上市公司的利潤操縱極其治理

摘 要：我國證券市場的建立與發(fā)展，對我國國有企業(yè)經(jīng)濟(jì)機(jī)制的轉(zhuǎn)變和我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，起到了不可忽視的巨大作用。而其中作為證券市場主要組成部分的上市公司，更是發(fā)揮了決定性的作用。然而，伴隨著經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，以及市場監(jiān)督的進(jìn)一步完善，我國的上市公司也暴露出了一系列的問題，其中利潤操縱現(xiàn)象尤為嚴(yán)重，屢禁不止。因此，治理上市公司的利潤造假行為是一個急需解決的問題。本文首先會對上市公司利潤操縱的現(xiàn)象產(chǎn)生的動因進(jìn)行分析，這里主要包括兩方面，內(nèi)部動機(jī)和現(xiàn)存環(huán)境、體制給其存在帶來的可能性。其次，本文會對上市公司利潤操縱的方式進(jìn)行說明，并引用一些案例，對其中主要的方式進(jìn)行詳細(xì)的介紹。最后，通過對案例的總結(jié)，本文會得到識別和治理利潤操縱問題的辦法及建議，希望對我國證券市場的健康發(fā)展有一定的幫助。

關(guān)鍵詞：上市公司；利潤操縱；動機(jī)；識別；治理

一、上市公司利潤操縱的原因

1.融資動機(jī)

融資是證券市場的主要功能之一，企業(yè)之所以選擇上市，最直接的動機(jī)就是因為可以通過證券市場，從社會上籌集到更多的發(fā)展所需要的資金。如果公司符合了國家規(guī)定的上市條件，就能在證券市場上持續(xù)的融資。但是，無論是新上市的公司融資還是已上市公司進(jìn)行持續(xù)性的融資，前提都是能符合國家規(guī)定的有關(guān)政策和法規(guī)。其中特別需要強(qiáng)調(diào)的一個標(biāo)準(zhǔn)就是必須達(dá)到有關(guān)的財務(wù)指標(biāo)——利潤的限制。例如，上市公司要想進(jìn)行配股融資，其凈資產(chǎn)收益率必須達(dá)到10%以上。因此，有些公司想要獲得融資資格，而又無法完成相應(yīng)的業(yè)績，便利用其他的方式來獲得或者保住自己的配股資格。

2.避免停牌和退市動機(jī)

中國證監(jiān)會于2001年11月發(fā)布了《虧損上市公司暫停上市和終止上市實(shí)施辦法》規(guī)定，對于最近三年連續(xù)出現(xiàn)虧損的上市公司，證監(jiān)會應(yīng)自發(fā)布年度公告之日起十個工作日內(nèi)做出暫停其股票上市的決定。除非被暫停的上市公司能夠在期限內(nèi)披露其暫停上市后的第一個半年度報告并顯示盈利，則可以申請恢復(fù)上市，否則，證券交易所有權(quán)終止該公司股票上市。在我國，一些連續(xù)虧損或者凈資產(chǎn)低于面值的上市公司，為了避免停牌或其他特殊處理，不惜采用違規(guī)的方式進(jìn)行財務(wù)造假，實(shí)行利潤操縱。

3.提高發(fā)行股價和配股價格動機(jī)

股份公司為了提高新股的發(fā)行價格，會對其實(shí)行額度的控制。在新股發(fā)行數(shù)量一定的情況下，只能通過提高新股的發(fā)型價格，來獲取更多的資金。但我國股票的發(fā)行價格，其定價采用了固定定價的方式，即股票的發(fā)行價格=每股的稅后利潤*發(fā)行的市盈率。其中股票的市盈率一般在13到17倍之間，因此企業(yè)能否籌集到足夠資金的決定性因素就在于每股稅后利潤的大小。這種股票發(fā)行價格的定價方式，必然會推動管理當(dāng)局的利潤操縱行為。這樣的問題在配股過程中同樣存在。配股的價格是由上市公司和證券市場共同協(xié)商得到的，市盈率對其沒有限制。但是配股定價中必須考慮到一下問題，即市場的接受能力如何，投資者對于本公司的評價如何，否則配股就可能存在風(fēng)險，對證券商和上市公司，造成不良的影響。

4.管理人員自身利益驅(qū)動動機(jī)

根據(jù)現(xiàn)代代理理論，我們知道，股東和受托管理公司的經(jīng)理人員之間，存在著代理關(guān)系。而為了實(shí)現(xiàn)股東自身利益的最大化，股東多以財務(wù)指標(biāo)為基礎(chǔ)，來對經(jīng)理人員的經(jīng)營業(yè)績和行為進(jìn)行考核與激勵。而上市公司利潤的多少，離亂的增長幅度，企業(yè)管理者的經(jīng)營業(yè)績和人員職位的升遷，獎金福利等直接相關(guān)，同時，企業(yè)的經(jīng)營者對公司有短期利益的起我那個，因此，企業(yè)會對利潤進(jìn)行操縱，以求有一個良好的業(yè)績。

