淺析企業(yè)兼并中的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題與對(duì)策

摘 要：企業(yè)在擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模中的一項(xiàng)重要的商業(yè)行為就是兼并，這一活動(dòng)會(huì)涉及到很多公司的部門進(jìn)行決策，并且對(duì)于公司的財(cái)務(wù)系統(tǒng)是一個(gè)不小的挑戰(zhàn)。本文在闡釋并購(gòu)的涵義及其動(dòng)因的基礎(chǔ)上，指出我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)問(wèn)題，并提出相應(yīng)的解決策略。

關(guān)鍵詞：企業(yè)兼并；財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)；對(duì)策

一、引言

我國(guó)在兼并這一市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)行為中存在很多的問(wèn)題，如發(fā)生并購(gòu)的主體不單一、相關(guān)政策不全面、兼并資金有缺口等等的企業(yè)外部問(wèn)題。還有一些像公司一味追求規(guī)模和市場(chǎng)多元化、對(duì)于兼并模式認(rèn)識(shí)單一、財(cái)務(wù)系統(tǒng)的兼并顯著等公司內(nèi)部問(wèn)題。應(yīng)采取提高企業(yè)并購(gòu)市場(chǎng)化程度、建立健全企業(yè)并購(gòu)的法律體系、發(fā)展培植企業(yè)并購(gòu)的中介機(jī)構(gòu)等宏觀對(duì)策和提高橫向并購(gòu)的力度、注意企業(yè)并購(gòu)后的整合、企業(yè)并購(gòu)由財(cái)務(wù)型發(fā)展為戰(zhàn)略型、推進(jìn)企業(yè)并購(gòu)“走出去”等微觀對(duì)策，以改善我國(guó)企業(yè)并購(gòu)的內(nèi)外部環(huán)境。

二、我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中存在的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題

1.被并購(gòu)企業(yè)公允價(jià)值的確定

（1）出現(xiàn)的問(wèn)題

目前非同一控制下的企業(yè)合并，我國(guó)的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定使用購(gòu)買法進(jìn)行合并會(huì)計(jì)處理。在購(gòu)買法下，并購(gòu)企業(yè)要以被并購(gòu)企業(yè)的公允價(jià)值入賬，但所謂的公允價(jià)值卻不一定公允。

（2）產(chǎn)生的原因

國(guó)有控股的企業(yè)其公允價(jià)值是無(wú)法進(jìn)行準(zhǔn)確計(jì)量的，我國(guó)目前的證券市場(chǎng)中大部分上市公司都屬于國(guó)有控股的企業(yè)，因此無(wú)法對(duì)其進(jìn)行可靠的公允價(jià)值計(jì)量。假如被并購(gòu)企業(yè)是國(guó)有控股企業(yè)，那么就很難確定其公允價(jià)值。

除此之外，我國(guó)的資產(chǎn)評(píng)估業(yè)也起步較晚，只有二十多年的發(fā)展歷史，且資產(chǎn)評(píng)估業(yè)的理論研究滯后，目前只能對(duì)無(wú)形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等單個(gè)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，對(duì)整體綜合價(jià)值評(píng)估如公司價(jià)值評(píng)估這方面幾乎一片空白，也沒(méi)有確切的行業(yè)準(zhǔn)則進(jìn)行引導(dǎo)，不論是并購(gòu)方還是被并購(gòu)方都很容易通過(guò)操縱資產(chǎn)評(píng)估方來(lái)謀取自己的利益。

2.并購(gòu)企業(yè)的支付方式問(wèn)題

（1）支付方式單一

當(dāng)下我國(guó)的市場(chǎng)環(huán)境下，兼并手段還是多以簡(jiǎn)單的現(xiàn)金兌取產(chǎn)權(quán)的模式為主。這一模式對(duì)收購(gòu)方的財(cái)務(wù)提出了巨大的挑戰(zhàn)，其要求收購(gòu)方一次性支付數(shù)額巨大的現(xiàn)金，會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)以及稅收方面帶來(lái)不小的壓力。在跨國(guó)并購(gòu)中，采用現(xiàn)金支付方式意味著收購(gòu)方面臨著貨幣的可兌換性風(fēng)險(xiǎn)以及匯率風(fēng)險(xiǎn)。支付方式的落后和單一，使得大規(guī)模的企業(yè)并購(gòu)受到資金短缺的約束。

