國(guó)際油價(jià)發(fā)展與交易常識(shí)

■ 伊 然

2014年下半年，國(guó)際油價(jià)出人預(yù)料地跌跌不休。很多人都說看不明白、弄不懂。不過，如果大家了解一些油價(jià)的基本知識(shí)，也許對(duì)油價(jià)升漲會(huì)有些許的幫助。

國(guó)際油價(jià)發(fā)展的六個(gè)階段

第二次世界大戰(zhàn)以來，石油價(jià)格從每桶約1美元上升到最高接近147美元，最近又回歸到50多美元。有專家從供求關(guān)系和油價(jià)變化角度對(duì)此進(jìn)行了深入分析，將第二次世界大戰(zhàn)以后國(guó)際油價(jià)運(yùn)動(dòng)軌跡，劃分為六個(gè)階段：

第一個(gè)階段，從1945年到1960年，國(guó)際石油工業(yè)恢復(fù)發(fā)展，中東石油出口地位確立。第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束后，美國(guó)對(duì)石油的需求大幅度增加，美國(guó)成為石油凈進(jìn)口國(guó)。波斯灣取代美國(guó)墨西哥灣成為世界石油的出口中心，世界原油定價(jià)體系改為以沙特阿拉伯輕油價(jià)格為基準(zhǔn)。這一階段，原油價(jià)格低且波動(dòng)不大，總體呈現(xiàn)緩慢增長(zhǎng)勢(shì)頭。1945年，美國(guó)國(guó)內(nèi)石油進(jìn)口價(jià)約為1.22美元/桶，到1948年迅速增長(zhǎng)到2.60美元/桶，之后大體保持平穩(wěn)，到1960年達(dá)到2.88美元/桶。同期，1945年阿拉伯輕油標(biāo)價(jià)為1.05美元/桶，1960年為1.90美元/桶，其間的高點(diǎn)為1958～1959年的2.08美元/桶。1946年世界石油產(chǎn)量為3.7億噸，1960年上升到10.5億噸。

第二個(gè)階段，從1960年到1972年，石油輸出國(guó)組織初創(chuàng)，產(chǎn)油國(guó)團(tuán)結(jié)維護(hù)油價(jià)。長(zhǎng)期以來，俗稱“七姊妹”的西方國(guó)際大石油公司低價(jià)攫取石油資源和壟斷利潤(rùn)。1960年，沙特阿拉伯、委內(nèi)瑞拉、科威特等國(guó)成立石油輸出國(guó)組織（OPEC，歐佩克）。當(dāng)時(shí)，OPEC 5個(gè)創(chuàng)始國(guó)的石油出口量占世界總出口量的81.4%。該組織在成立初期，迫使西方石油公司把標(biāo)價(jià)恢復(fù)到了1960年前的水平。在這期間國(guó)際油價(jià)平均每桶約1.80美元，僅為煤炭?jī)r(jià)格的一半左右。

第三個(gè)階段，從1973年到1981年，產(chǎn)油國(guó)奪回石油主權(quán)，“石油危機(jī)”引發(fā)油價(jià)暴漲。1971年8月至1973年6月，為彌補(bǔ)因美元貶值給產(chǎn)油國(guó)造成的損失，歐佩克與西方各石油公司談判，先后達(dá)成兩個(gè)日內(nèi)瓦協(xié)議，奪回了油價(jià)決定權(quán)。1973年以后，發(fā)生的三次“石油危機(jī)”引發(fā)油價(jià)暴漲。第一次石油危機(jī)，使基準(zhǔn)石油價(jià)格由開始的每桶3.011美元迅速上升到1973年底的每桶11.651美元，價(jià)格提升了3～4倍。而第二次石油危機(jī)，又一次引發(fā)并加重了世界性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。油價(jià)在1979年開始暴漲，從每桶13美元猛增至1980年底的41美元。1990年8月初伊拉克攻占科威特之后遭受國(guó)際經(jīng)濟(jì)制裁，引發(fā)第三次石油危機(jī)。在這次石油危機(jī)中，僅三個(gè)月的時(shí)間，石油從每桶14美元上漲到40美元。

第四個(gè)階段，從1982年到1990年，供大于求引發(fā)油價(jià)暴跌，歐佩克與非歐佩克建立協(xié)調(diào)機(jī)制。1982年以后，世界石油市場(chǎng)出現(xiàn)供大于求的局面。1988年4月，歐佩克成員國(guó)與非歐佩克成員國(guó)初步形成協(xié)調(diào)機(jī)制，國(guó)際油價(jià)基本上實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)定價(jià)，布倫特原油在每桶14.3～20美元之間上下浮動(dòng)。

