金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同研究

楊守鴻 吳永求 曹躍群

摘要：在回顧產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同成因文獻的基礎(chǔ)上，重點分析了金融政策通過信貸政策、風(fēng)險控制方式、規(guī)模經(jīng)濟、行政干預(yù)等因素對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的作用機理。并采用TSWLS方法對各地區(qū)2003～2011年的面板數(shù)據(jù)進行經(jīng)驗研究，實證研究結(jié)果顯示，我國的金融政策加劇了區(qū)域之間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同。

關(guān)鍵詞： 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同；金融發(fā)展；作用機理；TSWLS

中圖分類號：文獻標識碼：A文章編號：1003-7217（2015）02-0002-06

一、引言與綜述

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同問題提出以來，許多國外學(xué)者和國內(nèi)學(xué)者對我國區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同問題進行了大量研究，在內(nèi)涵概念、評估測算、形成原因等方面，提出了具有重要借鑒意義的重要結(jié)論。Young （2000）、于良春等認為，中國區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的成因是由于在資源扭曲的情況下推行漸進改革，下放財權(quán)導(dǎo)致了既得利益，地方政府為了保護既得利益設(shè)置貿(mào)易壁壘等一系列尋租行為[1，2]。Qian and Roland（1998）、周黎安等認為，基于政績考核機制的壓力，使得地方政府不顧地區(qū)比較優(yōu)勢，鼓勵發(fā)展能創(chuàng)造較大產(chǎn)值的產(chǎn)業(yè)，最終導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同[3-5]。張維迎等（1998）認為現(xiàn)有的財政制度安排和協(xié)調(diào)機制缺失，導(dǎo)致地方政府的博弈行為更加突出了追求地區(qū)利益動機的沖動，從而形成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同[6]。白重恩（2004）提出，政府傾向于保護邊際利稅率較高的行業(yè)和國企較多的行業(yè)設(shè)置的地方保護主義，對產(chǎn)業(yè)集中有著負的顯著的邊際效應(yīng)[7]。胡向婷、張璐（2005）認為，現(xiàn)有的財政分權(quán)制度使得地方政府傾向于投資和保護某些價高利大的產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同[8]。黃玖立、李坤望（2006）通過對中國產(chǎn)業(yè)空間集聚特征的研究發(fā)現(xiàn)，改革開放以來我國制造業(yè)的絕大部分行業(yè)日益向東部沿海省份集中，地理位置優(yōu)勢、規(guī)模報酬遞增、國有經(jīng)濟規(guī)模、政策傾斜對我國各省的工業(yè)空間集聚均有顯著影響[9]。此外，洪銀興（2003）等人認為，區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同形成受區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展水平、區(qū)域資源稟賦、市場開放程度等多層因素影響。

關(guān)于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，Goldsmith（1969）從金融成長與經(jīng)濟增長考慮中指出的在金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系方面的研究[10]。劉世錦（1996）認為，金融發(fā)展的著眼點要放到促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展上，提出“金融改革和創(chuàng)新要有利于產(chǎn)業(yè)的升級和發(fā)展，為之提供更好的服務(wù)，并以此作為衡量金融改革和創(chuàng)新是否成功的主要標準”[11]。伍海華、張旭（2001）從經(jīng)濟增長、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融發(fā)展三者之間關(guān)系的角度，分析了金融發(fā)展作用于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動的過程以及我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展中金融模式的選擇問題[12]。王良健，鐘春平（2001）通過投入產(chǎn)出表、生產(chǎn)函數(shù)和比較分析說明金融抑制是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要障礙，因而在政策選擇上，區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展應(yīng)結(jié)合金融發(fā)展動態(tài)地促進結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，實現(xiàn)兩者的良性循環(huán)[13]。楊琳和李建偉（2002）對我國金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)升級的關(guān)聯(lián)機制進行理論探討和實證研究，得出要保證金融結(jié)構(gòu)與實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)互動發(fā)展，才能更好地促進二者的良性發(fā)展[14]。毛定祥（2006）依據(jù)協(xié)整理論對中國金融結(jié)構(gòu)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系進行實證研究表明，中國的金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)之間存在不協(xié)調(diào)[15]。錢水土和江樂（（2009）認為，金融發(fā)展促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級以及產(chǎn)業(yè)集聚[16]。Ilyina 和 Samaniego （2012）認為金融發(fā)展促使技術(shù)前沿擴張來推動結(jié)構(gòu)優(yōu)化。王勛和Johansson （ 2013） 通過擴展 Bamoul （ 1967） 的模型，認為金融抑制使得資源無法向第三產(chǎn)業(yè)有效流動。

