yè)銀行的現(xiàn)狀主要為凈利息收入依舊是商業(yè)銀行的主要收入來(lái)源，所以利率市場(chǎng)化以后，放開存貸款利率的一般結(jié)果就是利差減少，造成銀行收益降低。而且，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)中大多數(shù)時(shí)候銀行都保持的敏感性負(fù)缺口且存在短存長(zhǎng)貸的現(xiàn)象，說(shuō)明客戶的投資渠道單一，可投資的產(chǎn)品數(shù)量很少，需要加強(qiáng)金融產(chǎn)品的開發(fā)。收入來(lái)源單一，過(guò)分依賴?yán)钸@種現(xiàn)狀必須去改變。在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈的社會(huì)，一方面增加中間業(yè)務(wù)收入是一項(xiàng)明智之舉，在鞏固現(xiàn)有的傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上要開拓創(chuàng)新，結(jié)合自己的地理因素、客戶群體、服務(wù)方式等優(yōu)勢(shì)創(chuàng)新出更多的新興中間業(yè)務(wù)，不單單僅僅依靠手續(xù)費(fèi)和傭金，在投資理財(cái)、咨詢顧問(wèn)、結(jié)算等業(yè)務(wù)方面應(yīng)該繼續(xù)發(fā)展、拓寬該類收入。細(xì)分客戶群體，加大對(duì)個(gè)性化產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開發(fā)，定制中高端產(chǎn)品，為廣大的客戶群提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，打造出滿足客戶多元化需求以及企業(yè)投資多元化的業(yè)務(wù);一方面要提高金融產(chǎn)品定價(jià)能力，利率市場(chǎng)化后，央行將不再為銀行規(guī)定存貸款利率，這時(shí)候商業(yè)銀行為了爭(zhēng)取自己的客戶，必定會(huì)提高利率以吸收存款，降低貸款利率以招攬客戶，產(chǎn)生了資本的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，如此時(shí)銀行自身的產(chǎn)品定價(jià)能力很差，隨波逐流高存低貸利率必定造成財(cái)務(wù)危機(jī)或無(wú)價(jià)格優(yōu)勢(shì)被市場(chǎng)淘汰;另一方面在營(yíng)銷渠道上，商業(yè)銀行借助網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，發(fā)揮零售業(yè)務(wù)體系優(yōu)勢(shì)，充分利用網(wǎng)上銀行和手機(jī)銀行等業(yè)務(wù)銷售各種產(chǎn)品，降低營(yíng)銷及管理費(fèi)用成本，節(jié)約銀行資源。

2.2 "大力發(fā)展金融衍生工具

一個(gè)健康的金融環(huán)境，需要傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，也同樣需要更多的投資工具和套期保值的金融衍生品。套期保值的方法對(duì)利率風(fēng) " （下轉(zhuǎn)103頁(yè)）

（上接64頁(yè)）

險(xiǎn)的管理成本低，實(shí)施快，起到很好的作用。因?yàn)榻鹑谘苌穼?duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的管理屬于表外管理，可以起到調(diào)節(jié)敏感性缺口的作用，同時(shí)不改變資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)，另外，無(wú)需準(zhǔn)確把握利率走勢(shì)。金融衍生品的開發(fā)是利率市場(chǎng)化發(fā)展的必要要求，也是商業(yè)銀行防范利率風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)變發(fā)展模式的必然選擇。所以我國(guó)首先要非常重視金融衍生工具的開發(fā)和應(yīng)用，其次要大力培養(yǎng)金融工程的專業(yè)人才研究出更多更好地適合中國(guó)商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品。

2.3 "提高利率走勢(shì)預(yù)測(cè)水平

西方發(fā)達(dá)國(guó)家的商業(yè)銀行大多數(shù)都具有專門的利率管理部門，他們的重要職責(zé)之一就是進(jìn)行對(duì)利率走勢(shì)進(jìn)行研究分析，加以預(yù)測(cè)，因?yàn)槔首邉?shì)的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)能夠很好的幫助利率風(fēng)險(xiǎn)控制。面對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行利率計(jì)量水平受限很多因素，目前主要以利率敏感性缺口測(cè)算，除了調(diào)節(jié)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，更重要的一點(diǎn)是準(zhǔn)確的進(jìn)行利率預(yù)測(cè)，不僅包括方向同時(shí)包括幅度等。利率市場(chǎng)化程度加深后，利率的變動(dòng)更加頻繁，幅度也比過(guò)去加大，所以商業(yè)銀行的資產(chǎn)受到了更大的挑戰(zhàn)。預(yù)測(cè)利率的走勢(shì)，一方面與國(guó)家的宏觀貨幣政策有關(guān)，要分析其政策導(dǎo)向，一方面要學(xué)習(xí)先進(jìn)國(guó)家的預(yù)測(cè)利率的方法，并結(jié)合中國(guó)的具體情況學(xué)以致用。

2.4 "完善金融市場(chǎng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管

金融市場(chǎng)包括四個(gè)市場(chǎng)有貨幣、資本、外匯以及金融衍生品市場(chǎng)。四個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展都需要建立相關(guān)的金融法規(guī)以保證各項(xiàng)金融作業(yè)合規(guī)運(yùn)行，并且為其提供金融法律保證，有法可依。對(duì)于貨幣市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，規(guī)模的擴(kuò)張是發(fā)展過(guò)程中需要重點(diǎn)考慮的問(wèn)題，讓更廣范圍內(nèi)同業(yè)拆借市場(chǎng)的資金、債券回購(gòu)市場(chǎng)和票據(jù)市場(chǎng)的資金有效率的周轉(zhuǎn)運(yùn)行 ，形成真實(shí)反映市場(chǎng)情況的利率。對(duì)于證券市場(chǎng)，重點(diǎn)是建立規(guī)范的證券市場(chǎng)，拓寬企業(yè)和個(gè)人的的投資渠道。外匯市場(chǎng)現(xiàn)今我國(guó)涉及的還很少，隨著全球一體化的發(fā)展，外匯市場(chǎng)化的進(jìn)行，外匯市場(chǎng)的建立成為一種必然的趨勢(shì)。金融衍生品能夠很好的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行對(duì)沖，金融衍生市場(chǎng)的良好發(fā)展也會(huì)反過(guò)來(lái)促進(jìn)金融衍生品的創(chuàng)新。金融制度方面，充分利用銀行的數(shù)據(jù)資源，打造一體化服務(wù)，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)流程再造，降低成本，提高銀行效率。

金融監(jiān)管部門對(duì)商行利率風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管至關(guān)重要，是利率風(fēng)險(xiǎn)控制的保障。我國(guó)應(yīng)該建立一種監(jiān)管報(bào)告體系，一方面規(guī)范央行的利率政策決策，首先增強(qiáng)自身對(duì)數(shù)據(jù)的分析，其次擴(kuò)大信息覆蓋范圍，另一方面各商業(yè)銀行要將資金及利率的缺口等情況定期向央行反饋，使得對(duì)其的監(jiān)管更加及時(shí)和規(guī)范。