第五個(gè)階段，1991年至2002年，世界經(jīng)濟(jì)低迷，歐佩克重新主導(dǎo)石油市場(chǎng)。這個(gè)時(shí)期，世界經(jīng)歷了東南亞金融危機(jī)和“9·11”事件后的經(jīng)濟(jì)衰退，國(guó)際原油價(jià)格大幅下跌。為防止油價(jià)進(jìn)一步下跌，歐佩克國(guó)家達(dá)成了從2002年1月1日進(jìn)一步減產(chǎn)每天150萬桶的一致意見，在這一時(shí)期歐佩克的產(chǎn)量政策對(duì)國(guó)際石油市場(chǎng)發(fā)揮了主導(dǎo)作用。1991～1998年布倫特油價(jià)為每桶12.72～20.67美元，1999～2002年油價(jià)基本保持在每桶18～28美元的合理區(qū)間。

第六個(gè)階段，2003年至今，供求關(guān)系脆弱，市場(chǎng)進(jìn)入“亞臨界”狀態(tài)。2003年以來，全球石油需求增長(zhǎng)加快，世界石油市場(chǎng)供求關(guān)系處于脆弱“平衡”或面臨失衡的“亞臨界”狀態(tài)。盡管2005年、2006年石油價(jià)格偶爾出現(xiàn)回落，但更多居于每桶50美元以上的高位。2006～2008年，美元走勢(shì)和游資炒作等原因，國(guó)際油價(jià)一路上升到每桶150美元。

油價(jià)的計(jì)算方法

油價(jià)忽上忽下，那么油價(jià)是怎么算出來的呢？

隨著世界原油市場(chǎng)的發(fā)展和演變，許多原油長(zhǎng)期貿(mào)易合同均采用公式計(jì)算法，即選用一種或幾種參照原油的價(jià)格為基礎(chǔ)，再加上“升貼水”，才是原油的最終結(jié)算價(jià)格。其中，參照價(jià)格并不是某種原油某個(gè)具體時(shí)間的具體成交價(jià)，而是成效前后一段時(shí)間的現(xiàn)貨價(jià)格、期貨價(jià)格或某報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)的報(bào)價(jià)相聯(lián)系而計(jì)算出來的價(jià)格。有些原油由于沒有報(bào)價(jià)等原因，則要掛靠其他原油的報(bào)價(jià)。石油定價(jià)參照的油種叫基準(zhǔn)油，不同貿(mào)易區(qū)所選基準(zhǔn)油不同，因而也就形成了不同的“基準(zhǔn)油價(jià)”。長(zhǎng)期以來，國(guó)際市場(chǎng)原油交易形成了三種“基準(zhǔn)油價(jià)”：

紐約市場(chǎng)油價(jià)，即紐約市場(chǎng)原油交易所WTI輕質(zhì)低硫原油期貨價(jià)格，又被稱為“西得克薩斯中間基輕油”或“西得克薩斯輕質(zhì)油”其價(jià)格是北美地區(qū)原油的基準(zhǔn)價(jià)格，也是全球原油定價(jià)的基準(zhǔn)價(jià)之一。

布倫特原油價(jià)格，即倫敦洲際交易所下一個(gè)月交貨的北海布倫特原油期貨價(jià)格。布倫特原油也是一種輕質(zhì)低硫原油，但品質(zhì)低于WTI原油。非洲、中東、和歐洲地區(qū)所產(chǎn)原油，在向西方國(guó)家供應(yīng)時(shí)，通常采用布倫特原油期貨價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)格。布倫特原油期貨及現(xiàn)貨市場(chǎng)所構(gòu)成的布倫特原油定價(jià)體系，最多時(shí)竟涵蓋了世界原油交易量的80%，即使在紐約原油價(jià)格日益重要的今天，全球仍有約65%的原油交易量，是以北海布倫特原油為基準(zhǔn)油作價(jià)。

迪拜原油價(jià)格，迪拜原油是一種重質(zhì)高硫原油，產(chǎn)自阿聯(lián)酋迪拜。海灣國(guó)家所產(chǎn)原油向亞洲出口時(shí)，通常采用迪拜原油價(jià)格作為基準(zhǔn)價(jià)格。

另外，印尼的米納斯原油價(jià)格也很重要。亞洲中質(zhì)低硫原油多數(shù)以印尼的米納斯原油為基準(zhǔn)價(jià)，其中包括中國(guó)、印度和越南等國(guó)供應(yīng)的原油。中國(guó)新的成品油定價(jià)機(jī)制，主要依據(jù)布倫特、迪拜和米納斯（Minas）三地原油價(jià)格再綜合國(guó)內(nèi)煉油行業(yè)平均成本、行業(yè)平均利潤(rùn)后，確定國(guó)內(nèi)成品油零售價(jià)。

