P2P：重災(zāi)區(qū)突圍

拼資源、拼爹、拼服務(wù)，激烈競(jìng)爭(zhēng)之下，誰將成為P2P紅海的贏家？

10月底，全國(guó)P2P平臺(tái)歷史累計(jì)成交量突破萬億元，這是P2P行業(yè)發(fā)展八年來的一大階段性成果。從最初扛起普惠金融的大旗，到后來跑路事件頻發(fā)，再到如今行業(yè)洗牌加劇，P2P一路發(fā)展下來，毀譽(yù)參半?yún)s一直保持跑步前進(jìn)的節(jié)奏。

如今，這一快速發(fā)展的節(jié)奏正在被打亂。

“資本寒冬”和“資產(chǎn)荒”正在成為抑制P2P平臺(tái)快速發(fā)展的兩大障礙。一方面僧多粥少，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸的融資需求越來越難實(shí)現(xiàn)，尤其對(duì)于初創(chuàng)平臺(tái)，沒有強(qiáng)大的股東背景，基本很難獲得入場(chǎng)券;另一方面受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，優(yōu)質(zhì)的借貸項(xiàng)目越來越少，許多平臺(tái)不得不遭遇資金“站崗”的情況。

根據(jù)壹零財(cái)經(jīng)研究院的統(tǒng)計(jì)顯示，2015年10月份P2P借貸平臺(tái)增速趨緩，環(huán)比下降49.3%，同比下降76.32%。作為P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的重要發(fā)展城市，北京首次出現(xiàn)零新增。

市場(chǎng)降溫背后的一系列變化也在悄然發(fā)生。資深型P2P借貸平臺(tái)忙轉(zhuǎn)型、成長(zhǎng)型P2P借貸平臺(tái)深耕資產(chǎn)端、初創(chuàng)型P2P平臺(tái)急著抱大腿，經(jīng)營(yíng)之道略有不同，共同目標(biāo)是要搶占更多的資源。

在行業(yè)整合變局中，如何才能成為最后的贏家？終逃不過這三個(gè)方面：資產(chǎn)端創(chuàng)新能力、持續(xù)吸引資金的能力、平臺(tái)化轉(zhuǎn)型成敗。

依照這一標(biāo)準(zhǔn)，我們來分析下當(dāng)前風(fēng)生水起的P2P平臺(tái)，看誰能殺出這片紅海。

拼資源——資產(chǎn)端創(chuàng)新

回望P2P發(fā)展之初，作為連接資產(chǎn)端與資金端的借貸平臺(tái)，P2P一直以資金端的營(yíng)銷為核心，各大平臺(tái)為爭(zhēng)搶流量，燒錢手段層出不窮。

卻無奈，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換太快。

2015年以來，隨著越來越多的資金涌入，再加上股市資金出逃，許多P2P平臺(tái)的投資標(biāo)的出現(xiàn)供不應(yīng)求現(xiàn)象。更要緊的是，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，許多平臺(tái)收緊了借貸審批，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)更是成為稀缺資源。

一些新的資產(chǎn)來源渠道也在被打通，許多對(duì)接新型投資標(biāo)的的P2P借貸平臺(tái)迅速浮出水面。其中包括供應(yīng)鏈金融類P2P、票據(jù)類P2P 、信托類P2P 、融資租賃類P2P 、政府融資類P2P，等等。越來越多的非標(biāo)資產(chǎn)在不斷地被納入P2P的資產(chǎn)來源范圍。

目前最受歡迎的資產(chǎn)創(chuàng)新來自于消費(fèi)信貸，這被視為一片有待開發(fā)的藍(lán)海。原有利網(wǎng)創(chuàng)始人劉雁南再創(chuàng)業(yè)就從二手車消費(fèi)市場(chǎng)入手。在他看來，非標(biāo)準(zhǔn)化程度高的行業(yè)更適合切入。當(dāng)然還有深耕大學(xué)生群體的業(yè)務(wù)模式，京東戰(zhàn)略投資的分期樂是一家針對(duì)大學(xué)生的消費(fèi)信貸平臺(tái)，瞄準(zhǔn)了大學(xué)生信用消費(fèi)信貸幾乎空白的市場(chǎng)。

資產(chǎn)端創(chuàng)新誰能贏？通過與多位業(yè)界人士溝通，《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者總結(jié)歸納為，有自己獨(dú)立資產(chǎn)端來源的平臺(tái)要比借助小貸公司、擔(dān)保公司提供資產(chǎn)端的P2P更有競(jìng)爭(zhēng)力;從事小額借貸的平臺(tái)比大額借貸平臺(tái)更安全;從事消費(fèi)信貸和供應(yīng)鏈金融這一類的P2P平臺(tái)可能會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

