論投資項目的風(fēng)險評估

摘 要 20世紀(jì)90年代以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)在我國的興起，基于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風(fēng)險評估也逐步發(fā)展起來。隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，政府對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大力支持，以及互聯(lián)網(wǎng)越來越生活化的趨勢，人們對于投資互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)感到樂觀。然而，面對著日趨激烈的競爭，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資風(fēng)險也越來越多。因此，如何利用風(fēng)險評估技術(shù)降低項目的風(fēng)險成為了關(guān)鍵。本文從介紹風(fēng)險投資的概述開始到對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險投資的概述，系統(tǒng)分析了風(fēng)險投資和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險投資的特點，提出了對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險項目評估應(yīng)該首先基于對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)存在的風(fēng)險進(jìn)行識別劃分，從而基于風(fēng)險識別對互聯(lián)網(wǎng)投資項目的評估，最后選取一個案例來闡明了如何應(yīng)用評估方法進(jìn)行風(fēng)險評估。對項目風(fēng)險的識別主要采用了專家調(diào)查法，對項目風(fēng)險的評估主要采用了模糊分析法。

關(guān)鍵詞 投資項目風(fēng)險評估 風(fēng)險投資 專家調(diào)查法 模糊分析法

一、風(fēng)險投資概述

1、風(fēng)險投資的概念

風(fēng)險投資，指的是一種特定的投資活動，通過募集資金，利用專家的意見，選擇一些未上市的高新技術(shù)企業(yè)進(jìn)行投資，從而獲得高收益、高回報。若是投資失敗，投資資金將無法收回；投資成功，企業(yè)將會得到超額的收益，實現(xiàn)投資的目的。

2、風(fēng)險投資的特點

風(fēng)險投資具有兩個特點：第一，具有高收益；第二具有高風(fēng)險。

風(fēng)險投資具有高收益。這是因為：首先，項目投資之前，每個投資主體都會邀請專家對項目進(jìn)行風(fēng)險評估，選擇風(fēng)險系數(shù)較小的、成長型的企業(yè)進(jìn)行投資，這將在一定程度上減少風(fēng)險對項目收益的影響，保證項目的收益性，實現(xiàn)投資的目的。其次，由于風(fēng)險投資一般選擇成長性較好的高科技公司，在該公司起步急需資金的時候注入資金，獲取一定的股份，待公司發(fā)展壯大以后，及時退出，從而獲取相應(yīng)的高收益。

風(fēng)險投資具有高風(fēng)險。由于風(fēng)險投資具有不確定性，以及周期較長（投資周期一般為3～4年）的缺點，如果沒有很好的評估所投資的行業(yè)的未來收益前景，或是選擇了一家成長性較差的企業(yè)，投資主體面臨的風(fēng)險也將很大。

二、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險投資特征

（一）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資具有超額收益

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的三大基本定律

1、摩爾定律。當(dāng)價格穩(wěn)定時，集成電路上可容納的元器件的數(shù)目。每隔18～24個月便會增漲一倍，性能也將提升一倍。這一定律揭示了信息技術(shù)進(jìn)步的速度。豍

2、吉爾德定律。在未來25年，主干網(wǎng)的帶寬每6個月增長一倍，其增長速度是莫爾定律預(yù)測的 CPU 增長速度的3倍并預(yù)言將來上網(wǎng)會免費。豎

3、美特卡夫法則。網(wǎng)絡(luò)價值以用戶數(shù)量的平方的速度增長。豏

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的三大定律揭示了信息技術(shù)驚人的進(jìn)步速度，表明了隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)日趨生活化的同時，也為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了新的動力和發(fā)展機(jī)遇。

（二）互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的風(fēng)險更高

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)是一個虛擬的經(jīng)濟(jì)，它是市場經(jīng)濟(jì)中信用制度和貨幣資本化的產(chǎn)物。虛擬經(jīng)濟(jì)自身具有虛擬性，而且互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)具有高度的投機(jī)性，導(dǎo)致其必然存在泡沫，增加了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的風(fēng)險。再者，作為一個高科技行業(yè)，其更新?lián)Q代的速度是很快的，我們知道，風(fēng)險投資的收益一般需要3～4年才可以收回，而互聯(lián)網(wǎng)的更新速度又很快，這也加劇了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的風(fēng)險。

