我國金融體制改革的邏輯與制度保障

□尚 潔

金融體制改革指國家對貨幣、信貸、證券、保險、外匯、銀行和非銀行金融機構(gòu)等金融活動進行管理的一系列制度和組織形式的改革。在我國，主要是指對計劃經(jīng)濟體制下以高度集中和統(tǒng)一為主要特征的金融體制所進行的、與發(fā)展社會主義市場經(jīng)濟相適應的改革。中國金融體制改革是由問題倒逼推動的，現(xiàn)階段各類經(jīng)濟矛盾的解決都有賴于金融體制改革相配合。

一、金融體制改革的背景

(一)經(jīng)濟體制改革進入攻堅階段。經(jīng)濟體制改革進入攻堅階段是深化金融體制改革的背景。我國經(jīng)濟體制改革的實質(zhì)是把帶有計劃經(jīng)濟體制烙印的、落后的市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)代市場經(jīng)濟體制，這在客觀上要求與之相適應的金融體制的配合。改革開放30 多年來，我國經(jīng)濟實現(xiàn)飛速發(fā)展，但金融體制的改革始終落后于實體經(jīng)濟發(fā)展，這種滯后性阻礙了實體經(jīng)濟改革的深化。經(jīng)濟體制改革進入攻堅階段意味著改革由外部轉(zhuǎn)向內(nèi)部、由打基礎轉(zhuǎn)向攻堅戰(zhàn)、由淺水區(qū)進入深水區(qū)。金融體系要服務好實體經(jīng)濟發(fā)展，必須實現(xiàn)配套改革，適應各類實體企業(yè)多樣靈活的資金需求和“走出去”的需要。改革開放以來中國的市場經(jīng)濟道路一直有著深刻的計劃經(jīng)濟體制烙印，最初政府對金融市場的干預是出于市場建設和風險規(guī)避的必要，但隨著市場經(jīng)濟體制的發(fā)展，過多的干預已經(jīng)不能適應經(jīng)濟發(fā)展的要求。理順政府與市場的關(guān)系是當前經(jīng)濟體制改革的核心，也是金融體制改革的背景。

(二)實體經(jīng)濟缺乏金融支持。在任何一種經(jīng)濟體系中，實體經(jīng)濟都應當是社會進步和發(fā)展的基礎，“在歷史上，金融是從實體經(jīng)濟部門分離出來的專門從事資產(chǎn)權(quán)益界定、調(diào)整、交易和資金融通的部門，它存在的全部意義就在于識別、評估、分散(或組合)和管理實體經(jīng)濟運行中存在的各種風險，為防范和化解這些風險提供可選擇的方案?！睔v史上多次金融危機的的教訓都說明金融不可脫離實體經(jīng)濟發(fā)展，否則這種“金融空轉(zhuǎn)”的結(jié)果就是經(jīng)濟泡沫的積累和最終破滅。我國目前普遍存在的小微企業(yè)融資難、房地產(chǎn)價格高漲、“錢荒”等現(xiàn)象都說明了金融對實體經(jīng)濟發(fā)展的支持作用不足，眾多中小生產(chǎn)企業(yè)借貸無門，商業(yè)銀行對中小企業(yè)的“融資歧視”在現(xiàn)有的金融體系下是無法轉(zhuǎn)變的。雖然《國務院關(guān)于鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的若干意見》明確了“允許民間資本發(fā)起或參與設立村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等金融機構(gòu)”，但是在細則中規(guī)定以上小型金融機構(gòu)必須由法人銀行作為主發(fā)起人，并且控股15%的規(guī)定實際上對民間資本的進入仍然是一種顯然的限制。金融市場為國有銀行所控制的局面不改，非充分競爭帶來的資金配置低效和企業(yè)融資成本高企就無法扭轉(zhuǎn)。

