“雙創(chuàng)”融資破冰計

國家和地方政府都發(fā)布了一系列幫助小微企業(yè)融資的政策，但融資難、融資貴的堅冰仍難以撬動。

剛剛完成1.46億元第四輪融資的熊磊，談起五年前到處找錢的窘迫往事仍覺得歷歷在目。

一次，他與安徽某知名地產(chǎn)公司老板談投資，這位老板指著窗外的樓盤問：“這片地我投下去，3個月就有30%的回報;投你的項目，什么時候能盈利？”

“十年，或許更長?！蓖顿Y自然沒了下文。

如今，熊磊創(chuàng)立的思路迪精準(zhǔn)醫(yī)療集團(tuán)（3DMed）已有14家投資機構(gòu)云集。面對投資者，熊磊也有了更多的選擇權(quán)。

“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”熱潮下，熊磊的經(jīng)歷正在成千上萬的創(chuàng)客身上重演，處于萌芽階段的創(chuàng)新項目無比渴望資本的澆灌，而其輕資產(chǎn)、高風(fēng)險、盈利周期較長等特征卻又難以獲得資本垂青。

跟隨“發(fā)現(xiàn)雙創(chuàng)之星”活動，《財經(jīng)國家周刊》記者走訪安徽、山東、江蘇、上海、浙江五省市，通過與60多名創(chuàng)業(yè)者交流了解到，盡管國家和各省區(qū)市都發(fā)布了一系列幫助小微企業(yè)融資的政策和文件，但融資難、融資貴艱冰仍難撬動，而不少地方的破冰之舉尚需經(jīng)受時間的考驗。

融資困境

“盡管公司進(jìn)入的是炙手可熱的可穿戴設(shè)備領(lǐng)域，也擁有10多項專利技術(shù)，但由于輕資產(chǎn)運行、初創(chuàng)階段沒有漂亮的流水，難以滿足銀行貸款的條件?！?/p>

在杭州的夢想小鎮(zhèn)，維靈信息技術(shù)有限公司CEO趙暉把創(chuàng)業(yè)遇到的現(xiàn)實難題拋給了浙江省銀監(jiān)局的負(fù)責(zé)人。

趙暉的情況并非個例。已經(jīng)舉行的7場“發(fā)現(xiàn)雙創(chuàng)之星”活動現(xiàn)場，創(chuàng)客們在與國家部委、省市有關(guān)部門負(fù)責(zé)人交流時，反映最多的難題便是融資困境，而銀行貸款難更是被一而再再而三地提出。

不少專家建議初創(chuàng)企業(yè)繞過銀行、通過股權(quán)融資的方式解決資金問題。

但在江蘇艾科半導(dǎo)體有限公司董事長王剛看來，股權(quán)融資如果放在產(chǎn)業(yè)并購或者拓展研發(fā)實力上是有價值的，但放在擴建產(chǎn)能上，邏輯就不對了。

“訂單很成熟的時候，買設(shè)備擴建生產(chǎn)線，我很清楚資金何時能被收回。而股權(quán)融資后原有團(tuán)隊的股權(quán)不斷被稀釋，管理權(quán)可能被分割，某種程度上這對企業(yè)是傷害。還是要通過銀行。”王剛直言。

其實，鼓勵銀行貸款的政策體系可以說相當(dāng)全面。早在2009年，銀監(jiān)會就與科技部共同出臺《關(guān)于進(jìn)一步加大對科技型中小企業(yè)信貨支持的指導(dǎo)意見》，分別從多方參與的風(fēng)險分擔(dān)體系和融資擔(dān)保體系建立、風(fēng)險補償基金及補貼獎勵政策確定、中小企業(yè)信用體系構(gòu)建等方面做出統(tǒng)籌安排。各地隨后也出臺了實施意見。

這些政策取得了一定效果。據(jù)統(tǒng)計，截至今年6月末，全國小微企業(yè)貸款余額超過22萬億元，5年間增長了2倍，惠及1151萬戶小微企業(yè)。

但在創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)浪潮迭起、新增企業(yè)以每天萬戶的速度出現(xiàn)的當(dāng)下，這些政策落地的效率顯然還不夠。

