主要經(jīng)濟(jì)體因應(yīng)宏觀審慎的監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革比較研究

一、歐盟因應(yīng)宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革

金融危機(jī)之前，歐盟金融監(jiān)管體系屬于分業(yè)監(jiān)管模式，其金融監(jiān)管框架是建立在1999年-2007年之間形成的一套歐盟金融市場(chǎng)整合規(guī)范（非一部獨(dú)立法典）基礎(chǔ)上的，由銀行業(yè)監(jiān)管委員會(huì)、證券業(yè)監(jiān)管委員會(huì)和保險(xiǎn)業(yè)監(jiān)管委員會(huì)分別負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管。盡管歐盟金融監(jiān)管進(jìn)行了集中化的立法，然而歐盟各會(huì)員國(guó)的實(shí)施成效令人詬病，不足以有效應(yīng)對(duì)跨境金融危機(jī)的發(fā)生。2008年危機(jī)后，為有效預(yù)防金融危機(jī)，歐盟開(kāi)始規(guī)劃建立歐盟層級(jí)跨境金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，以有效規(guī)范并強(qiáng)調(diào)歐盟會(huì)員監(jiān)的協(xié)調(diào)與合作。2009年9月歐盟執(zhí)委會(huì)決定通過(guò)“歐洲金融監(jiān)督系統(tǒng)（European System of Financial Supervisors， ESFS）”，于2011年1月1日起正式運(yùn)行。這一新的監(jiān)管框架主要包括兩大支柱：其一是建立負(fù)責(zé)宏觀審慎的歐洲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（European Systemic Risk Board， ESRB），二是建立負(fù)責(zé)微觀金融監(jiān)管層面的三個(gè)歐洲監(jiān)管當(dāng)局（European Supervision Authorities， ESAs），即歐洲銀行管理局（European Banking Authority ，EBA），歐洲保險(xiǎn)與職業(yè)年金管理局（European Insurance and Occupational Pensions Authority ，EIOPA）和歐洲證券和市場(chǎng)管理局（European Securities and Markets Authority ，ESMA）。另外，為達(dá)到單一銀行市場(chǎng)目標(biāo)，歐盟就隨后又對(duì)銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行了一體化、集中化的改革。具體包括：

1、成立宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)-歐盟系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（ESRB）

根據(jù)歐洲議會(huì)和歐盟委員會(huì)2010年11月24日共同發(fā)布的1092/2010號(hào)立法指令，歐盟系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)已于2010年12月16日正式成立。作為此框架支柱之一，其不具有獨(dú)立法人資格，其建議也不具有約束力。該委員會(huì)主席由歐洲中央銀行（ECB）行長(zhǎng)擔(dān)任，秘書(shū)處工作由歐洲銀行負(fù)責(zé)，由中央銀行作為牽頭方。根據(jù)1092/2010號(hào)立法指令規(guī)定，歐盟系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)主要負(fù)責(zé)在平時(shí)評(píng)估與監(jiān)控具有威脅性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、逾時(shí)提出警告或建議以及補(bǔ)救措施。其組織機(jī)構(gòu)包括總理事會(huì)（General Board）、指導(dǎo)委員會(huì)（Steering Committee）、秘書(shū)處、學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)（Advisory Scientific Committee）和技術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)（Advisory Technical Committee）。其中總理事會(huì)為重要決策機(jī)構(gòu)，指導(dǎo)委員會(huì)負(fù)責(zé)總理事會(huì)負(fù)責(zé)會(huì)議準(zhǔn)備、文件審核和相關(guān)手續(xù)督促工作。秘書(shū)處負(fù)責(zé)日常工作。學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)和技術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)負(fù)責(zé)對(duì)ESRB提供日常需要和技術(shù)問(wèn)題上的建議與協(xié)助。為相關(guān)工作提供建議與支持。

總理事會(huì)共65位成員，有投票權(quán)的成員包括：ECB行長(zhǎng)和副行長(zhǎng)、各成員國(guó)中央銀行負(fù)責(zé)人、一名來(lái)自歐盟委員會(huì)的成員、各ESAs負(fù)責(zé)人、學(xué)術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)主席副主席以及技術(shù)顧問(wèn)委員會(huì)主席。無(wú)投票成員包括：每個(gè)成員國(guó)相關(guān)監(jiān)管當(dāng)局一名高級(jí)代表和歐盟經(jīng)濟(jì)與財(cái)政委員主席。

2、建立歐盟層面微觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)-歐洲監(jiān)管三大監(jiān)管局

