基于層次分析法的互聯(lián)網(wǎng)金融風險評價及防范對策

宋天依 高金莎

(浙江工業(yè)大學經(jīng)貿(mào)管理學院，浙江 杭州 310023;浙江工業(yè)大學健行學院，浙江 杭州 310023)

一、引言

互聯(lián)網(wǎng)被認為是迄今為止人類最偉大的發(fā)明，它在短短的幾十年時間里極大地促進了社會的發(fā)展，改變了人們的生活方式，其影響力已經(jīng)滲透到各個行業(yè)，金融行業(yè)也不例外?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不是一個新名詞，但卻是一個引領(lǐng)時代的新概念。區(qū)別于傳統(tǒng)金融，互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)科技以及互聯(lián)網(wǎng)精神相結(jié)合的新興領(lǐng)域，在操作、成本、效率等方面比傳統(tǒng)金融更具優(yōu)勢，表現(xiàn)出極強的動態(tài)性、創(chuàng)新性和競爭性。

2013年互聯(lián)網(wǎng)金融以井噴式的狀態(tài)在中國迅速發(fā)展起來。其以低成本、高效率、關(guān)注用戶體驗等特點使其能夠充分滿足傳統(tǒng)金融“長尾市場”的特殊需求［1］，靈活提供更為便捷、高效的金融服務(wù)和多樣化的金融產(chǎn)品，大大拓展了金融服務(wù)的廣度和深度，打破了地域和時間的限制，建立了一種全新的金融生態(tài)環(huán)境。在2013年，阿里巴巴推出的以“余額寶”為代表的“XX寶”金融產(chǎn)品成為網(wǎng)絡(luò)市場上最熱門的話題和投資品種之一，BAT(百度、阿里、騰訊)、新浪、網(wǎng)易等企業(yè)也紛紛涉足金融行業(yè)，P2P(Peer to Peer)、第三方支付、基金理財、電子商務(wù)等領(lǐng)域的投融資模式不斷創(chuàng)新［2］。然而，以第三方支付、P2P借貸和眾籌融資等最具代表性的互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新模式不斷涌出給現(xiàn)代金融業(yè)注入新活力的同時，也產(chǎn)生更為復(fù)雜的風險，給金融發(fā)展和風險防范帶來了新的挑戰(zhàn)。例如，根據(jù)第三方機構(gòu)網(wǎng)貸之家發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2013年以來我國約有75家平臺出現(xiàn)問題，拖欠投資者投資超過10億元，涉事平臺主要涉及三個方面的問題:逾期提現(xiàn)、平臺倒閉、經(jīng)營者跑路或欺詐［3］。林珍瑤(2014)認為互聯(lián)網(wǎng)金融具有鮮活的生命力和不可抗拒的發(fā)展趨勢，但是互聯(lián)網(wǎng)金融也存在金融風險，如果風險積累到一定程度就會演變成金融危機［4］。有很多學者通過搜集有關(guān)互聯(lián)網(wǎng)金融的信息與數(shù)據(jù)對互聯(lián)網(wǎng)金融風險進行了深入的分析。不過以往關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融風險的研究中更多是研究哪些具體風險，很少考慮到將互聯(lián)網(wǎng)金融風險量化進行等級評價，即忽視了哪些風險是主導(dǎo)風險，次要風險。

本文以互聯(lián)網(wǎng)金融作為研究對象，擬采用定性與定量相結(jié)合的評價方法，建立起一套適合互聯(lián)網(wǎng)金融的風險評價量化指標體系，進行風險等級評價，以便政府部門、金融機構(gòu)和非銀行金融機構(gòu)有效地對各種風險進行管理和控制。同時，本文通過風險評價量化指標體系為有效防范金融風險提供依據(jù)，并提出如何把互聯(lián)網(wǎng)金融風險控制在較低水平的建議。

二、互聯(lián)網(wǎng)金融存在的風險

1.法律風險

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新衍生出許多金融產(chǎn)品以及服務(wù)模式，但對這些產(chǎn)品和模式的法律還沒有跟上互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的步伐，具體表現(xiàn)為:(1)配套法規(guī)模糊或缺乏。目前，我國的很多金融法律法規(guī)都是基于傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)制定的，對于迅速發(fā)展與創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融就無法適應(yīng)和滿足，這就出現(xiàn)了在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域立法相對滯后的狀態(tài)。另外，我國對違約糾責更是沒有具體明確的約定，相關(guān)法規(guī)中對于網(wǎng)上交易權(quán)利與義務(wù)的規(guī)定大多不清晰，極容易造成法律責權(quán)利的糾紛。(2)政策的高度不確定風險。雖然互聯(lián)網(wǎng)金融擁有寬松的政策環(huán)境，但是對于互聯(lián)網(wǎng)金融公司而言，未出臺的法律政策、監(jiān)管政策都是不確定的因素。出臺何種法律法規(guī)、采用何種方式進行監(jiān)管、監(jiān)管力度如何都無從得知，對于互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的未來發(fā)展造成何種影響，都是未知風險。這種不確定的政策風險很可能影響到很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的業(yè)務(wù)流程和作業(yè)模式，甚至讓一些規(guī)范性較差的企業(yè)從市場上消亡。