二、上市公司利潤操縱手段的分析

1.利用關(guān)聯(lián)方交易操縱利潤

（1）利用關(guān)聯(lián)購銷業(yè)務(wù)操縱利潤

①控制關(guān)聯(lián)方交易的價格。上市公司從其母公司進(jìn)行原材料采購，母公司往往低于市場價格銷售給股份制公司，可是在其年度報告中公布的是市場價格或價格協(xié)議，而母公司又以較高的價格買斷包銷股份公司的產(chǎn)品，通過原材料供應(yīng)渠道和產(chǎn)品分銷渠道的價格差，把利潤轉(zhuǎn)移到股份制企業(yè)。

②簽訂虛假的購銷合同。上市公司和集團(tuán)公司及其關(guān)聯(lián)方，按照協(xié)議價的設(shè)計采購和銷售合同向關(guān)聯(lián)方銷售貨物，而后私下商定銷售在未來一年內(nèi)返回，實(shí)現(xiàn)當(dāng)年的銷售收入來增加主營業(yè)務(wù)利潤的目的。

③利用勞動活動進(jìn)行利潤調(diào)節(jié)。勞動活動是很難確定其合理價格的，因此，成為調(diào)整上市公司利潤的一種手段，通常是通過服務(wù)活動，利用關(guān)聯(lián)方交易等活動，以實(shí)現(xiàn)該項目。

（2）利用非關(guān)聯(lián)的關(guān)聯(lián)方式交易操縱利潤。以此避免“暫行規(guī)定”的約束有關(guān)各方通過出售股票中止受讓相關(guān)股份，名義上解除關(guān)聯(lián)方關(guān)系。股權(quán)降低到20%以下時，把相應(yīng)的關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化。

（3）利用轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用操縱利潤。通過轉(zhuǎn)嫁費(fèi)用的形式調(diào)節(jié)當(dāng)期利上市公司與母公司的費(fèi)用應(yīng)該有一個明確的劃分。在上市公司的業(yè)績并不理想時，母公司降低上市公司應(yīng)支付的費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，或者承擔(dān)上市公司的廣告費(fèi)用、管理費(fèi)用、退休人員費(fèi)用，甚至返回以前年度上市公司交納的相關(guān)費(fèi)用，從而降低當(dāng)年的費(fèi)用，達(dá)到轉(zhuǎn)嫁成本的目的。

2.利用變更或濫用回?fù)粽卟倏v利潤

（1）變更存貨計價方法操縱利潤。上市公司對存貨的發(fā)出成本計量可以采用個別計價法、先進(jìn)先出法和加權(quán)平均法進(jìn)行核算。如在物價持續(xù)上漲時，公司采用后進(jìn)先出法達(dá)到提高成本、降低利潤的效果，但是后進(jìn)先出法并不符合實(shí)物流轉(zhuǎn)的順序，也不符合配比原則，其本質(zhì)上仍屬于對利潤的操縱。

（2）利用減值準(zhǔn)備操縱利潤。我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》規(guī)定：“企業(yè)應(yīng)當(dāng)定期或者至少于每年年度終了，對各項資產(chǎn)進(jìn)行全面檢查，合理的預(yù)計各項資產(chǎn)可能放生的損失，對可能發(fā)生的各項損失計提減值準(zhǔn)備?！比欢捎谟嘘P(guān)減值準(zhǔn)備的相關(guān)制度并不完善，一些企業(yè)利用減值準(zhǔn)備的靈活性來操縱會計利潤，導(dǎo)致濫用謹(jǐn)慎性原則。企業(yè)計提減值準(zhǔn)備必須接受相關(guān)會計準(zhǔn)則約束，但由于資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相關(guān)會計準(zhǔn)則界定模糊，并具有較大靈活性，因此，減值準(zhǔn)備成為了上市公司調(diào)節(jié)利潤的法寶。

3.利用會計手段操縱利潤

（1）通過非經(jīng)常性損益操縱利潤。在所有會計調(diào)節(jié)手段中，使用非經(jīng)常損益操縱利潤，無意是最容易的，因此，是最常被企業(yè)使用的手法。在會計年度結(jié)束時，上市公司通常是突擊確認(rèn)大額非經(jīng)常性損益，以達(dá)到虛增利潤的目的。其他業(yè)務(wù)收入和營業(yè)外收入都不是上市公司的主要經(jīng)營業(yè)務(wù)，但一些上市公司在虧損后，這就成了他們扭虧為盈的救命稻草。一些上市公司會在會計期末建立一次性非主營業(yè)務(wù)收入，以達(dá)到他們想要的利潤。上市公司經(jīng)常以謹(jǐn)慎性原則的名義利用或有負(fù)債的巨大彈性，多計、少計或不計或有負(fù)債來調(diào)節(jié)利潤。上市公司還經(jīng)常用調(diào)整以前年度損益操縱利潤，一些上市公司就以重大差錯為借口，在利潤表中對以前年度發(fā)生的損益進(jìn)行調(diào)整，進(jìn)而影響期初留存收益，以在以后各年度調(diào)整利潤。

