利率期貨在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中的應(yīng)用

□文/王麗娟

（海南師范大學(xué)海南·?？冢?/p>

利率期貨在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中的應(yīng)用

□文/王麗娟

（海南師范大學(xué)海南·?？冢?/p>

［提要］我國(guó)目前的金融衍生品市場(chǎng)相對(duì)于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展較慢，而我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系還不夠完善。進(jìn)一步發(fā)展利率期貨，對(duì)我國(guó)利率市場(chǎng)化以及商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理都是有益處的，這就要求我們對(duì)利率期貨需要更多的了解和研究。

利率期貨；商業(yè)銀行；經(jīng)營(yíng)管理；金融衍生品

收錄日期：2015年9月22日

一、利率市場(chǎng)化與利率期貨

自1992年始，我國(guó)對(duì)利率市場(chǎng)化開始實(shí)踐探索，經(jīng)歷十余載，對(duì)銀行間同業(yè)拆借、債券回購、國(guó)債發(fā)行、外幣貸款等各方面利率均已初步放開。對(duì)利率的波動(dòng)幅度逐漸放松了管制，利率體系更加規(guī)范，利率市場(chǎng)化已是大勢(shì)所趨。在這樣形勢(shì)下，市場(chǎng)化的節(jié)奏也更加迅速，這就造成利率風(fēng)險(xiǎn)上升。這就要求商業(yè)銀行要加強(qiáng)預(yù)防準(zhǔn)備，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)管理，更好地適應(yīng)利率市場(chǎng)化的需求，促進(jìn)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)。

目前而言，遠(yuǎn)期利率協(xié)議、利率期貨、利率互換、利率期權(quán)、資產(chǎn)證券化這些都是國(guó)外較為成熟運(yùn)用的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。而利率期貨是指以債券類證券為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避銀行利率波動(dòng)所引起的證券價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，它的主要作用主要是價(jià)格發(fā)現(xiàn)、合理促進(jìn)價(jià)格波動(dòng)、使投資者合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、優(yōu)化資金配置等。

按照期限來劃分，利率期貨包括長(zhǎng)期利率期貨和短期利率期貨。長(zhǎng)期利率期貨的期貨合約標(biāo)的的期限均在一年以上，而相對(duì)的期貨合約標(biāo)的的期限在一年以內(nèi)的為短期利率期貨。他們分別代表資本市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的各類債務(wù)憑證為標(biāo)的的利率期貨。

二、利率期貨與商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)目前對(duì)于商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理體系并不完善，其中利率敏感性資產(chǎn)負(fù)債缺口匹配問題、利率結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)、管理體制風(fēng)險(xiǎn)、存貸款利率風(fēng)險(xiǎn)、利率決策風(fēng)險(xiǎn)、外匯利率風(fēng)險(xiǎn)等等這些因素都是制約和影響我國(guó)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)的原因所在。目前，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行對(duì)金融衍生品的利用還僅僅局限于債券互換和債券遠(yuǎn)期，利用范圍還比較窄，這使得商業(yè)銀行以月利率走勢(shì)、合理定價(jià)貸款利率、構(gòu)建銀行內(nèi)控外監(jiān)這些方法來進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理和規(guī)避，這有著很大的局限性。

利率期貨有著套期保值的基本功能，這一點(diǎn)可以更靈活地在商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理中進(jìn)行應(yīng)用。利用這一點(diǎn)，可以對(duì)利率預(yù)測(cè)失誤造成的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行合理規(guī)避和控制，以保持銀行收益。銀行如果預(yù)期到利率可能下調(diào)時(shí)，無疑會(huì)使得銀行的投資、貸款收益下降，利潤(rùn)受到影響，而這時(shí)銀行可買入多頭期貨合約，使得期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)收益形成對(duì)沖效果，以達(dá)到套期保值的最終效果。相反，當(dāng)銀行預(yù)期到利率可能上升，那么銀行借款以及存款在貨幣市場(chǎng)的成本就會(huì)上升，這樣對(duì)于銀行持有的固定利率貸款和債券有一定影響，收益將下降，所以銀行可以在這時(shí)賣出期貨市場(chǎng)的利率期貨合約，以對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行對(duì)沖交易，最終同樣達(dá)到套期保值的效果。