2.技術(shù)風險

互聯(lián)網(wǎng)金融以互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)為技術(shù)媒介，技術(shù)風險主要表現(xiàn)為:(1)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全風險。這主要是由計算機通訊系統(tǒng)本身的缺陷造成的，如開放式的網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng);密鑰管理和機密技術(shù)不完善;病毒、木馬、黑客攻擊計算機系統(tǒng)、系統(tǒng)崩潰失靈等。(2)技術(shù)選擇風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為了促進金融業(yè)務(wù)發(fā)展，需要選擇成熟的技術(shù)解決方案，但選擇的技術(shù)解決方案可能存在設(shè)計缺陷或在選擇技術(shù)方案時會面臨決策失誤的風險。技術(shù)選擇失誤可能導(dǎo)致信息傳輸?shù)托?，延誤甚至錯失交易時機。

3.資金風險

互聯(lián)網(wǎng)金融打破了時間空間的限制，使資金流通、運作更迅速頻繁。資金流的擴大，相應(yīng)的風險也可能會增大，具體風險有:(1)流動性風險。越來越多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)通過各類產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，開始介入網(wǎng)絡(luò)借貸、眾籌等平臺并展開激烈的競爭。企業(yè)運作不善，資金周轉(zhuǎn)困難，到期無法償還，往往會導(dǎo)致投資者提現(xiàn)困難，進而引發(fā)擠兌等流動性風險，加速平臺倒閉，并且威脅到投資者的利益。(2)市場風險。市場風險主要是由市場利率和匯率決定。如果貨幣市場的表現(xiàn)不好，貨幣性基金收益率也會隨之下降。

4.信用信息風險

互聯(lián)網(wǎng)金融具有在網(wǎng)上服務(wù)、操作、運行的特殊性，信用信息風險主要表現(xiàn)在:(1)信息不對稱風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融服務(wù)是一種虛擬的金融服務(wù)，相應(yīng)的業(yè)務(wù)活動大都在由電子信息構(gòu)成的虛擬世界中進行，交易身份具有不確定性，加上我國目前沒有統(tǒng)一有效的信用評級制度，對機構(gòu)和個人未能實現(xiàn)可靠的信用評價。數(shù)據(jù)的不真實，就會導(dǎo)致基于數(shù)據(jù)分析進行的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)活動產(chǎn)生很大的風險。(2)信息盜取篡改風險。由于客戶在線上交易，客戶的個人信用信息會記錄并保存在網(wǎng)絡(luò)平臺上，存在個人信用信息被非法盜取與篡改的可能性。(3)信息濫用風險?，F(xiàn)今在大數(shù)據(jù)的背景下，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)很容易通過數(shù)據(jù)挖掘和數(shù)據(jù)分析得到客戶的信息，而且目前對企業(yè)也沒有什么約束機制，如果濫用客戶信息進行不當行為甚至嚴重非法行為將會對個人和企業(yè)造成損失。

5.經(jīng)營風險

無論是傳統(tǒng)金融還是互聯(lián)網(wǎng)金融，經(jīng)營風險不可避免，具體表現(xiàn)為:(1)企業(yè)內(nèi)部控制與管理風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融行業(yè)是一個年輕的行業(yè)，其中有很多年輕的公司正處于快速擴張期，因此公司相應(yīng)的管理和配套機制沒有跟上，風險控制體系不健全，導(dǎo)致經(jīng)營風險系數(shù)增加。(2)操作風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融參與者數(shù)量激增但業(yè)務(wù)素質(zhì)和風險意識良莠不齊。從業(yè)者進行風險評估、業(yè)務(wù)調(diào)査、嚴謹操作的能力尚有欠缺。部分金融機構(gòu)運作不規(guī)范，對投資者隱瞞真實情況。此外，如果操作人員對互聯(lián)網(wǎng)金融的技術(shù)操作規(guī)范和要求缺乏了解，操作過程中有意或無意的失誤都可能引起不必要的權(quán)益損失和法律糾紛。