（2）偽造單據(jù)或虛構(gòu)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)。會計基本準(zhǔn)則要求會計核算必須遵循真實(shí)性原則，即會計核算應(yīng)以實(shí)際發(fā)生的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)及證明經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的合法憑證為依據(jù)，如實(shí)反映財務(wù)狀況和經(jīng)營成果，做到內(nèi)容真實(shí)、數(shù)字準(zhǔn)確、資料可靠。與上面所分析的對實(shí)際發(fā)生的經(jīng)營活動故意采取不適當(dāng)?shù)臅嬏幚硎址ú煌?，這類操縱活動完全憑空虛構(gòu)不存在的生產(chǎn)經(jīng)營活動，偽造出無中生有的利潤。嚴(yán)格。上來說，這已經(jīng)不屬于利潤操縱的范圍，而是惡性的財務(wù)欺詐。

三、上市公司利潤操縱問題的防范和治理

從上述分析的上市公司利潤造假的動機(jī)，和利潤造假操作的可能性來看，對于利潤操縱問題的治理和防范，主要需要從以下幾個方面入手。

1.加快會計準(zhǔn)則的建設(shè)

長期以來，會計準(zhǔn)則的不完善是上市公司進(jìn)行利潤操縱的重要原因之一。目前我國會計準(zhǔn)則以及準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)等還存在局限性，如果會計準(zhǔn)則及相關(guān)制度給管理當(dāng)局提供太多的判斷及選擇空間，就會增加企業(yè)利潤操縱的空間。會計準(zhǔn)則的制定應(yīng)在考慮堅持成本效益的基礎(chǔ)上，增加會計信息披露的數(shù)量，提高會計信息披露的質(zhì)量，把利潤操縱行為控制在一個適當(dāng)?shù)姆秶鷥?nèi)。

2.健全法制制度，加大處罰力度

目前會計法、注冊會計師法、民法、公司法、證券法和刑法等沒有規(guī)定利潤操縱違法認(rèn)定的細(xì)則和相應(yīng)的民事責(zé)任（或連帶民事責(zé)任）或刑事責(zé)任的法律規(guī)定， 使得會計信息造假者能夠利用法律缺陷逃避懲罰。因此， 會計立法要體現(xiàn)國家和公眾對信息的需求， 要使會計信息造假者的私人成本高于社會成本?？梢钥紤]建立民事賠償機(jī)制， 追究有關(guān)責(zé)任人的民事賠償責(zé)任。對造假的上市公司和上市公司的高管人員處以重罰， 還要對協(xié)同造假的注冊會計師進(jìn)行重罰， 提高造假者的造假成本， 使造假者無利可圖， 構(gòu)成犯罪的， 堅決追究其刑事責(zé)任， 矯正刑事處罰的“法不責(zé)眾”， 真正發(fā)揮法律的威懾作用。只有這樣， 才能大幅度提高造假成本， 有效地減少上市公司會計造假的概率和會計師事務(wù)所的違規(guī)概率。

3.增強(qiáng)注冊會計師審計的獨(dú)立性

獨(dú)立性是注冊會計師審計的靈魂。企業(yè)利潤操縱事件的頻繁出現(xiàn)，一個重要原因是會計師事務(wù)所的獨(dú)立性在審計過程中不能得到保證。加強(qiáng)審計的獨(dú)立性，有利于維護(hù)審計業(yè)務(wù)的獨(dú)立性和客觀性，在一定程度上遏制會計舞弊行為的發(fā)生，提高會計報表的真實(shí)性，有效防止上市公司進(jìn)行利潤操縱。

4.提高上市公司管理人員素質(zhì)

企業(yè)的內(nèi)部會計監(jiān)督主要是通過會計從業(yè)人員對企業(yè)的會計工作和會計資料及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)活動所進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)監(jiān)督，來保證會計資料的真實(shí)和準(zhǔn)確。會計人員自身素質(zhì)在會計監(jiān)督的過程中發(fā)揮著非常重要的作用。新會計準(zhǔn)則對會計人員的專業(yè)判斷能力有很高的要求。因此，必須加強(qiáng)對企業(yè)會計人員的錄用和培訓(xùn)管理，培養(yǎng)高素質(zhì)的企業(yè)會計人才。通過嚴(yán)格執(zhí)行錄用標(biāo)準(zhǔn)和加強(qiáng)在職培訓(xùn)，提高企業(yè)會計人員的法律意識、業(yè)務(wù)素質(zhì)和職業(yè)道德修養(yǎng)。