期貨對(duì)沖可以實(shí)現(xiàn)套期保值的效果，而商業(yè)銀行可以在此基礎(chǔ)上運(yùn)用如系列保值、成套保值、與期權(quán)組合保值、利用期貨合約復(fù)制市場(chǎng)指數(shù)等多種衍生工具組合來進(jìn)行更有效合理的風(fēng)險(xiǎn)管理。

目前來說，占領(lǐng)市場(chǎng)份額較大的是長(zhǎng)期國(guó)債期貨，長(zhǎng)期國(guó)債期貨在發(fā)行數(shù)量、余額、成交量等方面在市場(chǎng)發(fā)育更加充分。隨著短期國(guó)債市場(chǎng)和同業(yè)拆借市場(chǎng)的發(fā)展和完善，同業(yè)拆借利率期貨和短期國(guó)債期貨的推出也是可以有效加強(qiáng)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的途徑。

商業(yè)銀行利用利率期貨進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避、套期保值、比率等等各方面的方法策略，以及商業(yè)銀行參與利率期貨交易的環(huán)境影響和前景發(fā)展等等，各個(gè)方面的情況都需要進(jìn)一步的在實(shí)踐中不斷研究和完善，才能更好地進(jìn)行利率期貨風(fēng)險(xiǎn)管理。

三、利率期貨推出的不足及建議

（一）完善期貨市揚(yáng)監(jiān)管體系。金融衍生品市場(chǎng)監(jiān)管對(duì)于一個(gè)國(guó)家是重要的金融監(jiān)管體系，開展衍生品交易必須先對(duì)監(jiān)管機(jī)制進(jìn)行完善，這是前提。監(jiān)管一般分為國(guó)家宏觀控制管理、交易所一線監(jiān)管、期貨業(yè)協(xié)會(huì)自律管理等三個(gè)層次。而我國(guó)主要是以政府監(jiān)督為主，由于政府監(jiān)督管理范圍寬、權(quán)力大，經(jīng)濟(jì)、法律等手段被興盛手段所代替，這使得政府基本承擔(dān)了全部的信任風(fēng)險(xiǎn)，自律監(jiān)管缺失，使市場(chǎng)化受到影響。所以，我們更應(yīng)該完善期貨市場(chǎng)監(jiān)管體系，以使金融衍生品市場(chǎng)能夠順利開展。

（二）改善投資者結(jié)構(gòu)。當(dāng)前，投資者大部分為個(gè)人投資者，而個(gè)人投資風(fēng)險(xiǎn)也較大，這就需要大力支持和培育機(jī)構(gòu)投資者。機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)在于有著更專業(yè)的人才、技術(shù)、全面信息等，而且對(duì)于套期保值有著更高的需求，操作理智、處理穩(wěn)健、投資多元，對(duì)期貨市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展有著重要的作用。目前而言，除卻本身國(guó)內(nèi)各方面機(jī)構(gòu)公司參與成為投資者外，也應(yīng)允許境外機(jī)構(gòu)投資者加入，使市場(chǎng)形成多元化主體。

（三）完善相關(guān)規(guī)則制度。我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)并不完善，而且包括金融市場(chǎng)在內(nèi)，風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制作用難以發(fā)揮，基本沒有正確的機(jī)制進(jìn)行約束和管理。風(fēng)險(xiǎn)事件一旦發(fā)生會(huì)造成多方面的損失和影響，所以要提前制定和完善相關(guān)制度，以使利率期貨市場(chǎng)做到系統(tǒng)規(guī)劃、整體設(shè)計(jì)。

四、結(jié)束語

利率期貨在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中有著重要的地位和作用，而長(zhǎng)遠(yuǎn)來看我們需要首先對(duì)法律法規(guī)進(jìn)行完善，以促進(jìn)商業(yè)銀行對(duì)期貨和金融衍生的交易進(jìn)行直接參與，并通過利率期貨基礎(chǔ)使銀行提高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的水平，使利率期貨更加市場(chǎng)化，并不斷發(fā)展。

主要參考文獻(xiàn)：

［1］張樂.我國(guó)利率市場(chǎng)化與重建國(guó)債期貨市場(chǎng)問題研究［D］.河北大學(xué)，2006.

［2］趙新軍.金融衍生工具在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用［D］.四川大學(xué)，2004.

［3］唐敏.我國(guó)商業(yè)銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究［D］.江西師范大學(xué)，2013.

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