三、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險投資項目的風(fēng)險類型

不同行業(yè)有不同的風(fēng)險，因此，必須從行業(yè)的特點出發(fā)，對互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資的風(fēng)險進(jìn)行科學(xué)的認(rèn)識。參考一些國內(nèi)外學(xué)者的觀點，本文把互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的風(fēng)險劃分為五個類型：市場風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險和退出風(fēng)險。把握風(fēng)險的類型，有助于我們?nèi)プR別、評估項目投資的風(fēng)險，從而起到減少、甚至規(guī)避風(fēng)險的作用。

四、互聯(lián)網(wǎng)投資風(fēng)險識別

（一）風(fēng)險識別的方法

風(fēng)險投資識別主要是將各個影響風(fēng)險的因素按著一定原則總結(jié)出來，把抽象的風(fēng)險具體化，從而有利于投資者進(jìn)行項目評估。一般來說，風(fēng)險識別要遵循四大原則：系統(tǒng)性、科學(xué)性、真實性、前瞻性?；谒拇笞R別原則，風(fēng)險識別常用的方法是“專家調(diào)查法”。專家調(diào)查法，是選出相關(guān)領(lǐng)域以及理論實踐經(jīng)驗豐富的一批專家，對索要投資的項目進(jìn)行評價分析，對可能存在的風(fēng)險發(fā)表自己意見的方法。

（二）風(fēng)險識別的具體流程

1、選擇合適的項目

首先在公司內(nèi)部對項目計劃書進(jìn)行合理的分析和討論，選擇自己較為感興趣，且成長性較好的企業(yè)。

2、聽取專家的意見

按照科學(xué)性原則，通過選舉相關(guān)領(lǐng)域以及理論實踐經(jīng)驗豐富的一批專家，要求他們對具體項目進(jìn)行評價，專家利用自身的經(jīng)驗和知識發(fā)表個人意見，把專家的意見進(jìn)行匯總統(tǒng)計，并將最終的結(jié)果反饋給各位專家。專家在得到反饋結(jié)果后，將根據(jù)具體的結(jié)果再次進(jìn)行分析，決定是否修改自己的意見，再次統(tǒng)計專家的意見，從而得出新一輪的意見。通過幾輪的調(diào)查和反饋，直到專家的建議趨于一致。最終得出專家對于該項目風(fēng)險識別的結(jié)果。

五、項目投資風(fēng)險評估

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險投資項目風(fēng)險評估的方法選擇：

在分析了互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)風(fēng)險評估的風(fēng)險類型，風(fēng)險識別方法之后，我們要選擇恰當(dāng)?shù)脑u估方法對風(fēng)險進(jìn)行評估。參考一些文獻(xiàn)，我們可以發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有的評估方法主要是層次分析法和概率分析法，以及模糊綜合評估法。其中，概率分析法主要是通過分析各個風(fēng)險因素可能出現(xiàn)和概率和所占比重來判斷風(fēng)險的方法，然而有許多風(fēng)險是難以用概率統(tǒng)計的形式呈現(xiàn)的，因此該方法適用面并不廣。層次分析法主要是通過各指標(biāo)之間的相互權(quán)重，適用于指標(biāo)較少的情況，如果評價指標(biāo)較多，會嚴(yán)重影響指標(biāo)間的影響關(guān)系，將會對最終結(jié)果產(chǎn)生不利影響，因此該方法對于評估互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)險投資項目也不是很試用。模糊分析法則是在“專家調(diào)查法”的基礎(chǔ)上，利用專家對項目分析的意見，對風(fēng)險等級進(jìn)行劃分和打分，從而對項目投資的風(fēng)險進(jìn)行整體評估。利用模糊評估法可以比較準(zhǔn)確的評估方法，在實物界應(yīng)用比較廣泛。因此，本文也利用模糊評估法對互聯(lián)網(wǎng)項目評估的風(fēng)險進(jìn)行評估。

注釋：

豍張?zhí)烊?電子，電子！誰來拯救摩爾定律.

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參考文獻(xiàn)：

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