中行重回海外戰(zhàn)略？

從幾年前開始的“向內(nèi)轉(zhuǎn)型”到重新挖掘“看家本領(lǐng)”，這是否是中行對過往幾年海外戰(zhàn)略的一次矯正？

11月30日，美國人民幣交易和清算工作組成立，旨在研究制定在美國建立人民幣交易和清算機(jī)制的框架和路線圖，中國銀行成為該工作組創(chuàng)始成員之一。

跨境交易與結(jié)算領(lǐng)域一般認(rèn)為是藍(lán)海，但也一直競爭激烈，清算行資格更是幾大國有行暗中較勁的目標(biāo)，中行此舉顯露出對未來美國清算行資格的勢在必得，雖然還受制于國際政治經(jīng)濟(jì)大環(huán)境。

一位近期對中行進(jìn)行過調(diào)研的分析師告訴《財(cái)經(jīng)國家周刊》，中行對自身有兩個(gè)擔(dān)憂：一方面，與中小銀行相比，大行尾大難掉，雖然也在進(jìn)行多元化嘗試，但目前仍然過度依賴息差實(shí)現(xiàn)盈利增長（息差收入對銀行收入的貢獻(xiàn)接近70%）;另一方面，壞賬情形在2016年還將繼續(xù)飆升，這使得主要依賴國內(nèi)市場的增長變得越來越難以為繼。因而，人民幣國際化、“一帶一路”和美聯(lián)儲加息預(yù)期，被中行視為深耕海外市場的歷史性機(jī)遇，希望未來海外資產(chǎn)和利潤占比能達(dá)到 40%，特別是未來3-5年在“一帶一路”沿線國家的機(jī)構(gòu)覆蓋率要達(dá)到50%。

從幾年前開始的“向內(nèi)轉(zhuǎn)型”到重新挖掘“看家本領(lǐng)”，這是否是中行對過往幾年海外戰(zhàn)略的一次矯正？海外戰(zhàn)略重組的進(jìn)展如何？對這些問題，中行并未回復(fù)本刊的采訪函。但顯而易見的是，在銀行從“躺著賺錢”到“零增長”的角色轉(zhuǎn)換中，差異化競爭變得越來越舉足輕重，曾經(jīng)疾速發(fā)展的境內(nèi)市場固然誘人，然而保持自己的特色和傳統(tǒng)優(yōu)勢看來更為重要。

搖擺的戰(zhàn)略定位

縱觀四大行，還沒有哪一家的戰(zhàn)略焦點(diǎn)像中行這么糾結(jié)過。近十年來，中行的戰(zhàn)略定位經(jīng)歷了境外-境內(nèi)-境外的幾次轉(zhuǎn)變。

2004年股改之后，中行的重心就開始向境內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移。

2009年初，中行領(lǐng)導(dǎo)人曾表態(tài)：在人民幣升值、中國經(jīng)濟(jì)仍將持續(xù)高速發(fā)展十年的大背景下，中行將逐步降低海外資產(chǎn)比例（僅保持這一比例不低于20%），至少在2009-2012年，中行將“向內(nèi)轉(zhuǎn)型”、做大人民幣業(yè)務(wù)。

2009年全年，中行新增人民幣貸款1.17萬億，占當(dāng)年全國9.58萬億人民幣新增貸款的12%。有銀行人士當(dāng)時(shí)曾對記者表示，在當(dāng)年4萬億刺激下，工行等大行對于大規(guī)模放貸都有所顧慮，而中行卻是其中實(shí)施最積極的一個(gè)。

另一方面，工行等其它大行卻在逆勢向外擴(kuò)張。至2012年，工行的海外業(yè)務(wù)規(guī)模增速已經(jīng)超過中行。在財(cái)報(bào)業(yè)績總排名中，中行也首次被農(nóng)行超越，其凈利潤增長在四大行中墊底，僅為個(gè)位數(shù)。

在境內(nèi)與海外業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位上搖擺不定使中行騎虎難下。2012年，中行又重新提出要“突出優(yōu)勢”。

“一家銀行不可能在所有領(lǐng)域都做得最好，但是必須在一些關(guān)鍵領(lǐng)域具備優(yōu)勢，這樣才能提升核心競爭力。根據(jù)中國銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)特點(diǎn)，我們希望進(jìn)一步強(qiáng)化中國銀行的國際化優(yōu)勢?！北藭r(shí)，其領(lǐng)導(dǎo)人表示，中行未來3-5年內(nèi)，海外業(yè)務(wù)所創(chuàng)造的稅前利潤或營業(yè)收入所占比要達(dá)到30%左右。

