亞投行“小伙伴”的入行邏輯

英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利、盧森堡、瑞士……近期，隨著越來越多的國(guó)家宣布加入，中國(guó)主導(dǎo)的區(qū)域性銀行亞投行突然成了全球矚目的焦點(diǎn)。

在許多人眼里，亞投行將成為世界銀行（World Bank）、國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的對(duì)手，是對(duì)美國(guó)主導(dǎo)的現(xiàn)有國(guó)際金融體系的挑戰(zhàn)，也與日本主導(dǎo)的亞開行形成直接競(jìng)爭(zhēng)。也有觀點(diǎn)認(rèn)為，亞投行只是對(duì)現(xiàn)有國(guó)際金融體系的補(bǔ)充，是中國(guó)加強(qiáng)其國(guó)際影響力的平臺(tái)。

暫且撇開這些爭(zhēng)論，讓我們先了解—下關(guān)于亞投行的一些最基本問題：亞投行具體做什么？它的成員有哪些？錢從哪里來？

57個(gè)意向成員國(guó)

亞投行，即亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（Asian Infrastructure InvestmentBank，AIIB），正式發(fā)起于2014年10月，其目標(biāo)是促進(jìn)區(qū)域金融合作，為亞洲基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目提供資金，包括機(jī)場(chǎng)、公路、電信、保障房、鐵路等。

盡管亞投行的名字里帶有“亞洲”二字，但從吸納的成員國(guó)來看已經(jīng)包含了歐洲和非洲的國(guó)家，其最終可能發(fā)展成一個(gè)世界性的銀行。

亞投行去年10月啟動(dòng)籌建時(shí)，首批簽約的意向創(chuàng)始成員國(guó)，包括中國(guó)、印度、新加坡等21個(gè)國(guó)家。不到半年，絕大多數(shù)成員是亞洲國(guó)家的亞投行，突然“火”了起來：3月12日開始，七國(guó)集團(tuán)中的英、德、法、意四國(guó)先后提交申請(qǐng)，希望以意向創(chuàng)始成員國(guó)身份加入亞投行。隨后，申請(qǐng)的名單越來越長(zhǎng)，韓國(guó)、澳大利亞、丹麥、荷蘭、巴西、埃及、芬蘭、俄羅斯……截止到4月15日，亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)確定為57個(gè)。創(chuàng)始國(guó)有制定“游戲規(guī)則”權(quán)力。中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授李義平解釋，創(chuàng)始成員國(guó)一般意義上講就是發(fā)起人，是某個(gè)組織的核心，有制定游戲規(guī)則的權(quán)力，出錢多，占股多。其他國(guó)家以后能否加入，需由創(chuàng)始成員國(guó)同意。

意向創(chuàng)始成員國(guó)還可能擁有一個(gè)永久的執(zhí)行董事位置。中國(guó)銀行國(guó)際金融研究所研究員高玉偉表示，一方面，創(chuàng)始成員國(guó)有權(quán)制定章程，普通成員國(guó)只能遵守已有規(guī)則。另—方面，持股比例和投票權(quán)掛鉤，決策權(quán)上有差別。創(chuàng)始會(huì)員國(guó)持股比例會(huì)高一些，只要有能力基本無限制，普通成員國(guó)在持股比例上有限制。再者，董事席位只在創(chuàng)始會(huì)員國(guó)中產(chǎn)生，普通成員國(guó)沒有董事席位。

此外，創(chuàng)始國(guó)有設(shè)立“保留條款”的權(quán)力，非創(chuàng)始成員國(guó)沒有。也就是說，國(guó)家在簽署某個(gè)國(guó)際條約時(shí)，如果對(duì)某個(gè)條款有意見或者不同意，可以提出保留，那么這個(gè)條款就可以不適用在這個(gè)國(guó)家，而其他沒提出保留的國(guó)家就得適用這一條款。

根據(jù)去年10月簽署的諒解備忘錄，亞投行的初始注冊(cè)資本金為l000億美元，中國(guó)將提供其中的500億美元。不過，中國(guó)并不追求對(duì)亞投行的絕對(duì)控制。中國(guó)財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉多次表示，中國(guó)“沒有必要”尋求50%的投票權(quán)，出資50%只是為了表示對(duì)該行的支持。