根據(jù)歐盟1093/2010號(hào)、1094/2010號(hào)和1095/2010號(hào)立法指令規(guī)定分別成立歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局（EBA）、歐洲證券和市場(chǎng)監(jiān)管局（ESMA）和歐洲保險(xiǎn)與養(yǎng)老金監(jiān)管局（EIOPA）三大監(jiān)管委員會(huì)，取代原來(lái)的歐盟銀行監(jiān)管委員會(huì)、歐盟證券監(jiān)管委員會(huì)、歐盟保險(xiǎn)和職業(yè)養(yǎng)老金管理委員會(huì)，負(fù)責(zé)對(duì)銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的具體或微觀審慎監(jiān)管。ESAs均為具有獨(dú)立地位的法人，其建議或行動(dòng)具有執(zhí)行力。設(shè)置ESAs三個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)目的均是維護(hù)金融穩(wěn)定與市場(chǎng)整合，促進(jìn)金融監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的一致性。三大監(jiān)管當(dāng)局主要負(fù)責(zé)制定歐盟層面金融監(jiān)管制度，統(tǒng)一協(xié)調(diào)歐盟成員國(guó)之間的監(jiān)管政策，解決單個(gè)成員國(guó)具體監(jiān)管問(wèn)題，以限制會(huì)員國(guó)的立法與監(jiān)管權(quán)限。

3、在歐盟跨業(yè)監(jiān)管相互配合層面上，更加強(qiáng)調(diào)歐盟微觀層面金融監(jiān)管當(dāng)局之間、微觀金融監(jiān)管當(dāng)局與宏觀金融監(jiān)管當(dāng)局之間的協(xié)作與聯(lián)系。首先，在歐盟新成立的負(fù)責(zé)微觀層面金融監(jiān)管的三大機(jī)構(gòu)之間，為確保跨部門(mén)監(jiān)管的一致性，成立共同委員會(huì)（Joint Committee）負(fù)責(zé)交換信息、協(xié)調(diào)行動(dòng) 。在微觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)與宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間，根據(jù)歐盟1092/2010號(hào)立法指令第15條的規(guī)定，歐盟監(jiān)管當(dāng)局、歐洲中央銀行和各成員監(jiān)管當(dāng)局與統(tǒng)計(jì)當(dāng)局，應(yīng)與歐盟系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)密切合作，并應(yīng)向歐洲系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)提供給所有其為履行法定職能所需的必要信息。

4、打造單一銀行市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)—?dú)W洲中央銀行（ECB）

為完善內(nèi)部金融市場(chǎng)的運(yùn)作，執(zhí)委會(huì)倡議建立銀行聯(lián)盟，以實(shí)現(xiàn)單一銀行市場(chǎng)的目標(biāo)。其主要是初步建立單一監(jiān)管制（Single Supervisory Mechanism， SSM），逐漸將監(jiān)管職權(quán)轉(zhuǎn)移至ECB，通過(guò)ECB與各會(huì)員國(guó)主要監(jiān)管機(jī)構(gòu)合作以最終實(shí)現(xiàn)所有歐元區(qū)銀行統(tǒng)一受到ECB的監(jiān)管，這樣以來(lái)ECB在維持貨幣權(quán)限的同時(shí)，擴(kuò)大了監(jiān)管職權(quán)。在SSM下，ECB將全權(quán)負(fù)責(zé)對(duì)歐元區(qū)會(huì)員國(guó)內(nèi)所有銀行（包括跨境經(jīng)營(yíng)銀行）進(jìn)行審慎監(jiān)管，監(jiān)測(cè)銀行風(fēng)險(xiǎn)，并要求其采取必要措施。其主要職責(zé)是就金融機(jī)構(gòu)設(shè)立許可、合格持有、確保銀行遵守最低資本要求等以集中化模式為基礎(chǔ)進(jìn)行監(jiān)管。為有效發(fā)揮央行（BEC）監(jiān)管職能，將在其管理委員會(huì)和執(zhí)行委員會(huì)之外設(shè)立同級(jí)監(jiān)管委員會(huì)，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)監(jiān)督管理事項(xiàng)，并向歐洲議會(huì)、理事會(huì)、歐元集團(tuán)陳述情況。另外，由于EBA與ECB在規(guī)定內(nèi)容、監(jiān)管權(quán)限上存在重疊，SSM規(guī)則對(duì)二者職責(zé)做了協(xié)調(diào)，根據(jù)《新修正EBA規(guī)則》，二者在緊急傾向解決跨境主管機(jī)關(guān)之間不同意見(jiàn)方面、決策方式以及基本定義范疇等方面做了相應(yīng)的改變，保證歐洲金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。