（2）某些特殊支付方式風(fēng)險(xiǎn)較大

近年來(lái)，中國(guó)發(fā)展出一種新的兼并方式，例如政府通過(guò)行政手段進(jìn)行干預(yù)，將一些深陷市場(chǎng)泥淖的公司產(chǎn)權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)移給收購(gòu)企業(yè)。表面上不要求收購(gòu)方對(duì)此進(jìn)行支付，但是需要其面對(duì)后續(xù)的人員安置和債務(wù)問(wèn)題。另外還有債轉(zhuǎn)股式等特殊支付方式，這些方式下的并購(gòu)成本往往無(wú)法精確計(jì)算，而且不利于并購(gòu)過(guò)程中和并購(gòu)后的成本控制，使得并購(gòu)后整合困難財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。

三、對(duì)我國(guó)企業(yè)兼并中有關(guān)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)問(wèn)題的建議

1.提高我國(guó)企業(yè)的證券化程度

第一，要對(duì)申請(qǐng)證券化的公司資產(chǎn)資質(zhì)進(jìn)行更加嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶徍?。而?duì)于通過(guò)認(rèn)證的公司資產(chǎn)，給予開通綠色通行道，簡(jiǎn)化申請(qǐng)行政手續(xù)，實(shí)現(xiàn)源頭把關(guān)。適當(dāng)減免交易各環(huán)節(jié)中的稅費(fèi)方式鼓勵(lì)創(chuàng)新，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)圍繞我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整方向，優(yōu)先選擇與支持城鎮(zhèn)化、農(nóng)林水利、生態(tài)建設(shè)、節(jié)能環(huán)保、保障性住房等類型的企業(yè)，尤其是具備良好基礎(chǔ)資產(chǎn)的中小企業(yè)，作為原始權(quán)益人開展資產(chǎn)證券化，篩選優(yōu)質(zhì)基礎(chǔ)資產(chǎn)并開發(fā)設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)、規(guī)模大、流動(dòng)性強(qiáng)的交易結(jié)構(gòu)。其次，從擴(kuò)大證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面進(jìn)行創(chuàng)新，共同豐富資產(chǎn)證券化的類型，滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資人需求。發(fā)行人對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化動(dòng)力不強(qiáng)，而資產(chǎn)證券化并不以資產(chǎn)是否優(yōu)良為前提，而是以能否合理定價(jià)和有效約束道德風(fēng)險(xiǎn)為主要基礎(chǔ)。從國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)都包含風(fēng)險(xiǎn)因素，高評(píng)級(jí)和低評(píng)級(jí)的資產(chǎn)打包在同一資產(chǎn)池，通過(guò)合理的交易結(jié)構(gòu)及分層安排，可以實(shí)現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)的收斂以及風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偤头稚⒌墓δ堋Ｒ虼私ㄗh適當(dāng)擴(kuò)大證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍，比如融資租賃、信用卡動(dòng)態(tài)資產(chǎn)池、中小企業(yè)短期應(yīng)收款、基礎(chǔ)設(shè)施收費(fèi)權(quán)等。同時(shí)研究與推動(dòng)REITs、不良資產(chǎn)證券化和合成CDO的發(fā)展，以金融創(chuàng)新的思維推動(dòng)業(yè)務(wù)發(fā)展、化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

2.商業(yè)銀行開展兼并貸款業(yè)務(wù)