石油是怎么樣進(jìn)行交易的

目前，主要的石油交易方式有兩種，即期貨交易和現(xiàn)貨交易。

現(xiàn)貨交易是指買賣雙方出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的，根據(jù)商定的支付方式與交貨方式，采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。石油現(xiàn)貨貿(mào)易是隨著石油工業(yè)的出現(xiàn)而產(chǎn)生的，至今已有100多年的歷史。目前，從地區(qū)上來劃分，世界上主要有以下5個(gè)較大的石油現(xiàn)貨市場(chǎng)：西北歐市場(chǎng)、地中海市場(chǎng)、加勒比海市場(chǎng)、新加坡市場(chǎng)和美國(guó)市場(chǎng)。

石油期貨是指由交易所統(tǒng)一制定的、在未來某一特定時(shí)間、地點(diǎn)交割一定數(shù)量和品質(zhì)的石油的標(biāo)準(zhǔn)化合物，是期貨交易的一個(gè)品種。期貨價(jià)格通常由買賣雙方通過公開競(jìng)價(jià)，對(duì)未來特定月份的“石油標(biāo)準(zhǔn)合約”達(dá)成的成效價(jià)格。期貨交易通常并不涉及實(shí)物所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓，而只是期貨合約所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓。

另外，長(zhǎng)期合同貿(mào)易和準(zhǔn)現(xiàn)貨貿(mào)易也是不可忽視的形式。長(zhǎng)期合同貿(mào)易是世界原油市場(chǎng)的主要貿(mào)易方式，買賣雙方在很長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)以一個(gè)固定的價(jià)格交易。第一次石油危機(jī)（1973年）后，油價(jià)起伏較大，買賣雙方都不愿簽訂固定價(jià)格的長(zhǎng)期合同，買方更愿意到現(xiàn)貨市場(chǎng)尋求貨源，長(zhǎng)期合同貿(mào)易量開始下降。目前，長(zhǎng)期供應(yīng)合同仍然在大宗原油交易時(shí)采用，但大多數(shù)情況下只是一個(gè)協(xié)議框架，供應(yīng)量與價(jià)格等主要問題都要由買賣雙方定期商定。

期貨貿(mào)易是最重要的貿(mào)易方式，在交易量和價(jià)格指示方面都具有主導(dǎo)性的地位。自原油期貨誕生以后，其在套期保值和價(jià)格發(fā)現(xiàn)上的作用大受市場(chǎng)歡迎，呈現(xiàn)出交易量不斷放大、交割比重不斷減少的特點(diǎn)，目前已經(jīng)成為最主要的原油貿(mào)易方式和定價(jià)方式。

石油期貨市場(chǎng)的現(xiàn)狀

石油期貨市場(chǎng)是在石油現(xiàn)貨市場(chǎng)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。1978年11月，美國(guó)紐約商品交易所推出2號(hào)取暖油、6號(hào)重質(zhì)燃料油合約，把交割地點(diǎn)選在紐約港，一舉成功，開創(chuàng)了石油期貨的先河。目前世界上主要運(yùn)作石油期貨的交易所包括以下幾個(gè)：

（1）紐約商品交易所。成立于1827年，是世界上經(jīng)營(yíng)石油產(chǎn)品期貨的最大交易所。1978年首次成功上市了具有歷史意義的第一份能源期貨合約——取暖油期貨合約。1983年該交易所推出了世界上第一個(gè)原油期貨合約。此后，它成為世界能源期貨權(quán)交易的最主要的場(chǎng)所。

（2）倫敦洲際交易所。其前身是1980年成立的倫敦國(guó)際石油交易所。由于倫敦是歐洲石油交易中心之一，且倫敦的期貨交易歷史悠久、地理位置優(yōu)越等原因，使得倫敦國(guó)際石油交易所迅速成長(zhǎng)為世界第二大能源交易所。2001年倫敦國(guó)際石油交易所被美國(guó)洲際交易所收購(gòu)，成為美國(guó)洲際交易所的合資子公司。

（3）新加坡交易所。其前身是成立于1978年的新加坡黃金交易所。作為世界主要石油運(yùn)動(dòng)和煉制中心，新加坡交易所在亞洲地區(qū)和世界重要能源交易中也有著不可忽視的地位。

（4）東京工業(yè)品交易所。日本的石油期貨起步較晚，至1999年才推出第一份石油期貨合約，但后來發(fā)展較快。