二、主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革比較

在維護(hù)金融穩(wěn)定的具體職責(zé)中，宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管最為顯著的特點(diǎn)就是從金融體系出發(fā)，為此，明確對(duì)金融體系整體穩(wěn)定負(fù)責(zé)的金融機(jī)構(gòu)就是制度構(gòu)建的必然選擇。為有效維護(hù)金融體系整體穩(wěn)定，宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管視野不僅應(yīng)從金融體系整體出發(fā)，還應(yīng)加強(qiáng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的關(guān)注并注意與宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定機(jī)構(gòu)之間的溝通與協(xié)助，但如何在制度層面保障金融監(jiān)管者與宏觀經(jīng)濟(jì)政策制度機(jī)構(gòu)之間溝通協(xié)調(diào)的效果是關(guān)鍵所在。作為單一監(jiān)管制的英國(guó)是通過(guò)強(qiáng)化中央銀行維護(hù)金融穩(wěn)定權(quán)責(zé)來(lái)完善系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)防范系統(tǒng)的，多頭監(jiān)管制則是建立獨(dú)立的宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的。

作為老牌資本主義國(guó)家，英國(guó)早在20世紀(jì)90年代就針對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)建立起統(tǒng)一的金融監(jiān)管體系。 與多頭監(jiān)管制相比，單一監(jiān)管制在解決因監(jiān)管者之間的權(quán)責(zé)范圍沖突導(dǎo)致的監(jiān)管漏洞與缺失問(wèn)題具有明顯的優(yōu)勢(shì)，但是由于缺乏與中央銀行的宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定機(jī)構(gòu)的有效溝通協(xié)調(diào)，監(jiān)管者在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和危機(jī)處理等關(guān)鍵領(lǐng)域難以單獨(dú)勝任?；谥醒脬y行就貨幣政策對(duì)維護(hù)金融系統(tǒng)穩(wěn)定的潛在影響，如何完善單一監(jiān)管者與中央銀行的合作是宏觀審慎層面監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革的關(guān)鍵所在。因此，在英國(guó)2012年《金融市場(chǎng)服務(wù)法》中的一系列對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置中，其突出改革就是強(qiáng)化了英格蘭銀行在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)框架中的主導(dǎo)作用。其原理是：將金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)（金融政策委員會(huì)）嵌入中央銀行（英格蘭銀行），擴(kuò)大中央銀行的監(jiān)管視野與監(jiān)控工具，充分利用中央銀行在具體金融監(jiān)管中的信息、職能等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)協(xié)調(diào)貨幣委員會(huì)和金融政策委員會(huì)的權(quán)責(zé)，發(fā)揮中央銀行在金融穩(wěn)定方面的核心作用。同時(shí)，將金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)嵌入中央銀行內(nèi)，造就中央銀行“超級(jí)監(jiān)管者”的地位，以化解單一監(jiān)管制下監(jiān)管者與宏觀政策制定者（央行）之間的監(jiān)管職權(quán)的沖突。