亞投行并沒有透露將來會(huì)如何融資?！秶?guó)家財(cái)經(jīng)周刊》去年底曾表示，銀行間借款和成員國(guó)發(fā)行主權(quán)債是兩條可行路徑。組成亞投行的57個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，其利益訴求不一。中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員陳曉晨認(rèn)為，“亞投行是對(duì)現(xiàn)行國(guó)際體系的有益補(bǔ)充?，F(xiàn)有體系沒有完全滿足很多中小國(guó)家搞基建的需求，也沒有滿足歐元區(qū)國(guó)家的投資需求?！?/p>

東南亞、南亞、中亞：爭(zhēng)奪基建投資目的地

亞投行的朋友圈中，既有新興市場(chǎng)國(guó)家，又有發(fā)達(dá)國(guó)家；既有區(qū)域內(nèi)國(guó)家，也有區(qū)域外的國(guó)家；既有世界主要經(jīng)濟(jì)體，也有中小經(jīng)濟(jì)體。其中，亞洲國(guó)家是主要的投資目的地，是資金需求方，也就是借方。

東南亞13國(guó)、南亞三國(guó)和中亞三國(guó)早早便提交書面確認(rèn)函，成為意向創(chuàng)始成員國(guó)。這些國(guó)家也是中國(guó)提出的“一帶一路”戰(zhàn)略的優(yōu)先推動(dòng)區(qū)域。國(guó)家發(fā)改委、外交部、商務(wù)部3月28日公布的《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路的愿景與行動(dòng)》提出：中巴、孟中印緬兩個(gè)經(jīng)濟(jì)走廊與推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)關(guān)聯(lián)緊密，要進(jìn)一步推動(dòng)合作，取得更大進(jìn)展。

2011年以來，東南亞、南亞和中亞各國(guó)都先后發(fā)布了基礎(chǔ)設(shè)施投資計(jì)劃。印尼2011年公布的2015年國(guó)民建設(shè)規(guī)劃，僅2011-2014年的中期計(jì)劃投資總額即達(dá)4700億美元，基建工程投資占比約40%；同年越南政府提出2011至2020年投入4000億美元作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其中2011-2015年投入1600億美元。泰國(guó)2013年批準(zhǔn)了726億美元、為期7年的投資規(guī)劃。

南亞方面，在中巴經(jīng)濟(jì)走廊的框架下，中國(guó)政府承諾未來六年內(nèi)對(duì)巴基斯坦投資456億美元，分別在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域投資118億美元，在能源項(xiàng)目上投資338億美元。印度總理莫迪2014年上臺(tái)后，便提出了雄心勃勃的印度鐵路升級(jí)計(jì)劃，計(jì)劃在未來5年內(nèi)，對(duì)總長(zhǎng)超過65000公里、壽命達(dá)100多年的鐵路投入約1370億美元，換代鐵路基礎(chǔ)設(shè)施。其中，包括建設(shè)長(zhǎng)達(dá)5847公里的“鉆石四邊形”高鐵網(wǎng)。

民生證券研究報(bào)告顯示，由中央層面推動(dòng)的“一帶一路”海外投資項(xiàng)目正在快速推進(jìn)。收集到資料的20多個(gè)海外項(xiàng)目累計(jì)擬建、在建投資規(guī)模達(dá)524.7億美元，主要集中在中亞、南亞等地區(qū)，投資的方向更多以能源、鐵路、公路等基礎(chǔ)設(shè)施為主。僅2015年，“一帶一路”海外投資規(guī)?；蚪咏?70億美元。

歐洲：維持金融影響力

盡管遭到美國(guó)的反對(duì)，英國(guó)仍然成為第一個(gè)加入亞投行的西方國(guó)家。隨即，法、德、意等國(guó)也紛紛加入。

英國(guó)作為美國(guó)盟國(guó)加入亞投行，是要重整其作為老牌金融強(qiáng)國(guó)的地位，鞏固倫敦在國(guó)際上的金融地位。歷史上，英國(guó)與亞洲各國(guó)關(guān)系密切，很多亞洲國(guó)家都曾是英國(guó)殖民地、半殖民地，實(shí)用主義的民族特性決定了英國(guó)要趕上東方快車的利益需求。