2015年初，中行又提出，未來不論是應(yīng)對利率市場化、還是布局互聯(lián)網(wǎng)金融，都將圍繞海外業(yè)務(wù)開展。

2015年前三季度，中行股東應(yīng)享稅后利潤1315.45億元，同比僅增長0.31%，排四大行最后一位，第三季度同比更是下降了1.15%，是上市銀行中僅有的兩家單季度凈利潤同比負(fù)增長的銀行之一，另一家是交通銀行。

興業(yè)證券分析師吳畏認(rèn)為，中行海外業(yè)務(wù)的進(jìn)展仍然低于預(yù)期;另一方面，在壞賬持續(xù)暴露、特別是三季度撥備覆蓋率已下降至153.7%（接近監(jiān)管要求的150%標(biāo)準(zhǔn)）的情況下，其未來的業(yè)績也會(huì)繼續(xù)受拖累。

平安證券分析師勵(lì)雅敏認(rèn)為，中行未來應(yīng)使境外貸款增速持續(xù)高于境內(nèi)貸款。一方面，中行的境外貸款不良率連續(xù)三年下降， 境外貸款占比若能持續(xù)提升，將有助于對沖境內(nèi)不斷攀升的資產(chǎn)質(zhì)量壓力;另一方面受美國 QE 退出和加息預(yù)期的影響，中行境外業(yè)務(wù)的凈息差若能持續(xù)提升，將可在一定程度上抵消境內(nèi)持續(xù)收窄的凈息差。

重回海外戰(zhàn)略

近半年來，中行正進(jìn)行海外資產(chǎn)重組，包括出售其在南洋商業(yè)銀行有限公司中的全部股權(quán)，以及將東盟部分國家的銀行業(yè)務(wù)及資產(chǎn)重組并轉(zhuǎn)讓予其全資子公司中銀香港，目前仍待相應(yīng)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。

一旦獲批，未來中銀香港將由香港本地銀行升級為區(qū)域性銀行，將負(fù)責(zé)該行“一帶一路”沿線東盟地區(qū)的市場，中行將不再直接在這些地區(qū)新設(shè)機(jī)構(gòu)。

據(jù)前述參加了中行近期調(diào)研的分析師講，中行目前海外業(yè)務(wù)占比大約在28%左右。中行表示未來將加大新設(shè)網(wǎng)點(diǎn)布局，同時(shí)也嘗試海外并購，特別是未來3-5年在“一帶一路”沿線國家的機(jī)構(gòu)覆蓋率要達(dá)到50%。

但縱觀中行歷史，其海外收購案例寥寥可數(shù)，未來在海外收購方面具體有哪些目標(biāo)或方向，中行官方未予置評。

而在過往不到十年的時(shí)間內(nèi)，工行則進(jìn)行了超過十次的海外并購。建行也于近年發(fā)力，包括在巴西收購了BicBanco銀行。

特別是，中行海外人民幣清算業(yè)務(wù)的多年壟斷地位也被打破。

清算行通常會(huì)由最早進(jìn)入的那家中資銀行擔(dān)任。中行1929年即在倫敦設(shè)立中國金融業(yè)首家海外分行，但倫敦清算行的資格最終在2014年為建行所有。在此幾個(gè)月前，工行亦取代中行，成為新加坡人民幣清算行。

國際清算業(yè)務(wù)“一行獨(dú)大”的格局一旦被打破，再重拾就很難。由于有歷史的經(jīng)營范疇優(yōu)勢，眼下，中行在人民幣跨境結(jié)算量的市場份額雖然仍有45%，但工行僅用了不到兩年時(shí)間占比已達(dá)35%。

作為清算行，既能增加中間業(yè)務(wù)收入，又能產(chǎn)生資金沉淀和較大的資金頭寸，從而在定價(jià)能力上獲得更多自主權(quán)。隨著人民幣納入SDR，人民幣跨境結(jié)算量的加速增長毋庸置疑，當(dāng)下轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略方向、重點(diǎn)倚重海外業(yè)務(wù)的中行早早布局美國人民幣市場的意圖也正在于此。

在自身利潤零增長、甚至負(fù)增長的壓力下，在境內(nèi)同業(yè)對其海外業(yè)務(wù)份額的追趕和瓜分中，中行的當(dāng)務(wù)之急應(yīng)該是如何找準(zhǔn)定位、重新加速國際化。