已有文獻大都注意到了財政因素在產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的影響，對于金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系，雖然也有關(guān)注金融對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與升級中所發(fā)揮的重要作用，但很少關(guān)注金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同的影響，對于金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)趨同的效應(yīng)也缺少實證支撐。為此，本文將系統(tǒng)闡述金融的信貸管控、風(fēng)險控制方式、規(guī)模經(jīng)濟、行政干預(yù)等政策因素對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同所造成的影響，并利用省級面板數(shù)據(jù)，對我國金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)趨同之間的關(guān)系進行實證檢驗。

財經(jīng)理論與實踐（雙月刊）2015年第2期2015年第2期（總第194期）楊守鴻，吳永求等：金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同研究

二、金融發(fā)展導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)趨同的內(nèi)在機理

在我國，金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響主要與金融機構(gòu)的運營模式相關(guān)。在現(xiàn)行金融體制與金融政策下，金融企業(yè)（只要是銀行機構(gòu)）對信貸管控、規(guī)模效應(yīng)、風(fēng)險控制方式、以及政府對金融行政干預(yù)是導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)區(qū)域的具體原因。

1.區(qū)域信貸控制的產(chǎn)業(yè)趨同效應(yīng)。我國銀行的信貸業(yè)務(wù)投放的政策性比較強，信貸控制是政府實施金融政策的重要手段①。我國商業(yè)銀行除了75%存貸比監(jiān)管要求外，各銀行內(nèi)部對各區(qū)域的信貸業(yè)務(wù)具有一些軟約束，包括對各地區(qū)信貸業(yè)務(wù)規(guī)?？刂婆c行業(yè)控制。每個年度，總行都會給每個地區(qū)下達信貸規(guī)模與行業(yè)結(jié)構(gòu)指標，這種具有行政指令性的計劃指標導(dǎo)致了區(qū)域金融市場間的隔離，使得各地區(qū)對各行業(yè)的金融支持具有一致性，并直接引導(dǎo)了金融資本的流向與規(guī)模，進而導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同效應(yīng)。目前，房地產(chǎn)、通訊、生產(chǎn)制造業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資等快速增長，吸引了大部分來自銀行的信貸資金。從表1中分行業(yè)信貸占固定資產(chǎn)投資的比重來看，2011年信貸資金占固定資產(chǎn)投資比重最高的行業(yè)是交通運輸、倉儲和郵政業(yè)，達到32.19%，而最低的行業(yè)是農(nóng)、林、牧、漁業(yè)和公共管理和社會組織行業(yè)，分別是4.78%和4.45%。二者差達到8倍。2.金融業(yè)規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)趨同效應(yīng)。銀行、擔(dān)保公司等金融機構(gòu)作為市場經(jīng)濟主體，具有逐利性特征，追求效益與利潤。而金融業(yè)務(wù)極強的規(guī)模經(jīng)濟效應(yīng)導(dǎo)致了金融機構(gòu)所服務(wù)的對象具有趨同性。以銀行的信貸業(yè)務(wù)為例，銀行信貸業(yè)務(wù)的收益是利息收入，由貸款額度L及利息率r水平?jīng)Q定：Y=L×r。業(yè)務(wù)的經(jīng)營成本包括資金成本、營運成本、人工成本、風(fēng)險成本和稅收成本。按照成本與業(yè)務(wù)量的關(guān)系可以分為三大類：（1）固定成本FC，如水電氣、職工與業(yè)務(wù)無關(guān)的基本工資等。（2）與業(yè)務(wù)數(shù)量相關(guān)的成本NC，主要是人工成本、材料成本、監(jiān)管成本等；假定單筆業(yè)務(wù)成本為nc，業(yè)務(wù)數(shù)量為N，業(yè)務(wù)量相關(guān)成本NC=nc×N。（3）與業(yè)務(wù)規(guī)模相關(guān)的成本SC，如資金成本。假定貸款規(guī)模為S，每單位貸款的資金成本的d，SC=L×d。endprint

銀行信貸業(yè)務(wù)的利潤函數(shù)為：Π=L×r-FC-nc×N-L×s。在FC、nc、r和s固定的情況下，利潤與放貸規(guī)模L成正比，與業(yè)務(wù)數(shù)量成反比。所以，銀行比較偏好單筆信貸規(guī)模比較大的業(yè)務(wù)，特別是在信貸總規(guī)模受到限制的情況下，銀行會放棄小額信貸業(yè)務(wù)市場。

