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    澤西島基金監(jiān)管法律制度解析

    2015-04-09 10:32:43叢彥國(guó)
    關(guān)鍵詞:澤西服務(wù)提供商基金

    叢彥國(guó)

    (南開(kāi)大學(xué),天津300071)

    一、引 言

    地處英吉利海峽、毗鄰英國(guó)和歐洲大陸的澤西島(澤西)擁有數(shù)十年的離岸金融中心歷史,是世界著名離岸金融中心,與倫敦金融市場(chǎng)關(guān)系密切[1]。澤西居于離岸服務(wù)價(jià)值鏈高端,基金業(yè)發(fā)達(dá),擁有完善的基金法律制度,可以滿(mǎn)足高端投資者的深層次需求并為眾多投資者贏得了良好聲譽(yù)。澤西基金監(jiān)管法律制度,可以供業(yè)界參考。

    二、澤西基金法律制度概述

    離岸地金融法一般是以投資、融資和商主體法律法規(guī)為主[2],澤西基金立法自然也不例外。

    (一)澤西基金法律體系

    1.現(xiàn)有基金法律規(guī)范

    澤西擁有健全的基金法律體系,主要包括:《1947年澤西借貸控制法》(COB法)《1956年澤西商業(yè)名稱(chēng)登記法》《1967年澤西反欺詐法》《1984年澤西信托法》《1988年澤西集合投資基金法》(CIF法)《1991年澤西公司法》《1991年澤西銀行業(yè)法》《1994年澤西有限合伙法》《1996年澤西保險(xiǎn)業(yè)法》《1997年澤西有限責(zé)任合伙法》《1998年澤西金融服務(wù)委員會(huì)法》《1998年澤西金融服務(wù)法》(FS法)《2000年澤西公司收購(gòu)及兼并委員會(huì)法》《2009年澤西基金會(huì)法》《2011年澤西獨(dú)立有限合伙法》《2011年澤西公司制有限合伙法》等。澤西金融服務(wù)委員會(huì)(JFSC)負(fù)責(zé)基金服務(wù)提供商和基金的監(jiān)管,因此JFSC遵守上述法律,而且上述法律一般均具有配套性規(guī)則,包括各類(lèi)法令、通知、政策聲明、執(zhí)業(yè)守則和指引性說(shuō)明等,例如 《Control of Borrowing(Jersey)Order 1958》(COBO 法令)、《Collective Investment Funds(Recognized Funds)(Rules)(Jersey)Order 2003》 (CIFRFRO 法 令 )、 《Collective Investment Funds(Unregulated Funds)(Jersey)Order 2008》(CIFUFO 法令)等。

    2.另類(lèi)投資基金相關(guān)規(guī)定

    為與歐盟《另類(lèi)投資基金管理人指令》(AIFMD指令)相協(xié)調(diào),澤西還制定了另類(lèi)投資基金(AIF)方面的監(jiān)管法規(guī),例如《2012年澤西AIF條例》、《2013年澤西AIF法令》以及《AIF及其服務(wù)業(yè)務(wù)行為守則》等。上述法規(guī)的主要監(jiān)管對(duì)象是歐盟基金管理人和面向歐盟境內(nèi)投資者開(kāi)展基金市場(chǎng)業(yè)務(wù)的基金。《AIFMD指令》對(duì)于AIF管理人的儲(chǔ)備金、資本充足率、杠桿、估值和薪酬等均有明確的限制性規(guī)定[3]。澤西作為合格第三國(guó),其基金管理人可以面向歐盟境內(nèi)專(zhuān)業(yè)投資者開(kāi)展第三國(guó)基金市場(chǎng)業(yè)務(wù),但是應(yīng)當(dāng)符合下列條件:一是必須具有相應(yīng)的監(jiān)管合作協(xié)議;二是必須遵守《AIFMD指令》的透明度和信息披露要求;三是未被金融行動(dòng)特別工作組 (Financial Action Task Force)列入黑名單。

    (二)澤西基金的類(lèi)型

    從監(jiān)管的角度講,澤西大致包括四類(lèi)基金:第一,認(rèn)可的(recognized)集合投資基金;第二,未歸類(lèi)的(unclassified)集合投資基金,包括專(zhuān)家(expert)基金、上市(listed)基金和其他集合投資基金;第三,不受監(jiān)管的(unregulated)基金、COBO專(zhuān)有基金和私募(private placement)基金;第四,非常私人結(jié)構(gòu)(very private structures)基金[4]。

