世界經(jīng)濟為何讓人如此不安？

世界經(jīng)濟2014年的走勢再次應驗了經(jīng)濟學家的預測要想靠譜著實不易。2014年初，漫長的大雪曾讓世界頭號經(jīng)濟體意外陷入萎縮，至年底卻“膝跳反射”式地增長5%。人們本以為歐元區(qū)和日本在進行結(jié)構(gòu)性改革后會迎來增長的“曙光”，不想籠罩在它們上空的卻是新一輪通縮陰影。油價下跌的速度更是讓人始料未及。

在一個清冷的冬日早晨，巴蘇在世界銀行總部四層的辦公室就全球經(jīng)濟形勢接受了《財經(jīng)國家周刊》記者的獨家專訪。在世界銀行首席經(jīng)濟學家考希克·巴蘇看來，金融危機結(jié)束6年后，世界經(jīng)濟走近一個令人不安的節(jié)點，和經(jīng)濟預測本身一樣充滿挑戰(zhàn)。

美國成為世界經(jīng)濟“單引擎”

《財經(jīng)國家周刊》：過去一年中，世界經(jīng)濟形勢發(fā)生了很大變化，您對此的基本判斷是怎樣的？

巴蘇：世界銀行剛剛下調(diào)了2015年全球經(jīng)濟增長預期，之所以下調(diào)預期有1/3的原因在于歐元區(qū)和日本經(jīng)濟疲軟。歐元區(qū)的情況比我們預想的要糟糕，就連德國這樣曾經(jīng)的增長引擎也出現(xiàn)了停滯。歐元區(qū)的通縮的確是很嚴重的問題，我們馬上就會知道歐元區(qū)是否將會實行新一輪的量化寬松來刺激增長。而美國經(jīng)濟可以說是一枝獨秀，世界經(jīng)濟現(xiàn)在是靠美國“單引擎”來驅(qū)動。盡管這是不夠的，但是美國經(jīng)濟好對世界經(jīng)濟來說無疑是一個利好。發(fā)展中國家里，中國、印度、印度尼西亞的表現(xiàn)都非常好，但巴西的情況不是太好。

總之，世界經(jīng)濟形勢不盡如人意。在這種情況下，我們又多了一個擔憂，那就是2008年發(fā)生國際金融危機時，各國的財政狀況還不錯，很多國家都有財政盈余，比如當時中國的債務就控制得很好。這就使它們在應對危機時有足夠的財政空間。然而危機過后，這些國家所擁有的財政“彈藥”被耗盡，需要重建財政空間，以防有新的危機發(fā)生，這些國家有充足的財力應對，對于美國、歐元區(qū)、日本、中國都是如此。

《財經(jīng)國家周刊》：外界目前看好美國經(jīng)濟前景，您剛才也提到世界經(jīng)濟現(xiàn)在是靠美國“單引擎”在驅(qū)動，您能否具體談談為什么對美國經(jīng)濟如此樂觀？您預計美聯(lián)儲會在今年什么時候啟動加息？

巴蘇：我個人對美國經(jīng)濟前景還是很樂觀的。它的貨幣政策和財政政策都運行得非常好，就業(yè)市場非常開放，各種不同類型的勞動力涌入增加了這個市場的彈性。雖然美國經(jīng)濟不太可能持續(xù)去年第三季度5%的增長，但是如果能實現(xiàn)3%以上的增長對于一個高收入國家來說就已經(jīng)是非常不錯的成績了。

關(guān)于加息，我并不想做任何具體預測，但我不認為它會很快發(fā)生。原因有三點：一是油價下跌會進一步壓低通脹，毫無疑問美聯(lián)儲會考慮這個因素;二是雖然美國就業(yè)市場的表現(xiàn)總體非常好，但是具體數(shù)據(jù)透露的信息喜憂參半。比如，雖然失業(yè)率下降得很快，但是工資上漲非常緩慢;三是美國貨幣政策對別國有巨大的外溢性。美國是目前世界經(jīng)濟唯一的增長引擎，其他國家的情況不盡如人意，這樣的外部環(huán)境是否足夠好到可以讓美國迅速啟動加息？我的感覺是非也。從這些因素來看，加息也許會比人們預料的要晚。

《財經(jīng)國家周刊》：新興經(jīng)濟體目前增長勢頭似乎不如前幾年那么好。在這種情況下，美聯(lián)儲加息是否會給它們帶來更大的傷害？

巴蘇：關(guān)于加息帶來的傷害，我認為不會像預想的那么大。主要原因有兩點：一是美聯(lián)儲決定加息一定是在它認為美國經(jīng)濟足夠好的情況下，這對發(fā)展中國家的出口是個利好;二是美國加息的同時，歐元區(qū)等經(jīng)濟體將采用完全相反的政策，向市場注入流動性，可部分抵消美國加息給新興市場帶來資本流出所產(chǎn)生的影響。加息短期內(nèi)將導致利率攀升，金融市場出現(xiàn)波動，發(fā)展中國家貨幣貶值會成為今年全球經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)之一。但是完成這些調(diào)整之后，正面的積極作用就會顯現(xiàn)出來。