6.道德風險

(1)網(wǎng)絡(luò)詐騙風險。對投資者來說，缺乏對網(wǎng)絡(luò)投資平臺資金進出、項目結(jié)算、壞賬率等數(shù)據(jù)的了解，可能會遭受平臺跑路的風險。(2)資金挪用風險。很多網(wǎng)絡(luò)平臺設(shè)有資金第三方托管運行機制，使得投資者的資金大量保留在平臺賬戶里，由于現(xiàn)有外部監(jiān)管不到位，資金就很可能被挪用，甚至攜款外逃。(3)非法集資風險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融平臺利用監(jiān)管漏洞、法制漏洞以資金池模式、以多個虛假借款人的名義發(fā)布大量虛假借款信息，或發(fā)布虛假的高利借款信息，短期內(nèi)募集大量資金，涉嫌非法吸收公眾存款［5］。(4)違約風險。權(quán)利義務(wù)關(guān)系界定模糊、金融市場上嚴重扭曲的信用關(guān)系、虛假信息的普遍存在、違約成本低等的不完全存在，容易使交易主體在受到利益驅(qū)使的情況下發(fā)生違約事件。

三、互聯(lián)網(wǎng)金融風險層次分析評價

根據(jù)上文的定性分析，本文將采用層次分析法對互聯(lián)網(wǎng)金融風險進行量化分析，并確定各風險指標的相對重要性排序。

1.層次分析法的基本原理

層次分析法，又稱AHP法，是指將與決策有關(guān)的元素分解成目標、準則、方案三個層次，在此基礎(chǔ)上進行定性與定量相結(jié)合的系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法可以將互聯(lián)網(wǎng)金融風險量化并且進行重要性排序。其基本步驟［6］如下:①建立遞階層次結(jié)構(gòu)模型;②構(gòu)造判斷矩陣;③計算權(quán)向量及一致性檢驗;④計算組合權(quán)向量及一致性檢驗，進行層次總排序。

2.互聯(lián)網(wǎng)金融風險評價指標體系構(gòu)建

(1)建立遞階層次結(jié)構(gòu)模型。根據(jù)前面的風險分析，可以得到互聯(lián)網(wǎng)金融風險評價指標體系(見表4)。該模型分為三個層次，即目標層、一級指標(準則層)和二級指標(子準則層)。目標層是分析問題的總目標;準則層和子準則層是為實現(xiàn)總目標所涉及的中間環(huán)節(jié)。互聯(lián)網(wǎng)金融風險評價指標體系包括6個一級指標和15個二級指標。

(2)構(gòu)造判斷矩陣。對同一層次上的各因素，以上一級的因素為準則進行兩兩比較，根據(jù)評定標度確定其相對重要程度，構(gòu)造兩兩比較判斷矩陣。具體標度方法如表1所示。

表1 1－9標度的含義

確定各指標的風險權(quán)重主要由相關(guān)領(lǐng)域?qū)I(yè)人員憑經(jīng)驗進行主觀判斷，為減少由于個人決策、判斷能力不足導(dǎo)致的權(quán)重確定不合理。本文假設(shè)各專家認為的重要程度意見一致，請專家組進行權(quán)重評估，構(gòu)造判斷矩陣如表2:

表2 一級指標判斷矩陣A－B

可簡單表示成

同理，二級判斷矩陣Bi－cij為:

(3)計算權(quán)向量及一致性檢驗。引入權(quán)向量W=(w1，w2，…，wn)T，i=1，2，…，n其中wi表示第i個因素的權(quán)重，它反映了各因素對上層準則影響能力大小的權(quán)衡，本文選用特征根法進行權(quán)向量的計算。

計算判斷矩陣的特征向量:

為保證所得特性向量的合理性及正確性，要進行一致性檢驗。當檢驗通過時，可用特征向量作為權(quán)向量，否則要重新建立判斷矩陣或進行修正。

一致性檢驗公式:

表3 隨機一致性指標RI的數(shù)值

根據(jù)以上法則應(yīng)用Matlab軟件實現(xiàn)結(jié)果如下:

表明判斷矩陣符合一致性，可以接受。

(4)計算組合權(quán)向量，進行層次總排序。最下層(第s層)對目標的組合權(quán)向量為w(s)=w(s)w(s－1)…w(3)w(2)，其中w(s)是以第s層對第s－1層的權(quán)向量為列向量組成的矩陣;w(s)是第s層對第1層的組合權(quán)向量。計算按所示公式進行，最終算出的相對權(quán)重見表4所示。