    根據(jù)《CIF法》的規(guī)定,集合投資基金(collective investment funds)是指同時(shí)滿(mǎn)足下列兩個(gè)條件的資金投資計(jì)劃或者安排:一是通過(guò)公開(kāi)募集 (offer to the public)的方式募集資金、發(fā)行份額,具有集合投資的目的,包含有基金份額的認(rèn)購(gòu)、銷(xiāo)售或者交易等行為;二是經(jīng)持有人申請(qǐng)基金份額可以贖回,基金的投資可以采用分散風(fēng)險(xiǎn)的投資策略。值得注意的是,具有下列情形之一的,不視為公開(kāi)募集:一是發(fā)行對(duì)象為特定的群體;二是發(fā)行人或者其代理人直接向發(fā)行對(duì)象發(fā)行;三是估值參考信息充足;四是人數(shù)不超過(guò)50人,無(wú)論是在澤西境內(nèi)還是在境外;五是基金份額在一年內(nèi)沒(méi)有在任何證券交易所上市。

    (三)澤西基金的組織形式

    組織形式,即基金組織體的外在表現(xiàn)形式,澤西對(duì)于基金的組織形式一般沒(méi)有限制,但是對(duì)于某些特殊類(lèi)型的基金除外,例如認(rèn)可的基金只能采取單位信托或者開(kāi)放式投資公司的組織形式,上市基金必須是法人實(shí)體。此外,大多數(shù)基金的組織形式一般為公司、有限合伙或者單位信托。

    三、對(duì)基金服務(wù)提供商的監(jiān)管

    (一)基金服務(wù)業(yè)務(wù)的注冊(cè)

    從事基金服務(wù)業(yè)務(wù)的人具體包括下列幾種:第一,管理人,管理實(shí)體的經(jīng)理人,行政管理人,注冊(cè)人,投資經(jīng)理或者投資顧問(wèn);第二,經(jīng)銷(xiāo)商,認(rèn)購(gòu)代理商,贖回代理商,收款代理商,保險(xiǎn)金支付代理商,采購(gòu)代理商,回購(gòu)代理商;第三,受托人,托管人或者保管人;第四,合伙企業(yè)的普通合伙人,包括依據(jù)澤西境外法律設(shè)立的合伙企業(yè)。

    向下列基金提供基金服務(wù),應(yīng)當(dāng)遵守《FS法》:澤西不受監(jiān)管的基金和未歸類(lèi)的基金,并且該服務(wù)業(yè)務(wù)是在澤西境內(nèi)或者來(lái)自于澤西境內(nèi)或者是由澤西公司來(lái)做的。《FS法》對(duì)于來(lái)自于澤西境內(nèi)和境外的基金服務(wù)一視同仁。

    《FS法》對(duì)基金服務(wù)業(yè)務(wù)種類(lèi)進(jìn)行了列舉。從事一種或者多種基金服務(wù)業(yè)務(wù)的,應(yīng)當(dāng)對(duì)相應(yīng)的基金服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行注冊(cè)。經(jīng)注冊(cè),澤西基金服務(wù)提供商便可以為澤西境內(nèi)或者境外的基金提供該種服務(wù),但是對(duì)于澤西境外的基金,則應(yīng)當(dāng)注意JFSC的具體細(xì)則。根據(jù)目前的監(jiān)管體制,如果服務(wù)提供商已對(duì)基金服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行了注冊(cè),則經(jīng)過(guò)一定程序,可以為任何集合投資基金提供服務(wù)。

    (二)注冊(cè)證書(shū)的取得

    JFSC向澤西服務(wù)提供商授予注冊(cè)證書(shū)的依據(jù)主要包括根據(jù)《FS法》制定的《授牌政策》、《基金服務(wù)業(yè)務(wù)守則》以及商業(yè)計(jì)劃書(shū)的內(nèi)容。

    其中,《授牌政策》可以通過(guò)JFSC的網(wǎng)站獲取,適用的是適當(dāng)性(fit and proper)標(biāo)準(zhǔn);而《基金服務(wù)業(yè)務(wù)守則》是從事基金服務(wù)業(yè)務(wù)的基本行為規(guī)范。最后,澤西服務(wù)提供商提交給JFSC的商業(yè)計(jì)劃書(shū)應(yīng)當(dāng)包含下列內(nèi)容:所提議的基金服務(wù)業(yè)務(wù)和從事該業(yè)務(wù)的理由;所希望服務(wù)的基金類(lèi)型和相應(yīng)的投資者類(lèi)型;預(yù)期參與水平,例如每日、每周或者每月;實(shí)繳股本;預(yù)期費(fèi)用和收益;主要人員(principal persons)的職責(zé),例如在實(shí)踐中服務(wù)提供商如何運(yùn)作,董事會(huì)如何運(yùn)作,內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制如何,行政管理人的職責(zé)等。