對(duì)歐洲而言，英國(guó)、瑞士和盧森堡等傳統(tǒng)金融強(qiáng)國(guó)為維持金融業(yè)地位，一般會(huì)加入國(guó)際性金融機(jī)構(gòu)，并試圖影響該機(jī)構(gòu)的政策制定和日常運(yùn)營(yíng)。2012年英國(guó)金融服務(wù)業(yè)占GDP的比重為10.6%，瑞士金融業(yè)占比GDP約13%。全球五分之一的國(guó)際銀行業(yè)務(wù)、接近三分之一的外匯交易、一半的國(guó)際股權(quán)交易和二級(jí)市場(chǎng)70%的國(guó)際債券交易都在倫敦金融城完成。

分析稱，對(duì)于亞投行的域外國(guó)家，尤其是英、法、德來說，他們加入亞投行有兩面性，一方面寄希望于為自己帶來實(shí)實(shí)在在的利益，另一方面也是從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，希望以意向創(chuàng)始會(huì)員國(guó)的身份獲得更大發(fā)言權(quán)。與瑞士、盧森堡等金融業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家類似，挪威等北歐國(guó)家，沙特、卡塔爾、科威特、約旦、阿曼等中東“土豪”加入亞投行，是想借助亞投行成立機(jī)遇，將其積累的金融資產(chǎn)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行重新配置。

目前，世界上35%的主權(quán)財(cái)富基金集中在中東地區(qū)，沙特主權(quán)財(cái)富基金達(dá)7570億美元，科威特達(dá)5480億美元，卡塔爾達(dá)2560億美元。全球最大的主權(quán)財(cái)富基金挪威政府養(yǎng)老基金更是高達(dá)8630億美元。亞投行長(zhǎng)期而穩(wěn)定的基建收益，對(duì)這些基金極具吸引力。

此外，制造業(yè)強(qiáng)國(guó)德國(guó)對(duì)亞洲特別是亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的出口已遠(yuǎn)超美國(guó)，對(duì)華投資更是處于快速上升通道。德國(guó)加入亞投行，有助于該國(guó)增加在亞太地區(qū)話語(yǔ)權(quán)，并為本國(guó)產(chǎn)品和服務(wù)找到出口。

澳洲、巴西：搶占上游資源輸出份額

澳大利亞、巴西是資源類國(guó)家，他們的加入更多是看中了亞投行基建投資對(duì)鐵礦石及其他礦產(chǎn)資源和能源等上游資源品需求的帶動(dòng)作用。

澳大利亞出口商品份額中，據(jù)2013年統(tǒng)計(jì)，鐵礦砂及其精礦占26%，煤炭占15%，石油占6%，銅占2%。其中，澳大利亞三分之一的商品出口到中國(guó)，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”，經(jīng)濟(jì)增速放緩，對(duì)上游原材料產(chǎn)品需求減少，澳大利亞2014年對(duì)中國(guó)出口下降了10.4%，澳大利亞迫切需要尋找新的原材料需求地。

巴西出口結(jié)構(gòu)與澳大利亞相似，有20%的商品出口到中國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，2014年，巴西出口中國(guó)的商品下降了3.6%，礦產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品出口分別占全部出口的22%、18%。

俄羅斯的出口結(jié)構(gòu)更為單一。礦產(chǎn)品、賤金屬（賤金屬指鐵、鋼、銅、鎳、鋁、鉛、鋅、錫、鎢等）及制品分別占到2013年俄羅斯對(duì)外出口的66%和13%。俄羅斯也有能源出口的需求，但其情況更為復(fù)雜。2014年烏克蘭危機(jī)使俄國(guó)與歐洲、美國(guó)關(guān)系緊張，國(guó)內(nèi)資本外流。莫斯科國(guó)立國(guó)際關(guān)系學(xué)院專家舒姆斯基認(rèn)為，俄羅斯決定加入亞投行，就是希望能讓俄羅斯位于亞洲的落后的部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目獲得資金來源。

