基于EVA的國內上市銀行績效評價體系研究

葉 妮

基于EVA的國內上市銀行績效評價體系研究

葉 妮

商業(yè)銀行作為中國最主要的金融企業(yè)既是中國貨幣政策傳導的“樞紐”，也是中國資金流動最主要的“調節(jié)閥”。商業(yè)銀行經營業(yè)績的高低對銀行體系自身的穩(wěn)健發(fā)展以及國家整個宏觀經濟的穩(wěn)定運行都會產生十分重要的影響。近年來，對商業(yè)銀行績效評價的研究引起了越來越多商業(yè)銀行的股東和管理者的重視。如何找到一個可以公正有效地評定銀行經營業(yè)績的指標真實地反映銀行績效？在此背景下，一種符合“企業(yè)價值最大化”財務管理目標的績效評價指標EVA產生并得到廣泛關注。

上市銀行，績效評價體系，經濟增加值（EVA），建議

一、引言

從上世紀80年代開始，我國的銀行業(yè)在不斷地改革中得到發(fā)展，四大國有商業(yè)銀行順應市場經濟改革的潮流完成了股份制改造，其他股份制銀行也在金融體制改革不斷深入的背景下紛紛上市，截至2013年12月，我國已有16家商業(yè)銀行在A股市場上市。雖然國內各商業(yè)銀行從規(guī)模、競爭實力等方面取得了顯著的成績，但是在經營中也存在產品缺乏創(chuàng)新能力、風險管理與控制較弱、利潤增長方式單一等諸多問題。我國上市銀行的經營業(yè)績備受關注，而傳統(tǒng)的績效評價指標存在很多不足。由此，本文引入EVA績效評價指標，它符合“企業(yè)價值最大化”的財務管理目標，更能有效合理地評價企業(yè)經營業(yè)績。

EVA的思想起源于會計學中的經濟利潤與經濟學中的剩余收益理念，但它的提出和推廣是由美國思騰斯特管理咨詢公司進行的。EVA曾被美國《財富》雜志稱為“當前最熱的評價指標”，其出現被認為是“現代公司管理的一場革命”。我國引入EVA概念的時間較晚，對EVA績效評價指標的運用還處于初級階段，學術界對于EVA的研究主要是在西方國家的基礎上結合本國實際分析其有用之處。

EVA實際上是對經濟學中的經濟利潤和會計學匯總剩余收益的變形。企業(yè)會計利潤超出資本風險機會成本的剩余部分就是EVA。因此，EVA被認為是對企業(yè)經營業(yè)績更為真實的評價。作為一種衡量全社會生產要素生產率的關鍵指標，EVA實質上是企業(yè)價值的增加值。引進EVA績效評價體系對于變革和改進我國商業(yè)銀行的經營理念和經營模式具有重要意義。這一舉措將有助于促進風險管理與業(yè)務發(fā)展的統(tǒng)一，并全面提升我國金融行業(yè)在國際金融市場上的競爭力。

二、EVA在上市銀行中的具體說明

經濟增加值（EVA）=稅后凈營業(yè)利潤（NOPAT）-資本成本。

其中：稅后凈營業(yè)利潤=稅后利潤總額+貸款呆賬準備的本年變化數+壞賬準備的本年變化數+其他資產減值準備的本年變化數+（營業(yè)外支出－營業(yè)外收入）×（1-稅率）

資本成本=資本占用×加權平均資本成本率。

資本=股東權益+年末的貸款呆賬準備金+年末的壞賬準備+年末的其他資產減值準備+累計稅后的營業(yè)外支出-累計稅后的營業(yè)外收入。

加權資本平均成本率=（股權資本/全部資本占用）×股權資本成本率+（債務資本/全部資本占用）×債務資本成本率（稅后）。

我們從16家上市銀行中選取10家作為樣本進行研究，并結合這10家上市銀行對外公開披露的2012年年報數據進行分析計算，最后對比分析采用EVA指標相較于傳統(tǒng)績效評價指標在評價商業(yè)銀行的績效的優(yōu)越性。

加權平均資本成本率（WACC）=無風險利率+β×（市場組合風險收益率－無風險利率）。

其中：β系數是衡量股票權益相隨與業(yè)績評價基準收益的總體波動性。

基于我國商業(yè)銀行的資產負債率差別甚微，因此商業(yè)銀行可以認為是一致的β值。本文借鑒居爾寧、王輝、徐曉陽在2013年發(fā)表的《商業(yè)銀行系統(tǒng)風險β值分析》中華夏銀行的β值來模擬商業(yè)銀行的β值，即β=0.955223。無風險利率是投資者在不承擔任何風險的情況下可以獲得的收益率，可以用我國2012年五年期儲蓄式國債利率（5.32%）來表示。風險溢價是指股票市場的投資人由于承擔股票市場風險所要求的額外收益率。基于我國金融市場可供選擇的投資產品種類較少的緣故，我國投資者要求的風險溢價相比較美國地區(qū)略低。美國市場公布的風險溢價為6%，因此將我國的風險溢價假設為4%。