在多頭監(jiān)管制下成立負(fù)責(zé)維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)是落實(shí)宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管的另一方式，從美國(guó)與歐盟的一系列金融監(jiān)管改革整體動(dòng)態(tài)來(lái)看，負(fù)責(zé)維護(hù)系統(tǒng)穩(wěn)定的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)一般由不同監(jiān)管者與宏觀經(jīng)濟(jì)政策制定機(jī)構(gòu)共同組成的，且牽頭方一般為財(cái)政部（美國(guó)）或中央銀行（歐盟）等宏觀經(jīng)濟(jì)政策制度機(jī)構(gòu)?？v觀美國(guó)和歐盟在宏觀審慎規(guī)制和監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革，其主要是通過(guò)構(gòu)建獨(dú)立的宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)，整合國(guó)家中央銀行履行宏觀審慎職能，加強(qiáng)主要微觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的合作與交流，以解決因分割監(jiān)管狀況帶來(lái)的監(jiān)管缺失和監(jiān)管權(quán)責(zé)沖突問(wèn)題。美國(guó)根據(jù)《多德-弗蘭克法》，由財(cái)政部作為牽頭方，在原來(lái)多頭分業(yè)監(jiān)管的基礎(chǔ)上創(chuàng)立一個(gè)巨頭-金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)，負(fù)責(zé)宏觀審慎政策的制定，由央行（美聯(lián)儲(chǔ)）負(fù)責(zé)執(zhí)行這些宏觀審慎政策以構(gòu)成宏觀審慎監(jiān)管體系。同樣，根據(jù)《歐盟金融監(jiān)管改革法案》，歐盟專(zhuān)門(mén)建立一個(gè)獨(dú)立的宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)-歐盟系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（ESRB），由中央銀行（ECB）作為牽頭方，負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)、預(yù)警整個(gè)歐洲金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并提出補(bǔ)救措施建議，同時(shí)完成了銀行業(yè)監(jiān)管一體化，成立歐盟層面銀行業(yè)監(jiān)管局。另外，改革詳細(xì)規(guī)定了宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)與微觀監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間在宏觀審慎領(lǐng)域的協(xié)調(diào)與合作，從而真正落實(shí)宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管要求。相比較而言，歐盟的金融監(jiān)管改革最為徹底。作為2008年金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，歐盟針對(duì)危機(jī)之前分散、分割的監(jiān)管狀況進(jìn)行了全面的改革。歐盟不僅成立了負(fù)責(zé)歐盟范圍內(nèi)具體金融監(jiān)管的三大監(jiān)管當(dāng)局，而且成立了歐盟系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)（ESRB），作為宏觀監(jiān)管部門(mén)，控制系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。在金融體系內(nèi)，歐盟通過(guò)強(qiáng)化宏觀與微觀審慎監(jiān)管之垂直溝通以及微觀審慎監(jiān)管之水平連結(jié)，為金融系統(tǒng)建立了最有力的一道防火墻。

盡管在不同經(jīng)濟(jì)、金融背景下，英、美、歐盟在其各自金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革方案存在差異，但更多的是共通之處，而這些共同之處也從側(cè)面突顯出了當(dāng)前金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革的趨勢(shì)，主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是設(shè)立一個(gè)超級(jí)宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)，加強(qiáng)金融監(jiān)管與宏觀經(jīng)濟(jì)政策的結(jié)合，以防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。從理論上看，在金融監(jiān)管中，金融監(jiān)管理念必須以宏觀經(jīng)濟(jì)理論作為依據(jù)，在金融監(jiān)管實(shí)踐中在微觀監(jiān)管基礎(chǔ)上要有“宏觀”的視野，關(guān)注金融市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。危機(jī)之前的金融監(jiān)管是建立在微觀、單一行業(yè)基礎(chǔ)上的，而這對(duì)于防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)說(shuō)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。危機(jī)后各國(guó)更加強(qiáng)調(diào)從金融體系整體與宏觀經(jīng)濟(jì)政策視野出發(fā)，一是建立一個(gè)宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)收集微觀審慎領(lǐng)域的信息，從宏觀的角度對(duì)整個(gè)金融系統(tǒng)的整體風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警與防控。無(wú)論是英國(guó)的金融政策管理委員會(huì)、美國(guó)的金融穩(wěn)定委員會(huì)還是歐盟的歐盟系統(tǒng)委員會(huì)可以說(shuō)是最好的證明。

二是重新審視并塑造了中央銀行的在宏觀審慎層面的重要地位。理論上講，央行作為貨幣政策制定者當(dāng)局在防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融業(yè)安全穩(wěn)健中具有天然的優(yōu)勢(shì)。較之其他監(jiān)管者，其不僅具有影響宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)的特有職權(quán)，而且中央銀行更易從宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)出發(fā)全面分析金融體系的整體風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。因此各主要經(jīng)濟(jì)體都明確了央行在金融監(jiān)管體系中的位置及其監(jiān)管職責(zé)。美國(guó)則是擴(kuò)大了美聯(lián)儲(chǔ)的監(jiān)管權(quán)限，將其打造成了全能監(jiān)管者，負(fù)責(zé)執(zhí)行宏觀審慎政策。歐盟的歐盟系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)委員會(huì)則由歐洲央行行長(zhǎng)擔(dān)任董事長(zhǎng)，由其各主要成員國(guó)央行行長(zhǎng)作為組成成員。英國(guó)則是直接將英格蘭銀行定位為全能超級(jí)監(jiān)管者，賦予其在維護(hù)金融穩(wěn)定中的核心地位。