陳曉晨則認(rèn)為，俄羅斯加入亞投行的原因受地緣政治影響。中俄兩國(guó)地緣政治十分重要，中國(guó)為此提出了共贏發(fā)展的措施。比如在俄羅斯人擔(dān)心的西伯利亞鐵路運(yùn)量被分流的問題上，中國(guó)一方面建設(shè)中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊，另一方面投資俄羅斯國(guó)內(nèi)的高鐵和其他基礎(chǔ)設(shè)施。在中亞的合作問題上，中國(guó)也強(qiáng)調(diào)“一帶一路”規(guī)劃與俄羅斯“茶葉之路”的對(duì)接，強(qiáng)調(diào)亞投行與俄羅斯主導(dǎo)的歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟的“兼容性”。

借助亞投行平臺(tái)，中國(guó)將來自歐盟、中東國(guó)家的融資能力，來自澳大利亞、巴西等上游原材料供給，來自中、韓的工程基建實(shí)力進(jìn)行整合，編入“亞投行體系”，投入到亞太地區(qū)旺盛的投資需求上，從而打造一個(gè)完整的“亞洲投融資鏈條”。

亞投行如何影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)？

在中國(guó)的戰(zhàn)略規(guī)劃中，亞投行與“新絲綢之路”計(jì)劃相互配合，促進(jìn)中國(guó)與歐亞大陸、非洲的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)交流。亞投行主要將為這些地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金。

中國(guó)政府已在國(guó)內(nèi)大量投資了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，而亞投行將成為中國(guó)向海外輸出資本、勞動(dòng)力、技術(shù)的平臺(tái)，幫助亞洲及周邊的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，這些也將反過來促進(jìn)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

華泰證券在研究報(bào)告中指出，亞投行從紙面協(xié)議逐漸成為亞洲乃至世界級(jí)規(guī)模的開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，是多邊金融格局的新力量，將推進(jìn)“一帶一路”戰(zhàn)略，助推人民幣國(guó)際化。華泰證券認(rèn)為：

“l(fā)、亞投行是多邊金融格局的新力量，是區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的新平臺(tái)。西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的加盟，使得亞投行作為區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展金融平臺(tái)的重要地位凸顯。亞投行不僅致力于促進(jìn)亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，更使得中國(guó)與其他新興國(guó)家有機(jī)會(huì)以建設(shè)性的姿態(tài)加入全球金融治理。亞投行并不是對(duì)于布雷頓森林體系后建立的國(guó)際秩序進(jìn)行挑戰(zhàn)，而是對(duì)于世界銀行、IMF以及亞開行等組織功能的補(bǔ)充，對(duì)深化區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展有重要意義。

2、亞投行是推進(jìn)‘一帶一路’戰(zhàn)略的強(qiáng)大引擎。亞投行為‘一帶一路’戰(zhàn)略提供了融資支持，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下牢固基礎(chǔ)。隨著歐盟采用量化寬松模式，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，主要經(jīng)濟(jì)體均面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)能過剩的壓力，這些壓力在亞太基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中將得到緩解。同時(shí)，多國(guó)共治的方式有利于分?jǐn)偼顿Y項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。亞投行的投資模式體現(xiàn)了互利共贏的重要原則，有助于深化與周邊國(guó)家經(jīng)濟(jì)合作，實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。

3、亞投行助推人民幣國(guó)際化進(jìn)程。首先，體現(xiàn)在對(duì)國(guó)際金融體系的補(bǔ)充。作為主要出資方，中國(guó)在亞投行中占據(jù)主導(dǎo)地位，這將增強(qiáng)人民幣的國(guó)際地位。其次，增強(qiáng)人民幣在亞投行項(xiàng)目中的結(jié)算作用。與亞太地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的產(chǎn)品服務(wù)的出口，將激發(fā)大量的人民幣結(jié)算需求，亞投行的設(shè)立將有效滿足這一需求，提升人民幣在周邊國(guó)家的經(jīng)濟(jì)輻射作用，進(jìn)一步加速人民幣國(guó)際化進(jìn)程?！?/p>