拼爹——強(qiáng)資本吸引力

當(dāng)然，除了拼產(chǎn)品創(chuàng)新、拼風(fēng)險(xiǎn)控制、拼戰(zhàn)略規(guī)劃，“資產(chǎn)荒”之下，P2P借貸平臺(tái)最拼的還是資本實(shí)力。隨著強(qiáng)勢(shì)資本對(duì)P2P平臺(tái)的大舉介入，如今，可能不再是誰都能隨隨便便做風(fēng)口上的那只豬了。

如今新成立的P2P平臺(tái)都是帶著強(qiáng)大資本背景進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)的。美利金融一上線就宣布獲得了6500萬美元的A輪融資;金蛋理財(cái)上線半年，憑著被新三板掛牌公司收購，迅速成為國(guó)內(nèi)首家新三板互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè);九鼎系控股的借貸寶更是一上線就揚(yáng)言砸60億用來市場(chǎng)推廣。

作為金蛋理財(cái)?shù)腃EO，鄧巍明顯感受到，自從被新三板掛牌公司收購之后，成交量增長(zhǎng)迅猛，融資渠道也逐漸打開，越來越多的上市公司找上門來合作。

隨著細(xì)分、垂直領(lǐng)域不斷涌現(xiàn)出新的業(yè)內(nèi)參與者，吸引了具有強(qiáng)大實(shí)力和背景的傳統(tǒng)金融公司及國(guó)企進(jìn)入P2P行業(yè)。這些強(qiáng)資本或收購或自行開發(fā)P2P平臺(tái)，加速了現(xiàn)有平臺(tái)的兼并收購速度，提升了行業(yè)整合速度。

原花果金融CEO惠軼成功將其持有的公司股票賣給了一家上市公司之后感慨，如今的P2P行業(yè)再也不是當(dāng)年依靠小作坊就能起家的時(shí)代了，資本對(duì)這個(gè)行業(yè)的影響力絲毫不可忽視。

雖然具有上市公司或強(qiáng)大股東背景的P2P平臺(tái)勝出概率看似較高，但一定不能忽視資本背后的目的。

如果上市公司入股P2P平臺(tái)只為了進(jìn)行市值管理，那這類P2P平臺(tái)可能難有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展空間。如果強(qiáng)大股東背景收購P2P平臺(tái)只為服務(wù)其自身的融資需求，難免有自融風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然也要注意這類平臺(tái)。

只有那些自身業(yè)務(wù)與P2P業(yè)務(wù)有相關(guān)性，并能為P2P平臺(tái)提供相應(yīng)的技術(shù)、資源、風(fēng)控服務(wù)的股東才有助于平臺(tái)發(fā)展。

拼服務(wù)——平臺(tái)化優(yōu)勢(shì)

如果說資產(chǎn)創(chuàng)新能力和資本吸引能力代表著眼前的競(jìng)爭(zhēng)力，那么平臺(tái)化轉(zhuǎn)型，以全品類產(chǎn)品更好地服務(wù)于投資者一定是未來之路。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)一直奉行“得流量者得天下”，可是作為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)，這一游戲規(guī)則可能并不完美適用?！暗昧髁空叩锰煜隆钡那疤崾侨绾伪３挚蛻粽承裕谕顿Y標(biāo)的有限的情況下，越來越多的P2P平臺(tái)開始尋求平臺(tái)化的轉(zhuǎn)型之路。這其中包括陸金所、宜信、人人貸、拍拍貸等平臺(tái)。

根據(jù)匯付天下對(duì)超過700家合作伙伴的市場(chǎng)調(diào)研，超過60%以上的P2P平臺(tái)都希望有更多層次、更加豐富的產(chǎn)品來吸引投資者;95%以上的平臺(tái)認(rèn)為“如何提供如公募基金、私募基金、信托等其他種類的理財(cái)產(chǎn)品”是很大的難題。

在拍拍貸CEO張俊看來，這是客戶需求導(dǎo)向的一次轉(zhuǎn)型。

“投資者不會(huì)把所有錢都投到P2P，用戶的需求就是一站式的財(cái)富管理平臺(tái)。P2P平臺(tái)一開始可能很容易淪為產(chǎn)品銷售渠道，未來的趨勢(shì)一定是產(chǎn)品再包裝”，張表示。

平臺(tái)化轉(zhuǎn)型在一定程度上有助于“資產(chǎn)荒”問題的解決。只是，P2P平臺(tái)在平臺(tái)化轉(zhuǎn)型上又有幾分勝算呢？

一方面，對(duì)于理財(cái)平臺(tái)的搭建，其他互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)也在做同樣的事情。螞蟻金服、京東金融都在搭建全品類金融產(chǎn)品平臺(tái)。相比于這些動(dòng)輒幾千萬，甚至上億的客戶規(guī)模，這些P2P出身的平臺(tái)在搭建理財(cái)平臺(tái)上似乎競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)弱了許多。