    澤西基金管理人如果為歐盟基金提供服務(wù),則應(yīng)當(dāng)對(duì)AIF服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行注冊(cè),這是一項(xiàng)較新的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。但是如果澤西AIF管理人已經(jīng)對(duì)基金服務(wù)業(yè)務(wù)進(jìn)行了注冊(cè)以及具有其他情形的,在符合《CIF法》規(guī)定的條件下,則可以豁免。

    另外,基于澤西有效的管理人監(jiān)管制度、完善的基礎(chǔ)設(shè)施和豐富的非執(zhí)行董事資源等因素,澤西基金管理人極具競(jìng)爭(zhēng)力[5],為眾多境外基金提供服務(wù)。JFSC于2007年2月發(fā)布了境外基金指引,該指引主要面向已經(jīng)持有某基金的相關(guān)許可并希望獲得為澤西境外基金提供服務(wù)的附加許可的澤西實(shí)體。

    四、對(duì)基金的監(jiān)管

    總體而言,澤西對(duì)于基金的監(jiān)管比較寬松。相對(duì)于其他基金,認(rèn)可的集合投資基金監(jiān)管略嚴(yán)。該類(lèi)基金要遵守《CIF法》和《CIFRFRO法令》等的規(guī)定,而且應(yīng)當(dāng)由JFSC根據(jù)《CIF法》對(duì)其授予許可。如果直接向英國(guó)境內(nèi)的散戶(hù)開(kāi)展基金市場(chǎng)業(yè)務(wù),則還要符合英國(guó)《Financial Services and Markets Act 2000》的相關(guān)規(guī)定。此外,如果在澤西境內(nèi)設(shè)立的服務(wù)提供商向該類(lèi)基金提供基金服務(wù),則應(yīng)當(dāng)根據(jù)《CIF法》持有相應(yīng)的工作許可。

    澤西對(duì)于下列基金的監(jiān)管則更為寬松:

    (一)未歸類(lèi)的集合投資基金

    1.一般未歸類(lèi)的集合投資基金

    (1)一般未歸類(lèi)的集合投資基金條件

    根據(jù)JFSC的有關(guān)政策,未歸類(lèi)的基金在一定程度上也要符合相應(yīng)的監(jiān)管要求,必須符合作為一種特殊基金的基本特征。JFSC將會(huì)對(duì)未歸類(lèi)基金的發(fā)起人進(jìn)行審查,具體包括發(fā)起人的信用記錄、閱歷、聲譽(yù),以及發(fā)起人的資金實(shí)力、所有權(quán)分散情況等。

    基金的最低投資額度不同,未歸類(lèi)基金的具體監(jiān)管規(guī)則也不同,并且開(kāi)放式基金和封閉式基金的具體監(jiān)管規(guī)則也不同。一方面,對(duì)于開(kāi)放式未歸類(lèi)的基金,一般可以由投資者自由申購(gòu)或者贖回。該類(lèi)基金的投資和借貸均有一定限制,一般是基金凈資產(chǎn)總額的10%,并且主要是向普通投資者開(kāi)展零售市場(chǎng)業(yè)務(wù);但是對(duì)于封閉式未歸類(lèi)的基金,則并沒(méi)有投資或者借貸限制,不過(guò)零售基金除外。另一方面,開(kāi)放式未歸類(lèi)的基金要求是澤西當(dāng)?shù)氐墓芾砣嘶蛘咄泄苋?;而封閉式未歸類(lèi)的基金則無(wú)需獨(dú)立的托管人。此外,未歸類(lèi)基金的澤西基金服務(wù)提供商必須根據(jù)《FS法》在澤西注冊(cè)。

    (2)一般未歸類(lèi)的集合投資基金申請(qǐng)

    一般未歸類(lèi)的集合投資基金申請(qǐng)程序分為三個(gè)階段:第一,初始審查階段,期限兩周;第二,文件審查階段,期限四周;第三,正式許可階段。此外,還需要向JFSC提交基金主要人員的調(diào)查表,包括主要人員的詳細(xì)個(gè)人信息和執(zhí)業(yè)經(jīng)歷,否則其不得被任命為基金董事會(huì)成員。