低油價是改革的良機

《財經(jīng)國家周刊》：現(xiàn)在大家都在猜測油價跌到什么時候見底？油價下跌會怎樣影響主要經(jīng)濟體的貨幣政策制定？

巴蘇：我對目前的油價走勢有一些疑問：2008年油價從每桶130美元大跌至不到50美元，然后又很快反彈。我認為，這種情況不會在今天發(fā)生了。因為現(xiàn)在頁巖油氣的供應加大，頁巖油氣的成本在美國有些地方已經(jīng)下降到每桶最低30美元，最高不超過70美元。所以，我認為油價還將保持低位，就算反彈也很難超過70美元。油價下跌會進一步壓低通脹，這在很多國家已經(jīng)發(fā)生了，一些國家甚至還面臨通縮的風險。但是它們也有貨幣政策工具去對抗。我們很快就會看到歐洲中央銀行是否會實行量化寬松?？紤]到油價下跌的因素，美聯(lián)儲也有可能推遲加息。

《財經(jīng)國家周刊》：最新的世行報告中提到油價下跌將給各國政府帶來改革財政政策的契機，您建議中國政府應該利用這個時機做些什么？

巴蘇：低油價將給大多數(shù)發(fā)展中國家?guī)碓黾迂斦皬椝帯钡牧紮C。石油進口國應該降低甚至取消燃油補貼，鞏固財政基礎以便未來有足夠“彈藥”推出刺激措施應對危機。尤其是中國現(xiàn)在可以利用低油價窗口來推進財政改革，降低整體債務水平。

目前中國政府債務占GDP比例達50%，在世界范圍來看并不算高，但明顯高于全球金融危機前的水平。雖然降低債務水平會影響經(jīng)濟增速，但低油價有利于經(jīng)濟增長，可抵消降低債務水平帶來的經(jīng)濟增速下滑風險。盡管石油消費僅占中國整體能源消費的18%，但低油價仍有望推動中國經(jīng)濟增長0.1%?0.2%。低油價還將帶動中國通脹水平在未來幾個季度繼續(xù)下降。由于中國是第二大石油進口國，如果2015年油價維持低位，中國經(jīng)常賬戶順差占GDP的比重將提高0.4?0.7個百分點。

“國貨熱”讓全球貿(mào)易減速

《財經(jīng)國家周刊》：我們看到，金融危機結(jié)束以來世界貿(mào)易不如之前那么熱絡，發(fā)生這些的原因是什么？這是否也是世界經(jīng)濟減速的一個重要因素？

巴蘇：世界貿(mào)易格局的確正在發(fā)生一些有意思的變化。金融危機前，全球貿(mào)易年增速達到7%，2012?2013年全球貿(mào)易增速只有不到3.5%。雖然貿(mào)易仍然是促進發(fā)展的一種重要工具，但是這種工具不如以前那樣強大。但我們也應該看到，貿(mào)易增長放緩并不意味著經(jīng)濟增長的放緩，人們的需求并沒有減少，只是越來越傾向于使用更多本國生產(chǎn)的東西來替代進口品。

導致全球貿(mào)易放緩的主要原因就是中國和美國對外貿(mào)易的放緩。過去10年中，中國的外貿(mào)發(fā)展舉世矚目，增速驚人。但是我們不能指望這么高的速度會一直持續(xù)。對于中國外貿(mào)的減速我并不感到意外。中國正越來越向自給自足的方向發(fā)展，中國以外貿(mào)驅(qū)動經(jīng)濟增長的發(fā)展模式也不一定能夠被別的新興國家所復制。

《財經(jīng)國家周刊》：您怎樣看待目前幾個主要國家正在談的自由貿(mào)易協(xié)定的前景？如果最終達成這些協(xié)定是否有助于世界貿(mào)易將跨上一個新臺階？

巴蘇：自由貿(mào)易協(xié)定的談判是政治決策，很難有人能夠給出確定的評價。我認為，世界經(jīng)濟放緩將迫使各國作出艱難的政治決定，減少政策風險?，F(xiàn)在有一系列國家正在進行自貿(mào)協(xié)定的談判。我預感一些重要變化即將發(fā)生，而且是在非常艱難的環(huán)境中發(fā)生。但是我確實不便作出具體的預測，因為這涉及太多政治范疇。自貿(mào)協(xié)定對全球貿(mào)易和增長都是利好。但是自貿(mào)協(xié)定造就贏家就一定也會造就輸家。雖然協(xié)定會產(chǎn)生一些經(jīng)濟影響，但是既然有贏家和輸家，他們就會持不同立場，這會帶來一些政治上的緊張，盡管這種政治上的緊張本不應該發(fā)生。