由于不同行業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模天然地存大較大的差異，銀行對業(yè)務(wù)規(guī)模的偏好會導(dǎo)致其對不同行業(yè)的信貸支持力度不同。表2給出了2011年部分工業(yè)行業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模情況，從中可以看出各行業(yè)之間的平均資產(chǎn)規(guī)模差異較大，單個企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模最大的行業(yè)是石油和天然氣開采業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達到69.32億元，而平均資產(chǎn)規(guī)模最小的行業(yè)是木材加工及木、竹、藤、棕、草制品業(yè)0.46億元；二者相差150多倍。

3.金融企業(yè)風(fēng)險控制方式導(dǎo)致的趨同效應(yīng)。

金融機構(gòu)作為金融市場的主體，在經(jīng)濟活動中以自身利益為目的，逐利性較強。特別是銀行放貸體系中，銀行為規(guī)避不必要的風(fēng)險因素，偏好選擇國有企業(yè)及抵押品比較充足的企業(yè)進行放貸融通資金。這不僅可以降低金融機構(gòu)的自身風(fēng)險，而且切合了實際經(jīng)濟發(fā)展的需要。選擇已形成規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)，具有較為厚實的發(fā)展基礎(chǔ)和較強的經(jīng)濟集聚效應(yīng)，減少了在交易中解決信息不對稱的成本，并且能夠較快地發(fā)展其他的融資服務(wù)。選擇規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)、企業(yè)成為了銀行等金融機構(gòu)的首選。

金融機構(gòu)這樣的逐利性，也導(dǎo)致了一些新興行業(yè)、新型企業(yè)在獲得資金的途徑上困難重重。出于理性經(jīng)濟人的假設(shè)，企業(yè)在選擇行業(yè)時，也會考慮融資的便利性，從而趨向于選擇一些已有規(guī)模效應(yīng)的產(chǎn)業(yè)進行投資，減少不必要的融資障礙。這樣，資金的流向逐漸趨向于一些固定資產(chǎn)較多的工業(yè)行業(yè)中，漸漸形成了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同。4.金融行政干預(yù)的產(chǎn)業(yè)趨同效應(yīng)。財政分權(quán)改革之后，地方政府間接干預(yù)金融政策，以彌補財政收入不足。作為具有“經(jīng)濟人”角色的地方政府，其經(jīng)濟行為主要是追求政府收入的最大化，而政府的收入主要來源于企業(yè)的生產(chǎn)行為。因此，地方政府會通過相應(yīng)渠道干預(yù)金融政策，促使金融機構(gòu)貸款給生產(chǎn)產(chǎn)值大、規(guī)模效應(yīng)高的行業(yè)和企業(yè)，以實現(xiàn)地方政府GDP高速增長的政績。而它們大都是制造業(yè)、鋼鐵、煤炭等行業(yè)。這種忽視地方資源稟賦，一味追求財政收入和經(jīng)濟增長的金融干預(yù)，一定程度上加劇了各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同。

現(xiàn)實中，地方政府進行金融干預(yù)的主要渠道包括：（1）地方政府主導(dǎo)下設(shè)立的地方投融資平臺（城商行）。一般地方政府都是城商行的大股東，多數(shù)城商行的董事長和總經(jīng)理由政府任命，其貸款決策與地方政府有著諸多聯(lián)系。（2）借評選之名，以銀行對本地區(qū)的貸款指標為主要依據(jù)，對銀行管理層進行獎勵，達到通過行政影響力誘導(dǎo)金融機構(gòu)加大對政府扶持行業(yè)的支持力度。（3）設(shè)立金融管理職能部門，如地方金融服務(wù)辦公室，以協(xié)調(diào)服務(wù)為名，強化對于地方金融機構(gòu)的影響和干預(yù)。

三、實證研究

（一）數(shù)據(jù)選取

實證研究數(shù)據(jù)來源于2003～2011年《中國工業(yè)經(jīng)濟統(tǒng)計年鑒》中的各省市行業(yè)數(shù)據(jù)。

1.因變量：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)（sim）②。相似系數(shù)通常介于 0 和 1 之間 ，相似系數(shù)等于 1 ，說明兩個區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)完全相同 ；相似系數(shù)等于 0說明兩個區(qū)域的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)完全不同。從動態(tài)來看 ，如果相似系數(shù)趨于上升則產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于相同 ，如果相似系數(shù)趨于下降 ，則產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨異。與已有文獻不同，為了得到各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度的指標，我們以全國平均的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)作為參照系，進而計算每個地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度。對于區(qū)域i的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)計算公式為：