    2.專(zhuān)家基金

    (1)專(zhuān)家基金的條件

    澤西對(duì)于專(zhuān)家基金主要施行自律性監(jiān)管。專(zhuān)家基金必須是集合投資基金并且已根據(jù)《CIF法》取得注冊(cè)證書(shū),另外還應(yīng)當(dāng)遵守JFSC發(fā)布的《澤西專(zhuān)家基金指引》。

    專(zhuān)家基金需要遵守的具體規(guī)則主要包括:第一,基金公司,普通合伙人或者受托人至少有兩名澤西當(dāng)?shù)囟?,并且該基金本身是澤西公司或者有澤西普通合伙人(?duì)于澤西有限合伙而言)或者澤西受托人或者管理人(對(duì)于單位信托而言);第二,每名投資者簽署投資警告,并且屬于專(zhuān)家投資者;第三,澤西境外的投資經(jīng)理或者投資顧問(wèn)實(shí)體符合《澤西專(zhuān)家基金指引》的要求;第四,服務(wù)提供商中要有一名監(jiān)督員,該監(jiān)督員在澤西注冊(cè),并且至少具有兩名澤西當(dāng)?shù)囟?;第五,任命一個(gè)審計(jì)師;第六,如果該基金是開(kāi)放式的,則要有獨(dú)立的托管人或者受托人,并且該托管人或者受托人在澤西實(shí)際存在,有相應(yīng)的工作人員;第七,發(fā)行文件符合《澤西專(zhuān)家基金指引》等的要求,對(duì)投資者進(jìn)行充分的信息披露以使其進(jìn)行理性的投資判斷;第八,雖然對(duì)于專(zhuān)家基金的借貸或者財(cái)務(wù)杠桿率并沒(méi)有限制,但是當(dāng)達(dá)到一定程度時(shí),JFSC則要求對(duì)此披露風(fēng)險(xiǎn)和相應(yīng)的風(fēng)控措施。

    (2)專(zhuān)家基金的申請(qǐng)

    專(zhuān)家基金需要向JFSC提交的申請(qǐng)材料主要包括投資顧問(wèn)符合 《澤西專(zhuān)家基金指引》的證明材料、發(fā)行文件草案、基金結(jié)構(gòu)圖以及專(zhuān)家基金主要人員的證明材料,并且監(jiān)督員必須對(duì)證明材料進(jìn)行確認(rèn)。在實(shí)踐中,JFSC是以形式性審查為主,一般不進(jìn)行實(shí)質(zhì)性審查。

    除提交上述申請(qǐng)材料外,該基金的具體工具(vehicle)或稱(chēng)組織體還需要根據(jù)《CIF法》申請(qǐng)注冊(cè)證書(shū)。該基金的組織體在取得注冊(cè)證書(shū)后,要持續(xù)符合《澤西專(zhuān)家基金指引》、《基金服務(wù)業(yè)務(wù)守則》和《授牌政策》的監(jiān)管要求。

    3.上市基金

    上市基金必須是集合投資基金并且根據(jù)《CIF法》取得注冊(cè)證書(shū)。上市基金的監(jiān)管程度較低,特別是對(duì)發(fā)起人沒(méi)有審查或者批準(zhǔn)要求,沒(méi)有法定的投資或者借貸限制,沒(méi)有分散投資風(fēng)險(xiǎn)的要求,也沒(méi)有最低認(rèn)購(gòu)額度要求。該類(lèi)基金可以面向任何投資者,包括散戶(hù)。與專(zhuān)家基金類(lèi)似,上市基金雖然沒(méi)有法定的投資或者借貸限制,但是JFSC要求當(dāng)基金的借貸超過(guò)其凈資產(chǎn)總額的一定程度時(shí),應(yīng)當(dāng)披露相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)以及應(yīng)對(duì)措施。根據(jù)JFSC發(fā)布的上市基金指引,封閉式公司型基金并且在認(rèn)可的證券交易場(chǎng)所(包括倫敦證券交易所、另類(lèi)投資市場(chǎng)即AIM市場(chǎng)、專(zhuān)業(yè)基金市場(chǎng)、泛歐證券交易所和海峽群島證券交易所等)上市的基金可以適用快速通道程序設(shè)立,其程序與專(zhuān)家基金的申請(qǐng)程序相似。

    總之,上市基金的監(jiān)管要求與專(zhuān)家基金類(lèi)似,主要區(qū)別在于上市基金沒(méi)有專(zhuān)家投資者的限制,對(duì)其投資顧問(wèn)另有一些具體要求,無(wú)需任命澤西托管人。

