因子分析模型在企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

□文/黃 妍

（江蘇食品藥品職業(yè)技術(shù)學(xué)院 江蘇·淮安）

財(cái)務(wù)指標(biāo)的評(píng)價(jià)常用的方法有：分層聚類法、因子分析法、層次分析法等。本文設(shè)計(jì)的因子分析模型，對(duì)解釋樣本性質(zhì)的多個(gè)變量進(jìn)行測(cè)算，將眾多錯(cuò)綜復(fù)雜的變量歸納成少量的彼此獨(dú)立的綜合少量因子，使數(shù)據(jù)分析的方法更加客觀，易于操作。

表1 20家公司的11項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)

一、指標(biāo)的選擇

本文借鑒了財(cái)政部頒布的《企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)值》，主要從償債、營運(yùn)、盈利、成長(zhǎng)四個(gè)方面選取了11 個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)：流動(dòng)比率、產(chǎn)權(quán)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、每股收益、主營業(yè)務(wù)利潤率、凈資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、主營業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款增長(zhǎng)率。

二、因子分析

（一）數(shù)據(jù)來源。從深交所網(wǎng)站、新浪財(cái)經(jīng)等網(wǎng)站中選擇20家公司公開披露的11 項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，進(jìn)行因子分析，指標(biāo)如表1所示。（表1）

（二）KMO檢驗(yàn)和Bar t lett球形度檢驗(yàn)。運(yùn)用SPSS 軟件將標(biāo)準(zhǔn)化處理后的眾多財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，KMO 檢驗(yàn)和Bartlett球形度的檢驗(yàn)結(jié)果見表2。（表2）

如表2 所示，KMO 的度量值為0.702＞0.5，Bartlett 球形度檢驗(yàn)Sig=0，表示適合采用因子分析方法進(jìn)行評(píng)價(jià)。依據(jù)SPSS測(cè)算出的KMO 值與Bartlett 檢驗(yàn)值，可以說明選擇的11 項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)可以采用因子分析法進(jìn)行評(píng)價(jià)。

表2 KMO和Bartlett的檢驗(yàn)

表3 旋轉(zhuǎn)成分矩陣

表4 成分得分系數(shù)矩陣

（三）因子提取。以主成分分析法作為因子提取方法，選定的因子提取標(biāo)準(zhǔn)為：特征值大于1，前3 項(xiàng)因子累積貢獻(xiàn)率大于80%，因而11 項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)可提取3 項(xiàng)主因子。

（四）因子載荷矩陣的建立及命名。運(yùn)用因子分析，提取了主成分因子，經(jīng)過方差極大旋轉(zhuǎn)法旋轉(zhuǎn)的矩陣，旋轉(zhuǎn)在6 次迭代后收斂，見表3。（表3）

設(shè)F 為所提取的因子，則3 個(gè)因子可分別表示為F1、F2、F3。由表3 可知，第一主因子F1在X2、X5、X8、X7、X4、X6上的系數(shù)分別為0.970、0.968、0.962、0.953、0.550、0.530，大于其他幾個(gè)變量的系數(shù)，即涵蓋了凈資產(chǎn)收益率、存貨周轉(zhuǎn)率、主營業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率、產(chǎn)權(quán)比率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)負(fù)債率；第二主因子F2在X11、X3、X1上的系數(shù)較大，分別為0.807、0.802、0.740，是每股收益、主營業(yè)務(wù)利潤率、流動(dòng)比率的綜合反映；第三主因子F3在X9、X4、X10上的系數(shù)較大，分別為0.922、0.593、0.477，是應(yīng)收款項(xiàng)增長(zhǎng)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)擴(kuò)張率的綜合反映。

（五）因子得分與綜合評(píng)價(jià)得分的統(tǒng)計(jì)及排序。計(jì)算各因子得分及綜合評(píng)價(jià)得分，見表4。（表4）

設(shè)Y1、Y2、Y3為20 家公司3 個(gè)因子的得分，則：

Y1＝0.079X1+0.058X2-0.149X3+0.228X4-0.003X5＋0.042X6+0.235X7+0.220X8+0.235X9+0.142X10+0.070X11

Y2＝0.324X1+0.327X2-0.231X3+0.039X4+0.034X5-0.240X6+0.057X7+0.020X8+0.056X9+0.075X10+0.335X11

Y3＝-0.154X1+0.120X2+0.332X3-0.022X4+0.598X5+0.046X6-0.028X7-0.020X8-0.026X9+0.375X10+0.054X11

式中，X1、X2、X3、…、X11分別為各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)值。

（六）歸一化處理。主成分比重累積為78.976%，所以需要?dú)w一化處理。

三、結(jié)論

應(yīng)用因子分析法，得出生物科技行業(yè)的20 家公司的11 項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的綜合得分，由高到低依次為M、T、K、S、F、L、O、C、B、R、D、E、P、I、N、A、Q、G、J、H。

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