式（1）中，Si為區(qū)域i的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)（這里相當(dāng)于與全國平均水平相比）；n為行業(yè)數(shù)量，本文選擇工業(yè)部門39個行業(yè)，即n=39；X-ik為區(qū)域i第k個產(chǎn)業(yè)占整個k產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值（或增加值）的比重；k為各地區(qū)平均的第k個產(chǎn)業(yè)占整個k產(chǎn)業(yè)的比重。根據(jù)式（1）計算出2011年我國各省工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度結(jié)果如表1所示。從表3排序可以看出，工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度最高的是四川省，相似系數(shù)為0.274；相似度最底的是海南省，相似系數(shù)只有0.165。

2.自變量：金融發(fā)展水平（fir）。文獻資料衡量金融規(guī)模的指標大都采用戈氏指標和麥氏指標。Goldsmith（1969）創(chuàng)造性提出衡量一國金融結(jié)構(gòu)和金融水平的存量和流量指標，其中最重要的是金融相關(guān)比率的概念，其完整的表達式為：金融資產(chǎn)總量/GNP，用來衡量一國的經(jīng)濟金融化程度。麥金農(nóng)（1973）認為“貨幣負債對國民生產(chǎn)總值的比率-向政府和私人部門提供銀行資金的鏡子，看來是經(jīng)濟中貨幣體系的重要性和實際規(guī)模的最簡單標尺，通常人們將其簡化為 M2 與 GDP 之比，用來衡量一國的經(jīng)濟貨幣化程度。信貸政策是導(dǎo)致區(qū)域產(chǎn)業(yè)趨同的主要原因，所以，用信貸規(guī)模占GDP比值來反映金融發(fā)展水平指標。2011年各地區(qū)信貸規(guī)模占GDP比重如圖1所示。

3.控制變量指標。（1）稅收負擔(dān)（tax）：用各地區(qū)稅收收入除以GDP計算得到，反映各地區(qū)稅收負擔(dān)水平。數(shù)據(jù)來源于歷年《中國統(tǒng)計年鑒》和《中國財政年鑒》。（2）財政投資支出占比（inv）：用國家預(yù)算的固定資產(chǎn)投資占全部投資的比重。（3）地方財政收入占比（fin）：用各地方財政收入占該地區(qū)財政總收入的比重計算得到。（4）人均儲蓄（sav）：傳統(tǒng)理論認為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同與要素稟賦具有重要關(guān)聯(lián)，人均儲蓄代表的該地區(qū)資本要素的豐裕程度，用當(dāng)年年末各地區(qū)儲蓄存款余額除以常住人口，并用CPI指數(shù)進行平減。（5）

人均耕地面積（soi）：該指標體現(xiàn)了農(nóng)業(yè)生產(chǎn)要素稟賦的豐裕程度，用各地區(qū)耕地面積除以常住人口得到。（6）

人口規(guī)模（pop）：該指標體現(xiàn)了該地區(qū)市場規(guī)模和勞動力資本稟賦情況，用各地區(qū)常住人口總量反映。（二）參數(shù)估計

基于以上的分析判斷，實證研究的計量方程為：

利用各地區(qū)2003～2011年面板數(shù)據(jù)，對金融政策與產(chǎn)業(yè)趨同關(guān)系進行實證檢驗?？紤]到可以存在的遺漏解釋變量等原因造成的內(nèi)生性問題，以各指標的滯后項為工具變量，用2SLS進行回歸，用蕭政（2004）提到的協(xié)方差方法檢驗固定效應(yīng)模型是否優(yōu)于混合模型，計算的F統(tǒng)計量為8.68，表明固定效應(yīng)模型優(yōu)于混合回歸模型。因此，在表5的模型1和模型2中分別使用2SLS方法估計固定效應(yīng)模型（FE）和隨機效應(yīng)模型（RE），采用Hausman檢驗二者優(yōu)劣，Hausman的統(tǒng)計量為151.58，表明固定效應(yīng)模型優(yōu)于隨機效應(yīng)模型。從模型的DW統(tǒng)計量為2.042判斷，不存在自相關(guān)問題。用Greene （2000）提出的方法檢驗面板數(shù)據(jù)模型的組間異方差問題，構(gòu)造的卡方統(tǒng)計量為194.67，說明固定效應(yīng)模型存在組間異方差問題。為了解決以上問題，最后利用可行的二階段加權(quán)最小二乘法（TSWLS）對固定效應(yīng)模型進行估計，結(jié)果列在表5模型3中。endprint