    (二)不受監(jiān)管的基金

    1.不受監(jiān)管基金的條件

    與一般的集合投資基金不同,不受監(jiān)管的基金主要受《CIFUFO法令》的監(jiān)管。不受監(jiān)管的基金有兩種類(lèi)型:一是不受監(jiān)管的交易所交易基金(exchange-traded fund),屬于封閉式基金并且上市交易;二是不受監(jiān)管的合格投資者基金,既可以是開(kāi)放式基金也可以是封閉式基金,只有合格投資者才可以投資該類(lèi)基金。所謂合格投資者,是指投資額度不低于100萬(wàn)美元的機(jī)構(gòu)投資者(包括基金的工作人員及其關(guān)聯(lián)人),或者凈值超過(guò)1000萬(wàn)美元的個(gè)人投資者(包括與配偶合計(jì))。合格投資者轉(zhuǎn)讓基金份額的,受讓人也必須符合上述條件。另外,已在澤西設(shè)立的基金不得轉(zhuǎn)化為不受監(jiān)管的基金。

    不受監(jiān)管基金的發(fā)行或者上市文件需要包含關(guān)于該基金屬于不受監(jiān)管基金的顯著性聲明,以及其他一些警示性聲明。雖然《CIFUFO法令》對(duì)于不受監(jiān)管的基金條款和行為并無(wú)具體的監(jiān)管要求,但是該類(lèi)基金具體的組織體,例如合伙企業(yè)、單位信托等,仍要遵守澤西的法律。根據(jù)《FS法》的規(guī)定,如果澤西服務(wù)提供商為不受監(jiān)管的基金提供基金服務(wù),則其一般應(yīng)當(dāng)持有注冊(cè)證書(shū)。除了澤西有限合伙的普通合伙人、單位信托的澤西法人受托人或者管理人之外,澤西服務(wù)提供商對(duì)該類(lèi)基金的工作人員并無(wú)其他特殊要求,其人員可以來(lái)自于世界各地。與專(zhuān)家基金和上市基金不同,該類(lèi)基金的董事會(huì)并不需要必須任命澤西當(dāng)?shù)氐亩隆?/p>

    2.不受監(jiān)管基金的申請(qǐng)

    不受監(jiān)管的基金一旦向JFSC提交報(bào)告即可設(shè)立,因此如果該類(lèi)基金發(fā)行的份額和具體的組織形式符合其他規(guī)定,則可以在提交上述報(bào)告后立即向投資者發(fā)行基金份額。

    值得注意的是,不受監(jiān)管的基金不得向歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)開(kāi)展基金市場(chǎng)業(yè)務(wù)。但是JFSC已推出了一種新型基金,即澤西合格投資者基金(JEIF),一般的合格投資者基金可以轉(zhuǎn)化為JEIF,該類(lèi)基金適用《CIF法》(對(duì)現(xiàn)有許可和授權(quán)制度有一定變通),同時(shí)該類(lèi)基金還要遵守《CIF》的配套性規(guī)定和AIF相關(guān)規(guī)定。

    (三)COBO專(zhuān)有基金和私募基金

    1.COBO專(zhuān)有基金和私募基金的條件

    如果基金的組織體(包括公司、有限合伙、單位信托)在《CIF法》的監(jiān)管范圍之外,則該基金將被視為COBO專(zhuān)有基金或者私募基金,其要么具有發(fā)行文件,要么雖無(wú)發(fā)行文件但是符合下列特征之一:發(fā)行對(duì)象多于15人,但是少于50人;有第三方投資經(jīng)理或者顧問(wèn);投資者屬于非關(guān)聯(lián)人;屬于開(kāi)放式基金。

    COBO專(zhuān)有基金主要受《COB法》調(diào)整,該法對(duì)澤西境內(nèi)的資金募集和證券的發(fā)行、認(rèn)購(gòu)、銷(xiāo)售、交易進(jìn)行監(jiān)管,而《COBO法令》是其配套性規(guī)則,《COBO法令》授予JFSC具有調(diào)控資金募集的權(quán)力。

    2.COBO專(zhuān)有基金和私募基金的申請(qǐng)