(三)金融業(yè)發(fā)展態(tài)勢不均衡。金融業(yè)內(nèi)部發(fā)展格局呈現(xiàn)出明顯的不均衡態(tài)勢。間接融資市場和直融資市場之間的不均衡以及兩個市場內(nèi)部發(fā)展的不均衡并存。一是我國資本市場發(fā)展滯后，社會直接融資的比重較低，企業(yè)融資主要依賴銀行貸款。雖然存在利差收窄利潤受擠壓、非銀行金融機構(gòu)競爭日趨激烈等不利因素，銀行業(yè)一直處于穩(wěn)定上升通道。與銀行業(yè)相比，股票、債券等資本市場的發(fā)展速度相對緩慢。金融市場體系發(fā)展不均衡導致了資金配置的低效率:巨額民間資金無法被充分利用，資金周轉(zhuǎn)速度慢，一方面實體經(jīng)濟中最具活力的大量中小企業(yè)得不到資金，另一方面大量資金閑置或流入地產(chǎn)等領域，增加價格泡沫。二是目前的銀行結(jié)構(gòu)中，全國性大銀行過多，區(qū)域性的中小銀行以及小微金融機構(gòu)短缺。其結(jié)果是由于競爭不充分，資金集中在大型商業(yè)銀行，低廉的資金成本資金流入房地產(chǎn)、證券等高回報行業(yè)，小微企業(yè)難以從大銀行獲得貸款，轉(zhuǎn)而取向各種民間的非法融資渠道，催生了畸形發(fā)展的民間金融體系。在金融市場非常發(fā)達的美國，區(qū)域性的中小銀行已經(jīng)占到了銀行總量的絕大部分，反觀我國中小銀行的數(shù)量仍然偏少，總體規(guī)模遠未達到能夠滿足地方經(jīng)濟和小微企業(yè)融資需求的規(guī)模。三是當前資本市場存在的主要問題，是股票市場所占比重偏高，債券、基金、融資租賃等非股票類融資市場發(fā)育不充分。直接融資的比重偏低，資本市場層次有待豐富。

二、金融體制改革的邏輯

(一)劃清政府與市場職能邊界。在市場經(jīng)濟體制下，政府和市場有不同的職能定位。具體而言，市場在資源配置中居于主導地位，但也存在市場失靈，因此在市場失靈領域需要政府的調(diào)控，但是政府不應在市場有效領域行使干預權(quán)力。黨的十八大報告指出“經(jīng)濟體制改革的核心問題是處理好市場與政府的關(guān)系，必須更加尊重市場規(guī)律，更好發(fā)揮政府作用?！倍鹑隗w制改革作為經(jīng)濟體制改革也具有相同的核心。金融體制改革就是要建立現(xiàn)代化的金融體系，使金融市場發(fā)揮資源(資金)的基礎配置作用，政府應該退出市場有效領域，致力于營造市場法制環(huán)境、市場秩序完善、外部性和壟斷干預以及政策性金融支持等方面。

(二)加強金融市場競爭機制建設。社會資源通過資金龍頭實現(xiàn)在各個地區(qū)和行業(yè)間的配置，資金配置效率直接決定了社會資源的配置效率。公平、充分、有效的競爭是提高資金配置效率的條件保證。一是從供給方面來看，放寬準入，提高民間資本參與度能夠促進金融機構(gòu)之間的有效競爭，改變現(xiàn)有的金融機構(gòu)依靠規(guī)模經(jīng)營的模式。同時，要配合退出和保障機制建設，允許經(jīng)營不善的金融機構(gòu)退出市場，又要一定程度上保障儲蓄存款，維護金融系統(tǒng)穩(wěn)定性。二是從資源需求方面來看，資金應當向市場競爭力強、代表了未來結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級方向的企業(yè)配置。避免企業(yè)由于規(guī)?；蛐再|(zhì)的原因受到信貸歧視，或者預算軟約束企業(yè)推高借貸成本擠出預算硬約束企業(yè)。

(三)推進匯率形成機制改革。匯率作為資金的價格其形成機制同樣影響到資源配置。一方面，人民幣匯率逐步近均衡匯率，出口的價格優(yōu)勢不再，迫使出口企業(yè)從技術(shù)水平及核心競爭力層面增強競爭力，以硬實力應對國際市場的變化。另一方面，匯率形成機制的改革也有助于國際收支平衡，這代表了全球?qū)用尜Y源配置的均衡。今后人民幣匯率改革的方向?qū)⑹抢^續(xù)擴展市場的廣度以增強匯率的雙向波動彈性。

三、金融體制改革的制度保障

(一)完善民間金融的進入和退出機制。民間金融進入的重要意義在于為金融市場引入新的競爭者，使得金融市場達到一種接近充分競爭狀態(tài)，扭轉(zhuǎn)當前國有金融機構(gòu)壟斷資本市場，市場利率高企，資源配置方式被扭曲，小微企業(yè)借貸無門的現(xiàn)狀。新36 條有關(guān)允許民間資本發(fā)起設立小型金融機構(gòu)的意見在落實中仍然受到“小微金融機構(gòu)必須由銀行法人發(fā)起并至少控股15%”的規(guī)定的限制，民間資本無法真正有效進入金融領域，因此當務之急是放寬該細則限制，允許資本數(shù)量以及其他經(jīng)營資質(zhì)合格的民營金融機構(gòu)進入，打破國有金融機構(gòu)的壟斷僵局，使得市場能夠通過買方的競爭形成反映市場真實供求關(guān)系的利率。同時完善金民營金融機構(gòu)的退出機制。在建立健全存款保險制度、切實保障存款人利益的前提下，讓民營金融機構(gòu)通過市場競爭優(yōu)勝劣汰，經(jīng)營不善以及不合規(guī)經(jīng)營的要有完善的退出機制保證其退出，防止民間金融機構(gòu)的不法經(jīng)營引發(fā)金融風險。

