FDI、產(chǎn)權結構和經(jīng)濟增長

一、引言

改革開放 30 年以來，中國的經(jīng)濟取得了高速的發(fā)展，經(jīng)濟規(guī)模擴大近 20 倍，連續(xù) 32年平均以 9.9%的速度增長。這舉世矚目的成就吸引了眾多學者的注意，究竟是什么造成我國經(jīng)濟持續(xù) 30 年高速的發(fā)展？近幾年來，關于這方面的研究甚多，但至今仍沒有得到一個較為一致的結論。當然，中國經(jīng)濟的增長和中國的開放水平以及外資的不斷涌進有著緊密的聯(lián)系，這毋庸置疑。然而，F(xiàn)DI 在中國經(jīng)濟的增長中扮演了一個什么樣的角色？FDI 又如何影響經(jīng)濟的增長？本文試圖通過構建工具變量，利用面板數(shù)據(jù)檢驗FDI與哪些因素相關，并得出相應結論。

二、數(shù)據(jù)與模型介紹

為了保證數(shù)據(jù)的完整性，我們選取了 1997 年到 2008 年各地區(qū)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，考慮西藏數(shù)據(jù)不全面，舍棄;并將四川重慶合并為一，所以共 29 個省市的數(shù)據(jù)構成我們的面板數(shù)據(jù)。同時在我國，外商投資以直接投資為主，所以我們用固定資產(chǎn)投資中外商投資來代替FDI，又因為固定資產(chǎn)投資按企業(yè)類型分類較細，為計量方便，把個體、聯(lián)營、股份、其他經(jīng)濟加總為非公有制內資經(jīng)濟，港澳臺投資經(jīng)濟和外商投資經(jīng)濟加總為外商投資經(jīng)濟。數(shù)據(jù)分別源自中國經(jīng)濟信息網(wǎng)統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫、《中國統(tǒng)計年鑒》各期。各變量數(shù)據(jù)主要描述性特征如表1。

為了檢驗 FDI 對于經(jīng)濟增長的影響，本文建立如下模型：

（1）

其中是控制變量。

本文中選取兩種方式衡量FDI：一種是FDI占每年固定投資的比例，一種是FDI的增長率?？紤]其實際意義，比例反映FDI現(xiàn)有的情況，增長率反映了FDI進入的趨勢;用

兩種方式來衡量K：一種是資本增長率，一種是固定投資增長率，兩者之間相關;用就業(yè)人

數(shù)的增長率來衡量employ。為了檢驗溢出效應，我們使用資本增長率和FDI占固定資產(chǎn)投資的比例，由于FDI 占比與資本量之間不相關，在控制資本量不變的情況下，F(xiàn)DI占比的變化對于經(jīng)濟增長的作用就是FDI的溢出效應。為了檢驗FDI對經(jīng)濟的總作用，考慮到資本存量存量的衡量并沒有公認的數(shù)據(jù)，使用固定投資的增長率去代表資產(chǎn)變化趨勢，并在之后將其分解為內資企業(yè)固定投資增長率和FDI增長率，從中可以研究FDI的總作用。

對于產(chǎn)權結構，用各地區(qū)國有企業(yè)、集體企業(yè)、非公有制內資企業(yè)投資占總投資比

例來衡量：

（2）

而

（3）

因而利用這些變量和FDI構造交叉項。通過分析交叉項前面的系數(shù)，去探究產(chǎn)權結構對于FDI溢出效應和總作用的影響。同時考慮到不同地區(qū)開放度不同，用進出口總額占地區(qū)GDP的比例來衡量開放度。同時考慮到FDI和經(jīng)濟增長之間可能存在雙向因果效應，在回歸前先進行格蘭杰因果檢驗，根據(jù)檢驗結果判斷是否使用工具變量。在研究FDI的文獻中，一般對對其取一階滯后作為工具變量。

考慮FDI的溢出效應，實際計量模型I如下：

" " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " " （4）

考慮到FDI占比與地區(qū)開放度之間存在很強的相關性，故模型I中不加入衡量地區(qū)開

放度的指標。

考慮FDI的總作用，實際計量模型II如下：

（5）

其中Nrate， Frate是將固定投資分解開，因為Frate反映的FDI進入趨勢，與開放度

相關性小，所以可以加入衡量地區(qū)開放度的變量。

三、計量方法與實證檢驗

（一）回歸檢驗

1、Hausman檢驗

對于模型I，，II是選擇固定效應還是隨機效應進行回歸，我們通過分析Hausman檢驗結果，得出對于模型I，II均應選擇隨機效應模型。

2、格蘭杰因果檢驗

為了確定 FDI 和經(jīng)濟增長的關系，本文利用格蘭杰因果檢驗（Granger causality test）來

分析這一問題，檢驗方法如下：

對于計量模型 I 進行 Granger 因果分析，構造如下模型：

模型III： " （6）

模型IV： "（7）

模型III的零假設，意味著FDI不是經(jīng)濟增長的原因;