    COBO專(zhuān)有基金的發(fā)行和募集必須經(jīng)過(guò)JFSC的同意,JFSC將會(huì)對(duì)COBO專(zhuān)有基金的相關(guān)材料以及發(fā)起人進(jìn)行審查,同時(shí)JFSC還會(huì)考慮澤西的經(jīng)濟(jì)利益問(wèn)題,以進(jìn)行最終決定。但是私募基金則無(wú)需對(duì)發(fā)起人進(jìn)行審查,私募基金的主要特征在于結(jié)構(gòu)靈活,無(wú)法定投資限制、集中度限制或者杠桿限制。JFSC對(duì)私募基金的監(jiān)管是輕觸式的(light-touch)。

    (四)非常私人結(jié)構(gòu)基金

    1.非常私人結(jié)構(gòu)基金的條件

    所謂非常私人結(jié)構(gòu)基金,是指在基金持續(xù)期間,投資者不超過(guò)15人,或者具有特定目的而沒(méi)有正式發(fā)行證券,該類(lèi)基金主要適用《COBO法令》。一般來(lái)講,這種非常私人結(jié)構(gòu)基金是封閉式的,無(wú)第三方投資經(jīng)理或者投資顧問(wèn),設(shè)立期限較短,但是需要向JFSC披露投資者的身份信息。該類(lèi)基金的組織形式可以表現(xiàn)為單一投資者、合資企業(yè)、公司、有限合伙或者單位信托。

    2.非常私人結(jié)構(gòu)基金的申請(qǐng)

    非常私人結(jié)構(gòu)基金在發(fā)行份額之前,應(yīng)當(dāng)向JFSC提出申請(qǐng)并獲得同意。除了向JFSC披露投資者或者最終受益人的身份信息之外,還需要向JFSC提交其符合非常私人結(jié)構(gòu)基金特征的證明材料。

    五、結(jié) 語(yǔ)

    澤西基金業(yè)的持續(xù)發(fā)展與其完善的法律制度密切相關(guān)。通過(guò)上述對(duì)澤西基金監(jiān)管法律制度的研究,有以下啟示值得業(yè)界參考。

    第一,基金監(jiān)管應(yīng)當(dāng)圍繞相應(yīng)的利益團(tuán)體進(jìn)行制度設(shè)計(jì)。澤西作為離岸金融中心,至少涉及三個(gè)利益團(tuán)體,即澤西離岸金融中心本身、金融服務(wù)提供商和金融消費(fèi)者[7]。澤西基金監(jiān)管正是圍繞澤西基金業(yè)、基金服務(wù)提供商和投資者進(jìn)行制度設(shè)計(jì)的,而基金本身并不是監(jiān)管重點(diǎn)。雖然澤西基金監(jiān)管包括對(duì)基金服務(wù)提供商和基金的監(jiān)管,但是對(duì)基金的監(jiān)管仍然是圍繞保護(hù)基金服務(wù)提供商和投資者保護(hù)進(jìn)行的,以促進(jìn)澤西基金業(yè)持續(xù)發(fā)展。

    第二,法律適用是基金監(jiān)管應(yīng)當(dāng)解決的首要問(wèn)題之一。所謂法律適用,是指對(duì)爭(zhēng)議的法律事實(shí)進(jìn)行分類(lèi),進(jìn)而確認(rèn)其所應(yīng)當(dāng)援引的法律的過(guò)程[8]。法律適用是形成具體的法律關(guān)系和法律秩序的前提條件。澤西具有多種基金類(lèi)型,包括認(rèn)可的基金、未歸類(lèi)的基金、專(zhuān)家基金、上市基金、不受監(jiān)管的基金、COBO專(zhuān)有基金、私募基金和非常私人結(jié)構(gòu)基金等。雖然澤西基金類(lèi)型復(fù)雜多樣,但是每種類(lèi)型的基金都有非常明確的法律適用及配套規(guī)則,既便于基金監(jiān)管又促進(jìn)了不同類(lèi)型基金的發(fā)展。

    第三,商主體立法是基金法律制度的重要組成部分。各國(guó)學(xué)者對(duì)于投資基金的定義存在投資制度說(shuō)、投資方式說(shuō)、投資工具說(shuō)和財(cái)產(chǎn)說(shuō)。但是無(wú)論采用那種學(xué)說(shuō),都不得不承認(rèn)在實(shí)踐中基金在某個(gè)階段會(huì)以一定的主體身份出現(xiàn),即基金具有明顯的組織化傾向[9]。因此商主體立法對(duì)于基金的投資和運(yùn)作具有重要意義,而《2011年澤西獨(dú)立有限合伙法》和《2011年澤西公司制有限合伙法》所規(guī)定的兩種新型商主體無(wú)疑將使?jié)晌骰鸱芍贫雀油晟啤?/p>

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