(二)創(chuàng)新金融監(jiān)管機制。放寬準入的必要配套措施就是創(chuàng)新監(jiān)管機制，一是將民營金融機構(gòu)納入監(jiān)管體系，針對民間資本設立的金融機構(gòu)出臺單獨的法律法規(guī)，對民間金融機構(gòu)的設立、經(jīng)營和退出等各個方面都能有明確的法律規(guī)范，將民間金融的監(jiān)管落到實處，切實避免無論從機構(gòu)還是業(yè)務上出現(xiàn)監(jiān)管真空的現(xiàn)象;二是民營中小金融機構(gòu)的經(jīng)營范圍局限于地方，鑒于地方政府更加了解區(qū)域經(jīng)濟及金融機構(gòu)的運行狀況，因此有必要設立以地方政府負責的地方性監(jiān)管機構(gòu)，由此能夠?qū)Φ胤叫缘拿耖g金融機構(gòu)實施更具有針對性地監(jiān)管。

(三)建立貸款擔保制度。從各國經(jīng)驗來看，貸款擔保制度是防范貸款風險的一項有效措施，尤其對于規(guī)模小、缺乏抵押品的中小企業(yè)以及貧困地區(qū)人口而言，貸款擔保制度的確立將在一定程度上緩解此類經(jīng)濟主體借貸難的問題。我國可以借鑒國外小額貸款擔保制度的模式，探索適合我國國情的貸款擔保制度，以政府牽頭設立貸款擔?；鸬刃问綄⒃撝贫嚷涞綄嵦帲约涌煨刨J覆蓋面，扶持本地發(fā)展前景好的中小企業(yè)以及幫助貧困人口盡快脫貧。

(四)完善匯率形成機制建設，推進人民幣國際化。人民幣國際化已經(jīng)成為一個必然趨勢，在人民幣國際化進程中匯率市場化是必經(jīng)之路。匯率缺乏彈性是影響資本賬戶開放進而制約人民幣國際化的制度隱憂。匯率市場化需要采取漸進式的方法來推進，逐步放開匯率波動幅度，加大匯率政策的靈活性，進一步放松結(jié)售匯制度，實行真正的有管理的浮動匯率制度。

(五)發(fā)展多層次的資本市場體系。我國資本市場的發(fā)展中主要存在結(jié)構(gòu)不均衡以及局部市場不規(guī)范的問題。因此，積極發(fā)展我國債券市場，改變長期以來存在的“重股輕債”，資本市場結(jié)構(gòu)失衡的問題，修改公司債券的發(fā)行條件，鼓勵有條件的企業(yè)通過發(fā)行債券的方式融資，允許有較穩(wěn)定可預期現(xiàn)金流的中長期城市交通設施、公共服務建設等項目發(fā)行中長期債券。但是，當前股票市場仍然存在較多不規(guī)范的地方。一方面，作為融資主體的上市公司，普遍存在僅僅以圈錢為目的的、上市成功后不以企業(yè)價值最大化作為目標，損害中小股東利益的行為;另一方面，作為投資者群體，我國高素質(zhì)的機構(gòu)投資者仍然缺乏，內(nèi)幕交易、違規(guī)操作事件頻發(fā)，損害了市場秩序。要規(guī)范我國股票市場的運行，要從制度建設做起，完善法律約束，加強對不規(guī)范交易行為的打擊力度，增強市場的透明度，重建市場信心。完善上市公司退市制度，加強上市競爭，通過市場機制淘汰經(jīng)營不善的上市公司，維護投資者利益。大力發(fā)展合格的機構(gòu)投資者，使其成為股市的中堅力量，減少股市的不理性行為，壓縮股市泡沫。同時繼續(xù)發(fā)展創(chuàng)業(yè)板和柜臺市場服務中小企業(yè)的融資功能，通過創(chuàng)業(yè)板扶持更多成長性好的創(chuàng)新性企業(yè)。

四、結(jié)語

我國金融體制改革是在宏觀經(jīng)濟體制改革進入攻堅階段、實體經(jīng)濟缺乏金融支持和金融業(yè)發(fā)展態(tài)勢不均衡的背景下發(fā)生的。金融體制改革應該與經(jīng)濟體制改革保有同樣的內(nèi)核即劃清政府與市場的職能邊界，并在此基礎上強化各自的功能。金融體制改革需要明確的制度保障，從放寬準入、創(chuàng)新監(jiān)管、建立存款保險制度和貸款擔保制度、發(fā)展多層次資本市場、推進利率和匯率形成機制改革等多個方面進行制度建設。

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