工業(yè)和信息化部中小企業(yè)局副巡視員韋向群表示，小微企業(yè)之所以難以獲得銀行貸款，主要是“三缺”：缺經(jīng)營信息、缺與銀行信貸機構(gòu)合作的經(jīng)歷、缺抵押資產(chǎn)。

融資擔(dān)保機制是增加小微企業(yè)信用、保障貸款償還的一種選擇。但現(xiàn)實情況是，我國小微企業(yè)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模比較小，到2014年底能提供的擔(dān)保貸款余額只有1.28萬億元，加上擔(dān)保機構(gòu)本身實力有限、風(fēng)險承擔(dān)機制未建立，這一機制很難發(fā)揮作用。

缺固定資產(chǎn)的科技型小微企業(yè)往往都不缺知識產(chǎn)權(quán)，不少地區(qū)都在探索針對這類無形資產(chǎn)的質(zhì)押融資貸款設(shè)計。例如，浙江省正在推廣小微企業(yè)商標(biāo)權(quán)、股權(quán)、排污權(quán)、應(yīng)收賬款、倉單、保單等各類權(quán)利質(zhì)押融資。

但由于無形資產(chǎn)尤其是知識產(chǎn)權(quán)專業(yè)性強、價值評估難、變現(xiàn)能力較弱、貸款風(fēng)險大等因素，金融部門在開展這類業(yè)務(wù)時往往顧慮重重。

破冰嘗試

為了突破初創(chuàng)企業(yè)尤其是科技型小微企業(yè)融資困境，從國家到地方都在行動。

一方面，通過設(shè)立各類創(chuàng)投引導(dǎo)基金，發(fā)行科技創(chuàng)新券，對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)直接或間接給予資金扶持。

今年，國家層面繼推出總規(guī)模400億的新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金后，還將通過中央財政出資150億元建立總規(guī)模600億元的中小企業(yè)發(fā)展基金?！肮ば挪?、財政部、發(fā)改委、科技部和工商總局等部委正在抓緊研究基金的架構(gòu)和資金使用方案?！惫ば挪恐行∑髽I(yè)局副巡視員陳濱表示。

地方也拿出真金白銀支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新。例如，據(jù)合肥市市長張慶軍介紹，2012～2014年政府已經(jīng)投入超過100億元支持企業(yè)創(chuàng)新。杭州市在創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金中設(shè)立總規(guī)模1億元的成長型大學(xué)生創(chuàng)業(yè)基金。江蘇省則設(shè)立了包括中小企業(yè)發(fā)展基金、科技型企業(yè)創(chuàng)新基金、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項基金、省城鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)引導(dǎo)基金等門類齊全的基金，支持科技創(chuàng)新。

“創(chuàng)新券”的做法也被廣泛推廣。所謂“創(chuàng)新券”，是政府為引導(dǎo)和鼓勵企業(yè)加大研發(fā)投入而設(shè)計的一種事前發(fā)放、事后兌現(xiàn)的低門檻普惠性“有價證券”，即企業(yè)購買技術(shù)成果、科技服務(wù)和添置先進(jìn)研發(fā)設(shè)備，均可憑券兌換現(xiàn)金補助。

例如，上海首批科技創(chuàng)新券規(guī)模高達(dá)1億元，將發(fā)放給1000家企業(yè)及創(chuàng)新團(tuán)隊;江蘇揚州近期向首批307家中小微企業(yè)發(fā)放了總額5000萬元的“創(chuàng)新券”。

另一方面，政府牽頭，引入銀行、保險機構(gòu)參與共同設(shè)立風(fēng)險補償資金池，引導(dǎo)貸款向科技型企業(yè)傾斜。在具體落實上，江浙等地探索出了不少經(jīng)驗。

比如，江蘇省科技金融重點支持初創(chuàng)企業(yè)的第一筆融資、第一次貸款和第一次保險。江蘇省和部分地市已與南京銀行、江蘇銀行、蘇州銀行等合作開發(fā)出“蘇科貸”、“寧科貸”、“人才貸”，與北京銀行開發(fā)出“園區(qū)小企業(yè)信用貸”，與北京銀行、人保財險、紫金保險、太平洋保險等開發(fā)“小額貸款保證保險”等產(chǎn)品。