另外一方面，監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)是轉(zhuǎn)型道路上最大的障礙。目前涉足代銷、理財(cái)?shù)染C合領(lǐng)域的P2P平臺(tái)還游走于監(jiān)管的真空地帶，尤其是對(duì)于將金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品進(jìn)行再設(shè)計(jì)包裝或嫁接風(fēng)險(xiǎn)的做法，或許面臨嚴(yán)格監(jiān)管。

誰能突出重圍

參照上述三大技能比拼，其實(shí)真正能兼具三大優(yōu)勢(shì)，突出重圍的P2P平臺(tái)并不多。

按照網(wǎng)貸之家評(píng)選的10月份發(fā)展指數(shù)排名前十的名單來看，包括陸金所、人人貸、宜人貸、拍拍貸、點(diǎn)融網(wǎng)、微貸網(wǎng)、投哪網(wǎng)、開鑫貸、有利網(wǎng)、積木盒子。這十大平臺(tái)也并不是都具備了三大優(yōu)勢(shì)。

論資產(chǎn)端優(yōu)勢(shì)，這十大平臺(tái)基本都有自己穩(wěn)定的資產(chǎn)來源，也在一些細(xì)分市場(chǎng)占領(lǐng)了一席之地，似乎不用為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)問題發(fā)愁。

但是，論及資本吸引能力，盡管這十大平臺(tái)都已完成了B輪融資，也有完成C輪融資的平臺(tái)，但是股東背景相差各異，融資規(guī)模也懸殊有別。微貸網(wǎng)和投哪網(wǎng)1.5億B輪融資的量級(jí)放在如今A輪動(dòng)輒大幾千萬美金的規(guī)模，略遜色些。從這些大部分是財(cái)務(wù)投資的投資目的來看，陸金所依靠平安集團(tuán)重點(diǎn)打造互聯(lián)網(wǎng)金融的戰(zhàn)略高度，明顯更有優(yōu)勢(shì)。

而從平臺(tái)化轉(zhuǎn)型來看，陸金所、人人貸、宜信這幾大平臺(tái)當(dāng)然最具優(yōu)勢(shì)，風(fēng)控能力、客戶資源、人才團(tuán)隊(duì)等方面都頗具優(yōu)勢(shì)，也被業(yè)界視為發(fā)展較為成熟的平臺(tái)。

細(xì)數(shù)目前發(fā)展較快的P2P平臺(tái)，如果從成交規(guī)模來看，上述十大平臺(tái)一定不是排前十的平臺(tái)。包括深圳的紅嶺創(chuàng)投、最近勢(shì)頭很猛的E租寶，成交量都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上述多家平臺(tái)。但顯然這兩家平臺(tái)的長(zhǎng)期發(fā)展并不太被業(yè)界看好，似乎也很難成為最后的贏家。

紅嶺創(chuàng)投以高額借貸、風(fēng)險(xiǎn)積聚為名，平臺(tái)上動(dòng)輒上千萬的借貸需求，很容易因?yàn)閹坠P壞賬影響了平臺(tái)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)。此類風(fēng)險(xiǎn)，該平臺(tái)也早已暴露過。

盡管E租寶以高額回報(bào)和鋪天蓋地的推廣迅速搶占了市場(chǎng)，但是高額收益的可持續(xù)性令人質(zhì)疑，債權(quán)關(guān)系不清的業(yè)務(wù)模式也遭受了許多質(zhì)疑。

當(dāng)然，新近崛起的市場(chǎng)新秀是否能成為行業(yè)黑馬，也有待觀察，但至少這些新平臺(tái)大多依靠大平臺(tái)和大資本強(qiáng)勢(shì)擠進(jìn)市場(chǎng)。在市場(chǎng)空白點(diǎn)、風(fēng)控手段、營(yíng)銷推廣等方面避免走一些彎路，亦有彎道超車的架勢(shì)。

而P2P借貸的金融屬性也決定了這一行業(yè)是重資金產(chǎn)品，隱形門檻很高。按照開鑫貸總經(jīng)理周治翰的說法，三大競(jìng)爭(zhēng)力最終體現(xiàn)在包括基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲取、IT服務(wù)、專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)和創(chuàng)新意識(shí)。真正能做好的，都是在業(yè)務(wù)管理能力、資產(chǎn)把握能力、客戶服務(wù)體驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)等方面表現(xiàn)優(yōu)異的企業(yè)。

盡管這一標(biāo)準(zhǔn)可以套用到很多金融或者互聯(lián)網(wǎng)公司身上，但是結(jié)合三大競(jìng)爭(zhēng)力的分析，各家P2P平臺(tái)最后的比分可能會(huì)越發(fā)清晰。