綜上，可計算出我國商業(yè)銀行的加權平均資本成本率為：WACC=5.32%+0.955223*4%=0.09140892

EVA是是一個絕對量的指標，一般來說，在相同的經營效率下，規(guī)模與EVA值呈正相關。因此，要構建一個基于EVA的相對指標又稱經濟增加值回報率（REVA）。它的公式為：REVA=EVA/資本總額。

另將各上市銀行年報中的數據進行歸納分析計算，得出各銀行2012年度的凈利潤、資本回報率、凈資產收益率（ROE）以及資產收益率（ROA），然后將計算得出的EVA、REVA與這些傳統(tǒng)績效指標進行比較，最后通過下表呈現。

上市銀行各績效指標對比分析一覽表單位：元

我們對基于EVA的REVA指標與傳統(tǒng)指標的績效評估進行比對分析：

各銀行資本回報率差距較小，走勢趨同。原因在于目前我國絕大多數銀行的經營績效考核指標仍然采用資本回報率這一傳統(tǒng)財務指標。同時，各銀行EVA回報率普遍小于資本回報率，主要由于二者在評價企業(yè)經營業(yè)績時的側重點不同。資本回報率是對銀行歷史經營成果的直觀評價，注重企業(yè)的利潤；REVA關注的是投入的資本，將股東的機會成本考慮在內，唯有將此隱性成本考慮進去，才能更公正地反映銀行的經營績效。

可以看到REVA居于榜首的興業(yè)銀行，其ROA排名第五位，低于民生銀行、招商銀行、工商銀行和建設銀行。REVA居于末位的交通銀行，其ROA卻高于農業(yè)銀行與光大銀行。這兩個指標反映不同的結果也看出，經過修正的稅后凈營業(yè)利潤、資本總額較凈利潤、平均資產更能客觀反映經營績效。

EVA與ROE指標均是衡量銀行為股東創(chuàng)造了多少財富的指標體系，ROE體現的是會計利潤，EVA體現的是經濟利潤。各銀行REVA和ROE的走勢大致趨同，但是REVA指標值普遍低于ROE的指標值。這就說明在REVA的計算將修正后資本成本考慮在內，更能客觀公正地反映銀行的實際經營業(yè)績。而在抽樣的10家上市銀行中有7家銀行的ROE高于20%，但是將資本成本考慮在內后，10家上市商業(yè)銀行的REVA均有很大程度的下降。此外，按照REVA值的大小，這10家上市銀行的排名為：興業(yè)、民生、招商、工行、建行、光大、農行、中信、中行、交行。在除去規(guī)模因素的影響后，四大行的經營業(yè)績欠佳，這也說明部分股份制銀行在金融市場擁有較強的競爭力。

三、對于上市公司EVA績效評價的對策建議

第一，對EVA評價系統(tǒng)思想進行推廣并開展相應培訓。銀行的高層管理者要統(tǒng)一思想，進行適當的培訓，在公司的各項活動中，努力向公司員工傳達這一指標，將經濟增加值作為銀行關鍵指標考核和等級評價的主要依據，各級支行的薪酬分配也應與EVA掛鉤，通過相應的考核激勵約束制度促使員工關注EVA指標體系，并創(chuàng)造更大的經濟增加值。

第二，改進EVA計量方法，建立健全的相關體系?，F有的EVA是從西方經濟學和會計學角度出發(fā)，我國的上市銀行在運用EVA是，要充分考慮到我國的資本市場的實際情況，相應對其進行改善和吸收。

第三，在上市銀行中加強推進信息化建設。在信息化高速發(fā)展的今天，銀行內部流程的信息化同樣是必不可少的。借助完善的信息系統(tǒng)，可幫助明確各價值鏈環(huán)節(jié)的權限和分工，同時，借助信息化系統(tǒng)中的財務數據，可對相關業(yè)務流程進行監(jiān)督以及對員工進行激勵。完善信息化系統(tǒng)，有助于降低EVA價值管理成本，提高管理效率。

［1］Stern J，Stewart D，Chew D.The EVA financial management system ［J］.Journal of Applied Corporate Finance，1995，8（Summer）：32-46.

［2］Stewart G B.EVA：Fact and fantasy［J］.Journal of Applied Corporate Finance，1994，7：71-84.

［3］谷祺，于東智.EVA財務管理系統(tǒng)的理論分析［J］.會計研究，2000（11）：31-36.

［4］鄒志明.上市銀行EVA與風險調整績效指標模擬測算與分析［J］.金融論壇，2007（5）：44-48.

［5］居爾寧，王輝，徐曉陽.商業(yè)銀行系統(tǒng)風險β值分析［J］.現代營銷：學院版，2013（2）：29-31.

（作者單位：中南財經政法大學）