根據(jù)表5的模型3的參數(shù)估計結(jié)果有以下結(jié)論：

（1）fir與sim具有顯著的正相關(guān)，說明金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度具有相關(guān)性；信貸規(guī)模占GDP比重越大的地區(qū)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度越高。

（2）固定資產(chǎn)投資中政府資金占比inv與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似度sim也具有顯著的正相關(guān)關(guān)系，說明財政支出對區(qū)域間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同也有重要影響。（3）人均儲蓄sav與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)sim負相關(guān)，表明資本要素的豐裕程度對于一個地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)具有影響影響，資本要素稟賦要豐裕的地區(qū)，其產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與其它地區(qū)之間差異就越大，產(chǎn)業(yè)相似系數(shù)越低。（4）沒有顯著的證據(jù)證明人均土地面積soi對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同產(chǎn)生顯著影響，可能的原因是由于本文產(chǎn)業(yè)趨同主要用工業(yè)部門數(shù)據(jù)進行計算，而土地資源更多的影響農(nóng)業(yè)部門的生產(chǎn)。（5）人口規(guī)模pop產(chǎn)業(yè)趨同也沒有顯著的影響，可能的原因是國內(nèi)各地區(qū)工業(yè)產(chǎn)品的市場已經(jīng)十分開放，在交通便利與物流成本逐步下降的情況下，商品的跨區(qū)域流通更加頻繁，市場已經(jīng)不再是決定產(chǎn)業(yè)區(qū)位布局的重要原因。

四、結(jié)論

以上在對金融發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同理論回顧的基礎(chǔ)上，闡述了金融發(fā)展對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同影響的4個渠道：一是銀行的集中及銀行區(qū)域性的信貸規(guī)模和行業(yè)控制導(dǎo)致了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同，銀行對信貸行業(yè)結(jié)構(gòu)的全國統(tǒng)一控制直接導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)趨同，而對信貸規(guī)模的控制會使各地區(qū)金融資本向特定行業(yè)與領(lǐng)域集中，加劇了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同。二是金融機構(gòu)融資業(yè)務(wù)具有較強的規(guī)模效應(yīng)，導(dǎo)致金融機構(gòu)偏向于大企業(yè)、大項目，而放棄了對小企業(yè)與小項目的融資服務(wù)?；谛袠I(yè)經(jīng)濟規(guī)模差異的基本特征，金融機構(gòu)這種“抓大放小”的政策必然導(dǎo)致壟斷性、行業(yè)集中度比較小的優(yōu)先得到金融機構(gòu)的支持，而像規(guī)模較小的行業(yè)如農(nóng)林牧漁等行業(yè)則普遍會面臨融資難的問題。三是銀行信貸資金的投放對抵押品的充足率要求較高，這使得信貸資金重點投向固定資產(chǎn)比較多的行業(yè)，而對于農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)等非固定資產(chǎn)占比較大的企業(yè)存在融資困境。四是政府通過對金融機構(gòu)行政干預(yù)或者組織政策性金融機構(gòu)的方式來引導(dǎo)金融資金流向地方政府鼓勵的產(chǎn)業(yè)，使金融資金成為財政資金的衍生與補充，也導(dǎo)致了區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同。由于數(shù)據(jù)可得性限制，本文以信貸資金占GDP的比重來反映一個地區(qū)的金融發(fā)展水平與金融政策，用2003～2011年各地區(qū)之間的面板數(shù)據(jù)用TSWLS方法進行了參數(shù)估計。實證研究結(jié)果表明：信貸規(guī)模占GDP比重與區(qū)域之間產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的趨同具有顯著的正相關(guān)關(guān)系。

注釋：

①信貸控制是指中央銀行通過調(diào)控信貸總規(guī)?；蚧A(chǔ)貨幣總量，而對社會貨幣信貸總量實行目標管理的一種宏觀管理措施。

②用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相似系數(shù)來測度產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨同度，相似系數(shù)是聯(lián)合國工發(fā)組織國際工業(yè)研究中心提出的度量方法 ，可以用于兩個區(qū)域產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的兩兩比較 ，也可以以全國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)為標準 ，各區(qū)域與全國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進行比較。

③為了避免偽回歸問題，需要進行面板數(shù)據(jù)單位根檢驗。這里采用LLC和ADF-Fisher方法進行單位根檢驗。表4的單位根檢驗結(jié)果顯示，除了sav外，所有的變量都是平穩(wěn)的，不存在單位根過程。而為了回歸結(jié)果的穩(wěn)健，我們將在回歸方向中加入因變量sim的滯后項。

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（責(zé)任編輯：寧曉青）endprint