表4 互聯(lián)網(wǎng)金融風險評價指標體系

從各項指標權(quán)重值可看出，信息不對稱、配套法規(guī)模糊或缺乏和操作風險對互聯(lián)網(wǎng)金融總體風險影響最為重要，其次是信息濫用、網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)安全、政策高度不確定和違約等方面的風險，非法集資和網(wǎng)絡(luò)詐騙風險占整體風險的比重最小。從一級指標看，信用信息風險和法律風險比重最大，其次是經(jīng)營風險和技術(shù)風險，最后是道德風險和資金風險?；诨ヂ?lián)網(wǎng)金融的線上特性和創(chuàng)新性，針對性的征信系統(tǒng)、法律政策、監(jiān)管體系是必不可少的，這也是信用信息風險和法律風險權(quán)重較高，以及造成其它幾個風險放大的原因之一。

四、互聯(lián)網(wǎng)金融的風險防范對策

針對以上互聯(lián)網(wǎng)金融的主要風險，本文提出的具體相關(guān)建議如下:

第一，建立并完善法律監(jiān)管體系?？v觀整個互聯(lián)網(wǎng)金融，制定法律政策和填補監(jiān)管空白是有效控制互聯(lián)網(wǎng)金融風險的重要手段。對于立法部門，應(yīng)完善相關(guān)法律法規(guī)，對互聯(lián)網(wǎng)金融的準入標準、經(jīng)營的業(yè)務(wù)范圍、未來的發(fā)展方向、相關(guān)的監(jiān)管辦法、違規(guī)的處罰以及退出機制進行界定［7］。同時，要在立法中注明互聯(lián)網(wǎng)金融中不同的業(yè)務(wù)類型和企業(yè)的監(jiān)管主體，使監(jiān)管責任落實到具體部門。對于監(jiān)管主體，應(yīng)該依照法律行使監(jiān)管權(quán)力，同時鼓勵建立行業(yè)自律組織，實現(xiàn)資源共享，完善行業(yè)征信系統(tǒng)，同時嚴格對行業(yè)內(nèi)部企業(yè)的違規(guī)操作行為進行揭示。

第二，推動互聯(lián)網(wǎng)金融實名制建設(shè)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)虛擬化、無紙化，因此加強互聯(lián)網(wǎng)金融主體市場準入注冊登記管理，推行互聯(lián)網(wǎng)身份認證、證書認證、電子簽名和個人信用體系建設(shè)等實名制度可以實現(xiàn)信息的真實性、可信性、可查性。

第三，建立互聯(lián)網(wǎng)金融用戶權(quán)益保護制度。制定相關(guān)制度以明確規(guī)定交易過程中的風險分配和責任承擔、企業(yè)的信息披露、用戶個人信息保護等。成立互聯(lián)網(wǎng)金融用戶保護機構(gòu)，完善互聯(lián)網(wǎng)金融訴訟機制，通過網(wǎng)上協(xié)議仲裁等方式，處理互聯(lián)網(wǎng)金融的相關(guān)服務(wù)投訴，解決金融糾紛。通過網(wǎng)絡(luò)、電視、廣播、期刊等途徑對互聯(lián)網(wǎng)金融進行介紹，并對消費者的消費、投資、理財?shù)冗M行宣傳教育，使消費者提高風險防范意識。建立互聯(lián)網(wǎng)金融信息咨詢中心和統(tǒng)一數(shù)據(jù)平臺，加強金融投資風險預(yù)警，并對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)進行必要的風險揭示。

第四，加強網(wǎng)絡(luò)平臺管理。建立并完善第三方資金托管機制，嚴格限制由開戶行對第三方支付企業(yè)的沉淀資金實施控制;對于網(wǎng)絡(luò)信貸，充分利用云計算和大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，深度挖掘客戶在電子商務(wù)平臺上累積的信用數(shù)據(jù)及行為數(shù)據(jù)，并將這些數(shù)據(jù)映射為個人信用評價，對包括資金發(fā)放、客戶使用、還款情況等進行跟蹤管理。

第五，強化計算機軟硬件系統(tǒng)管理。為應(yīng)對技術(shù)風險和信息安全風險，應(yīng)加大網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)的投資力度，通過安全檢測、開發(fā)新型電子認證技術(shù)、研發(fā)自主可控的計算環(huán)境和操作系統(tǒng)等方式，保障用戶交易終端環(huán)境、交易信息和認證安全。同時，我國銀行業(yè)必須采取積極有效的策略來強化電子銀行業(yè)務(wù)安全性的建設(shè)，加強行業(yè)內(nèi)機構(gòu)間的溝通與協(xié)調(diào)，制定統(tǒng)一的技術(shù)標準，防止技術(shù)選擇性風險。

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