以科技貸款類產(chǎn)品為例，主要有三大特點：一是無需不動產(chǎn)抵押，主要是信用貸款和知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款;二是明確風(fēng)險共擔(dān)機制，例如“寧科貸”規(guī)定，科技銀行向列入扶持的科技型企業(yè)發(fā)放的貸款產(chǎn)生逾期超過三個月、且未能收回的本金部分，按7：3比例由代償資金與銀行分擔(dān);三是執(zhí)行基準(zhǔn)利率，由政府對銀行給予利息補貼。

《財經(jīng)國家周刊》記者了解到，目前江蘇省科技信貸已累計支持企業(yè)2092家，引導(dǎo)銀行發(fā)放貸款3317筆，總額超過百億元。

現(xiàn)實考驗

然而，一系列破冰之舉，都有待經(jīng)歷時間和現(xiàn)實的進(jìn)一步考驗。

很多創(chuàng)客表示，目前政府對小微企業(yè)在資金上的支持力度很大，希望這種支持能夠持續(xù)。

但不論是直接資金扶持還是引導(dǎo)資金的投入，對政府的財力而言都是很大的考驗，尤其是經(jīng)濟(jì)水平相對落后的地區(qū)，這種模式難以為繼。而且，對創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資金支持能起到多大的作用，很難衡量。

“能用的資源非常有限，怎么樣不花錢把事情辦成，政府在扶持思路上創(chuàng)新的空間很大。”鎮(zhèn)江市副市長蔣建明向《財經(jīng)國家周刊》記者介紹，鎮(zhèn)江在推動科技保險方面，并未對保險公司提出硬性要求，但在政府購買服務(wù)比如公車保險選擇等方面，向那些開展履約保證保險的公司傾斜，其實相當(dāng)于“財政一分錢沒拿”卻起到了激勵作用。

《財經(jīng)國家周刊》記者在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，盡管各地設(shè)立了規(guī)模不小的創(chuàng)投基金，但很大一部分資金都投入了VC/PE背景企業(yè)，扮演跟投的角色，“天使”之稱名不副實。

“天使階段的投資風(fēng)險太大，而基金具有國資性質(zhì)，主要負(fù)責(zé)人還是政府官員，在盡職免責(zé)機制并不完善的情況下，因投資失敗引發(fā)的國有資產(chǎn)流失責(zé)任追究是關(guān)鍵?！闭嚓P(guān)人士向《財經(jīng)國家周刊》記者表示，應(yīng)該建立一整套機制，包括管理隊伍建設(shè)、項目考察流程管理、盡職免責(zé)機制等，通過機制建設(shè)解放國家主導(dǎo)的創(chuàng)投基金的束縛。

張慶軍告訴記者，合肥市將創(chuàng)投基金容許的投資失敗率已經(jīng)提高到30%。通俗地說，如果有1億元的投資基金，允許其中3000萬元失敗。與此同時，也推行“創(chuàng)客”盡職免責(zé)制。但這一機制到底如何有效運行，有待觀察。

此外，對于銀行貸款，不少地方雖然初步建立了風(fēng)險共擔(dān)機制，但銀行相關(guān)人士表示，信貸人員依然更偏好現(xiàn)金流良好、有抵押物、短期盈利能力良好的企業(yè)，而對具有輕資產(chǎn)、高投入、高風(fēng)險特征的初創(chuàng)期科技型企業(yè)，會比較謹(jǐn)慎。

“我們希望幫助初創(chuàng)企業(yè)做大做強。但現(xiàn)實的問題是，商業(yè)銀行貸款年利率在5%～6%，如果有一筆貸款損失，20筆貸款都補不回來。”蘇州銀行行長徐挺建議，要提升商業(yè)銀行做科技貸款的積極性，應(yīng)盡快推動其開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的機制，讓商業(yè)銀行能夠和創(chuàng)投機構(gòu)一樣做股權(quán)的投資，和初創(chuàng)企業(yè)共同成長。

對此，銀監(jiān)會政策研究局副局長廖媛媛透露，銀監(jiān)會將出臺投貸聯(lián)動指導(dǎo)意見，在投貸雙方的項目篩選、利益分享、風(fēng)險共擔(dān)、風(fēng)險補償?shù)确矫娲_立制度安排，鼓勵并從制度上規(guī)范銀行通過投貸聯(lián)動支持雙創(chuàng)企業(yè)融資。