模型IV的零假設，意味著經(jīng)濟增長不是導致FDI增加的原因。

結果表明對于模型III，拒絕的概率超過90%，對于模型IV，拒絕的概率超過95%。

我們對于計量模型II進行Granger因果分析，構造如下模型：

模型V： " （8）

模型VI： （9）

模型V 的零假設，意味著FDI不是經(jīng)濟增長的原因;

模型VI的零假設，意味著經(jīng)濟增長不是導致FDI增加的原因。

結果表明對于模型V，拒絕的概率超過99%，對于模型VI，拒絕的概率超過99%。

由此我們可以看出FDI和經(jīng)濟增長是相互作用的，F(xiàn)DI的進入會促進經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長反過來也會吸引FDI的進入。他們之間存在雙向因果效應，為了解決這一問題，我們采用工具變量的方法進行回歸。選滯后一期作為工具變量。

3、工具變量回歸的顯著性檢驗

考慮到模型I是將Kf，模型II是將frate的作用進行分解，所以分別對模型I模

型II的未分解形式做工具變量回歸顯著性檢驗，具體見下式：

（10）

（11）

其中kf， frate是被工具變量，工具變量為滯后一期的kf， frate。

根據(jù)檢驗結果，可以看出，模型I可以采用工具變量方法進行回歸，但是模型II不能通過顯著性檢驗，為了可以與模型I進行比較，采用滯后一期的內生變量進行回歸。

（二）回歸結果與分析

按照上面結論，我們進行回歸，計量結果見表2，在各表中我們列出了不用工具變量回歸情況，以作對比。

計量檢驗結果表明：

1、在 （1） 中我們試圖驗證資本與勞動對于經(jīng)濟增長的作用，在檢驗結果中，資本的增長率和就業(yè)增長率在99%的顯著程度下支持其對經(jīng)濟增長有促進作用的假設。但在此回歸中較小，所以猜測還有其他變量對經(jīng)濟增長有貢獻。

2、在（2）中我們加入衡量FDI占比的工具變量Kf，發(fā)現(xiàn)有所提高，同時各變量前

系數(shù)均顯著，且資本增長率和勞動力增長率的系數(shù)變化不大，證明Kf與它們基本不相關?？疾霮f的系數(shù)，可以得出FDI的溢出效應顯著為正的結論。

3、對FDI的溢出效應進行分解，檢驗產(chǎn)權結構對其溢出效應的影響。根據(jù)結果，我們發(fā)現(xiàn)有所提高，同時除了kpkf外系數(shù)均顯著。具體考察系數(shù)，發(fā)現(xiàn)Erate系數(shù)變化較大，表明之前回歸可能高估了勞動力對于經(jīng)濟增長的作用。比較資本增長率與就業(yè)增長率的系數(shù)，得出資本增長對于經(jīng)濟增長的彈性是就業(yè)增長近4倍。另外，kckf項系數(shù)顯著為負，看出國有企業(yè)抑制了FDI溢出效應;kmkf項系數(shù)顯著為正，說明非公有的內資企業(yè)對FDI的溢出效應有促進作用，其中非公有制的內資企業(yè)相比集體企業(yè)更能促進FDI的溢出效應。

4、在（4）中只加入了交叉項，發(fā)現(xiàn)其符號沒有發(fā)生變化，這從側面論證了各種所有制企業(yè)對FDI溢出效應的影響方向。但發(fā)現(xiàn)此回歸顯著變小，交叉項系數(shù)變大，認為這是由于存在遺漏變量，所以對其系數(shù)有高估。

5、作為對比，我們在（5）中不用工具變量進行回歸，發(fā)現(xiàn)系數(shù)符號沒有發(fā)生變化，這為工具變量回歸結果提供了一個佐證。

四、結論

基于中國的省際面板數(shù)據(jù)，通過基礎模型的回歸，考察了產(chǎn)權結構對FDI溢

出效應和總作用的影響，得到的主要結論有：

（1）勞動力以及資本的增長對經(jīng)濟增長有顯著的貢獻。

（2）國有企業(yè)具有規(guī)模效應，擁有更多的資源，這可以促進 FDI 的溢出效應，但同時其靈活性較低以及存在委托代理問題，這又會抑制 FDI 的溢出效應。回歸結果顯示，后一種因素占主要地位。

（3）非公有制內資企業(yè)占總固定投資額的比重越大，F(xiàn)DI 的溢出效應越顯著。

參考文獻：

[1]AA Alchian， H Demsetz，“Production， information costs， and economic organization”，TheAmerican Economic Review， 1972.

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[3] Aitken， B. J.， G. Hanson， and A. E. Harrison，“ForeignInvestment ， Export Behavior and Spillovers”， Journal of International Economics 43，1997， 103- 132.

（作者單位：海南大學）