對(duì)于商業(yè)銀行，其收購(gòu)貸款方面的工作，受到行業(yè)許可范圍的制約。然而商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的支持公司進(jìn)行收購(gòu)兼并用途的業(yè)務(wù)，對(duì)企業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┝艘淮笾?。第一，可以支持?yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展，增強(qiáng)信貸資金的安全性；第二，通過(guò)優(yōu)勢(shì)企業(yè)兼并重組欠有銀行債務(wù)的企業(yè)，可以收回大量的不良貸款，減輕不良債權(quán)的包袱。通過(guò)自身信貸的轉(zhuǎn)換，將不良債權(quán)轉(zhuǎn)移到安全的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，使之不再成為不良債權(quán)，銀行便可以達(dá)到自我解困的目的?，F(xiàn)在理論界對(duì)化解商業(yè)銀行不良債權(quán)方面的討論很多，國(guó)家也出臺(tái)了成立資產(chǎn)管理公司、實(shí)施債轉(zhuǎn)股等項(xiàng)措施。實(shí)際上，提供兼并貸款也可以作為化解不良債權(quán)的一種思路。第三，開展兼并貸款業(yè)務(wù)可以提高商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。這首先是因?yàn)榧娌①J款業(yè)務(wù)不同于銀行的一般信貸業(yè)務(wù)，它要求銀行必須具有較高的資本市場(chǎng)知識(shí)，精通有關(guān)企業(yè)兼并的知識(shí)技術(shù)，這對(duì)習(xí)慣于傳統(tǒng)的“存款、貸款、結(jié)算”業(yè)務(wù)方式及思維方式的商業(yè)銀行是一種挑戰(zhàn)也是一種機(jī)遇。其次，兼并方企業(yè)大多是發(fā)展到一定階段的、在市場(chǎng)上處于優(yōu)勢(shì)地位的企業(yè)。商業(yè)銀行開辦兼并貸款不僅可以豐富信貸服務(wù)品種，提高信貸服務(wù)水平，而且可以鞏固和發(fā)展自己的客戶群體，增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。因此開展兼并貸款業(yè)務(wù)對(duì)處于激烈競(jìng)爭(zhēng)中的我國(guó)商業(yè)銀行具有相當(dāng)?shù)奈?，在金融市?chǎng)已經(jīng)有了一定成熟度的基礎(chǔ)上，在商業(yè)銀行設(shè)立專項(xiàng)用于兼并活動(dòng)的貸款，應(yīng)當(dāng)是一項(xiàng)可行的措施。

3.建立企業(yè)兼并基金

有一項(xiàng)應(yīng)用于幫助企業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)兼并活動(dòng)的資金款項(xiàng)稱作兼并基金。它是共同基金的新開展項(xiàng)目，和共同基金一樣，具有專業(yè)人士專營(yíng)、分散風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)，其投資方面擁有自己明確的金融運(yùn)營(yíng)計(jì)劃。兼并基金一方面追求最大的資本收益，其收益來(lái)自兼并后企業(yè)成長(zhǎng)前景良好時(shí)證券買賣之間的差額，另一方面則有本身的利息收入。兼并基金架起了眾多中小投資者參與企業(yè)兼并的橋梁，基金良好的信譽(yù)可以增加投資者的信心，能夠籌集到兼并所需的巨額資金。

國(guó)內(nèi)的投資基金自開始之日起，大都是綜合投資的模式。從近幾年的發(fā)展看，綜合性投資基金的弊端逐漸暴露出來(lái)，特別是在信息披露不完善的前提下，基本投資方向究竟是什么，各投向的具體比例如何，有關(guān)部門難以進(jìn)行管理和監(jiān)控，投資者也不甚了解。所以，發(fā)展兼并基金也是解決兼并融資問(wèn)題的一項(xiàng)可行措施。目前，可以考慮由有實(shí)力的企業(yè)以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、其他基金機(jī)構(gòu)出資設(shè)立，并適當(dāng)吸引一部分社會(huì)資金，共同組成兼并基金。立法部門要專門對(duì)兼并基金的設(shè)立、運(yùn)行、投資方向及各方主體的權(quán)利義務(wù)作出規(guī)定，使之從一開始就走上規(guī)范運(yùn)行之路，既保證企業(yè)兼并的順利進(jìn)行，又為防范兼并風(fēng)險(xiǎn)建立起法律屏障。

四、結(jié)語(yǔ)

國(guó)外有100多年的企業(yè)兼并史，可以劃分為五個(gè)大的發(fā)展階段：大規(guī)模公司橫向兼并規(guī)模重組、大規(guī)模公司引導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)重組、以跨國(guó)公司為特征的品牌重組、以金融組織為中軸的機(jī)制重組和大規(guī)模公司聯(lián)盟為特征的功能重組。在整個(gè)的發(fā)展階段中，形成了規(guī)范化的兼并理論和實(shí)際操作。文章在闡釋并購(gòu)的涵義及其動(dòng)因的基礎(chǔ)上，指出我國(guó)企業(yè)并購(gòu)中存在并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估問(wèn)題、并購(gòu)企業(yè)的支付方式問(wèn)題、并購(gòu)企業(yè)的融資問(wèn)題等方面的財(cái)務(wù)問(wèn)題，最后，從提高我國(guó)企業(yè)的證券化程度，商業(yè)銀行開展兼并貸款業(yè)務(wù)，建立企業(yè)兼并基金，大力發(fā)展金融創(chuàng)新 促進(jìn)金融工具的多樣化等四個(gè)方面，提出了對(duì)我國(guó)企業(yè)兼并中有關(guān)財(cái)務(wù)問(wèn)題的建議。

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