三是加強(qiáng)了宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)與微觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間、微觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與合作。一方面，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有全面性和宏觀性，其覆蓋了金融體系中所有的金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)，所以，強(qiáng)調(diào)監(jiān)管者之間尤其是宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)與微觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與配合以防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)必須納入宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革體系之內(nèi)。這一點(diǎn)不僅在美國(guó)和歐盟的監(jiān)管機(jī)構(gòu)改革框架中十分重要，即使對(duì)于采取統(tǒng)一監(jiān)管制的英國(guó)來(lái)說(shuō)，也存在金融政策管理委員會(huì)與英格蘭銀行、與財(cái)政部之間的協(xié)調(diào)問(wèn)題。另一方面，宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管目標(biāo)的落實(shí)不僅有賴(lài)于宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)的有效監(jiān)管，還有賴(lài)于明確宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)與微觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的權(quán)責(zé)分工。

三、在宏觀審慎層面金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)模式的改革路徑的選擇

宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管要求明確對(duì)金融體系整體穩(wěn)定負(fù)責(zé)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，這在一般意義上就體現(xiàn)了單一監(jiān)管制較之多頭監(jiān)管制的優(yōu)勢(shì)，由于不同監(jiān)管模式的選擇設(shè)計(jì)監(jiān)管者之間權(quán)力的重新分配，而不同國(guó)家和地區(qū)的不同政治背景和監(jiān)管差異又決定了并非所有國(guó)家或地區(qū)都事宜建立單一監(jiān)管制。因此，落實(shí)宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管的制度構(gòu)建方式上，針對(duì)不同的文化傳統(tǒng)、金融業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和金融監(jiān)管體制應(yīng)采取不同的針對(duì)性措施。首先，在已經(jīng)建立單一監(jiān)管制的國(guó)家，應(yīng)當(dāng)落實(shí)宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管的目標(biāo)，進(jìn)一步完善監(jiān)管者的法定職責(zé)與要求，其主要包括以下兩方面內(nèi)容：一是監(jiān)管者內(nèi)部應(yīng)設(shè)立專(zhuān)業(yè)部門(mén)負(fù)責(zé)對(duì)金融體系整體風(fēng)險(xiǎn)狀況的檢測(cè)。二是合理界定監(jiān)管者與中央銀行在防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融穩(wěn)定中的分工與合作關(guān)系。其次，在適應(yīng)單一監(jiān)管制的國(guó)家應(yīng)當(dāng)盡快建立單一監(jiān)管制，是保障宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管落實(shí)的重點(diǎn)。從防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)角度出發(fā)，從多頭監(jiān)管制度向單一監(jiān)管制轉(zhuǎn)變是應(yīng)對(duì)當(dāng)今及未來(lái)金融風(fēng)險(xiǎn)的必然要求。

綜上，無(wú)論是單一監(jiān)管制還是多頭監(jiān)管制，都不存在統(tǒng)一的監(jiān)管模式，但是在金融全球化的今天，從宏觀審慎規(guī)制與監(jiān)管角度出發(fā)，進(jìn)行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的改革已是各國(guó)面臨的重大課題。不同經(jīng)濟(jì)體在因應(yīng)宏觀審慎金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)模式的改革路徑選擇上應(yīng)以有效法規(guī)范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為宗旨，結(jié)合不同的背景與實(shí)際選擇不同的改革路徑。

注釋?zhuān)?/p>

Regulation（EU），No 1092/2010， Article 6（1）-（4）.

ESRB，“ESRB at work-its role， organization and functioning”，Macro-prudential Commentaries， I （1），F(xiàn)ebruary，2010.

高宇.后危機(jī)時(shí)代主要國(guó)家金融監(jiān)管[J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)合作，2012（7）：88.

參考文獻(xiàn)：

[1]韓龍等著.防范與化解國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)的制度建構(gòu)研究[M].人民出版社，2014.

[2]韓龍.國(guó)際金融法[M].北京：法律出版社，2007.

[3]韓龍，彭秀坤，包勇恩.金融規(guī)制改革新基石：重構(gòu)金融監(jiān)管與規(guī)制[J].河北法學(xué)，2009，27（10）.

[4]黃志強(qiáng).英國(guó)金融監(jiān)管改革新架構(gòu)及其啟示[J].國(guó)際金融研究，2012（5）.

[5]中國(guó)人民銀行濟(jì)南分行調(diào)查統(tǒng)計(jì)處課題組.國(guó)際金融監(jiān)管體制改革比較研究及對(duì)我國(guó)的啟示[J].金融發(fā)展品論，2012（9）.

[6]廖凡，張怡.英國(guó)金融監(jiān)管體制改革的最新發(fā)展及其啟示[J].金融監(jiān)管研究，2012（2）：94.

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）